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资讯 分析师 | 楚新莉 中信建投期货研究发展部
研究助理 | 杨陈渝虎 中信建投期货研究发展部
研究助理 | 刘兴华 中信建投期货研究发展部
本报告完成时间 | 2026年6月6日
期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461号
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摘要
本周国内钢材市场延续震荡偏弱运行格局。周初受山西煤矿安监升级、双焦大幅拉涨带动，期货盘面一度走强，但随着终端需求持续走弱、市场交投转淡，多头资金陆续止盈离场，盘面承压下行。从驱动因素看，本周市场核心矛盾在于需求加速走弱与成本高企之间的博弈。一方面，高温多雨天气叠加地产复苏乏力，终端需求明显回落，库存拐点隐现；另一方面，双焦强势运行持续夯实成本底部，钢价下行空间受限，市场整体呈现“上有顶、下有底”的震荡格局。
综合来看，当前钢材市场正处于传统消费淡季，基本面压力正在逐步积累。双焦成本为钢价提供底部支撑，但需求端缺乏向上弹性，基本面矛盾正逐步累积。预计下周国内钢材价格延续窄幅偏弱震荡运行，螺纹钢主力合约波动中枢参考3130—3200元/吨区间，热卷参考3350—3420元/吨区间。
重点关注：
1. 海外地缘政治局势变化对大宗商品情绪的扰动（关注周末谈判进展）；
2. 山西煤矿复产节奏及安监力度；
3. 焦炭第六轮提涨落地节奏，澳巴发运量及到港情况。
正文
本周现货市场表现：螺纹与热卷震荡下行，重心下移
一、螺纹
1.1 螺纹供给：吨钢利润下滑，产量下降
供应方面，截止6月5日，本周五大钢材品种供应852.5万吨，周环比下降11.22万吨，同比减少27.88万吨。本周螺纹钢产量212.15万吨，周环比下降9.52万吨，同比下降6.31万吨。从工艺角度来看，本周长流程产量179.54万吨，环比减少11.45万吨，同比下降14.12万吨。短流程产量32.61万吨，环比增加1.93万吨，同比增加7.81万吨。截至6月5日，华东地区长流程螺纹即期吨钢利润盈利50元/吨附近；华东谷电亏损60元/吨左右。
1.2 螺纹表需：终端建材成交依旧疲软，淡季需求压力未改
消费方面，截止6月5日，螺纹表需环比下降19.08万吨至213.17万吨，年同比下降15.84万吨。本周237家大中型企业贸易商日均成交不足10万吨。南方梅雨持续，降雨干扰施工，终端建材成交依旧疲软，淡季需求压力未改。终端多以按需采购为主，投机性需求几乎消失。
1.3 螺纹库存：社库降库速度缓慢
库存方面，截至6月5日，本周五大钢材总库存1548.17万吨，周环比增3.73万吨，年同比增加184.35万吨。本周螺纹钢总库存仅下降1.02万吨至653.69万吨，厂内库存增加4.04万吨至174.08万吨，社会库存环比下降5.06万吨至479.61万吨。月初钢厂发货节奏较缓慢，厂内库存累积；高温多雨影响需求，社库降库速度缓慢。
二、热卷
2.1 热卷供需：供需双弱，基本面延续弱势
截至6月5日，热轧产量本周产量小幅减少，周环比降0.28万吨，本周无新增检修及复产，钢厂生产波动较小，产量窄幅波动。表需周环比下降2.5万吨至291.16万吨，同比降低29.76万吨。热卷供需两端继续走弱，基本面延续弱势，下游需求信号偏弱。
2.2 热卷库存：厂库压力不大，社库连续累库
截止6月5日，热卷总库存累库4.07万吨至414.58万吨，厂内库存下降1.74万吨至71.2万吨，社库累库5.81万吨至343.38万吨。厂内库存大幅减少，各区域厂库均出现不同程度下降，但终端采购意愿进一步降温，下游企业观望情绪浓厚，社会库存累积，多个区域呈现累库状态。
三、本周行情回顾及下周钢材走势展望
本周国内钢材市场延续震荡偏弱运行格局。周初受山西煤矿安监升级、双焦大幅拉涨带动，期货盘面一度走强，但随着终端需求持续走弱、市场交投转淡，多头资金陆续止盈离场，盘面承压下行。从驱动因素看，本周市场核心矛盾在于需求加速走弱与成本高企之间的博弈。一方面，高温多雨天气叠加地产复苏乏力，终端需求明显回落，库存拐点隐现；另一方面，双焦强势运行持续夯实成本底部，钢价下行空间受限，市场整体呈现“上有顶、下有底”的震荡格局。
国内方面，5月官方制造业PMI录得50.0%，较上月回落0.3个百分点，恰好落在荣枯线水平；钢铁行业PMI为47.9%，环比下降1.3个百分点，连续处于荣枯线下方，显示行业景气度持续低迷。消费端数据分化。5月全国乘用车市场零售154.5万辆，同比下降20%，汽车用钢需求承压；但二手房市场表现尚可，5月20城二手住宅成交14.1万套，同比增长19.3%，地产端销售边际改善对中长期需求预期构成微弱支撑。
海外方面，5月欧元区综合PMI终值录得48.5，仍处收缩区间。中东局势方面，霍尔木兹海峡航运状况仍是铁矿石海运成本的重要变量因素。
供给端，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.94%，环比下降0.20个百分点；高炉炼铁产能利用率90.24%，环比下降0.11个百分点；日均铁水产量240.72万吨，环比减少0.28万吨。钢厂盈利率59.31%，环比下降3.03个百分点。盈利收窄背景下，钢厂复产积极性偏低，加之工信部开展年度工业节能监察，预计短期产量维持稳中有降态势。
需求端，建材需求加速回落，表需三连降，从242.5万吨降至213.2万吨，累计降幅达12%。热卷方面，本周热卷表观需求291.16万吨，环比回落2.5万吨，连续三周走弱。5月官方制造业PMI和钢铁行业PMI环比延续回落，制造业景气度走弱，汽车产销量同比下滑，制约板材采购需求。本周五大钢材总库存1548.17万吨，周环比增加3.73万吨，增幅0.24%。厂库和社库均有所增加，这是近期首次出现总库存由降转增，淡季累库拐点隐现。
成本方面，本周焦炭第五轮提涨50—55元/吨落地，焦化厂已启动第六轮提涨酝酿，双焦盘面偏强运行。双焦强势上涨持续为成材筑牢成本底线。形成分化的是铁矿石，全球铁矿石发运维持高位，供应宽松，高铁水产量虽对矿石存在刚性需求，但钢厂对铁矿压价意愿增强，矿价延续偏弱运行态势。
综合来看，当前钢材市场正处于传统消费淡季，基本面压力正在逐步积累。双焦成本为钢价提供底部支撑，但需求端缺乏向上弹性，基本面矛盾正逐步累积。预计下周国内钢材价格延续窄幅偏弱震荡运行，螺纹钢主力合约波动中枢参考3130—3200元/吨区间，热卷参考3350—3420元/吨区间。
重点关注：
1. 海外地缘政治局势变化对大宗商品情绪的扰动（关注周末谈判进展）；
2. 山西煤矿复产节奏及安监力度；
3. 焦炭第六轮提涨落地节奏，澳巴发运量及到港情况。
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