每日策略丨高开低走！科技题材集体退潮，风向生变？

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盘面观察

5月29日，市场全天高开低走，创业板指跌超2%，科创50指数跌超5%。个股跌多涨少，沪深京三市约3900股飘绿。当日成交3.34万亿，较上个交易日大幅放量3500亿元。截止收盘，沪指跌0.73%，深成指跌1.81%，创业板指跌2.11%。

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策略研判

大消费板块逆势走强，其中，白酒、零售涨幅居前，酒鬼酒等多股涨停；房地产板块反弹，香江控股5连板；医药股午后拉升，三力制药等涨停。

下跌方面，半导体芯片股集体调整，华天科技等多股跌停；光伏、军工、机器人等板块跌幅居前。

观点：三大指数集体高开后就震荡走弱，午后指数跌幅进一步放大。科技题材集体退潮下，科创50指数更是大跌超5%。因外围美伊谈判一波三折，地缘局势反复变化，冲击市场预期。市场内部，高位科技题材的兑现压力持续释放，资金避险情绪升温，当前场内资金观望情绪难以缓解。

展望后市，地缘因素预期反复变化，高位科技题材兑现压力不减，都压制市场风险偏好。短线或仍以弱势震荡为主，需继续等待地缘形势明朗化与增量资金进一步入市信号。

方向：地缘因素预期反复变化，避险情绪升温。这进一步激化半导体、光通信等前期热门科技题材的获利压力，资金转向安全性较好的低估值大消费板块，以及兼具政策支持和超跌反弹预期的房地产板块。不过，风险偏好受限下，相关热点持续性都有限，仍需控仓并及时调仓。电力板块依托夏季用电高峰临近，持续性稍好。

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市场热点

建滔积层板年内第四次涨价！

AI需求爆发，拉动PCB行业新成长周期

据财联社消息，日前，建滔积层板再度向客户下发涨价通知：板料涨价10%，PP（半固化片）涨价20%。涨价原因，建滔表示：“由于近期铜价高企，玻璃布价格持续上涨且供应日趋紧张。”

这是建滔积层板2026年内第四次涨价（累计涨幅超40%），折射出PCB行业供需格局的深刻变革。

本轮连续涨价核心源于两大推力：一是AI服务器爆发式增长带来的高端PCB需求井喷，二是铜、玻璃布等原材料成本持续攀升。

据IDC披露，2026年全球AI服务器出货量预计突破200万台，直接拉动高端PCB需求增长超110%，单台AI服务器PCB价值量达普通服务器的近10倍；而铜价年内上涨约35%、高端电子布供应缺口达40%左右，形成“需求扩张+成本挤压”的双重压力。

而最根本的驱动力，仍然是需求的革命性变化。人工智能，特别是大规模语言模型和复杂AI应用的普及，对底层算力提出了近乎无限的需求。一块高端AI服务器所用的PCB，性能要求远超传统产品，价值量也呈几何级数增长，这首先冲击了供应弹性最小的上游高端材料环节。

而产能瓶颈加剧了涨价氛围。高端电子材料的扩产周期往往以年计算，而需求的爆发是迅速的，这种时间上的错配，为价格的坚挺提供了土壤。

展望后市，AI等新兴领域的强劲需求将继续支持高端HDI、高速高层和封装基板细分市场的增长，并为PCB行业带来新一轮成长周期。高盛预测到2027年，全球AI服务器PCB市场规模将达到270亿美元，与之紧密相关的CCL市场规模也将高达190亿美元。

具体到A股市场，高端PCB产业链，赚钱效应拉满。上游电子布、铜箔企业订单排满，利润创新高；中游CCL厂商手握定价权，利润空间越撑越大；下游高端PCB企业单机价值提升，价格和利润稳步走高。随着Rubin服务器即将量产交付，具备高阶技术卡位的企业将迎来业绩弹性释放。

根据Choice数据库，PCB相关概念股包括：凌玮科技、凯格精机、合锻智能、诺德股份等。

国产创新药BD交易持续放量

两类头部公司业绩修复预期最强

据《科创板日报》消息，5月29日，港股上市药企信达生物与辉瑞签署全球战略许可及合作协议，采用共同开发、共同商业化模式，交易总额高达105亿美元，合作涵盖12款ADC药物、多特异性抗体等肿瘤管线项目。成为国产创新药企出海的标志性成果。

据悉，近期国产创新药企出海动作密集，恒瑞医药、信达生物等多家企业接连与国际巨头达成百亿级、数十亿美元合作，且新型合作模式快速普及。

数据显示，2025年国内创新药License-out交易共计158笔，总金额1357亿美元，占全球医药交易总额近半数。

因国内创新药研发实力已实现跨越式发展，在ADC、双/多抗、二代肿瘤免疫等主流赛道，以及小核酸、分子胶等前沿领域，管线数量位居全球前列，行业正式从跟随创新转变为全球创新的重要供给方。

而当前创新药出海热潮有着清晰的产业逻辑：一方面，国产药企研发效率高、成本优势突出，差异化布局的早期管线精准契合国际药企补充产品线的需求；另一方面，出海商业合作模式持续升级，从单一授权转向共同开发、共担成本、共享销售分成的Co-Co模式，合作深度与稳定性大幅提升。

当前全球生物医药并购与技术合作再度升温，国内企业深度融入全球创新体系，出海不再是单一资产输出，而是全方位的协同研发。随着前沿技术管线逐步进入临床阶段，国产创新药的全球竞争力还将持续释放。

展望后市，2026年创新药出海交易数量、单笔交易规模将再创新高，百亿级合作大单或成为常态。2026-2028年行业出海规模年复合增速有望维持30%以上。长期看，国内外药企协同研发将成为主流，国产创新药全球份额稳步提升。

具体到A股市场，可重点布局具备优质出海管线、频繁落地BD合作的创新药龙头，以及上游CXO产业链标的。

根据Choice数据库，创新药出海相关概念股包括：恒瑞医药、百济神州、药明康德、君实生物-U。

本文内容综合自：Choice、Wind、财联社、光大研究所

夏萱   S0930623100013