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电力设备 | 证券研究报告 — 行业周报
2026 年 6 月 1 日
强于大市
相关研究报告
《电力设备与新能源行业 5 月第 3 周周报》20260524
中银国际证券股份有限公司
具备证券投资咨询业务资格
电力设备
证券分析师：武佳雄
jiaxiong.wu@bocichina.com
证券投资咨询业务证书编号：S1300523070001
证券分析师：李扬
yang.li@bocichina.com
证券投资咨询业务证书编号：S1300523080002
电力设备与新能源行业5月第 4 周周报
4 月光伏新增装机承压
新能源汽车方面，随着需求旺季来临，我们看好 年全球新能源汽车销量有望保持较快增长，带动电池和材料需求增长。动力电池方面，锂电旺季来临，有望推动企业订单签订和盈利修复。新技术方面，固态电池迈向工程化验证关键期，关注相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，“反内卷”、“太空光伏”是2026年光伏投资双主线。2026年政府工作报告明确我国将加快发展卫星互联网，太空光伏产业链有望同步受益于海内外卫星发射数量提升。主产业链方面，由于白银价格上涨，电池片环节格局正在优化，贱金属导入速度有望加快。国内已出现高功率组件需求，下游电池组件依赖提效进行市场化出清，且组件高功率化有望推动组件单价提升，组件厂涨价诉求强，建议关注行业格局较好的电池组件、钙钛矿、胶膜等核心辅材方向。风电方面，中东战争推动天然气价格提升，欧洲能源独立紧迫性进一步升级，欧洲海风需求有望提升，建议关注风机、海上风电方向。储能方面，需求维持高景气度，建议关注储能电芯及大储集成厂。氢能方面，电能替代有望打开绿氢需求空间，绿氢耦合煤化工、绿色甲醇处于产业发展导入期，关注下游氢基能源应用渗透率提升，绿电-绿氢-绿色燃料产业关系正在逐步理顺，产业发展初期绿色燃料有望享受溢价，建议关注氢能设备、绿色燃料运营环节；维持行业强于大市评级。
本周板块行情：本周电力设备和新能源板块下跌 2.39%，其中锂电池指数上涨 1.75%，光伏板块下跌 1.49%，核电板块下跌 3.96%，工控自动化下跌 4.43%，新能源汽车指数下跌 5.51%，风电板块下跌 5.77%，发电设备下跌 6.33%。
本周行业重点信息：新能源车：工业和信息化部 日公开发布 年汽车标准化工作要点，部署质量安全标准提升行动、绿色低碳标准焕新行动、新兴领域标准引领行动、未来技术标准预研行动等。动力电池：SNE Research： 2026 年 1-3 月，全球电动汽车（含纯电动车型 EV、插混车型 、混动车型 ）动力电池装机量达 ，同比增长9.1%。澳大利亚西澳大利亚州披露监管文件，全球大型硬岩锂矿 Mount扩建计划正式获批，项目产能将实现翻倍增长。此次扩建新增矿产资源，同步复刻现有完整选矿产线，建成后锂辉石精矿年产能可达 440万吨，氢氧化锂年产量保持 5 万吨不变。新能源发电：国家能源局发布1-4月份全国电力统计数据：截至4 月底，全国累计发电装机容量39.9 亿千瓦，同比增长14.2%。其中，太阳能发电装机容量12.5亿千瓦，同比增长26.2%；风电装机容量6.6亿千瓦，同比增长22.0%。4月份，太阳能发电装机容量952万千瓦，同比下降78.95%，环比上升6.85%。
本周公司重点信息：天赐材料：拟开展年产 万吨高压实磷酸铁锂项目前期工作，预计总投资不超过 21 亿元。欣旺达：拟推 2026 年股票激励计划，分三期解锁，业绩考核目标为：以 2025 年归母净利润和扣非归母净利润为基数，2026 年至 2028 年各年度累计归母净利润或扣非归母净利润增长率分别不低于 50%、250%、500%。恩捷股份：拟收购江苏爱思开100%股权，基础购买价 4 亿元。江苏爱思开采用湿法制膜工艺，截至目前共有 8 条基膜产线，设计年产能约为 9.4 亿平方米，并配套有 10 条涂覆产线。通达股份：预中标约 1.76亿元国家电网项目。
风险提示：价格竞争超预期；国际贸易摩擦风险；投资增速下滑；政策不达预期；原材料价格波动；技术迭代风险。
目录
行情回顾....4
国内锂电市场价格观察....5
国内光伏市场价格观察....6
行业动态....8
公司动态....9
风险提示....10
图表目录
图表1.申万行业指数涨跌幅比较....4
图表2.近期主要锂电池材料价格走势....5
图表3.光伏主产业链产品价格情况....7
图表4.本周重要行业动态汇总....8
图表5.本周重要公告汇总....9
行情回顾
本周电力设备和新能源板块下跌 2.39%，跌幅高于上证综指：沪指收于 4068.57 点，下跌 44.33 点，下跌 1.08%，成交 72741.83 亿；深成指收于 15575.13 点，下跌 22.16 点，下跌 0.14%，成交 87009.85亿；创业板收于 4037.95 点，上涨 99.45 点，上涨 2.53%，成交 41950.57 亿；电力设备收于 11480.88点，下跌 280.86 点，下跌 2.39%，跌幅高于上证综指。
本周锂电池指数涨幅最大，发电设备跌幅最大：锂电池指数上涨 1.75%，光伏板块下跌 1.49%，核电板块下跌 3.96%，工控自动化下跌 4.43%，新能源汽车指数下跌 5.51%，风电板块下跌 5.77%，发电设备下跌 6.33%。
本周股票涨跌幅：涨幅居前五个股票为诺德股份 26.85%，铜冠铜箔 25.37%，横店东磁 23.76%，通合科技 21.60%，科大智能 20.51%；跌幅居前五个股票为科华数据-39.05%，天际股份-23.23%，钧达股份-22.48%，东方电缆-21.55%，多氟多-21.08%。
国内锂电市场价格观察
图表 2.近期主要锂电池材料价格走势
| 产品种类 | 2026/4/10 | 2026/4/17 | 2026/4/24 | 2026/5/8 | 2026/5/15 | 2026/5/22 | 2026/5/29 | 环比(%) | |
| 锂电池 | 三元动力(元/Wh) | 0.47 | 0.47 | 0.47 | 0.47 | 0.47 | 0.47 | 0.47 | 0.00 |
| 方形铁锂(元/Wh) | - | - | - | - | - | - | - | - | |
| 正极材料 | NCM523(万元/吨) | 18.65 | 18.85 | 19.05 | 19.65 | 19.85 | 19.45 | 19.5 | 0.26 |
| NCM811(万元/吨) | 20.25 | 20.45 | 20.55 | 21.23 | 21.43 | 20.93 | 20.93 | 0.00 | |
| 磷酸铁锂 | 动力型(万元/吨) | - | - | - | - | - | - | - | - |
| 碳酸锂 | 电池级(万元/吨) | 15.55 | 17.05 | 17.05 | 19.0 | 19.1 | 18.1 | 17.95 | (0.83) |
| 工业级(万元/吨) | 14.1 | 15.6 | 15.6 | 17.5 | 17.6 | 16.6 | 16.75 | 0.90 | |
| 负极材料 | 中端人造(万元/吨) | 2.92 | 2.92 | 2.92 | 2.92 | 2.92 | 2.92 | 2.92 | 0.00 |
| 高端动力(万元/吨) | 4.83 | 4.83 | 4.83 | 4.83 | 4.83 | 4.83 | 4.83 | 0.00 | |
| 隔膜 | 基膜(9μm)湿法(元/平方米) | 0.875 | 0.875 | 0.875 | 0.875 | 0.875 | 0.875 | 0.875 | 0.00 |
| 基膜(16μm)干法(元/平方米) | - | - | - | - | - | - | - | - | |
| 9+3μm陶瓷涂覆(元/平方米) | - | - | - | - | - | - | - | - | |
| 电解液 | 动力三元(万元/吨) | 3.1 | 3.0 | 3.0 | 3.0 | 2.9 | 2.9 | 2.9 | 0.00 |
| 磷酸铁锂(万元/吨) | 2.925 | 2.85 | 2.85 | 2.85 | 2.75 | 2.75 | 2.75 | 0.00 | |
| 六氟(国产)(万元/吨) | 10.5 | 9.75 | 9.85 | 10.1 | 10.6 | 12 | 12 | 0.00 | |
资料来源：鑫椤锂电，中银证券
国内光伏市场价格观察
硅料价格：卖方价格已维持数周企稳，多数观望后续多晶硅开工状况及市况变动，再加上 SNEC 大会将在下周登场，本周签订订单缩减，致密复投料维持 34-35 元人民币、混包价格约 32-33 元人民币不等，颗粒料价格稳定 34-35 元人民币。后续考虑需求疲弱预期心理影响，五月底龙头企业开回产能，或许有机会动摇价格再度出现变动。当前硅料库存去化速度较缓和，价格仍有下探风险。海外硅料均价约每公斤 18 美元的水平。阿曼产地硅料仍在商谈，已有部分厂家试样。
硅片价格：硅片价格本周整体仍维持稳定，183N 均价为每片 0.90 元人民币、210RN 为每片 1.00 元人民币、210N 则为每片 1.20 元人民币。值得注意的是，上周市场仍有确认到部分 183N 以低价每片 0.88 元人民币成交，本周虽仍存在此报价，惟供应该价格之厂家因库存相对有限，加上部分产出转为自用，故本周未闻实际成交落地。此外，双经销与补片后的价格亦未纳入统计，在直采成交支撑有限的情况下，本周 183N 主流价格走势仍以持稳为主。210RN 方面，本周仍有部分厂家以低价每片 0.98 元人民币进行采购，但一、二线厂家主流成交价格多仍维持于每片 1.00 元人民币；210N 则持续落在每片 1.18-1.20 元人民币。尽管 210N 本月产出占比出现明显提升，但目前下游需求支撑力道仍有限，市场对后续价格走势仍偏保守，并存在下行压力，但现阶段仍以持稳为主。考虑丰水期即将到来，不排除之后硅料厂们将进一步提高产出，并刺激硅片端排产提升。然而，在目前硅片库存尚未出现明显去化的情况下，市场价格仍存在松动与下行可能。
中国电池片价格：N 型电池片价格如下：183N 本周均价回落至每瓦 0.325 元人民币，210RN、210N持平于上周的每瓦 0.33 与 0.335 元人民币，183N 价格区间下滑至 0.32-0.33 元，210RN 区间下滑至每瓦 0.325-0.335 元人民币，210N 则维持为每瓦 0.33-0.34 元人民币。上海展会前一周，由于市场观望情绪浓厚，电池片整体成交量下滑，183N 电池片因印度市场政策改变，六月交付量出现下滑，价格出现回调，并且成交价格开始向每瓦 0.32 元人民币下行，相同地，210RN 与 210N 订单也分别往低价每瓦 0.325 元与 0.33 元人民币靠拢，但由于量体较为稀少，两尺寸均价未出现下调，国内仍在等待六月份市场重新议价。
海外电池片价格：P 型美金价格部分：本周 182P 美金均价持平于每瓦 0.05 美元，价格区间落在每瓦 0.049-0.05 美元，国内主要厂家转为代工，整体供应量体稀缺，对应人民币均价仍为每瓦 0.35元。N 型美金价格部分：183N 中国出口均价本周持平于每瓦 0.049 美元，落在每瓦 0.048-0.05 美元，由于六月份印度 ALMM 电池政策即将实施，除了特定豁免之项目仍可使用外国电池，导致六月份采购需求悲观，183N 价格可能相应下行。
组件价格：尽管当前市场交付价格仍在松动，本周整体组件价格暂时维稳。目前 组件实际交付价格集中式落在每瓦 0.68-0.75 元人民币；分布式落在每瓦 0.73-0.82 元人民币不等。市场目前普遍观望下周中国 SNEC 展会期间的交易动向与厂商报价策略变化。海外 TOPCon 组件价格方面，本周均价维持每瓦 美元。受到中东战争影响，中东地区多数项目面临发货不畅与物流延滞，更新价格暂无落地；欧洲地区，目前落在每瓦 0.11-0.12 美元之间，具体个区域市场实时价格请参阅周价格升级版内容。近期白银价格受供需因素影响持续波动，也连带导致部分组件厂商酝酿上调报价。尽管由原物料波动所带来的价格上行，未必能有效改善厂商利润空间，但对市场而言，在“买涨不买跌”的心态下，或将修复短期的拉货意愿。
（信息来源：InfoLink Consulting）
图表 3.光伏主产业链产品价格情况
| 产品种类 | 2026/4/23 | 2026/4/30 | 2026/5/7 | 2026/5/14 | 2026/5/21 | 2026/5/28 | 环比(%) | |
| 硅料 | 致密料元/kg | 35.5 | 35.5 | 35.5 | 35.5 | 35 | 35 | 0.00 |
| 颗粒硅元/kg | 35 | 35 | 35 | 35 | 34.5 | 34.5 | 0.00 | |
| 硅片 | N型单晶-182mm/130μm美元/片 | 0.134 | 0.132 | 0.132 | 0.133 | 0.133 | 0.133 | 0.00 |
| N型单晶-182mm/130μm元/片 | 0.920 | 0.900 | 0.900 | 0.900 | 0.900 | 0.900 | 0.00 | |
| N型单晶-182*210mm/130μm元/片 | 1.020 | 1.000 | 1.000 | 1.000 | 1.000 | 1.000 | 0.00 | |
| N型单晶-210mm/130μm元/片 | 1.220 | 1.200 | 1.200 | 1.200 | 1.200 | 1.200 | 0.00 | |
| 电池片 | 单晶PERC-182mm/23.1+%美元/W | 0.049 | 0.049 | 0.049 | 0.049 | 0.050 | 0.050 | 0.00 |
| TOPCon电池片-182mm美元/W | 0.049 | 0.049 | 0.049 | 0.049 | 0.049 | 0.049 | 0.00 | |
| TOPCon电池片-182mm元/W | 0.330 | 0.325 | 0.325 | 0.325 | 0.330 | 0.325 | (1.25) | |
| TOPCon电池片-182*210mm元/W | 0.335 | 0.330 | 0.330 | 0.330 | 0.330 | 0.330 | 0.00 | |
| TOPCon电池片-210mm元/W | 0.330 | 0.330 | 0.330 | 0.335 | 0.335 | 0.335 | 0.00 | |
| 双面双玻组件 | 182mm单晶TOPCon组件美元/W | 0.116 | 0.115 | 0.115 | 0.115 | 0.115 | 0.115 | 0.00 |
| 182mm单晶TOPCon组件元/W | 0.763 | 0.756 | 0.756 | 0.750 | 0.744 | 0.744 | 0.00 | |
| 210mm单晶HJT组件美元/W | 0.110 | 0.110 | 0.110 | 0.110 | 0.110 | 0.110 | 0.00 | |
| 210mm单晶HJT组件元/W | 0.77 | 0.760 | 0.760 | 0.750 | 0.750 | 0.750 | 0.00 | |
| 中国项目 | 集中式项目TOPCon元/W | 0.710 | 0.710 | 0.710 | 0.720 | 0.720 | 0.720 | 0.00 |
| 分布式项目TOPCon元/W | 0.785 | 0.780 | 0.780 | 0.770 | 0.760 | 0.760 | 0.00 | |
| 182/210mm-BC组件集中式项目元/W | 0.818 | 0.818 | 0.818 | 0.818 | 0.818 | 0.818 | 0.00 | |
| 182/210mm-BC组件工商业项目元/W | 0.851 | 0.851 | 0.851 | 0.851 | 0.851 | 0.851 | 0.00 | |
| 各区组件 | 182/210mm-TOPCon组件-印度美元/W | 0.155 | 0.150 | 0.150 | 0.150 | 0.150 | 0.150 | 0.00 |
| 182/210mm-TOPCon组件-美国本土美元/W | 0.3 | 0.3 | 0.3 | 0.3 | 0.3 | 0.3 | 0.00 | |
| 182/210mm-TOPCon组件-美国东南亚美元/W | 0.27 | 0.27 | 0.27 | 0.27 | 0.27 | 0.27 | 0.00 | |
| 182/210mm单晶TOPCon组件-欧洲美元/W | 0.127 | 0.123 | 0.123 | 0.123 | 0.123 | 0.123 | 0.00 | |
| 182/210mm-BC工商业项目-欧洲美元/W | 0.143 | 0.143 | 0.143 | 0.143 | 0.143 | 0.143 | 0.00 | |
| 182/210mm-BC户用项目-欧洲美元/W | 0.204 | 0.204 | 0.204 | 0.204 | 0.204 | 0.204 | 0.00 | |
InfoLinkConsulting
行业动态
图表 4.本周重要行业动态汇总
| 行业 | 重要动态 |
| 新能源车 | 工业和信息化部26日公开发布2026年汽车标准化工作要点,部署质量安全标准提升行动、绿色低碳标准焕新行动、新兴领域标准引领行动、未来技术标准预研行动等。https://www.yicai.com/video/103203006.html |
| 动力电池 | SNE Research: 2026年1-3月,全球电动汽车(含纯电动车型EV、插混车型PHEV、混动车型HEV)动力电池装机量达244.6GWh,同比增长9.1%。http://www.myzaker.com/article/6a15733a8e9f091ef94e7980 |
| 澳大利亚西澳大利亚州披露监管文件,全球大型硬岩锂矿Mount Holland扩建计划正式获批,项目产能将实现翻倍增长。此次扩建新增矿产资源,同步复刻现有完整选矿产线,建成后锂辉石精矿年产能可达440万吨,氢氧化锂年产量保持5万吨不变。https://baijiahao.baidu.com/s?id=1866140332404831169&wfr=spider&for=pc | |
| 新能源发电 | 国家能源局发布1-4月份全国电力统计数据:截至4月底,全国累计发电装机容量39.9亿千瓦,同比增长14.2%。其中,太阳能发电装机容量12.5亿千瓦,同比增长26.2%;风电装机容量6.6亿千瓦,同比增长22.0%。4月份,太阳能发电装机容量952万千瓦,同比下降78.95%,环比上升6.85%。https://mp.weixin.qq.com/s/-b-T-_3U3jWiWs0ow250RQ |
资料来源：第一财经，盖世汽车，SNEResearch.财联社，索比光伏网，国家能源局.中银证券
公司动态
图表 5.本周重要公告汇总
| 公司简称 | 公司公告 |
| 天赐材料 | 拟开展年产16万吨高压实磷酸铁锂项目前期工作,预计总投资不超过21亿元。 |
| 欣旺达 | 拟推2026年股票激励计划,分三期解锁,业绩考核目标为:以2025年归母净利润和扣非归母净利润为基数,2026年至2028年各年度累计归母净利润或扣非归母净利润增长率分别不低于50%、250%、500%。 |
| 通达股份 | 预中标约1.76亿元国家电网项目。 |
| 恩捷股份 | 拟收购江苏爱思开100%股权,基础购买价4亿元。江苏爱思开采用湿法制膜工艺,截至目前共有8条基膜产线,设计年产能约为9.4亿平方米,并配套有10条涂覆产线。通达股份:预中标约1.76亿元国家电网项目。 |
资料来源：公司公告，中银证券
风险提示
价格竞争超预期：光伏与动力电池中游制造产业链有产能过剩的隐忧，动力电池中游产品价格、新能源电站上网电价、光伏风电产业链中游产品价格、电力设备招标价格等均存在竞争超预期的风险。
国际贸易摩擦风险：对海外市场的出口是中国光伏、锂电制造企业与部分风电零部件企业销售的重要组成部分，如后续国际贸易摩擦超预期升级，可能会相关企业的销售规模和业绩产生不利影响。
投资增速下滑：电力投资（包括电源投资与电网投资）决定了新能源发电板块、电力设备板块的行业需求；若电力投资增速下滑，将对两大板块造成负面影响。
政策不达预期：新能源汽车板块、新能源发电板块、电力设备板块与氢能板块均对政策有较高的敏感性；若政策不达预期，将显著影响各细分行业的基本面，进而降低各板块的投资价值。
原材料价格波动：电力设备、新能源汽车、新能源发电板块中的绝大部分上市公司主营业务均属于制造业，原材料成本在营业成本中的占比一般较大；若上游原材料价格出现不利波动，将在较大程度上对各细分板块的盈利情况产生负面影响。
技术迭代风险：锂电、光伏、风电、储能、氢能等领域的部分环节仍存在较强的技术迭代预期或技术路线未定的可能，如技术迭代进度超预期，可能对被迭代环节与企业的经营预期造成显著负面影响。
披露声明
本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。
中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。
评级体系说明
以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：
公司投资评级：
买入：预计该公司股价在未来 6-12个月内超越基准指数 20%以上；
增持：预计该公司股价在未来 6-12个月内超越基准指数 10%-20%；
中性：预计该公司股价在未来 6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
减持：预计该公司股价在未来 6-12个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。
行业投资评级：
强于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现强于基准指数；
中性：预计该行业指数在未来 6-12个月内表现基本与基准指数持平；
弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。
沪深市场基准指数为沪深 300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500指数。
风险提示及免责声明
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本报告发布的特定客户包括：1)基金、保险、QFII、QDII 等能够充分理解证券研究报告，具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户；2)中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队，其可参考使用本报告。中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础，整合形成证券投资顾问服务建议或产品，提供给接受其证券投资顾问服务的客户。
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