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分析师 |楚新莉 中信建投期货研究发展部
研究助理 |杨陈渝虎 中信建投期货研究发展部
期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461
本报告完成时间 | 2026年6月6日
摘要
本周来看，矿价走势下行，相对行情为黑色产业链中较弱，主因是山西安监趋严，煤碳仍有涨价预期，而减产影响未来铁水，利多钢材，利空铁矿。
产业方面，本期发运高位回落，未来6月到港量仍有一定压力，且四大矿山二季度末有冲量，整体供给宽松格局难改。需求来看，日均铁水产量240.72万吨，环比上周减少0.28万吨，直接需求仍处在高位，钢厂盈利率59.31%，环比上周减少3.03个百分点，主因是近期煤炭价格上行，压缩钢厂利润。下游方面，五大材库存去化节奏放缓，表需下行，终端淡季压力渐涨。库存方面，本期铁矿港口库存增长，压力仍然较大。
展望后市，终端需求愈发临近淡季，供给在未来也面临压力，不过铁矿直接需求目前仍有支撑，铁水产量在钢厂目前的盈利水平下，可能还会维持一定高度。整体来看，基本面边际转弱，矿价震荡偏弱对待，重点关注淡旺季需求转换节奏。
周度策略：09合约运行区间740-790元/吨。
风险提示：海外金融风险、国内经济复苏节奏、宏观政策力度、上下游供需情况、海外极端天气影响
正文
一、铁矿石价格：整体下行
二、铁矿石供给：发运增长，到港增长
发运量远端供给：全球铁矿发运总量下降，澳巴发运总量下降。2026年5月25日-5月31日Mysteel全球铁矿石发运总量3374.0万吨，环比减少428.4万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2826.2万吨，环比减少306.5万吨。澳洲发运量1945.6万吨，环比减少259.0万吨，其中澳洲发往中国的量1549.4万吨，环比减少303.7万吨。巴西发运量880.6万吨，环比减少47.5万吨。
铁矿石到港量近端供给：到港总量增长，铁矿石近端供增长。2026年05月25日-05月31日中国47港到港总量2743.3万吨，环比增加138.7万吨；中国45港到港总量2565.9万吨，环比增加144.0万吨；北方六港到港总量1241.7万吨，环比减少36.5万吨。
铁矿国内供给下降，库存下降。截至6月5日，Mysteel统计全国186家矿山企业日均精粉产量45.50万吨，环比降1.29万吨，年同比降1.20万吨。矿山精粉库存90.68万吨，环比降5.19万吨。
三、铁矿石需求：铁水产量下降
日均铁水产量下降，钢厂盈利率下降。截至6月5日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.94%，环比上周减少0.20个百分点，同比去年增加0.38个百分点；高炉炼铁产能利用率90.24%，环比上周减少0.11个百分点，同比去年减少0.41个百分点；钢厂盈利率59.31%，环比上周减少3.03个百分点，同比去年增加0.44个百分点；日均铁水产量 240.72万吨，环比上周减少0.28万吨。Mysteel统计4月份全球高炉钢厂生铁产量10682万吨，环比上月下降31万吨，降幅0.3%，较去年同期下降1.2%；除中国大陆外，其他国家及地区样本产量3506万吨，环比上月下降109万吨。
四、铁矿石库存：港口增长，钢厂增长
港口库存：本期47港铁矿石库存增长。截至6月5日，Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存总量17195.07万吨，环比增加78.67万吨；日均疏港量336.96万吨，增1.34万吨。分量方面，澳矿库存8717.02万吨，降7.99万吨；巴西矿库存4933.60万吨，增104.97万吨；贸易矿库存11356.82万吨，增59.47万吨；粗粉库存13391.31万吨，增276.10万吨。
钢厂库存：钢厂进口矿库存增长。截至6月5日，Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为8853.38万吨，环比增14.83万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为 295.9万吨，环比减0.53万吨；库存消费比29.92天，环比增0.10天。
五、废钢：震荡走势
废钢价格：本月富宝全国废钢价格指数持平。
废钢供需：根据钢联，近期废钢市场呈现多空交织格局。利空方面，钢材价格震荡叠加焦炭上涨，导致钢厂利润持续收缩，且随着六月传统淡季来临，钢厂生产积极性受挫，废钢需求面临严峻考验。然而，供应端亦存在较强支撑，受全国高温多雨天气及中高考前夕钢厂备库需求影响，废钢资源流通受阻。综合来看，供需双弱背景下，短期内废钢价格将维持震荡走势。
六、总结与展望
本周来看，矿价走势下行，相对行情为黑色产业链中较弱，主因是山西安监趋严，煤碳仍有涨价预期，而减产影响未来铁水，利多钢材，利空铁矿。
产业方面，本期发运高位回落，未来6月到港量仍有一定压力，且四大矿山二季度末有冲量，整体供给宽松格局难改。需求来看，日均铁水产量240.72万吨，环比上周减少0.28万吨，直接需求仍处在高位，钢厂盈利率59.31%，环比上周减少3.03个百分点，主因是近期煤炭价格上行，压缩钢厂利润。下游方面，五大材库存去化节奏放缓，表需下行，终端淡季压力渐涨。库存方面，本期铁矿港口库存增长，压力仍然较大。
展望后市，终端需求愈发临近淡季，供给在未来也面临压力，不过铁矿直接需求目前仍有支撑，铁水产量在钢厂目前的盈利水平下，可能还会维持一定高度。整体来看，基本面边际转弱，矿价震荡偏弱对待，重点关注淡旺季需求转换节奏。
分析师：楚新莉
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研究助理：杨陈渝虎
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