每日策略丨成交缩量到不足2万亿，节前窄幅震荡格局难破

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盘面观察

2月11日，市场全天震荡分化，创业板指、科创50指数跌超1%。个股跌多涨少，沪深京三市超3200股飘绿，三市成交缩量到不足2万亿。截止收盘沪指涨0.09%，深成指跌0.35%，创业板指跌1.08%。

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策略研判

玻纤概念股集体大涨，山东玻纤等多股涨停；有色金属板块走强，中钨高新等涨停；化工股反复活跃，华尔泰等涨停。

下跌方面，影视概念股调整，横店影视、金逸影视等跌停；AI应用、旅游、CPO等板块跌幅居前。

指数震荡分化加剧，同时，市场成交已连续缩量，目前已不足2万亿。这反映节前继续有部分资金选择获利了结、持币过节。而热点方面，资金呈现“弃高就低”特征，在持续的涨价预期催化下，有色、化工等周期板块崛起，之前的文化传媒、AI+应用概念退潮。其中，65%黑钨精矿价格报68.5万元/标吨，较年初涨48.9%，创历史新高，对小金属的带动尤其突出。

展望后市：虽然政策呵护市场向好的态度不改，但部分资金持币过节下，节前交易活跃度持续下降，指数只能延续缩量窄幅震荡，沪指或在4100点左右持续波动，需控制仓位。行情变局或待节后。

方向：热点转向具有涨价预期和估值修复的有色、化工等周期板块。供给刚性收缩或受事件干扰、而需求稳增共振，令小金属今年来持续上涨，后续预计反复表现。此外，部分化工品涨价的预期也较为突出，尤其磷化工、染料、化纤等细分领域涨价预期突出。不过，节前热点的持续性都较弱。

03

市场热点

全国统一电力市场体系实施意见印发

多领域企业迎来发展机遇

据国务院办公厅消息，国务院办公厅日前印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》。《意见》明确，到2030年基本建成全国统一电力市场体系，到2035年全面建成全国统一电力市场体系。

从政策逻辑来看，当前我国电力市场仍存在省间壁垒突出、交易规则不统一等问题，国家能源局数据显示，2025年1-11月全国跨省跨区电力交易电量1.447万亿千瓦时，虽同比增长12.1%，但仅占总交易电量的24%，统一市场建设空间广阔。《意见》明确的2030、2035年目标，将推动电力资源在全国范围内高效流动，破解新能源消纳难题。

产业支撑层面，新能源发展提速为政策落地提供现实基础。中国电力企业联合会数据显示，2025年全国风电和太阳能发电合计新增装机4.4亿千瓦，占新增发电装机总容量的80.2%，绿电交易电量同比增长41.3%。分散式新能源的快速发展，亟需全国统一市场实现跨区域消纳，而南方区域电力市场试点、蒙西等现货市场正式运行的成果，已为全国推广提供了可复制经验。

展望后市，随着政策逐步落地，全国电力市场化交易比例将持续提升，预计2030年市场化交易电量占比将突破80%，跨省跨区交易规模稳步扩大。电网互联互通、电力交易机制优化、储能配套建设将成为重点推进方向，推动电力行业向清洁化、高效化、市场化转型，适配碳达峰碳中和目标。

落脚到A股市场，该政策属于中长期重磅利好，短期或将提振市场对碳中和主线的信心，为大盘成长板块注入活力；板块层面，直接利好电网建设、电力交易、储能、新能源发电等相关板块，电网企业将受益于跨区域输电工程建设，储能企业将依托新能源消纳需求实现需求提升。

根据Choice数据库，电力市场概念股包括：长江电力、华能水电、南网储能、中国广核。

美国斥巨资“对六座燃煤电厂升级改造”

煤炭行业迎来政策、技术双重驱动

据财联社消息，日前，白宫官员透露，美国政府将于当地时间周三（2月11日）公布一项计划，利用政府资金和五角大楼的合同来维持美国国内燃煤电厂的运营，旨在推动美国国内对化石燃料的依赖。预计还将宣布能源部1.75亿美元拨款计划，用于六座燃煤电厂升级改造。

近年来，部分经济体出现了对化石能源依赖度“阶段性回升”的现象。美国在数据中心建设潮中遭遇电力短缺，凸显了化石能源在保障关键基础设施运行中的“压舱石”作用。此外，清洁能源储能与电网整合技术尚未完全成熟，传统能源在一段时间内中仍将占主导地位。

中国对“双碳”目标，采取“先立后破”策略，既加速可再生能源发展，也重视煤炭等传统能源的转型支撑。在此背景下，煤炭仍作为基础能源保障电力供应稳定性。国家鼓励煤炭企业采用超超临界机组和碳捕集技术，提升能效并降低排放。支持煤矿智能化建设，推动低碳技术研发。

从2025年前10个月全国规上工业发电量结构看，火电以40.4%的装机容量贡献了64.6%的发电量。煤电仍承担着全国55%左右的发电量、70%左右的顶峰能力、近80%的电网调峰能力，确保国家能源安全仍需煤炭和煤电兜底。

展望后市，预计“十五五”期间，我国煤炭消费总量将稳定在48亿吨至50亿吨的峰值，大型现代化煤矿产能/产量占比90%左右；智能化煤矿产能占比超70%；前4家大型煤炭企业集团市场集中度超40%。煤炭仍然具有广阔的市场空间，为行业转型升级发展提供产业支撑。

具体到A股市场，全球能源转型的复杂性为煤炭行业带来阶段性机遇，煤炭板块迎来政策引导与技术升级的双重驱动。可关注具有规模优势的一体化运营龙头、契合绿色转型方向，有新能源并网服务潜力的公司。

根据Choice数据库，煤炭概念股包括：中国神华、兖矿能源、潞安环能、电投能源等。

本文内容综合自：Choice、Wind、财联社、光大研究所

夏萱   S0930623100013