政策双轮驱动，洁净室核电高景气赛道突围

【2026.6.22-2026.6.28】

行业评级：看好

发布日期：2026.7.1

建筑装饰行情走势图

大同证券研究中心

分析师：张坤飞

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核心观点

权益市场普遍下跌，建筑装饰跑输指数。宽基指数普遍收跌，仅科创50逆势大涨；行业冷热悬殊，仅建材、电子等4个板块收红，科技内部分化，通信、计算机走弱但资金未撤离科创赛道。债市长短端分化走强，利率债短端下行幅度更大；信用债平稳偏强，资金青睐高评级标的；转债随正股大幅震荡，算力类转债调整明显。事件层面，国内 6 月 LPR 维持不变，两融余额首破 3 万亿；海外机构对美联储加息预期分歧巨大，外部流动性扰动持续冲击A股估值；美光财报验证AI算力需求，但行业扩产可能压制中长期盈利。

发债方面，城投债与专项债发行节奏同步上行。城投债发行量、净融资额环比双增，偿还压力边际缓解；专项债单周发行量环比大幅提升，6月累计发行规模持续为基建投资提供资金支撑。

经营方面，企业经营冷暖分化。AI算力、半导体洁净室、新型电力、核电赛道需求旺盛，存储芯片涨价带动产业链资本开支扩张，洁净室订单率先兑现；钢结构、煤化工依托重点项目基本面边际改善；传统基建、海外业务复苏节奏偏缓。同时国企改革持续引导企业聚焦主业、优化产业布局。

高频数据方面，行业自身景气边际修复，5 月建筑业 PMI 回升0.8个百分点至48.8%，新订单、从业人员指数同步改善；上游制造业持续回暖，1-5月全国PPI连续三个月同比转正，供需格局改善；基建整体修复力度偏弱，仅电力、交通投资形成有效支撑。

◆ 投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是 AI算力推动存储芯片高景气，国产替代释放洁净室工程需求，城市更新规划落地，存量改造空间明确，建议布局相关优质标的。

◆ 风险提示

基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。

一、行业观点

本周建筑装饰行业整体呈现“政策双主线推进、需求分化显著、细分赛道高景气”格局。政策端《新型能源体系建设“十五五”规划》落地，国资国企改革动员部署会同步召开，能源体系建设与国企改革并行，叠加城市更新、重大工程持续落地，夯实行业中长期需求基础。本周建筑装饰行业指数下跌跑输大盘，板块行情分化，专业工程、装饰幕墙、洁净室领涨，房建、钢结构二级市场短期表现偏弱。发债方面，城投债与专项债发行节奏同步上行。城投债发行量、净融资额环比双增，偿还压力边际缓解；专项债单周发行量环比大幅提升，6 月累计发行规模持续为基建投资提供资金支撑。经营方面，企业经营冷暖分化。AI算力、半导体洁净室、新型电力、核电赛道需求旺盛，存储芯片涨价带动产业链资本开支扩张，洁净室订单率先兑现；钢结构、煤化工依托重点项目基本面边际改善；传统基建、海外业务复苏节奏偏缓。同时国企改革持续引导企业聚焦主业、优化产业布局。高频数据方面，行业自身景气边际修复，5月建筑业PMI回升0.8个百分点至 48.8%，新订单、从业人员指数同步改善；上游制造业持续回暖，1-5 月全国PPI 连续三个月同比转正，供需格局改善；基建整体修复力度偏弱，仅电力、交通投资形成有效支撑。

建议关注如下方向：

一是：低估值高股息方向。在当前流动性宽松、低利率背景下，低估值、高分红仍具有配置价值，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的个股。

二是：布局半导体洁净室与城市更新两大高景气方向。AI算力爆发带动存储芯片景气上行，国产替代加速打开洁净室工程空间；城市更新“十五五”规划已落地，存量改造增量清晰。建议聚焦洁净室工程、城市更新业务布局充分的优质标的。

二、周度行情回顾

本周（6.22-6.28）海外股市震荡、美联储政策分歧与国内数据多重因素交织，市场极致分化波动剧烈。宽基指数普遍收跌，仅科创 50 逆势大涨；行业冷热悬殊，仅建材、电子等 4 个板块收红，科技内部分化，通信、计算机走弱但资金未撤离科创赛道。债市长短端分化走强，利率债短端下行幅度更大；信用债平稳偏强，资金青睐高评级标的；转债随正股大幅震荡，算力类转债调整明显。事件层面，国内6月LPR维持不变，两融余额首破3万亿；海外机构对美联储加息预期分歧巨大，外部流动性扰动持续冲击 A 股估值；美光财报验证 AI 算力需求，但行业扩产可能压制中长期盈利。

具体来看，上证指数周收跌1.55%，报4027.26点，沪深300周收跌 1.48%，报4868.22 点，申万一级行业中，建筑装饰周收跌2.66%，收报2026.4点，跑输指数。建筑装饰子行业中，工程咨询服务Ⅱ周收涨3.95%，涨幅居前，园林工程周收跌7.25%，跌幅居前。个股方面，本周申万建筑装饰行业163家上市公司中有32家上涨、131家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表3&图表 4。

图表3：涨幅排名前5的个股

数据来源：Wind，大同证券

图表4：跌幅排名前5的个股

数据来源：Wind，大同证券

三、行业估值情况

截至6月26日，建筑装饰行业的PE(TTM)14.73倍，位于近10 年 81.38%分位数，相对其他行业处于偏低位置，全市场排名28/31，高于银行、非银金融与家用电器；建筑装饰行业的PB(LF)0.77 倍，位于近 10 年 15.59%分位数，相对其他行业也处于偏低位置，全市场排名30/31，高于银行。

四、行业数据跟踪

1）发债数据情况

城投债：发行量环比增加，净融资额环比增加。本周，城投债发行量865.09亿元，环比增加335.01亿元，偿还量669.34 亿元，环比减少 101.47 亿元，净融资额 195.75 亿元，环比增加436.48亿元。

专项债：发行量环比增加。本周，新增专项债 1951.93亿元，环比增加1277.33亿元，6月新增5716.4亿元。

特别国债：本周，特别国债净融资额发行量 850 亿元，同比增加140亿元。

2）经营数据情况

建筑业景气度向好，新接订单数量增加。2026年5月建筑业PMI 为 48.8%，位于荣枯线下，较上月环比上涨 0.8 个百分点，同比下降2.2%，从分项指标看，相较于4月，5月新接订单指数43.5%，环比增加 1.9%，显示企业对后续需求修复信心增强，业务活动预期指数51.5%（环比+1%），投入品价格指数53.7%（环比-1.2%），销售价格指数 48.6%（环比-0.4%），从业人员指数41.4%（环比+1.8%）。

新房成交面积增加，二手房成交套数增加。本周，30大中城市商品房成交面积218.07万平方米，环比增加22.13%。11大热门城市二手房成交25484套，环比增加31.76%。二手房成交数有所增加，房地产止跌信号显现但压力仍存。

3）高频数据情况

水泥发运率环比下降，散装水泥价格环比下降。本周，水泥发运率 41.49%，环比下降 0.06%，同比上涨 0.68%；普通散装水泥 260.2 元/吨,环比下降 0.12%，同比下降 12.6%。近期水泥市场需求整体偏弱，受降雨、麦收等因素干扰，基建、房建及民用施工节奏放缓。水泥整体出库量小幅回升，但发运效率走弱，熟料产能利用率下降、库容比走高，库存压力加大。供给端各地严格执行错峰停产，供给格局持续优化。价格方面多数市场散装水泥成交报价小幅回落，行业整体价格紧贴盈亏线波动，盈利持续承压。后续重点跟踪项目开工、库存去化以及错峰生产落地情况，观察价格变化。

螺纹钢量价齐跌。本周，主要钢厂螺纹钢产量 213.2 万吨，同比上涨2.69%，环比下降2.5%；螺纹钢价格3376元/吨，同比上涨 1.41%，环比下降 0.74%。

石油沥青装置开工率环比上涨。本周，石油沥青装置开工率15.8%，同比下降14.6%，环比上涨1.8%。供给端，本周沥青装置开工率小幅回升，总产量环比增加，但区域开工分化明显；厂库保持不变，社会库存小幅去库，整体库存维持低位。成本端，美伊缓和带动原油大幅下跌，不过马瑞原油船期收紧，成本支撑未明显走弱。需求端市场处于传统淡季，本周出货量环比回落，各区域道路施工需求普遍偏弱。后续跟踪炼厂排产、原料到货与终端道路施工节奏，研判供需及价格走势。

五、行业重要事件

1）行业要闻

图表23:建筑装饰行业要闻

数据来源：Wind，大同证券

2）公司动态

图表24:建筑装饰行业公司动态

数据来源：Wind，大同证券

六、风险提示

1）基建、地产等投资不及预期；

2）宏观流动性收紧风险；

3）地方融资平台违约风险；

4）关税影响增强的风险。

证券投资评级的类别、级别定义：

注1：公司所处行业以交易所公告信息为准 注2：行业指数以交易所发布的行业指数为主 注3：基准指数为沪深 300指数

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