股票 
板块 
用户 
资讯 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！
分析师 | 刘城鑫 中信建投期货研究发展部
期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461号
本报告完成时间 | 2026年7月10日
一
行情回顾
据Maeil Business报道，7月9日午时韩国锌业Young Poong Seokpo硫酸生产厂区发生火灾，伦锌在宏观情绪及上述事件推动下触及3637，接近前高。
二
主要逻辑
该厂锌锭年产能在40万吨左右，火灾发生后约一小时被扑灭，据报道称未造成人员伤亡或有毒气体泄漏。由于此次事件受损的是硫酸生产厂区，考虑到目前炼厂主要依赖硫酸填补利润，事件造成硫酸产出短期暂停产出或影响企业生产积极性，伦锌盘面情绪溢价即反馈这一点。
不过，从基本面看，我们前期多次提到的两个基本面逻辑，也即低TC产生的国内冶炼矛盾以及出口窗口接近打开，在此次事件影响下兑现可能性增加。尤其是出口窗口，据SMM测算，7月9日锌锭出口东南亚现货盈利570左右，东南亚交仓也由前期300左右亏损收窄至个位数，今日内外价差再度走扩后出口增量有望从预期转为现实。
同时我们也想重新强调我们于半年报矿紧锭松，近强远弱中指出的一个逻辑，也即下半年伦锌盘面交割扰动概率或增加。近期伦锌注册仓单呈现下滑趋势，同时7月9日0-3升贴水已由个位数增至22.23；目前盘面仓单集中度仍然较高，单个巨头持有仓单比例在30%以上；考虑到24年国内联合减产也在下半年兑现，而彼时伦锌盘面频繁出现交割扰动情况，在当前国内减产意向消息已披露（安泰科），0-3升贴水走高的背景下，后续复现的可能性增加。
三
后市展望
若宏观情绪配合，三季度沪锌价格重心仍有抬升空间，关注联合减产及出口兑现进展。
风险提示：国内炼厂开工超预期；美伊冲突超预期；加息超预期
分析师：刘城鑫
期货交易咨询从业信息：Z0023940
全国统一客服电话：400-8877-780
网址：www.cfc108.com
免责声明
本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负。中信建投期货有限公司（下称“中信建投”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户。
本报告发布内容如涉及或属于系列解读，则交易者若使用所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请交易者参阅中信建投已发布的完整系列报告，仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。
中信建投对本报告所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本报告中的资料、意见等仅代表报告发布之时的判断，相关研究观点可能依据中信建投后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改。
中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见不一致的市场评论和/或观点。本报告发布内容并非交易决策服务，在任何情形下都不构成对接收本报告内容交易者的任何交易建议，交易者应充分了解各类交易风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况，自主做出交易决策并自行承担交易风险。交易者根据本报告内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。
本报告发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“中信建投期货”，且不得对本报告进行任何增删或修改。亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告发布的全部或部分内容。版权所有，违者必究。
评论 (0)