1-5 月消费品制造业利润结构改善

——轻工制造行业快评报告

^[Table\_Sum投资要点：

1-5 月规模以上工业企业利润实现较快增长。从利润端来看，2026 年1-5 月，全国规模以上工业企业实现利润总额 31,439.6 亿元，同比+18.8%，相较于2026年1-4月而言增幅进一步扩大。从收入端来看，受生产加快、工业品价格回升等因素共同影响，2026 年 1-5 月，全国规模以上工业企业实现营业收入 565,506.8亿元，同比+5.5%。

造纸业、化学纤维制造业利润改善明显，农副产品加工、家具等行业利润有所恶化。2026 年 1-5 月份，受市场需求及成本等因素影响，消费品制造业利润表现出现分化。从细分行业看，在13个消费品制造大类行业中，食品制造业、纺织业、造纸和纸制品业、化学纤维制造业 4 个行业实现利润同比正增长，增速分别为 4.8%/11.7%/23.5%/136.9%，其余 9个行业利润同比下滑。相比2026年1-4 月份增速而言，造纸和纸制品业、化学纤维制造业、皮革制品等多个行业利润端有所改善，其中，造纸和纸制品业利润增速从 2026 年 1-4 月份同比+18.7%提升至 2026年 1-5 月同比+23.5%，涨幅扩大了 4.8 个 pct；化学纤维制造业，从2026 年 1-4 月份同比+103%提升至 2026 年 1-5 月同比+136.9%，涨幅扩大了 33.9个pct；皮革制品业利润降幅从1-4月同比-21.3%收窄至1-5 月同比-18.7%，降幅收窄了 2.6个pct。此外，农副产品加工业、家具制造业利润端有所恶化，农副产品加工业利润降幅从 2026 年 1-4月份同比-11.8%扩大至 1-5 月份同比-13.3%，降幅扩大了 1.5 个 pct；家具制造业利润从 1-4 月同比-54.4%到 1-5 月同比-58.4%，降幅扩大了4.0 个 pct。

投资建议：总体来看，2026 年 1-5 月全国规模以上工业企业实现利润总额同比+18.8%，开年以来工业企业利润持续改善。其中，消费品制造业利润表现分化，造纸业、化学纤维制造业利润改善明显，而家具、农副产品等板块利润端压力有所加大。建议关注：1）商贸零售：消费分级时代，潮玩、古法金、国货美妆等情绪消费赛道景气度高企。建议关注：①具备全产业链布局能力、IP 资源丰富、渠道布局广泛的潮玩龙头；②注重产品设计、运营能力强、品牌势能强、高分红属性的黄金珠宝龙头企业；③强研发、产品力和营销能力优秀的国货化妆品龙头。2）纺织服装：政策支持+健康意识提升+赛事经济等多因素推动运动服饰需求增加，建议关注产品力与研发能力强、渠道布局多元化的功能性服饰企业和具备规模效应、客户资源稳定的上游运动服饰制造龙头。

风险因素：宏观经济恢复不及预期风险、贸易摩擦风险、政策力度不及预期风险等。

强于大市(维持)

2026 年 06 月 30 日

[Table\_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现

[Table\_Rep相关研究

1-4 月消费品制造行业利润表现分化

1-2 月多个消费品制造行业利润改善明显2025 年业绩预告表现平淡，家居用品子板块预盈率相对较高

[Table\_A分析师: ] 李滢

执业证书编号： S0270522030002

电话： 15521202580

邮箱： liying1@wlzq.com.cn

[Table\_Inudstry行业投资评级

强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；

同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；

弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。

[Table\_StockRa公司投资评级

买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；

增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；

观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；

卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。

基准指数 ：沪深300指数

[Table\_Ris风险提示

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

[Table\_PromiseInf证券分析师承诺

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

[Tale\_Relie免责条款

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