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资讯 【国联民生能源】
2026年11月9日-11月13日
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本周观点
本周行业动态分析
动力煤价格预计仍将高位震荡。本周港口煤价先涨后稳，产地煤价先走高，后回落，价格高位震荡，北港情绪走弱，部分贸易商持货信心不足、低价出货。供应端来看，产地煤炭增量有限，供应持续处于较低水平。需求端，随着天气转冷，日耗有望提升，同时寒潮影响下主产地将迎来降雪天气，或影响煤炭的生产及运输。考虑到内陆电厂库存低于去年同期约1400万吨，补库存空间仍存。叠加产地供给增加慢于预期，整体价格难有大的下跌空间，预计仍以高位震荡为主。
短期价格虽有波动，但高价位持续性带来的估值提升更值得关注。动力煤价格自9月初突破900元/吨以来，截至目前持续处于高位水平，期间虽有短暂调整，但价格快速止跌反弹，侧面反映出供给端刚性，价格处于高位水平的持续性或将超预期，因此价格中枢有望稳定在较高水平。中长期来看，在保障安全的大背景下，煤矿产能利用率已经触及瓶颈，新建产能建设周期较长，供给短缺或成为中长期常态。动力煤价格有望中长期保持较高水平，进而有望带动板块迎来估值提升行情。从煤炭板块上市公司26Q3业绩情况来看，在安检高压，产量相对受限的背景下，部分公司实现经营性业绩的环比增长，考虑26Q4煤价仍维持高位水平，板块业绩有望继续释放。
本周动力煤港口、主要产地煤价上涨。煤炭资源网数据显示，截至11月13日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1020元/吨，周环比上涨7元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于859元/吨，周环比上涨4元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于893元/吨，周环比上涨6元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于826元/吨，周环比上涨3元/吨。
大秦线运量周环比下滑，唐呼线运量周环比上升，环渤海港库存周环比上升、高于去年同期。本周大秦线周内日均运量环比下降0.3%至102.9万吨；唐呼线周内日均运量31万吨，周环比增长10.7%。截至11月13日，环渤海港口库存2074.4万吨，周环比上升46.6万吨(+2.3%)，同比增加221.2万吨(+11.9%)。
电厂周均日耗环比微降，可用天数环比上升，化工需求环比上升。据CCTD数据11月12日二十五省电厂日耗为551.9万吨，周环比上升19.9万吨，同比上升54.3万吨；周均日耗531万吨，周环比下降1.1万吨，同比上升20.4万吨；可用天数23.3天，周环比上升0.6天，同比下降2.6天。截至11月6日当周，化工行业合计耗煤709.19万吨，同比上升0.2%，环比上升1.0%。
焦煤价格预计维持震荡偏弱格局。供应端，保供增产方向虽已明确，但实际产量释放较慢，据煤炭资源网，本周产地部分前期因安全及检修停产的煤矿陆续恢复生产，不过仍有部分煤矿受井下因素影响产量再度缩减，综合影响整体供应小幅增加。需求方面，焦企盈利不佳且终端需求疲软，预计维持震荡偏弱格局。
港口焦煤价格环比下降，产地焦煤价格多呈现下降趋势。据煤炭资源网数据，截至11月13日，京唐港主焦煤价格为2400元/吨，周环比下降20元/吨。截至11月13日，澳洲峰景矿北方港到岸价为280.7美元/吨，周环比下降2.8美元/吨。产地方面，山西低硫周环比下降14元/吨，山西高硫周环比下降50元/吨，柳林低硫周环比下降20元/吨，灵石肥煤周环比下降70元/吨，长治喷吹煤周环比下降25元/吨，济宁气煤价格周环比持平。
焦炭价格后市或继续承压运行。供给端，受环保影响，本周焦炭产能利用率小幅下滑，供给小幅下移，独立焦化厂产能利用率环比下降0.33pct。需求端，钢厂利润低迷，叠加近期多地存在环保扰动，铁水产量已连续五周走弱，焦炭日耗量随之减少，焦企出货节奏放缓，厂内库存继续累积，在原料煤价格偏弱下，焦炭成本支撑不足，市场或维持偏弱运行。
焦炭价格周环比下降。据iFind数据，截至11月13日，唐山二级冶金焦市场价报收于1830元/吨，周环比下降50元/吨。港口方面，11月13日，天津港一级冶金焦价格为2070元/吨，周环比下降50元/吨。
投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）高现货比例弹性标的，建议关注晋控煤业、广汇能源、潞安环能、昊华能源、山煤国际、华阳股份、兖矿能源。2）行业龙头业绩稳健，建议关注陕西煤业、中国神华、中煤能源。3）受益焦煤供给收缩，建议关注淮北矿业、平煤股份、山西焦煤。
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本周市场行情回顾
本周煤炭板块表现
截至11月13日，本周中信煤炭板块涨幅1.5%，同期沪深300跌幅0.9%，上证指数跌幅0.4%，深证成指跌幅1.9%。
截至11月13日，动力煤子板块本周涨幅最大，周涨幅2.6%；炼焦煤子板块跌幅最大，周跌幅1.3%。
本周煤炭行业上市公司表现
本周安泰集团涨幅最大。截至11月13日，煤炭行业中，公司周涨幅前5位分别为：安泰集团上涨17.55%、郑州煤电上涨9.07%、陕西煤业上涨4.33%、中国神华上涨3.01%、昊华能源上涨2.71%。
本周美锦能源跌幅最大。截至11月13日，煤炭行业中，公司周跌幅前5位分别为：美锦能源下跌4.01%、金能科技下跌3.39%、晋控煤业下跌3.18%、山西焦化下跌2.57%、恒源煤电下跌2.07%。
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本周行业动态
2026年11月9日
11月9日，中国煤炭资源网报道，2026年10月份，印尼煤炭出口量环比显著回升，创过去四个月以来新高，但同比连续第四个月延续下降趋势。Kpler船舶追踪数据显示，10月份，印尼海运煤炭出口量为3928.31万吨，同比下降14%，较前一月降幅收窄4.11个百分点，环比增长8.65%。分出口目的地来看，当月，印尼向中国大陆出口煤炭量最多，为1463.71万吨，同比下降31.87%，环比增长17.88%。
11月9日，中国煤炭资源网报道，根据蒙古国海关总署披露的最新数据，在今年以来各月度出口水平基本上都强于上年同期的情况下，今年前10个月，蒙古国煤炭出口量同比增长34.18%，达到9357.22万吨的历史同期高位，并且已超越2025年全年的创纪录水平。回顾上一年，随着下半年出口量强势回升，2025年蒙古国煤炭出口量再创新高，全年累计突破9000万吨，达到9001.83万吨，较2024年增长7.48%，连续第四年保持增长势头。这意味着今年蒙古国煤炭出口量或将再破纪录，并将延续增长态势，实现年度五连增。同时，全年度9500万吨的煤炭出口目标可以说唾手可得，且根据今年以来的月均出口水平推算，全年出口水平或可突破亿吨关口。
11月9日，中国煤炭资源网报道，中钢协数据显示，2026年10月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1936万吨，平均日产176.0万吨，日产环比下降7.0%。分地区看，六大地区中，除东北、西北地区重点统计企业粗钢日产量较上一旬有所增长外，其它地区均有不同程度下降。其中，中南地区录得最大降幅，日产环比下降10.8%。同期，重点统计钢铁企业生产生铁1780万吨，平均日产161.8万吨，日产环比下降6.3%。
11月9日，中国煤炭资源网报道，2026年10月，受波罗的海港口码头需求增长推动，俄罗斯波罗的海煤炭转运成本上涨50%。据《生意人报》（Kommersant）援引NEFT Research的报告报道，第四季度初，西北地区装卸商在10月将煤炭转运费率上调至15-25美元/吨，较9月高出8-9美元/吨，较7-8月水平高出9-13美元/吨。对于大型供应商而言，自9月以来费率已上涨5美元至15美元/吨，而从南部路线分流的小批量煤炭运输成本已达20-25美元/吨。
2026年11月10日
11月10日，中国煤炭资源网报道，海关总署11月10日公布的数据显示，中国2026年10月份进口煤炭3943.12万吨，较去年同期的4173.70万吨减少230.58万吨，下降5.52%。10月份进口量较9月份的4336.87万吨减少393.74万吨，下降9.08%。10月份煤炭进口额为47.67亿美元，同环比分别增长60.0%和4.93%。据此推算，进口均价为120.90美元/吨，同比上涨49.51美元/吨，环比上涨16.15美元/吨。2026年1-10月份，全国共进口煤炭3.93亿吨，同比增长1.4%；累计进口金额360.31亿美元，同比增长26.8%。
11月10日，中国煤炭资源网报道，据央视报道，山西、内蒙古、新疆等主产区加大煤炭生产，10月以来山西煤炭日均产量比8月份增长6.4%。稳产保供背景下山西煤矿复产继续推进，产地供应持续改善；山西晋北市场以长协发运为主，价格稳中运行。
11月10日，中国煤炭资源网报道，据央视报道，今年前10个月疆煤外运量同比增长11.8%。目前新疆铁路每日开行疆煤外运列车80列，每日外运量30万吨以上。同期环渤海港口存煤2715万吨，全国统调电厂存煤2.1亿吨、可用35天，库存处于合理水平。
11月10日，中国煤炭资源网报道，Kpler数据显示，10月俄罗斯海运煤出口量1442.58万吨，同比下降3.88%、环比下降0.80%；向中国大陆出口624.18万吨、同比增长28.22%。同期波罗的海煤炭转运费升至15-25美元/吨，俄铁将乌斯季卢加方向运量限制在运力55%。
2026年11月11日
11月11日，中国煤炭资源网报道，国家矿山安全监察局11月10日在其网站发布关于印发《矿山重大灾害治理关键环节和风险防控重点》的通知。该文件紧扣煤矿与非煤矿山两大核心板块，列出了49项重大灾害治理关键环节和风险防控重点，为矿山企业切实提高重大灾害风险防控能力提供了实操指南。其中在煤矿方面，文件聚焦瓦斯、水害、顶板、冲击地压、火灾和露天煤矿边坡六类灾害，围绕石门揭煤、通风系统调整、顶板水管控、采掘作业等37项环节做出了具体风险防控指导。
11月11日，中国煤炭资源网报道，据彭博消息，中国煤炭进口商正抵制印尼出口商在新供应合同中加入免责条款的意图。该条款规定，若印尼政府再度限制出口或产量配额，出口商可免除严格交货义务，中国买家普遍不愿接受，谈判陷入僵局。印尼是全球最大动力煤出口国，今年已多次调整产量和出口政策，叠加RKAB配额削减及厄尔尼诺导致河流水位下降、驳船运输受阻，供应持续受限。海关总署数据显示，10月中国煤炭进口同比下降5.52%，延续9月5.7%降幅，进口价格跳涨。惠誉报告预计，气转煤趋势下需求增强，而中印尼供应下降、日韩需求强劲，未来数月亚洲动力煤价格将维持高位。
11月11日，中国煤炭资源网报道，澳大利亚统计局数据显示，2026年9月份，澳大利亚煤炭出口额为63.11亿澳元，同比增13.98%，环比下降2.55%。9月份，澳大利亚对中国内地煤炭出口额最多，达到17.20亿澳元，同环比分别增112.43%和26.62%；占澳大利亚煤炭出口总额的27%。2026年1-9月份，澳大利亚煤炭出口额累计530.50亿澳元，同比增长13.59%。其中对中国内地煤炭出口额同比增长46.03%，达到90.75亿澳元。
11月11日，中国煤炭资源网报道，大秦铁路最新公布的数据显示，大秦线集中修的10月份，运量反而出现了环比增加，同比降幅也显著收窄。不过日均数据则反映出，运量的增加得益于天数。根据公告，2026年10月，公司核心经营资产大秦线完成货物运输量3202万吨，同比下降1.51%，降幅较上月收窄3.54个百分点，连续第四个月同比下降。环比增加64万吨，增长2.04%。日均运量103.29万吨，较去年10月份的104.90万吨减少1.61万吨，下降1.53%；较上月的104.60万吨较少1.31万吨，下降1.25%。日均开行重车77.2列，其中日均开行2万吨列车49.6列。
11月11日，中国煤炭资源网报道，据外媒11月10日报道，巴基斯坦联邦政府与信德省政府正共同推进塔尔煤田铁路外运项目，将塔尔煤接入现有铁路网，并新增通往卡西姆港的最后一公里通道，向依赖进口燃料的电厂及水泥、化肥、钢铁等行业供应国产煤。官员表示，国产煤供应将助力该国实现自力更生，缓解美伊冲突致霍尔木兹海峡关闭造成的燃料运输受阻，减少长期停电。铁路运输成本低于公路，并可增加巴铁路公司货运量，但对电力和工业成本的最终影响取决于运输成本、煤质及铁路投运速度。
2026年11月12日
11月12日，中国煤炭经济研究会报道，据南非海关发布的最新统计数据显示，2026年1-9月，南非煤炭出口量累计为5684.1万吨，比上年同期增长9.3%。其中，9月份煤炭出口量为663.4万吨，同比增加8.1%，环比增长5.3%。
11月12日，中国煤炭资源网报道，据美国国家统计局数据显示，9月份美国煤炭进口量为27.68万吨，同比增长55.86%，环比增长38.96%。2026年9月份，美国煤炭进口量同环比大幅增长，创过去八个月以来新高，也是过去三年同期最高水平。
11月12日，中国煤炭资源网报道，据印尼国家铁路运营商印尼铁路公司（KAI）11月11日表示，2026年前10个月，公司累计运输煤炭4713万吨，约占同期总货运量的86.24%。截至2026年10月31日，公司累计货运总量为5465万吨。所运煤炭主要用于供应燃煤电厂及满足国内工业需求。
11月12日，中国煤炭资源网报道，澳大利亚北昆士兰三大码头煤炭出口总量环比继续下滑，但仍高于上年同期出口水平。北昆士兰散货港口公司发布的最新数据显示，2026年10月份这三大码头煤炭出口量共计1095.69万吨，同比增长4.14%，环比下降9.60%。
2026年11月13日
11月13日，中国煤炭资源网报道，世界银行2026年10月《大宗商品市场展望》显示，2026年印度煤炭需求预计同比增长4.2%至13.5亿吨，增速快于全球水平，产量预计达到创纪录的10.9亿吨。世界银行预计，2026年印度煤炭产量将同比增长1.2%，即增加1300万吨，达到10.9亿吨。2026年全球煤炭产量将同比下降0.7%，即减少6600万吨。其中，中国产量预计下降1.9%，即减少9100万吨；印尼煤炭产量预计下降1.5%，即减少1200万吨。美国煤炭产量预计同比减少约3%，即1500万吨。受天气因素导致出口中断影响，澳大利亚供应减少，预计也将推动全球产量下降。报告指出，2027年全球煤炭产量预计同比微增0.3%，即增加2600万吨，主要受中国和印度产量增长带动。
11月13日，中国煤炭资源网报道，产地整体延续复产节奏，今日山西长治沁源地区部分煤矿复产。11月13日全省停产炼焦煤煤矿（长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市）合计28座，涉及产能3690万吨；停产煤矿数量日环比减少1座，相比5月25日减少91座。停产产能日环比下降90万吨，相比5月25日下降9760万吨。分区域来看，山西长治沁源地区煤矿延续复产进度，今日新增一座复产煤矿，核定产能90万吨，主产低硫主焦煤，产量逐步恢复中；另一座煤矿前期复工后因换工作面尚未出煤，预计于近2-3天开始出煤，核定产能150万吨。截至11月13日，沁源地区已完成复产煤矿合计14座，总计产能1470万吨。其他区域暂无变动。
11月13日，中国煤炭资源网报道，美国能源信息署（EIA）11月12日发布的数据显示，截至11月7日当周，美国预估煤炭产量较前一周回升，扭转了此前一周的下降态势。当周，美国预估煤炭产量为992.47万短吨（900.35万吨），较前一周增长3.56%，较上年同期增长0.08%。自2026年初以来，美国预估煤炭产量累计约4.43亿短吨，较上年同期的4.51亿短吨下降1.8%。
11月13日，中国煤炭资源网报道，11月12日从国网辽宁省电力有限公司获悉，1-10月，辽宁省中长期市场化交易电量创新高，累计成交电量达1952.45亿千瓦时，同比增长10.33%。1-10月，辽宁省内风电交易电量427.96亿千瓦时，同比增长78.5%；太阳能发电交易电量45.03亿千瓦时，同比增长16.48%；省内绿电交易电量117.52亿千瓦时；绿证成交量294万张，同比增长183%。
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本周上市公司动态
2026年11月9日
云维股份：11月9日，云南云维股份有限公司发布重大资产重组进展公告。公告显示：公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买云南电投、小龙潭矿务局、云南合和公司合计持有的云能（红河）发电有限公司100%股权。截至目前，本次交易的相关工作正在积极推进中，交易各方尚未签署正式的交易协议，本次交易尚需履行必要的内部决策程序，并经有权监管机构批准后方可正式实施，本次交易最终能否实施仍存在重大不确定性。
甘肃能化：11月9日，甘肃能化股份有限公司发布关于“能化转债”即将到期及停止交易的第三次提示性公告。公告显示：“能化转债”到期日和兑付登记日为2026年12月9日，到期兑付价格110元/张（含税及最后一期利息），最后交易日为2026年12月4日，停止交易日为2026年12月7日，最后转股日为2026年12月9日，目前转股价格为2.93元/股。截至2026年12月9日收市后仍未转股的“能化转债”将被到期赎回；本次赎回完成后，“能化转债”将在深圳证券交易所摘牌。
2026年11月10日
淮北矿业：11月10日，淮北矿业控股股份有限公司发布关于子公司公开挂牌转让煤炭产能置换指标进展的公告，公告显示：全资子公司淮矿股份将所持有的153.53万吨/年煤炭产能置换指标对外挂牌转让。2026年9月28日，上述煤炭产能置换指标在福建产权交易中心正式公开挂网公示，通过公开竞价，近日确定郑州煤炭工业（集团）有限责任公司王庄煤矿、郑新隆锦隆（新密）煤业有限公司、新疆疆纳矿业有限公司、新疆天池能源有限责任公司为受让方。目前淮矿股份已与各受让方分别签署了交易合同，合同总金额为1.62亿元（含6%增值税），折合交易均价为105.77万元/万吨。本次交易产生的产权交易费用由淮矿股份承担，费率为交易总额的0.5%。
陕西黑猫：11月10日，陕西黑猫焦化股份有限公司发布关于控股股东股份质押公告，公告显示：陕西黑猫焦化股份有限公司控股股东陕西黄河矿业（集团）有限责任公司持有公司股份9.22亿股，占公司总股本的45.14%；本次质押后，黄河矿业累计质押本公司股份3.13亿股，占其所持公司股份的33.95%，占公司总股本的15.32%。
2026年11月11日
美锦能源：11月11日，山西美锦能源股份有限公司发布关于第一大股东部分股份解除质押和被质押的公告，公告显示：公司近日接到美锦集团通知，美锦集团本次解除质押股份数量0.5亿股，占其所持股份比例3.04%，占公司总股本比例1.13%；本次质押数量0.5亿股。截至2026年11月10日，美锦集团持股数量16.46亿股，持股比例37.35%，本次质押后质押股份数量16.46亿股，占其所持股份比例99.99%，占公司总股本比例37.34%。
2026年11月13日
中国神华：11月13日，中国神华能源股份有限公司发布2026年10月主要运营数据公告。公告显示：商品煤产量10月4530万吨、同比+10.20%，累计42720万吨、同比-1.10%；煤炭销售量10月5260万吨、同比+2.10%，累计51320万吨、同比+0.30%；总发电量10月221.50亿千瓦时、同比-5.60%，累计2396.70亿千瓦时、同比+1.50%；总售电量10月207.50亿千瓦时、同比-5.60%，累计2244.30亿千瓦时、同比+1.40%。
陕西能源：11月13日，陕西能源投资集团股份有限公司发布关于2026年度第三期中期票据发行结果的公告，公告显示：公司于2026年11月10日完成了2026年度第三期中期票据的发行，募集资金已于2026年11月11日全额到账，实际发行总额10亿元，起息日2026年11月11日，发行利率1.49%。
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本周煤炭数据追踪
产地煤炭价格
山西煤炭价格追踪
陕西煤炭价格追踪
内蒙古煤炭价格追踪
河南煤炭价格追踪
中转地煤价
国际煤价
库存监控
下游需求追踪
运输行情追踪
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风险提示
1）下游需求不及预期。煤炭行业为周期性行业，其主要下游火电、钢铁、建材等行业均与宏观经济密切相关，经济复苏进程不及预期将直接影响煤炭需求。
2）煤价大幅下跌风险。板块上市公司主营业务多为煤炭开采以及煤炭销售，煤价大幅下跌将直接影响上市公司利润以及经营情况。
3）政策变化风险。目前保障供给政策正在有序推进，若政策发生变化，或将对煤炭供给产生影响，继而进一步影响煤炭价格。
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