【申万宏源策略】周度研究成果（20260601- 20260607)

6.1 - 6.7

周度研究成果

申万宏源策略研究团队

目录

一周回顾

1、【大势研判】讨论短期市场特征的资金供需基础——申万宏源策略一周回顾展望(26/06/01-26/06/06)

2、【行业比较】A股估值及行业中观景气跟踪周报——行业比较周跟踪（20260601-20260607）

3、【资产配置】历史上美股大型IPO后市场表现如何？——全球资产配置每周聚焦 (20260522-20260529)

4、【主题投资】6G终端实测峰速达10Gbps；IBM拟建量子芯片代工厂；剂泰科技获海外机构Deerfield深度绑定——未来产业周报第23期（2026/5/24-2026/5/30）

专题研究

1、政策加码驱动价值重估：关注现代服务业和新型消费主题投资

2、推动韩国股市的资金力量发生哪些变化？——全球资产配置资金流向月报（2026年6月）

3、科技硬件和金属景气高位， 资源品涨价继续扩散—— A股行业中观景气跟踪月报（2026年6月）

电话会议

一周回顾

1

【大势研判】讨论短期市场特征的资金供需基础——申万宏源策略一周回顾展望(26/06/01-26/06/06)

一周回顾

2026.6.6

一、提示一个短期股市资金供给特征：行业ETF对部分科技细分的代表性不足，单一赛道主动公募加速扩张，填补行业ETF代表性不足问题。这类产品的申赎特征更接近热门行业ETF，基民换手率显著高于其他类别的主动公募。这类产品净申购本就快速扩张，交易层面的实际影响力更高。26Q1行业ETF是主要的边际资金，26Q2行业ETF净流入偏弱，而类行业ETF的单一赛道主动公募边际定价强化。

二、对应短期市场特征：结构性行情持续深化、分化加剧，其他方向提前调整。市场波动率可能提升，上行波段拥抱正循环，调整波段也需警惕负循环。后续需关注的事件窗口：6月18日美联储议息，将是沃什货币政策立场的关键验证期。后续国内存储龙头上市，可能构成短期资金供需扰动的窗口。A股6-7月可能是拉锯调整期，先蓄力再突破。

三、短期，海外科技股的波动增加，国内科技相对性价比担忧升温，行业ETF和单一赛道主动公募边际定价的行情，潜在波动率较高。6-7月可能是科技波动放大的窗口。中期依然看好AI产业趋势主战场，继续关注，光通信、PCB、存储、储能、燃机、算电协同。

寻找业绩增长 + 合理估值的方向(剔除基数原因后2026年15%增长 + PE估值30倍以内)，重点方向集中在新消费、出口链Alpha和景气周期。

2

【行业比较】A股估值及行业中观景气跟踪周报——行业比较周跟踪（20260601-20260607）

一周回顾

2026.6.7

1.2026年6月5日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国5月非农就业人数经季节调整后增加17.2万人，虽然略低于4月份上修后的17.9万人，但远高于市场普遍预期的8万人，数据公布后10年期美债收益率升至4.5%上方。海外利率分母端扰动下，金属价格、科技股普遍回调。

2.美伊双方释放和谈信号的同时，仍不断发生军事摩擦，布油价格震荡回落至90美元上方。

3.山西矿难后全省安全整治，市场预期煤矿复产节奏大概率放缓，焦煤由前期宽松转为阶段紧缺，本周上涨7.4%。

3

【资产配置】历史上美股大型IPO后市场表现如何？——全球资产配置每周聚焦 (20260522-20260529)

一周回顾

2026.6.1

历史上美股大型IPO后市场表现如何？复盘历史上美股大型IPO阶段，相比于IPO数量，IPO规模的高点更反映市场情绪的高点。从IPO的趋势来看，美股在2000（互联网革命）、2007（金融危机）、2014（移动互联网时代）、2021（疫后软件潮）年IPO融资规模创阶段性新高。特别是如1990年代IPO数量持续活跃，高点出现在1996年，而IPO规模的顶点出现在2000年，反映了单个公司市值容忍度更高/更具护城河的行业头部公司需要融资来持续运营。

4

【主题投资】6G终端实测峰速达10Gbps；IBM拟建量子芯片代工厂；剂泰科技获海外机构Deerfield深度绑定——未来产业周报第23期（2026/5/24-2026/5/30）

一周回顾

2026.6.1

量子科技：全球量子投资加码，IBM明确百亿规划并推动产业链分工。

生物制造：本周合成生物、AI制药领域多项重磅信息落地。

氢能和核聚变：核聚变方面，在2026年反应堆物理会议上，中核集团相关负责人称，预计2035年我国在运核电装机容量达1.7亿千瓦，发电量占全国总发电量约10%。

脑机接口：微创脑科学负责脑机接口的技术研发与产品设计，傲意科技提供配套外骨骼机器人设备及智能控制解决方案，通过技术互补拓宽医疗康复业务布局。

具身智能：特斯拉启动得克萨斯州Optimus人形机器人工厂建设，规划最高年产能达1000万台，将搭建第二代生产线，预计2027年夏季实现大规模量产，满产后日均产量可达2.7万台。

6G与商业航天：国内6G终端原理样机外场测试峰速达10Gbps，迈入系统级工程化阶段。

专题研究

1

政策加码驱动价值重估：关注现代服务业和新型消费主题投资

深度研究

2026.6.1

本篇报告通过复盘央企价值重估、科创板改革等行情，结合当前政策、资金和基本面变化，重点关注后续现代服务业和新型消费的投资机会。

政策端高度关注提振消费。1月25日，国务院印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，一方面，要激活交通、家政、网络视听、旅居、汽车后市场、入境消费等重点领域发展活力，另一方面，要培育演出、体育赛事、情绪体验式服务等潜力领域增长动能。资本市场亦有协同，关注下半年筹码端催化。

我们认为，当前现代服务业和新型消费具备与央企价值重估、科创板行情启动初期相似的基本面和政策资金环境。服务消费基本面改善，有望开启价值重估。

2

推动韩国股市的资金力量发生哪些变化？——全球资产配置资金流向月报（2026年6月）

深度研究

2026.6.4

本轮推动韩国股市上行的主要资金力量是什么，外资是在买还是卖？从资金流向来看，韩国交易所的外资数据与EPFR外资流入一定有所出入。2026年以来，韩国股市持续上行，截至5月31日韩国综合指数(KOSPI)上涨101%。 2026年以来韩国交易所的外资大幅流出635亿美元，而EPFR数据显示韩国交易所的外资（主动型+被动型）流入177亿美元。

核心原因是：外资通过ETF（交易型开放式指数基金） 来投资韩国股市，但这部分巨大的资金流入并未被韩国交易所的交易数据完全捕捉。值得注意的是，外资流入韩国股市主要集中在2026年一季度，2026年3月之后流入速度有所放缓。EPFR的外资数据来看，被动型内资和被动型外资是韩国股市资金的核心主力，并且外资ETF是主要流入来源。

3

科技硬件和金属景气高位， 资源品涨价继续扩散—— A股行业中观景气跟踪月报（2026年6月）

深度研究

2026.6.3

工业部门分行业月度跟踪：2026年1-4月，量价指标增速环比改善的行业集中在上游涨价资源品、科技和公用事业：TMT装备制造景气高位上行，化学原料和化学制品、化纤、石油天然气开采、煤炭开采、造纸、纺织等量价指标中3个环比改善且绝对增速排名靠前，橡胶塑料、电热燃气、通用设备、专用设备、医药制造、汽车制造等底部边际改善。

电话会议

1

大势申音·每周论市5分钟：讨论短期市场特征的资金供需基础

电话会议

2026.6.7

END

风险提示

文中报告节选自申万宏源研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。