大化工周报：磷资源重要性凸显

大化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA

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石化化工证券分析师：周少玟

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2026年6月28日

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投资要点

◼ 【本周观点】1）霍尔木兹海峡通行量上升，全球海上浮舱量下滑，海上石油在途库存上升，国际油价整体下跌，关注后续伊朗对海峡的管制行为。2）《矿产资源法实施条例》正式施行，完善财政、金融、土地、生态环境、产业、进出口等方面政策措施，推进战略性矿产资源产业优化升级，提升矿产资源安全保障水平。我国将磷矿列入战略性非金属矿产资源，此前美国也将元素磷与草甘膦类除草剂认定为关乎国防与国家安全的关键物资，全球范围内的磷资源重要性凸显。

◼ 【本周重要事件】

• 2026年6月22日，万华化学完成董事会换届，选举廖增太为第十届董事会董事长。第十届董事会由11名董事组成，包括6名非独立董事、4名独立董事和1名职工代表董事。董事会下设提名、审计及合规管理、薪酬与考核、战略及ESG五个专门委员会，并已确定各委员会召集人。

• 2026年6月23日，万华化学福建工业园80万吨/年MDI装置及相关配套装置开始停产检修，预计持续20天左右。此次检修为年度计划内的例行维护，不影响公司正常经营。

• 2026年6月26日，中复神鹰全资子公司中复神鹰碳纤维连云港有限公司投资建设的“年产3万吨高性能碳纤维建设项目”，部分生产线陆续进入开车试生产阶段。项目计划总投资59.62亿元，2023年6月开工建设，整体设计产能为年产3万吨高性能碳纤维。项目首期3条生产线陆续进入开车试生产阶段。

【本周相关标的】

1）涨幅前五：恒逸石化（+33.8%）、卫星化学（+14.9%）、桐昆股份（+14.6%）、龙佰集团（+12.2%）、华峰化学（+9.7%）；

2）跌幅前五：华恒生物（-26.2%）、宝丽迪（-16.3%）、亚香股份（-15.8%）、梅花生物（-11.4%）、中国海油（-10.8%）。

◼ 【相关上市公司】万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升、新和成、安迪苏、扬农化工、江山股份、国光股份、兴发集团、云天化、川恒股份、新安股份、东岳硅材、博源化工、华峰化学、新乡化纤、泰和新材。

【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。

1. 大化工股价及重点数据汇总

• 1.1 大化工股价汇总

• 1.2 大化工重点数据汇总

1.1 大化工股价汇总

板块	子板块	序号	股票代码	公司名称	2026年6月26日市值 (亿RMB)	周涨跌幅	月涨跌幅	城市
石化	三桶油	1	601857.SH	中国石油	16344	-4.1%	-16.2%	北京
		1	0857.HK	中国石油股份	13971	-4.4%	-17.1%	北京
		2	600028.SH	中国石化	5466	-4.0%	-5.1%	北京
		2	0386.HK	中国石油化工股份	4279	-1.7%	-5.1%	北京
		3	600938.SH	中国海油	13009	-10.8%	-22.2%	北京
		3	0883.HK	中国海洋石油	8620	-6.8%	-20.8%	北京
	油服	4	601808.SH	中海油服	515	-9.1%	-17.7%	北京
		5	600968.SH	海油发展	349	-5.3%	-10.9%	北京
		6	600583.SH	海油工程	223	-6.0%	-12.8%	北京
	大炼化	7	600346.SH	恒力石化	1298	7.8%	0.3%	大连
		8	002493.SZ	荣盛石化	1137	1.5%	-2.2%	杭州
		9	000301.SZ	东方盛虹	753	-1.7%	-8.4%	苏州
		10	601233.SH	桐昆股份	572	14.6%	18.6%	桐乡
		11	603225.SH	新凤鸣	356	7.0%	22.1%	桐乡
		12	000703.SZ	恒逸石化	637	33.8%	22.6%	杭州

1.1 大化工股价汇总

板块	子板块	序号	股票代码	公司名称	2026年6月26日市值(亿RMB)	周涨跌幅	月涨跌幅	城市
化工	聚氨酯	13	600309.SH	万华化学	2247	4.0%	-5.9%	烟台
		14	002064.SZ	华峰化学	517	9.7%	-2.2%	温州
		15	600230.SH	沧州大化	57	-4.3%	-13.1%	沧州
		16	301518.SZ	长华化学	40	-3.4%	-17.0%	苏州
		17	920261.BJ	一诺威	40	-1.3%	-1.0%	淄博
	聚烯烃	18	600989.SH	宝丰能源	1521	-3.6%	-17.5%	宁夏
		19	002648.SZ	卫星化学	838	14.9%	6.2%	嘉兴
		20	002221.SZ	东华能源	85	-8.0%	-25.6%	南京
	食品添加剂	21	002001.SZ	新和成	909	5.6%	-3.9%	绍兴
		22	600216.SH	浙江医药	109	-2.0%	-14.4%	绍兴
		23	600299.SH	安迪苏	272	-7.8%	-23.2%	北京
		24	301220.SZ	亚香股份	34	-15.8%	-23.0%	苏州
		25	600873.SH	梅花生物	206	-11.4%	-27.1%	廊坊
		26	0546.HK	阜丰集团	102	3.5%	-21.6%	青岛
		27	600866.SH	星湖科技	73	-7.8%	-17.1%	广东
		28	688639.SH	华恒生物	39	-26.2%	-38.8%	合肥
		29	002597.SZ	金禾实业	121	1.6%	1.9%	滁州
		30	605016.SH	百龙创园	104	-1.5%	2.2%	德州
	化肥	31	600426.SH	华鲁恒升	531	-1.6%	-17.4%	德州
		32	002274.SZ	华昌化工	45	-3.7%	-17.1%	苏州
		33	600096.SH	云天化	586	8.7%	0.3%	昆明
		34	002895.SZ	川恒股份	185	4.4%	-9.7%	成都
		35	000893.SZ	亚钾国际	387	2.3%	-15.1%	广州
		36	002545.SZ	东方铁塔	213	-7.5%	-29.6%	胶州
	农药	37	600486.SH	扬农化工	210	-2.3%	-12.9%	扬州
		38	300261.SZ	雅本化学	42	-5.4%	-16.2%	上海
		39	002749.SZ	国光股份	44	-1.7%	-16.3%	成都
	氯碱	40	002092.SZ	中泰化学	98	-7.6%	-21.0%	新疆
	氯碱	41	601678.SH	滨化股份	128	6.0%	10.7%	滨州
	纯碱	42	000683.SZ	博源化工	224	-4.1%	-21.2%	鄂尔多斯
		43	600409.SH	三友化工	136	8.3%	0.7%	唐山
		44	000822.SZ	山东海化	37	-5.7%	-18.3%	潍坊
	钛白粉	45	002601.SZ	龙佰集团	414	12.2%	13.3%	河南
	钛白粉	46	002145.SZ	中核钛白	177	-0.4%	2.7%	甘肃
新材料	高端改性塑料	47	301003.SZ	江苏博云	52	-7.0%	2.6%	苏州
	水溶性高分子	48	688350.SH	富淼科技	48	-2.6%	-11.3%	苏州
	COFs树脂材料	49	300905.SZ	宝丽迪	89	-16.3%	-24.6%	苏州
	机器人材料	50	301216.SZ	万凯新材	134	-5.0%	-14.7%	海宁

1.1 大化工股价汇总：石油石化（申万）PE/PB Bands

1.1 大化工股价汇总：基础化工（申万） PE/PB Bands

油价及国内外大炼化价差
国际原油	品种	本周均价	环比变化	环比涨跌幅	同比涨跌幅	单位	本周均价	环比变化	环比涨跌幅	同比涨跌幅	单位
	布伦特	75.2	-5.2	-6.5%	6.6%	美元/桶	3780	-256.9	-6.4%	2.4%	元/吨
	WTI	71.7	-5.6	-7.3%	5.9%	美元/桶	3614	-296.0	-7.6%	1.6%	元/吨
炼化价差测算	炼化项目	本周价差	环比变化	环比涨跌幅	同比涨跌幅	炼化项目	本周价差	环比变化	环比涨跌幅	同比涨跌幅	单位
炼化价差测算	国内炼化项目	2428	122	5.3%	-9.2%	国外炼化项目	1817	52	2.9%	46.4%	元/吨
聚酯板块
聚酯上游	产品	本周均价	环比变化	本周价差	环比变化	单位	库存/万吨	环比变化	开工率	环比变化	产销率	环比变化
	PX	1015	-38.8	466	-1	美元/吨	/	/	78.9%	-0.5%	/	/
	MEG	4304	-125.0	524	132	元/吨	54.4	-1.3	54.9%	-1.0%	/	/
	产品	本周均价	环比变化	单吨净利润	环比变化	单位	库存天数/天	环比变化	开工率	环比变化	产销率	环比变化
	PTA	5858	-172.0	50	14.9	元/吨	4.8	0.3	66.8%	1.4%	/	/
涤纶长丝	产品	本周均价	环比变化	单吨净利润	环比变化	单位	库存天数/天	环比变化	开工率	环比变化	产销率	环比变化
	POY	8170	-190	344	0	元/吨	26.5	0.0	73.6%	-0.5%	46.4%	12.2%
	FDY	8450	-210	265	-13	元/吨	35.7	5.0
	DTY	9270	-100	212	60	元/吨	41.8	3.5
短纤&瓶片	涤纶短纤	7382	-106	(13)	56	元/吨	9.7	-0.3	71.0%	0.1%	58.2%	-0.3%
短纤&瓶片	聚酯瓶片	7335	-296	89	-70	元/吨	/	/	/	/	/	/
聚酯下游	织布	/					17.4	(0.7)	53.7%	0.0%	/	/

板块	产品	价格		周度涨跌幅	单位
板块	产品	2026/6/26	2026/6/19	周度涨跌幅	单位
聚氨酯	纯MDI	19200	19900	-3.5%	元/吨
	聚合MDI	15800	15900	-0.6%	元/吨
	TDI	15225	15250	-0.2%	元/吨
	己二酸	7800	7900	-1.3%	元/吨
聚烯烃	聚乙烯	8700	9075	-4.1%	元/吨
聚烯烃	聚丙烯	8100	8750	-7.4%	元/吨
农业	草甘膦	26792	27292	-1.8%	元/吨
	草铵膦	49000	49000	0.0%	元/吨
	菊酯	14	14	0.0%	万元/吨
	尿素	1810	1850	-2.2%	元/吨
	磷酸一铵	4370	4307	1.5%	元/吨
	磷酸二铵	4395	4186	5.0%	元/吨
	钾肥	3225	3225	0.0%	元/吨
	复合肥	3440	3420	0.6%	元/吨
食品添加剂	维生素A	67.5	72.0	-6.3%	元/千克
	维生素E	85.0	78.5	8.3%	元/千克
	固体蛋氨酸	38.0	40.5	-6.2%	元/千克
	液体蛋氨酸	30.0	31.5	-4.8%	元/千克
	赖氨酸	6.4	6.4	0.0%	元/千克
	苏氨酸	7.4	7.5	-0.7%	元/千克

板块	产品	价格		周度涨跌幅	单位
板块	产品	2026/6/26	2026/6/19	周度涨跌幅	单位
磷化工	磷矿石	1011	1011	0.0%	元/吨
	黄磷	31387	32555	-3.6%	元/吨
	硫磺	8414	9294	-9.5%	元/吨
	磷酸铁	14800	14800	0.0%	元/吨
	磷酸铁锂	57156	60906	-6.2%	元/吨
	六氟磷酸锂	105000	108000	-2.8%	元/吨
化纤	氨纶	28300	28300	0.0%	元/吨
	PA6	11500	12000	-4.2%	元/吨
	粘胶长丝	44500	44500	0.0%	元/吨
	粘胶短纤	14200	14200	0.0%	元/吨
地产化工品	纯碱(重质)	1130	1130	0.0%	元/吨
	钛白粉	16300	16500	-1.2%	元/吨
	PVC	4876	4973	-2.0%	元/吨
	烧碱	745	745	0.0%	元/吨
新材料	有机硅DMC	14328	14800	-3.2%	元/吨
	PA66	18500	19000	-2.6%	元/吨
	碳纤维	73.5	73.5	0.0%	元/千克
其他化工品	草酸	3795	3795	0.0%	元/吨
	辛醇	7500	7950	-5.7%	元/吨
	丙烯酸丁酯	7700	8600	-10.5%	元/吨

2. 大化工重点数据跟踪

\-2.1 大炼化：原油/石脑油/PX/PTA/MEG -2.2 聚酯：涤纶长丝/短纤/瓶片 -2.3 聚烯烃：油煤气路线对比 -2.4 聚氨酯：MDI/TDI/己二酸/聚醚/TPU -2.5 农业：农药、化肥 -2.6 食品添加剂：维生素、氨基酸 -2.7 磷化工：磷矿石/硫磺/黄磷/磷酸/磷酸铁/磷酸铁锂/6F -2.8 氟化工：制冷剂 -2.9 化纤：氨纶、己内酰胺/锦纶、粘胶长丝/短纤 -2.10 地产化工品：钛白粉/纯碱/烧碱/PVC -2.11 新材料：有机硅/多晶硅、EVA/POE、PA66、碳纤维 -2.12 其他化工品：草酸、辛醇、DMF、醋酸、丙烯酸及酯、A

2.1 大炼化：原油/石脑油

2.1 大炼化：PX/PTA/MEG

2.2 聚酯：涤纶长丝

2.3 聚烯烃：油煤气路线对比

MB乙烷及NYMEX天然气价格（美元/吨，美元/百万英热）

2.3 聚烯烃：油煤气路线对比

2.5 农业：农药

2.6 食品添加剂：维生素

VE价格（元/千克）

2.6 食品添加剂：氨基酸

2.7 磷化工：磷矿石/硫磺/黄磷/磷酸/磷酸铁/磷酸铁锂/6F

2.8 氟化工

2.9 化纤：己内酰胺/锦纶

多晶硅价格（元/吨）

2.10 新材料：EVA/POE、PA66、碳纤维

2.11 地产化工品：钛白粉/纯碱/烧碱/PVC

3. 风险提示

• 项目实施进度不及预期

• 宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期

• 地缘风险演化导致原材料价格波动

• 行业产能发生重大变化

• 统计口径及计算误差

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投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；

增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；

中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；

减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；

中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；

减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

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