标配 （维持）

2 月挖机出口同比高增，内需向上趋势不改

工程机械行业跟踪点评

2026 年 3 月 24 日

分析师：谢少威（SAC 执业证书编号：S0340523010003）

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事件：

中国工程机械工业协会公布 2026年2月挖掘机、装载机销量数据。

点评：

挖掘机销量数据：2026年2月，挖掘机销量为17226台，同比下降10.61%，环比下降7.92%。其中，国内销量为6755台，同比下降41.97%，环比下降22.56%；出口销量为10471台，同比增长37.23%，环比增长4.87%，占总销量的60.79%。2026年1-2月，挖掘机累计销量为35934台，同比增长13.06%。其中，国内累计销量为15478台，同比下降9.19%；出口累计销量为20456台，同比增长38.81%。2026年2月电动挖掘机销量35台，同比增长84.21%，环比持平。

装载机销量数据：2026年2月，装载机销量为9540台，同比增长9.28%，环比下降18.87%。其中，国内销量为3863台，同比下降14.25%，环比下降27.02%；出口销量为5677台，同比增长34.37%，环比下降12.20%。2026年1-2月，装载机累计销量为21299台，同比增长27.92%。其中，国内累计销量为9156台，同比增长11.51%；出口累计销量为12143台，同比增长43.89%。2026年2月电动装载机销量为2142台，同比增长61.42%，环比下降28.36%，渗透率为24.10%，同比提升9.60pct，环比下降1.33pct。

假期扰动不改行业向上趋势。2026年2月，挖机内销同比下滑幅度较大主要系春节假期扰动，不改行业景气回升，需求增长的整体趋势。2月，房地产固定资产投资累计同比仍呈筑底状态，而采矿业固定资产投资累计同比回升明显，基建固定资产投资累计同比基本持平；3月中旬水泥发运率环比回升。2026年政府工作报告提出，将安排超长期特别国债支持大规模设备更新，“两重”建设，叠加城市更新等项目，共同拉动国内存量替换与新增需求。海外方面，2026年2月工程机械产品出口贸易额为51.30亿美元，同比增长56.33%，环比下降7.67%，1-2月累计出口贸易额为106.86亿美元，同比增长33.43%。地缘冲突直接扰动工程机械海外需求，出口订单或将放缓，但全球降息周期开启，或将有效对冲下行压力，支持产品出海维持较高景气度。

持续关注产品电动化技术发展。2025年10月《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》中提出，优化机械设备等行业在全球产业分工中的地位和竞争力。我国工程机械行业正处于以“智能化、高端化、绿色化”为核心的技术创新阶段，企业通过产品智能化、电动化转型引领产业升级。2026年政府工作报告中明确绿色低碳与电动化升级方向，提出加快淘汰落后产能，支持绿色低碳技术装备创新应用。政策层面将优先支持电动化替代，推动工程机械电动化率加速提升。此外，欧美对碳排放要求趋严，环保政策日益严苛。欧洲计划于2035年全面禁止销售燃油工程机械产品，将加快电动化产品渗透。根据弗若斯特沙利文，2024年全球及中国电动化工程机械产品销售额分别约为31.00亿美元、18.00亿美元，工程机械电动化率分别约为1.50%、7.90%，未来市场空间巨大。

投资建议：持续关注行业龙头。建议关注：三一重工（600031）、徐工机械（000425）、中联重科（000157）、柳工（000528）、恒立液压（601100）。

风险提示：（1）若基建/房地产投资不及预期，工程机械需求减弱；（2）若专项债发行进度放缓或发行金额不及预期，下游项目开工数量将会减少，工程机械需求趋弱；（3）若海外市场对国内企业产品需求减少，将导致国内企业业绩承压；（4）若原材料价格大幅上涨，业内企业业绩将面临较大压力。

东莞证券研究报告评级体系：

说明：本评级体系的“市场指数”，A 股参照标的为沪深 300 指数；新三板参照标的为三板成指。

证券研究报告风险等级及适当性匹配关系

投资者与证券研究报告的适当性匹配关系：“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险”的研报，“激进型”投资者适合使用我司各类风险级别的研报。

证券分析师承诺：

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地在所知情的范围内出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点，不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系，没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益，或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点。

声明：

东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司，具备证券投资咨询业务资格。

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