固收基金｜“固收+”规模持续扩张，理财显著增加高弹性产品配置（2026年6月）

文｜王亦琛  唐栋国  赵文荣

2026年5月，权益市场走出结构性行情，转债跟随正股调整。受益于债市行情回暖，多数纯债基金分类跑赢摊余成本定开基金。年初至今视角看，几乎所有类型的“固收+”基金均跑赢纯债基金。纯债基金精选组合超额平稳，绝对收益型“固收+”基金组合业绩亮眼，而稳健型、平衡型“固收+”基金精选组合受结构性行情以及基金经理资产配置操作的影响跑输基准。“固收+”规模持续扩张，从2026年一季报披露的视角看理财显著增加高弹性产品配置。

▍5月利率下行，权益市场走出结构性行情。

5月资金面宽松态势整体延续，中长端利率稍有下行，利率债指数表现强于信用债指数，二级资本债依然表现强势。权益行情极致分化，大中盘风格整体上涨，中证2000与微盘指数下跌，创业板指、科创50受益于科技板块上涨表现亮眼。市场风格上，成长风格明显强于价值风格，科技产业收获双位数上涨，而消费、医药、周期、红利等板块明显承压。转债市场整体跟随正股下跌调整，结构依然延续年初以来的分化。

▍纯债基金收益整体稳定，“固收+”年初至今跑赢纯债。

年初至今，受益于债市行情回暖，多数纯债基金分类跑赢摊余成本定开基金。利率债基和信用债基的收益率差异不大，中长债基金表现强于中短债基金。不同敞口的“固收+”变现分化，平衡型基金表现亮眼，而积极型、激进性产品受转债回撤影响同步出现回撤。年初至今视角看，几乎所有类型的“固收+”基金均跑赢纯债基金。

▍精选组合跟踪：绝对收益“固收+”组合表现亮眼。

纯债基金精选组合：中长期纯债型、短期纯债型基金精选组合2023年2月构建至今，相对对应基金指数的年化超额收益分别约为44bps、10bps。2026年初至今收益率分别为1.63%、1%，而基金指数同期收益率分别为1.39%、0.91%。

绝对收益型“固收+”基金精选组合：面向低静态收益、股债负相关性强化背景下的纯债替代需求，年初至今收益率为1.99%，跑赢一级债基、中长期纯债型基金指数。长期回测年化收益率为5.23%，跑赢二级债基指数；长期回测最大回撤为2.52%，与一级债基指数相近。

稳健型、平衡型“固收+”基金精选组合：2020年9月构建至今，相对固定比例股债基金合成的业绩基准年化超额收益率分别为24bps、38bps。年初至今收益率分别为1.89%、2.6%，受价值、红利风格与成长风格走势出现巨大差异以及基金经理资产配置操作的影响跑输基准。

▍资金流与行业动态：“固收+”规模持续扩张，理财显著增加高弹性产品配置。

2026年一季度规模份额仍维持双位数增长，规模提升5292亿元至3.05万亿元，份额提升3903亿份至2.38亿份，基金规模、份额均创下新高。从银行理财季报披露的前十大持仓中的公募基金结构分布看，2026Q1前三大基金类型为纯债基金、固收+基金、货币基金，分别对应74%、12%、8%的规模占比。从“固收+”基金类型分布情况看，理财产品在 2026 年一季度对于积极型和激进型“固收+”基金明显增配，整体持仓占比由23%提升至35%。

▍风险因素：

基金经理或投资团队人员变化；基金投资风格漂移；基金风格刻画与实际运作不一致；行业未来发展趋势与判断差异；基金精选组合业绩不代表产品实际业绩。

关于我们

中信证券研究网站：

https://research.citics.com

添加权限请联系您的对口客户经理

中信证券研究服务小程序

添加权限请联系您的对口客户经理

免责声明

本文节选自中信证券研究部已于2026年6月8日发布的《计固收基金市场与组合跟踪2026年6月—“固收+”规模持续扩张，理财显著增加高弹性产品配置》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

本资料所载的证券市场研究信息是由中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”）的研究部编写。中信证券研究部定位为面向专业机构投资者的卖方研究团队。通过微信形式制作的本资料仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。中信证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅人视为中信证券的客户。若您并非中信证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，应首先联系中信证券机构销售服务部门或经纪业务系统的客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能会带来的风险或损失，在此之前，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，敬请发送邮件至信箱kehu@citics.com。

重要声明：

本资料定位为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断。需特别关注的是（1）本资料的接收者应当仔细阅读所附的各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。（2）本资料所载的信息来源被认为是可靠的，但是中信证券不保证其准确性或完整，同时其相关的分析意见及推测可能会根据中信证券研究部后续发布的证券研究报告在不发出通知的情形下做出更改，也可能会因为使用不同的假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。（3）投资者在进行具体投资决策前，还须结合自身风险偏好、资金特点等具体情况并配合包括“选股”、“择时”分析在内的各种其它辅助分析手段形成自主决策。为避免对本资料所涉及的研究方法、投资评级、目标价格等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失，在必要时应寻求专业投资顾问的指导。（4）上述列示的风险事项并未囊括不当使用本资料所涉及的全部风险。投资者不应单纯依靠所接收的相关信息而取代自身的独立判断，须充分了解各类投资风险，自主作出投资决策并自行承担投资风险。

本订阅号中的所有资料版权均属中信证券。不得以任何方式修改、发送或复制本订阅号中的内容。除经中信证券认可的情况外，其他一切转载行为均属违法。版权所有，违者必究。