每日策略丨市场缩量调整，指数或将震荡为主！

01

盘面观察

12月15日，指数缩量普跌，个股多数收跌。三市共成交1.79万亿，较上个交易日缩量3200多亿；共有近3000股收跌。沪指跌0.55%，深成指跌1.1%，创业板指跌1.77%。

02

策略研判

市场热点分化，保险、大消费（乳业、零售、白酒、食品饮料等）、钢铁等板块领涨，欢乐家等涨停；科技板块普跌，CPO、存储芯片、半导体、消费电子等板块跌幅居前。

12月12月晚，美股普跌，特别是纳斯达克科技股大跌，拖累了A股科技板块普跌。结构上看，三部门发文要求更大力度提振消费，刺激了大消费赛道；茅台控量提价，带动白酒股反弹；国家医保局表示明年力争实现生娃基本“不花钱”，乳业等生育相关板块普涨。

展望后市：随着年底的临近，市场观望情绪有所升温，部分资金暂时离场，接下来指数或以震荡为主。

方向：锂电池概念。国内锂电池厂商德加能源自12月16日起对旗下电池系列产品售价上调15%，或将刺激相关概念。

03

市场热点

ASML极紫外光刻机迭代

“倒逼”中国光刻机产业链国产化提速

据财联社消息，阿斯麦（ASML）CEO表示，公司为High-NA EUV（高数值孔径极紫外光刻机）所设计的光刻改进方案已得到验证，成像效果极佳，分辨率非常出色。报道称，阿斯麦将与客户密切配合，确保High-NA EUV在明年内实现停机时间降至最低的稳定运行。ASML预计，High-NA EUV将在2027至2028年间实现大规模量产。

当前，全球光刻机市场仍由ASML(占比超过八成)、佳能(一成左右)、尼康(不到一成)垄断，但竞争逻辑正在改变：就在海外光刻机技术迭代的同时，受制于“光刻机封锁”的中国在需求与政策双重驱动下，也在加快光刻机、光刻胶相关产品国产化的进度。

作为“十四五”重点发展产业，光刻机已获得政策面大力扶持：设立国家集成电路产业基金，对光刻机研发给予最高50%的补贴，重点支持EUV光源、双工作台等核心技术攻关；光刻机企业所得税率降至10%，进口关键零部件关税减免，研发费用加计扣除比例提升至150%；支持高校开设光刻机相关专业。

对此，ASML的CEO承认“中国已经在很多领域实现自主研发了，假以时日，他们甚至可能反过来向我们出口这些产品。”

中研普华预计，2025年全球光刻机市场预计突破315亿美元，中国贡献22%的份额，年增速达50%，是全球平均水平的5倍。

展望后市，2025-2030年，中国光刻机市场将经历从“技术突围”到“生态重构”的质变。华尔街巨头预计，AI基础设施投资热潮将持续至2030年，规模高达3-4万亿美元。SEMI预测这将拉动半导体市场在2030年达到1万亿美元。这将直接刺激光刻机/光刻胶相关产品市场高增长。

具体到A股市场，光刻机/光刻胶国产化进程加速，A股相关企业将直接受益于技术突破与市场扩张。可关注技术领先、政策受益的龙头企业。

根据Choice数据库，光刻机/光刻胶相关概念股包括：艾森股份、中润光学、中芯国际、彤程新材等。

茅台带头控量提价，提振白酒行业信心

关注低估值、高股息的龙头企业！

据财联社消息，记者从多个渠道人士处获悉，茅台各省区经销商联谊会近日召开会议，讨论了明年经销渠道战略：2026年或将聚焦茅台1935、飞天茅台、精品茅台三大核心单品，分别锚定600元+、1500元+、2000元+价格带；茅台生肖酒、公斤茅台等非标茅台产品或将减量，具体幅度未定；非标茅台产品将市场化运作，经销商能做则做，以需定供。同时，对于未完成的2025年计划外的茅台配额停止投放，以期稳定市场。

此次茅台渠道战略调整正值白酒行业深度调整期，2025年上市酒企三季报显示，白酒行业交出了一份被业内称为“十年来最惨”的成绩单。

茅台此次传出的2026年渠道战略调整，核心在于“聚焦、提价、控量、稳市”，明确三大核心单品及其价格带，旨在强化产品矩阵的层次感与价格护城河，其中茅台1935锚定600元+次高端价格带，意图承接茅台酒溢出需求及抢占该价格带市场份额。对非标产品减量并转向市场化运作，实质是收缩高溢价产品的供给，减少其对主品牌价格的干扰，符合茅台长期维护品牌价值与价格体系的思路。停止投放2025年计划外配额，是短期内主动调控供给以稳定终端价格和市场预期的关键举措。

宏观层面，国家近期出台多项促消费、稳增长政策，旨在提振内需，高端消费作为内需的重要组成部分，其稳定性受到关注。茅台此举在顺应政策导向、促进行业健康发展方面具有风向标意义，或将引导行业竞争从粗放的渠道压货转向更精细化的品牌价值和价格管理。

展望后市，高端白酒行业的“供给侧改革”或将带来短期的收入调整，但更加健康的渠道生态、更加稳健的批价水平、更加稳固的经销商及消费者信心，有望修复甚至强化茅台高端白酒信仰的护城河。

落脚到A股市场，白酒行业从熵增到熵减，制约因素边际改善，低估、低持仓下，股息率筑牢安全边际，关注低估值、高股息的白酒龙头企业。

根据Choice数据库，白酒相关概念股包括：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖等。

本文内容综合自：Choice、Wind、财联社、光大研究所

夏萱   S0930623100013