算力浪潮重塑硬科技产业价值

【20260202-20260208】

行业评级：看好（维持）

相对指数表现

大同证券研究中心

分析师：闫晓伟

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周度市场回顾：本周（2026/02/02-2026/02/08）上证指数周跌幅 1.27%收 4065.58 点，深证成指周跌幅 2.11%收13906.73 点，创业板指周跌幅 3.28%收 3236.46 点。本周上证指数周初受情绪扰动下探至 4002.78 点，成功守住4000点整数关口，随后展开 V 型反弹，全周在 4000-4100 点区间内反复震荡，最终收于 4065.58 点，周内涨跌幅呈现先跌后回补的修复格局；深证成指同步经历探底回升，盘中最低触及13726.86点，整体波动幅度略大于沪指，反映出成长板块的弹性特征。从量能来看，本周沪深两市成交额呈现“缩量修复”态势，全周成交规模维持在 2.5万亿-2.6万亿区间，较前期高位有所回落。

周度行业要闻：（1）2025 胡润中国 500 强发布：台积电蝉联榜首，半导体成最大赢家。2025 胡润中国500强榜单台积电以10.5 万亿元人民币的企业价值继续位居榜首，较上年增长3.5万亿元，稳居中国价值最高的民营企业位置。（2）德州仪器拟 70 亿美元收购芯科科技。若顺利完成，这将成为继 2000 年收购 Burr-Brown 之后，德州仪器历史上又一重大战略布局。（3）2025 年全球手机出货量数据出炉：荣耀增速登顶。2025 年荣耀手机业务全球增速达 11%，在全球前十大手机厂商中脱颖而出，成为出货量全球增速第一品牌。

行业数据跟踪：（1）全球手机销量同比增速上升，2025年Q4全球智能手机出货3.36亿台，同比增长 2.28%。（2）全球半导体销售额同比增速上升，2025 年 12 月，全球半导体销售额789亿美元，同比增长 37.1%。（3）存储芯片行业景气上行，2025 年6月以来DRAM价格呈现强劲的上升趋势，直接反映了AI 服务器等对高性能内存的强劲需求。

投资建议：当前，人工智能浪潮正驱动全球科技产业进入一轮高强度的战略投资周期。谷歌、亚马逊均表示，2026年将大幅提升资本支出，重点投向数据中心与算力基础设施。最直接的需求拉动首先体现在算力核心环节，包括 AI芯片、服务器，以及决定其性能的关键配套——存储芯片（如HBM）和高速光模块。目前，这些领域的供给紧张已成为行业共识。与此同时，更广泛的硬件产业链也迎来升级机遇：用于承载高端芯片的先进 PCB、实现高密度集成的先进封装技术，以及保障设备稳定性的基础电子元器件，均因 AI对硬件性能的苛刻要求而步入技术迭代与价值提升的新阶段。

综合来看，本轮由巨头资本开支引领的产业趋势，核心在于 AI 算力需求爆发向全产业链的价值传导。从受益环节看，高增长、高壁垒的 AI直接相关领域（AI芯片、HBM、光通信）需求最为强劲；同时，那些能够满足 AI设备升级要求的通用制造环节（PCB、封测）也同步受益于行业的结构性变化。

风险提示：产业政策转变、国产算力不及预期、行业竞争加剧、国际贸易摩擦加剧。

一、周度市场回顾

回顾本周行情，本周（2026/02/02-2026/02/08）上证指数周跌幅 1.27%收4065.58 点，深证成指周跌幅 2.11%收 13906.73 点，创业板指周跌幅 3.28%收3236.46点。本周上证指数周初受情绪扰动下探至 4002.78点，成功守住 4000点整数关口，随后展开 V型反弹，全周在4000-4100点区间内反复震荡，最终收于4065.58点，周内涨跌幅呈现先跌后回补的修复格局；深证成指同步经历探底回升，盘中最低触及 13726.86 点，整体波动幅度略大于沪指，反映出成长板块的弹性特征。从量能来看，本周沪深两市成交额呈现“缩量修复”态势，全周成交规模维持在2.5万亿-2.6万亿区间，较前期高位有所回落。

本周电子(申万)下跌5.23%，跑输上证综指 3.96个百分点，跑输沪深300指数3.90 个百分点；通信（申万）下跌6.95%，跑输上证综指5.68个百分点，跑输沪深 300 指数 5.61 个百分点；传媒（申万）下跌 3.24%，跑输上证综指 1.97个百分点，跑输沪深 300指数1.91个百分点；计算机（申万）下跌 3.27%，跑输上证综指2.00个百分点，跑输沪深300指数 1.94个百分点。

2025 年初至 2026 年 2 月 10 日，沪深 300 指数上涨 18.01%，电子行业（申万）上涨54.87%、通信行业上涨 83.62%、传媒行业上涨 45.13%、计算机行业上涨 22.31%。

本周板块内6 个重要子行业上涨，涨幅靠前的三级子行业为通信线缆及配套（3.62%）、安防设备（1.93%）、其他通信设备（1.34%），跌幅靠前的三级子行业分别为通信网络设备及器件（-10.69%）、数字芯片设计（-10.56%）、集成电路封测（-9.88%）。

细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为中微半导（36.57%）、普冉股份（35.79%）、恒烁股份（33.56%）；通信周涨幅前三的标的为长飞光纤（32.46%）、天孚通信（31.33%）、通鼎互联（27.64%）；计算机周涨幅前三的标的分别为网宿科技（44.25%）、宏景科技（42.12%）、英方软件（31.78%）；传媒周涨幅前三的标的分别为天地在线（51.23%）、横店影视（31.85%）、因赛集团（27.79%）。

表1：电子行业周涨跌幅前五个股

表2：通信行业周涨跌幅前五个股

表3：计算机行业周涨跌幅前五个股

表4：传媒行业周涨跌幅前五个股

二、行业数据跟踪及投资要点

（一）全球手机销量同比增速上升

全球手机销量同比增速上升。根据 ifinD 数据，2025 年第四季度智能手机出货3.36亿台，同比增长 2.28%，相比2025 年一季度的2.09%有所增长。

国内手机销量同比增速下降。根据ifinD 数据，中国2025年12 月智能手机出货量2286万台，同比增长-29.4%，相比 2025年11月的2%大幅减少。

（二）全球半导体销售额同比增速上升

2025 年12月，全球半导体销售额789 亿美元，同比增长37.1%，相比 2025年11月29.8%的增速有所上升；中国半导体销售额213亿美元，同比增长34.1%，相比 2025 年 11 月 22.9%的增速有所上升；2025 年 12 月，日本半导体设备出货量4235 亿日元，同比减少0.04%，相比2025 年11月增速3.67%有所下降。

（三）存储芯片行业景气上行

2025 年 6 月以来 DRAM 价格呈现强劲的上升趋势，直接反映了 AI 服务器、新一代 PC 和数据中心对高性能内存的强劲需求，存储芯片行业正进入新一轮景气上行周期。

（四）投资建议

综上所述，全球的 AI 浪潮对先进算力的渴求，推动着高端芯片及相关制造需求持续高景气，且在外部环境倒逼下，国内半导体产业核心环节的“国产替代”，已从“可选项”升级为“必选项”，这为国内的设备与材料公司开辟了一个潜力巨大、且受全球周期影响相对较小的内需市场；此外，位于中游的存储芯片行业正进入新一轮景气上行周期，为数字经济高质量发展提供支撑。因此，投资视野需要超越全球周期的短期波动，聚焦于中国半导体产业的“战略性突围”。建议牢牢把握“国产替代”这一核心矛盾，重点关注那些在关键环节实现技术突破、并已进入主流芯片制造供应链的国产设备与材料公司，它们是中国半导体产业自主可控战略的核心环节，其成长性与国产化进程紧密相连。

当前，存储市场正经历一轮显著的价格上涨周期。其核心驱动因素源于两方面：首先，AI时代下，多模态应用与企业级存储需求呈现爆发式增长；其次，主要存储原厂将产能优先分配给 HBM等高利润产品，导致传统存储领域出现结构性供给紧张。受此影响，行业自 2025 年初以来供需关系持续偏紧，并在第三季度后加剧，推动 NAND Flash、DDR4/DDR5 等产品价格快速上涨。

当前，人工智能浪潮正驱动全球科技产业进入一轮高强度的战略投资周期。谷歌、亚马逊均表示，2026年将大幅提升资本支出，重点投向数据中心与算力基础设施。最直接的需求拉动首先体现在算力核心环节，包括 AI 芯片、服务器，以及决定其性能的关键配套——存储芯片（如 HBM）和高速光模块。目前，这些领域的供给紧张已成为行业共识。与此同时，更广泛的硬件产业链也迎来升级机遇：用于承载高端芯片的先进 PCB、实现高密度集成的先进封装技术，以及保障设备稳定性的基础电子元器件，均因 AI 对硬件性能的苛刻要求而步入技术迭代与价值提升的新阶段。

综合来看，本轮由巨头资本开支引领的产业趋势，核心在于 AI 算力需求爆发向全产业链的价值传导。从受益环节看，高增长、高壁垒的 AI 直接相关领域（AI芯片、HBM、光通信）需求最为强劲；同时，那些能够满足 AI设备升级要求的通用制造环节（PCB、封测）也同步受益于行业的结构性变化。

三、TMT 行业要闻

（一）2025 胡润中国 500 强发布：台积电蝉联榜首，半导体成最大赢家

胡润研究院于 2026 年 2 月 5 日发布 2025 胡润中国 500 强榜单。台积电以10.5 万亿元人民币的企业价值继续位居榜首，较上年增长 3.5 万亿元，稳居中国价值最高的民营企业位置。腾讯以5.3万亿元的价值位列第二，增长 1.9万亿元；字节跳动以 3.4 万亿元位居第三，增长 1.8 万亿元，年度涨幅达 109%，在前十名中遥遥领先。小米首次跻身榜单前十，价值达 1万亿元，上升 3570亿元，排名第八。这一跃升主要源于小米汽车业务的快速发展，以及智能手机向高端市

场拓展所带动的整体盈利能力显著提升。

本次 500 强企业总价值达 77 万亿元，较上年增加 21 万亿元，增幅为 38%。半导体行业成为增长最快的领域之一，在榜单中超越生命健康行业，升至第二大行业；工业产品行业仍居首位，生命健康行业退居第三。房地产行业价值下滑最为明显，零售业紧随其后。从单家企业价值增量看，台积电以 3.5万亿元的增幅居首，驱动因素包括人工智能产业对芯片需求的持续高涨、先进制程技术的领先优势，以及在全球供应链中不可替代的市场地位。

（资料来源：中关村在线）

（二）德州仪器拟 70亿美元收购芯科科技

据英国《金融时报》报道，全球半导体巨头德州仪器(TI)正就收购芯片设计公司芯科科技(Silicon Labs)进行深入谈判，交易金额预计达 70亿美元。这笔潜在收购若顺利完成，将成为继 2000年收购 Burr-Brown之后，德州仪器历史上又一重大战略布局。

知情人士透露，双方谈判已进入实质阶段，有望在未来几天内公布终协议。受此消息影响，芯科科技股价在盘后交易中大幅上涨 40%，反映出市场对这一交易的乐观预期。值得注意的是，此次收购金额与当年德州仪器收购 Burr-Brown的76亿美元规模相当，后者曾助力 TI确立了在高端精密模拟器件市场的统治地位。

芯科科技在物联网和无线连接芯片领域的技术积累，将有效补充德州仪器现有产品线。特别是在智能家居、工业自动化等新兴应用场景中，两家公司的技术整合可能催生更全面的解决方案。

（资料来源：业界要闻）

（三）2025 年全球手机出货量数据出炉：荣耀增速登顶

【环球网科技综合报道】2月5日消息，近日，数据机构 Omdia 与IDC相继发布 2025 年智能手机行业数据。其中荣耀凭借强劲的发展势头与清晰的全球化战略，交出亮眼成绩单。

在全球智能手机市场竞争日趋激烈的背景下，荣耀凭借坚定的技术投入与精准的市场布局实现高增长。据 Omdia 数据显示，2025 年荣耀手机业务全球增速达11%，在全球前十大手机厂商中脱颖而出，成为出货量全球增速第一品牌。这一成绩的取得，离不开荣耀将技术创新作为核心驱动力，持续深耕影像、AI、电池等关键领域，打造兼具极致体验与核心竞争力的产品，满足全球用户多元化、高品质的使用需求。

此外，平板业务同步发力，成为荣耀全球化布局的重要增长极。据 IDC数据显示，2025 年在 300-600 美元平板消费市场中高端档位，荣耀在海外主流品牌中出货增速第一，凭借轻薄设计、强劲性能与智慧生态优势，快速抢占海外平板市场份额，进一步完善全场景产品矩阵，形成“手机+平板”双轮驱动的海外增长格局。

（资料来源：环球网）

四、风险提示

产业政策转变、国产算力不及预期、行业竞争加剧、国际贸易摩擦加剧。

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注1：公司所处行业以交易所公告信息为准 注2：行业指数以交易所发布的行业指数为主 注3：基准指数为沪深 300指数

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