焦煤成本支撑继续强化，板块回调提供配置窗口 ^【】【】钢铁

2026 年 6 月 7 日

证券研究报告

焦煤成本支撑继续强化，板块回调提供配置窗口

行业研究——周报

行业周报

钢铁

投资评级 看好

上次评级 看好

高升煤炭、钢铁行业首席分析师

执业编号：S1500524100002

邮 箱：gaosheng@cindasc.com

刘 波 煤炭、钢铁行业分析师

执业编号：S1500525070001

邮 箱：liubo1@cindasc.com

李 睿 煤炭、钢铁行业分析师

执业编号：S1500525040002

邮箱：lirui@cindasc.com

2026 年 6 月  日

本期内容提要：

➢ 本周市场表现：本周钢铁板块下跌 2.03%，表现劣于大盘；其中，特钢板块下跌 4.43%，长材板块下跌 1.83%，板材板块下跌 1.57%；铁矿石板块下跌 3.95%，钢铁耗材板块上涨 5.25%，贸易流通板块下跌2.546%。

➢ 供给情况。截至 6月 5日，样本钢企高炉产能利用率 90.2%，周环比下降0.11百分点。截至6月5日，样本钢企电炉产能利用率62.4%，周环比增加0.77百分点。截至6月5日，五大钢材品种产量754.7万吨，周环比下降 11.33万吨，周环比下降 1.48%。截至 6 月 5 日，日均铁水产量为240.72万吨，周环比下降0.28万吨，同比下降1.19万吨。

➢ 需求情况。截至 6 月 5日，五大钢材品种消费量 848.8 万吨，周环比下降 27.42万吨，周环比下降 3.13%。截至 6月 5日，主流贸易商建筑用钢成交量9.3万吨，周环比增加0.46万吨，周环比增加5.20%。

➢ 库存情况。截至6月5日，五大钢材品种社会库存1129.8万吨，周环比增加 1.66万吨，周环比增加 0.15%，同比增加 21.35%。截至 6月5日，五大钢材品种厂内库存 418.4万吨，周环比增加 2.07万吨，周环比增加 0.50%，同比下降 3.33%。

➢ 钢材价格&利润。截至 6 月 5 日，普钢综合指数 3527.4 元/吨，周环比下降10.55元/吨，周环比下降0.30%，同比增加4.56%。截至6月5日，特钢综合指数6712.2元/吨，周环比增加4.19元/吨，周环比增加 0.06%，同比增加1.36%。截至6月5日，螺纹钢高炉吨钢利润为82 元/吨，周环比下降 17.0 元/吨，周环比下降 17.17%。截至 6 月 5日，建筑用钢电炉平电吨钢利润为-7 元/吨，周环比增加 5.0 元/吨，周环比增加 41.67%。

➢ 原燃料情况。截至 6 月 5 日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为 745 元/吨，周环比下跌 17.0 元/吨，周环比下跌 2.23%。截至6 月 5日，京唐港主焦煤库提价为 2050元/吨，周环比上涨 240.0元/吨。截至 6 月 5 日，一级冶金焦出厂价格为 1990元/吨，周环比增加55.0元/吨。截至6月5日，样本钢企焦炭库存可用天数为12.61天，周环比下降 0.3 天，同比增加 1.0 天。截至 6 月 5 日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为 22.7 天，周环比下降 0.9 天，同比增加 0.6天。截至 6 月 5 日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为 14.31 天，周环比增加 0.6天，同比增加4.5天。

➢ 本周，截至6月5日，日均铁水产量为 240.72万吨，周环比下降 0.28 万吨，同比下降 1.19 万吨。五大钢材品种社会库存周环比增加 0.15%，五大钢材品种厂内库存周环比增加 0.50%。本周，日照港澳洲粉矿（62%Fe）下跌17.0元/吨 ，京唐港主焦煤库提价上涨240.0元/吨。需注意的是，近日，国务院印发《城市更新“十五五”规划》，明确“十五五”时期城市更新主要指标，包括城镇危旧房改造数量为 50万套/间、新开工改造城镇老旧小区 11.5万个、城中村改造4000 个、城市地下管网改造长度 36.5 万公里、改造存量应急避难场所 5 万个，城镇房屋基础信息数字化率将达到 95%以上等。整体而言，我们认为，城市更新有望持续带动钢材消费增量，中长期维度下或减缓钢材消费量下降幅度，对钢价形成一定支撑。综合以上，在供需格局中长期改善、短期成本支撑强化及板块估值偏低的三重逻辑下，钢铁板块有望迎来价值修复，配置价值凸显。

➢ 投资建议：基于对钢铁产业周期的研判，站在当下，在 PPI 位于周期性底部区间、市场流动性充裕、风险溢价上修的环境下，钢铁板块具备较强“反内卷”属性且盈利修复空间较大，优质钢铁企业具备业绩逐步修复带来的优异向上弹性，又具备供给格局改善带来的板块估值抬升空间，板块仍具有中长期战略性的投资机遇，维持行业“看好”评级。基于以上判断，自上而下建议重点关注：1）设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业华菱钢铁、首钢股份、山东钢铁、沙钢股份、三钢闽光等；2）布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等；3）充分受益新一轮能源周期的优特钢企业中信特钢、久立特材、方大特钢、抚顺特钢、常宝股份、武进不锈、友发集团等；4）具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业首钢资源金岭矿业、大中矿业、方大炭素、河钢资源等。

➢ 风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化；钢材出口面临目的国关税壁垒。

目 录

一、本周钢铁板块及个股表现：钢铁板块表现劣于大盘....5

二、本周核心数据....6

三、上市公司估值表及重点公告....13

四、本周行业重要资讯....15

五、风险因素....16

表 目 录

表1：五大钢材品种产量（万吨）....6

表2：五大钢材品种消费量（万吨）....7

表3：五大钢材品种社会库存（万吨）....8

表4：五大钢材品种厂内库存（万吨）....8

表5：钢材分品种价格（元/吨）....9

表6：重点上市公司估值表....12

图 目 录

图1：各行业板块一周表现（%） 5 图2：钢铁三级板块涨跌幅（%） 5 图3：钢铁板块个股表现（%） 5 图4：247家钢铁企业：日均铁水产量（万吨） 6 图5：247家钢铁企业：高炉产能利用率（%） 6 图6：87家独立电弧炉钢厂：产能利用率（%） 6 图7：五大品种钢材合计产量（万吨） 6 图8：样本钢企高炉检修容积（立方米） 10 图9：五大品种钢材消费量（万吨） 7 图10：主流贸易商建筑用钢成交量（万吨） 7 图11：30大中城市:商品房成交面积（万立方米） 7 图12：地方政府专项债净融资额（亿元） 7 图13：五大钢材品种社会库存（万吨） 8 图14：五大钢材品种厂内库存（万吨） 8 图15：普钢价格综合指数（元/吨） 9 图16：特钢价格综合指数（元/吨） 9 图17：螺纹钢高炉吨钢利润（元/吨） 10 图18：螺纹钢电炉吨钢利润（元/吨） 10 图19：样本钢企盈利率（%） 11 图20：热轧板卷、螺纹期现货基差（元/吨） 11 图21：焦炭、焦煤、铁矿石期现货基差（元/吨） 11 图22：日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）（元/吨） 12 图23：京唐港山西主焦煤库提价（元/吨） 12 图24：河北唐山一级冶金焦出厂价（元/吨） 12 图25：独立焦化企业：吨焦平均利润（元/吨） 12 图26：铁水成本与废钢价格价差（元/吨） 12

一、 本周钢铁板块及个股表现：钢铁板块表现劣于大盘

本周钢铁板块下跌 2.03%，表现劣于大盘；本周沪深 300 下跌 1.54%到 4816.92；涨跌幅前三的行业分别是煤炭(6.98%)、通信(3.88%)、石油石化(2.37%)。

本周特钢板块下跌 4.43%，长材板块下跌 1.83%，板材板块下跌 1.57%；铁矿石板块下跌 3.95%，钢铁耗材板块上涨 5.25%，贸易流通板块下跌 2.546%。

本周钢铁板块中涨跌幅前三的分别为屹通新材(17.58%)、方大炭素(15.90%)、银龙股份(5.59%)。

二、本周核心数据

1、供给

⚫ 日均铁水产量：截至 6月5 日，日均铁水产量为 240.72 万吨，周环比下降 0.28 万吨，周环比下降 0.12%，同比下降 0.49%。

⚫ 高炉产能利用率：截至 6月 5日，样本钢企高炉产能利用率90.2%，周环比下降 0.11百分点。

⚫ 电炉产能利用率：截至 6月 5日，样本钢企电炉产能利用率62.4%，周环比增加 0.77百分点。

⚫ 五大钢材品种产量：截至 6 月5 日，五大钢材品种产量 754.7 万吨，周环比下降 11.33 万吨，周环比下降 1.48%。

表1：五大钢材品种产量（万吨）

资料来源：钢联，信达证券研发中心

2、需求

⚫ 五大钢材品种消费量：截至6月5日，五大钢材品种消费量848.8万吨，周环比下降27.42万吨，周环比下降3.13%。

⚫ 建筑用钢成交量：截至 6 月 5 日，主流贸易商建筑用钢成交量 9.3 万吨，周环比增加 0.46 万吨，周环比增加5.20%。

⚫ 30 大中城市商品房成交面积：截至 2026 年 5 月 31 日，30 大中城市商品房成交面积为 220.7 万平方米，周环比增加40.2万平方米。

⚫ 地方政府专项债净融资额：截至 6 月 6 日，地方政府专项债净融资额为 30918 亿元，累计同比下降 4.99%。

表2：五大钢材品种消费量（万吨）

资料来源：钢联，信达证券研发中心

3、库存

⚫ 五大钢材品种社会库存：截至6月5日，五大钢材品种社会库存1129.8万吨，周环比增加1.66万吨，周环比增加 0.15%，同比增加 21.35%。

⚫ 五大钢材品种厂内库存：截至 6 月 5 日，五大钢材品种厂内库存 418.4 万吨，周环比增加 2.07 万吨，周环比增加 0.50%，同比下降 3.33%。

表3：五大钢材品种社会库存（万吨）

资料来源：钢联，信达证券研发中心

表4：五大钢材品种厂内库存（万吨）

资料来源：钢联，信达证券研发中心

4、价格&利润

钢材价格：

普钢综合指数：截至 6月5日，普钢综合指数3527.4元/吨，周环比下降 10.55元/吨，周环比下降0.30%，同比增加 4.56%。

特钢综合指数：截至 6月5日，特钢综合指数6712.2元/吨，周环比增加 4.19元/吨，周环比增加0.06%，同比增加 1.36%。

表5：钢材分品种价格（元/吨）

资料来源：钢联，信达证券研发中心

钢厂利润：

● 全国平均铁水成本：截至6 月5日，全国平均铁水成本为 2428元/吨，周环比增加 11.0元/吨。

电炉吨钢利润：截至 6月5 日，建筑用钢电炉平电吨钢利润为-7元/吨，周环比增加5.0元/吨，周环比增加 41.67%。

高炉吨钢利润：截至 6月5 日，螺纹钢高炉吨钢利润为 82元/吨，周环比下降 17.0元/吨，周环比下降 17.17%。

● 247 家钢铁企业盈利率：截至 6月5日，247家钢铁企业盈利率为59.31%，周环比下降3.0pct。

期现货基差：

● 热轧基差：截至6月 5日，热轧板卷现货基差为 19元/吨，周环比下降9.0元/吨。

● 螺纹基差：截至6月 5日，螺纹钢现货基差为 85元/吨，周环比下降 27.0元/吨。

● 焦炭基差：截至6月 5日，焦炭现货基差为-187元/吨，周环比下降41.0 元/吨。

● 焦煤基差：截至6月 5日，焦煤现货基差为-166.5元/吨，周环比下降159.0元/吨。

● 铁矿石基差：截至6月 5日，铁矿石现货基差为-25元/吨，周环比增加 1.5元/吨。

5、原料

价格&利润：

港口铁矿石价格：截至 6月5日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为745元/吨，周环比下跌17.0 元/吨。

● 港口炼焦煤价格：截至 6月5日，京唐港主焦煤库提价为2050元/吨，周环比上涨 240.0元/吨。

● 一级冶金焦价格：截至 6月5日，一级冶金焦出厂价格为1990元/吨，周环比增加 55.0元/吨。

● 焦企吨焦利润：截至 6月5日，独立焦化企业吨焦平均利润为49元/吨，周环比下降 17.0元/吨。

● 铁废价差：截至6月 5日，铁水废钢价差为20.0元/吨，周环比下降 8.7元/吨。

三、上市公司估值表及重点公告

1、上市公司估值表

表6：重点上市公司估值表

资料来源：IFind、信达证券研发中心注：华菱钢铁为信达能源钢铁预测，其他公司业绩预测为同花顺一致预测；首钢资源收盘价和财务单位为人民币：收盘价截至6月5日。

2、上市公司重点公告

【杭萧钢构】关于向控股子公司增资暨关联交易的公告：公司于2026年2月25日通过集中竞价交易方式首次出售已回购股份，截至 2026 年 5 月 29 日收市，公司累计减持已回购股份数量为 40,259,000 股，占公司总股本的 1%，减持均杭萧钢构股份有限公司拟以自有资金7,200万元对兰考杭萧进行增资，兰考杭萧的少数股东兰考县城市建设投资发展有限公司、蔡志恒先生放弃上述增资的优先认缴出资权。本次增资完成后，兰考杭萧的注册资本由17,800 万元变更为 25,000 万元，公司持有兰考杭萧的股权比例由增资前的 85.5955%变更为 89.7440%，兰考杭萧仍为公司的控股子公司，不会导致公司合并报表范围发生变更。价为 5.983 元/股，成交总额为 240,876,545 元（含印花税、交易佣金等交易费用）。

【金洲管道】关于回购公司股份比例达到 4%的进展公告：截至 2026 年 6 月 5 日，公司通过第一期和第二期回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份 23,861,800 股，占公司当前总股本 520,535,520 股的 4.58%，最高成交价为11.81元/股，最低成交价为5.75元/股，成交总金额为200,070,795.84元（不含交易费用，下同）。其中：公司第一期（2024 年 11 月 27 日至 2025 年 8 月 21 日）累计回购 15,115,000 股，占公司总股本的 2.90%，最高成交价为 7.24 元/股，最低成交价为 5.75 元/股，成交总金额为 100,053,142.84 元。公司第二期（2026 年 5月27日至2026年6月5日）累计回购8,746,800股，占公司当前总股本的1.68%，最高成交价为11.81元/股，最低成交价为11.00元/股，成交总金额为100,017,653.00元。上述回购进展符合公司回购股份方案及相关法律法规

的要求。

【盛德鑫泰】向不特定对象发行可转换公司债券发行结果公告：盛德鑫泰新材料股份有限公司（以下简称“发行人”）向不特定对象发行可转换公司债券（以下简称“可转债”）已获得中国证券监督管理委员会证监许可〔2026〕952 号文同意注册。东方证券股份有限公司（以下简称“保荐人（主承销商）”）为本次发行的保荐人（主承销商）。本次发行的可转债简称为“盛德转债”，债券代码为“123270”。本次发行的可转债规模为40,509.68 万元，每张面值为人民币 100 元，共计 4,050,968 张，按面值发行。本次向不特定对象发行的可转债向发行人在股权登记日（2026 年 5 月 29 日，T-1 日）收市后中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司（以下简称“中国结算深圳分公司”）登记在册的原股东优先配售，原股东优先配售后余额部分（含原股东放弃优先配售部分）通过深圳证券交易所（以下简称“深交所”）交易系统网上向社会公众投资者发行。认购金额不足 40,509.68万元的部分由保荐人（主承销商）余额包销。

四、 本周行业重要资讯

1、焦炭开启第六轮提涨：因近期焦煤涨幅较大，生产成本持续上升，焦企运营压力较大。为了维持焦炭足量供应，保障产品质量，鄂托克旗新航焦化有限公司经研究决定:自2026年06月08日零时起湿熄焦炭价格上调50元/吨。邢台市场焦炭价格计划提涨，湿熄焦上调 50元/吨、干熄焦上调55元/吨，自6月8日0时起执行。5日运城市场个别焦企计划调整焦炭价格，捣固干熄焦上调 55元/吨，顶装干熄焦上调 75元/吨，自6月 8日0 时起执行。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/\_JEUno5zwIf4oTlULPkMuw）

2、国家统计局：5 月份制造业采购经理指数（PMI）为50.0%：5 月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.0%，比上月下降 0.3个百分点，位于临界点。5月份，非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.7个百分点，非制造业景气水平回升。5 月份，综合 PMI产出指数为50.5%，比上月上升0.4个百分点，表明我国企业生产经营活动总体保持扩张。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/CXIyqb7cpJQKv5CvEhFDBA）

3、中指研究院：前5月TOP100 房企销售总额为 12292.3 亿元：中指研究院最新发布《2026年 1—5 月中国房企销售业绩解析》，2026年1—5月，TOP100房企销售总额为 12292.3亿元，同比降幅较 1—4月缩小4.7个百分点，连续三个月缩窄。5月，中海地产、华润置地、招商蛇口、建发房产、保利置业、北京城建、联发等企业销售业绩同比均有增长。一方面，当前改善型需求主导市场，部分城市高端类产品热销；另一方面，积极的营销策略也为产品入市后快速去化起到了良好作用。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/CXIyqb7cpJQKv5CvEhFDBA）

4、首个国家级城市更新规划出炉将带动十万亿元级投资：国务院印发《城市更新“十五五”规划》，明确“十五五”时期城市更新主要指标，包括城镇危旧房改造数量为 50万套/间、新开工改造城镇老旧小区 11.5万个、城中村改造 4000个、城市地下管网改造长度 36.5万公里、改造存量应急避难场所5 万个，城镇房屋基础信息数字化率将达到 95%以上等。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/\_6Zr\_SxBaINUe0xtP12duw）

五、风险因素

1) 地产进一步下行。

2) 钢铁冶炼技术发生重大革新。

3) 钢铁工业高质量发展进程滞后。

4) 钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。

5) 钢材出口面临目的国关税壁垒。

研究团队简介

高升，中国矿业大学(北京)采矿专业博士，高级工程师，中国矿业大学（北京）校外专业学位研究生导师，曾任中国煤炭科工集团二级子企业投资经营部部长、挂职下属煤矿副矿长，在煤矿生产一线工作多年，从事煤矿生产技术管理、煤矿项目投资和经营管理等工作。2022 年6 月加入信达证券研发中心，从事煤炭、钢铁及上下游领域研究，现为能源与双碳中心研究中心总经理、煤炭钢铁行业首席分析师。

李睿，CPA，德国埃森经济与管理大学会计学硕士，2022 年9 月加入信达证券研发中心，从事煤炭和煤矿智能化行业研究。

李栋，南加州大学建筑学硕士，2023 年 1月加入信达证券研发中心，从事煤炭行业研究。

刘波，北京科技大学管理学本硕，2023 年7月加入信达证券研究开发中心，从事煤炭和钢铁行业研究。

分析师声明

负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。

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评级说明

风险提示

证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。

本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。