非金属建材周观点260712

买入（维持评级）

行业周报

证券研究报告

建筑建材组

分析师：李阳(执业 S1130524120003)

分析师：谭宸（执业 S1130526060003)

liyang10@gjzq.com.cn

tanchen@gjzq.com.cn

玻璃基板产业进程加快，AI链下半年预期差放大

【周度复盘】

首先，整体角度，本周 AI PCB 涨价链与玻璃基板等方向回调明显，国产算力相对突出（尤其受益长鑫上市进展催化）、但周五均出现深度调整；出海方向业绩预增突出、继续验证基本面。

第二，复盘本周 AI新材料方向，涨价传导继续通畅。①7月 6日，建滔积层板新接订单执行新价，FR-4（1.3mm以上厚度）与PP上调15%，CEM-1/22F 系列上调10%，铜箔加工费按规格上调 5-8元/kg。②据财联社，7月7日起新余木林森电子全线 PCB产品涨价10%-15%，为近期第3次调价，公司称主因玻璃布涨价、覆铜板成本上升及货源紧缺，涨价继续向下游传导。③在β方面，市场短期更关注 Meta 影响、韩国存储/韩国股市的影响及中报表现。基本面角度，7月正在落地近期的提价，新一轮价格变化需要酝酿时间，上行趋势预计保持不变，我们预计跟随 2027年新一代产品的储备节奏，AI新材料的新技术有望多维呈现。

第三，复盘玻璃基板方向，产业进展超预期加速，中国台湾供应链持续验证。①据台媒报道，半导体设备厂钛昇7 月7日在法说会上表示，根据客户反馈，玻璃基板预计将从原市场预期的 2028年提前至2027年下半年启动试产。②根据京东方投资者交流公告，大尺寸 20 层玻璃基板样品已通过多项信赖性标准测试，部分客户已通过概念认证并进入技术测试阶段。③三星电子正联合三星显示器开发玻璃中介层，目标年内完成原型产品。④芯碁微装国内首款510mm×515mm PLP 直写光刻设备获重要客户订单。

第四，复盘本周其他新材料方向，光纤上游套管等有望受益下游扩产。①烽火通信发布定增预案，拟建设多模和特种光纤智能工厂及超大规格光纤预制棒产业化项目，规划新增年产 200 万芯公里多模光纤、17.3 万芯公里特种光纤和600吨光纤预制棒产能，有望带动光纤级石英套管等上游材料需求；②飞凯材料安庆半导体材料智能工厂正式投产，项目总投资 1亿元，设计年产1万吨高端环氧塑封料（EMC），产品面向存储堆叠封装、智能芯片及车载功率器件等领域。

第五，复盘本周出海方向，非洲建材景气度持续保持，海外资本开支景气度较高。科达制造、华新建材、亚翔集成等均发布业绩预增公告。我们认为洁净室出海延续高景气，充分受益海外+国内资本开支。海外方面，美光科技计划加大在美投资 预计到2035年累计支出超 2500亿美元；国内方面，两存上市持续推进，预计扩产较为积极。

第六，复盘本周周期建材方向，水泥/浮法玻璃、消费建材基本面尚无明显转向。

【周期联动】

①水泥：全国高标均价 316 元/吨，同比-31 元/吨，环比-2.5 元/吨，全国出货率 41.7%，环比-1.1pct，库容比为66.6%，环比+0.6pct。②玻璃：浮法玻璃均价1108.01元/吨，较上周均价下跌 0.27%。重点监测省份生产企业库存天数37.82 天，较上期增加0.42天。光伏玻璃2.0mm镀膜面板主流订单价格 8.0-8.5 元/平方米，环比持平。③混凝土搅拌站：本周混凝土搅拌站产能利用率为 5.72%，环比-0.19pct。④玻纤：本周国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3778元/吨，环比-0.3pct，电子布市场主流报价 8.5-8.7 元/米不等，环比 5月底提价1.9元/米。⑤电解铝：美伊局势升级，霍尔木兹海峡风险升温，铝市偏强运行。⑥钢铁：全国建筑钢材价格震荡偏强，预计下周价格区间震荡。⑦其他：周内布伦特原油现货、PPR、PE等价格环比上升，齐鲁石化道路沥青等价格环比下降。

【重要变动】

①本周，科达制造、亚翔集成、华新建材等公司发布 2026年半年度业绩预增公告。②7月 9日，长鑫科技披露科创板上市招股意向书及发行安排公告，正式启动 IPO 发行程序，拟于 7 月 16 日进行申购。本次拟公开发行 66.88 亿股，占发行后总股本的 10%，拟募资295亿元，投向DRAM技术升级、产线技术升级改造及前瞻技术研发。

风险提示

PCB资本开支进展不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险；海外国家汇率波动的风险。

内容目录

1 封面观点....4

1.1 周度复盘....4

1.2 周期联动....4

1.3 景气周判（0706-0710）....4

2 本周市场表现（0706-0710）....5

3 本周建材价格变化....6

3.1 水泥（0706-0710）....6

3.2 浮法玻璃+光伏玻璃（0706-0710）....7

3.3 玻纤（06706-0710）....11

3.4 碳纤维（0706-0710）....12

3.5 能源和原材料（0706-0710）....13

3.6 塑料制品上游（0706-0710）....15

3.7 民爆....15

风险提示....16

图表目录

图表1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数） 5 图表2：建材各子板块周涨跌幅一览 5 图表3：建材类股票周涨跌幅前十名 5 图表4：建材类股票周涨跌幅后十名 5 图表5：建材指数走势对比上证综指、沪深300 5 图表6：建材、水泥估值（PE-TTM）走势对比沪深300 5 图表7：全国水泥价格走势（元/吨） 6 图表8：全国水泥库容比（%） 6 图表9：华东、华中、华南水泥出货表现（%） 6 图表10：华东区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 6 图表11：华中区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 6 图表12：华南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 6 图表13：西南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 7 图表14：西北区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 7 图表15：2022年至今全国玻璃行业库存（万重量箱） 7 图表16：2022年至今全国玻璃均价（元/吨）（周均价） 7 图表17：2026年至今玻璃冷修生产线 8

图表18：2026年至今玻璃冷修复产+新点火生产线....8

图表19：玻璃纯碱价格差（元/重量箱）....9

图表20：全国重质纯碱价格（元/吨）....9

图表21：石油焦市场价（元/吨）....9

图表22：信义3.2mm镀膜玻璃价格走势（元/平米）....10

图表23：2025年至今光伏玻璃新点火生产线....10

图表24：2026年至今光伏玻璃冷修生产线....10

图表25：全国缠绕直接纱2400tex均价（元/吨）....11

图表26：电子布7628主流报价（元/米）....11

图表27：中国玻璃纤维纱及制品出口统计....12

图表28：国产T300级别碳纤维市场价格（元/千克）....12

图表29：国产T700级别碳纤维市场价格（元/千克）....12

图表30：国内丙烯腈现货价（元/吨）....13

图表31：秦皇岛港动力煤平仓价走势（元/吨）....13

图表32：道路沥青价格（元/吨5）....13

图表33：开工率：石油沥青装置（%）....14

图表34：有机硅DMC现货价（元/吨）....14

图表35：中国LNG出厂价格走势（元/吨）....14

图表36：国内废纸市场平均价（元/吨）....14

图表37：波罗的海干散货指数(BDI)走势....14

图表38：CCFI综合指数走势....14

图表39：国内环氧乙烷现货价格走势（元/吨）....15

图表40：燕山石化PPR4220市场价（元/吨）....15

图表41：中国塑料城PE指数....15

图表42：硝酸铵月度价格走势（单位：元/吨）....16

1 封面观点

1.1 周度复盘

首先，整体角度，本周AI PCB涨价链与玻璃基板等方向回调明显，国产算力相对突出（尤其受益长鑫上市进展催化）、但周五均出现深度调整；出海方向业绩预增突出、继续验证基本面。

第二，复盘本周 AI新材料方向，涨价传导继续通畅。①7月 6日，建滔积层板新接订单执行新价，FR-4（1.3mm以上厚度）与PP上调15%，CEM-1/22F 系列上调10%，铜箔加工费按规格上调 5-8元/kg。②据财联社，7月7日起新余木林森电子全线 PCB产品涨价10%-15%，为近期第3次调价，公司称主因玻璃布涨价、覆铜板成本上升及货源紧缺，涨价继续向下游传导。③在β方面，市场短期更关注 Meta 影响、韩国存储/韩国股市的影响及中报表现。基本面角度，7月正在落地近期的提价，新一轮价格变化需要酝酿时间，上行趋势预计保持不变，我们预计跟随 2027年新一代产品的储备节奏，AI新材料的新技术有望多维呈现。建议关注【中国巨石】【铜冠铜箔】【宏和科技】【芯碁微装】【中材科技】【凯盛科技】【国际复材】【呈和科技】【联瑞新材】【方邦股份】【光华科技】【江南新材】【莱特光电】【菲利华】【华正新材】【诺德股份】【圣泉集团】【东材科技】。

第三，复盘玻璃基板方向，产业进展超预期加速，中国台湾供应链持续验证。①据台媒报道，半导体设备厂钛昇 7 月7日在法说会上表示，根据客户反馈，玻璃基板预计将从原市场预期的 2028年提前至2027年下半年启动试产。②根据京东方投资者交流公告，大尺寸 20 层玻璃基板样品已通过多项信赖性标准测试，部分客户已通过概念认证并进入技术测试阶段。③三星电子正联合三星显示器开发玻璃中介层，目标年内完成原型产品。④芯碁微装国内首款 510mm×515mm PLP 直写光刻设备获重要客户订单。建议关注【京东方】【芯碁微装】【凯盛科技】【旗滨集团】【帝尔激光】【力诺药包】。

第四，复盘本周其他新材料方向，光纤上游套管等有望受益下游扩产。①烽火通信发布定增预案，拟建设多模和特种光纤智能工厂及超大规格光纤预制棒产业化项目，规划新增年产 200 万芯公里多模光纤、17.3 万芯公里特种光纤和600吨光纤预制棒产能，有望带动光纤级石英套管等上游材料需求；②飞凯材料安庆半导体材料智能工厂正式投产，项目总投资 1亿元，设计年产1万吨高端环氧塑封料（EMC），产品面向存储堆叠封装、智能芯片及车载功率器件等领域。建议关注【芯碁微装】【汇成股份】【上峰材料】【石英股份】【华海诚科】【联瑞新材】。

第五，复盘本周出海方向，非洲建材景气度持续保持，海外资本开支景气度较高。科达制造、华新建材、亚翔集成等均发布业绩预增公告。我们认为洁净室出海延续高景气，充分受益海外+国内资本开支。海外方面，美光科技计划加大在美投资 预计到 2035年累计支出超 2500 亿美元；国内方面，两存上市持续推进，预计扩产较为积极。建议关注【科达制造】【华新建材】【乐舒适】（港股）【麦加芯彩】【西部水泥】【亚翔集成】【柏诚股份】【圣晖集成】。

第六，复盘本周周期建材方向，水泥/浮法玻璃、消费建材基本面尚无明显转向。建议关注【海螺水泥】【三棵树】【东方雨虹】【北新建材】【伟星新材】【科顺股份】【中国联塑】【悍高集团】。

1.2 周期联动

①水泥：全国高标均价 316 元/吨，同比-31 元/吨，环比-2.5 元/吨，全国出货率 41.7%，环比-1.1pct，库容比为66.6%，环比+0.6pct。②玻璃：浮法玻璃均价1108.01 元/吨，较上周均价下跌 0.27%。重点监测省份生产企业库存天数37.82 天，较上期增加0.42天。光伏玻璃2.0mm镀膜面板主流订单价格 8.0-8.5 元/平方米，环比持平。③混凝土搅拌站：本周混凝土搅拌站产能利用率为 5.72%，环比-0.19pct。④玻纤：本周国内2400tex无碱缠绕直接纱均价377元/吨，环比-0.3pct，电子布市场主流报价 8.5-8.7 元/米不等，环比 5月底提价1.9元/米。⑤电解铝：美伊局势升级，霍尔木兹海峡风险升温，铝市偏强运行。⑥钢铁：全国建筑钢材价格震荡偏强，预计下周价格区间震荡。⑦其他：周内布伦特原油现货、PPR、PE等价格环比上升，齐鲁石化道路沥青等价格环比下降。

1.3 景气周判（0706-0710）

水泥：水泥市场需求延续低迷，关注未来查超产等政策落地情况。

浮法玻璃：竣工端需求依然疲软，核心观测供给端出清节奏。

光伏玻璃：需求端整体预期较弱，核心观测供给端出清节奏。

AI 材料-电子布：Low-Dk 二代布+Low-CTE 布 2026 年紧缺。

AI材料-高阶铜箔：HVLP全系列国产 6月继续涨价；国产龙头企业 HVLP4处于即将放量阶段。

AI 材料-HBM 材料：海内外扩产拉动材料端需求，①国内两长新增扩产预期，②海外 HBM、AI 存储拉动美光+三星+SK海力士扩产。

传统玻纤：景气度略有承压，需求端主要亮点仍为风电，出口受关税政策影响、预期较为模糊，预计短期价格以稳为主。2026年供给压力弱于今年。

碳纤维：我国自主研发的T1200级超高强度碳纤维全球首发，T1200级碳纤维可广泛应用于航空航天、低空经济、人形机器人等战略性新兴产业领域，填补全球空白，应用领域和价值量提升。

消费建材：竣工端材料需求依然疲软，开工端材料略有企稳；零售品种景气度稳健向上，其中零售涂料、板材高景气维持。

非洲建材：人均消耗建材低于全球平均，非洲等新兴市场机会突出。

民爆：新疆、西藏地区高景气维持，全国大部分地区承压。

2 本周市场表现（0706-0710）

本周建材指数表现（-10.48%），其中，玻璃制造（-14.55%），玻纤（-15.72%），耐火材料（-9.69%），消费建材（-1.93%），水泥制造（-0.03%），管材（1.82%），同期上证综指（-0.81%）。（消费建材非申万指数，是相关标的均值）

3 本周建材价格变化

3.1 水泥（0706-0710）

本周全国水泥市场价格环比回落0.8%。价格上涨地区为广西和陕西，幅度20-40元/吨；价格回落地区在黑吉辽、湖北和新疆，幅度5-50元/吨；广东推涨 30元/吨。七月初，受台风及降雨天气影响，多数地区水泥需求呈现下降趋势，全国重点区域水泥企业平均出货率较上周下降 1 个百分点。价格层面，部分区域市场竞争日趋激烈，价格持续走低，然而为提升运营效益，部分省份正尝试上调价格，鉴于当前正值传统市场淡季，价格上行阻力依然存在，预计后期整体价格将呈现波动调整态势。

库存表现：本周全国水泥库容比为 66.56%，环比+0.56pct，同比+0.88pct。

来源：数字水泥网，国金证券研究所

3.2 浮法玻璃+光伏玻璃（0706-0710）

本周国内浮法玻璃市场价格跌多涨少，刚需尚未改善，中下游按需提货为主，浮法厂出货持续乏力，周内库存小增。需求端，周内下游加工厂订单仍显一般，尚未改善迹象，叠加现金流偏紧，普遍保持刚需采购；供应端，周内产能产量供应平稳，浮法厂库存维持在高位，产销不一。后市看，短期天气依旧对需求形成利空影响，浮法厂出货乏力，难以形成大范围去库规模，浮法厂保持积极出货为主。预计短期行情整体依旧偏空，浮法厂保持灵活价格出货为主。

卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价 1108.01 元/吨，较上周均价（1111.02 元/吨）下跌 3.01 元/吨，跌幅0.27%，环比跌幅微幅收窄。

截至7月9日，重点监测省份生产企业库存总量7013万重量箱，较上周四库存增加79万重量箱，环比增加 1.14%，同比增 22.31%，库存天数37.82天，较上期增加 0.42天（注：本期库存天数以本周四样本企业在产日熔量核算）。本周重点监测省份产量 1188.21万重量箱，销量1109.21万重量箱，产销 93.35%。

分区域看，华北周内刚需持续疲软，沙河浮法厂、中间商、期现商三层累库结构延续，当前沙河厂家库存约 483万重量箱；京津唐产销一般，多数厂库存平稳或小增。华东浮法厂样本库存涨幅为 0.85%，7 月需求仍显偏弱，多雨导致下游加工厂消化及提货速度整体偏缓，叠加周边低价货源冲击增加，区域内整体累库。华中区域本周浮法厂受降雨天气、弱需求、市场情绪偏悲观等因素影响，多数浮法厂产销持续一般，仅少数浮法厂产销尚可，整体库存增加。华南周内受降雨天气影响，厂家出货放缓，整体库存小幅增加，市场供需格局暂无变化，厂家政策较为灵活，让利促进出货。卓创资讯认为，当前下游加工厂订单尚未出现好转迹象，多将继续维持刚需提货，供需结构短期依旧偏弱，浮法厂库存或仍将继续承压。

供应端： 本周产能平稳。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计 263条（剔除个别指标置换产线），在产 198条，日熔量共计 144545吨，较上周持平，行业产能利用率78.01%。周内暂无产线变化，下周暂无产线点火及冷修预期。

图表17：2026年至今玻璃冷修生产线

来源：卓创资讯，国金证券研究所

图表18：2026年至今玻璃冷修复产+新点火生产线

来源：卓创资讯，国金证券研究所

截至7月9日，当前玻璃纯碱价格差 44.10元/重量箱，同比下降 8.09%。

本周国内光伏玻璃市场整体交投平稳，库存波动不大。近期，国内外终端电站项目推进仍不及预期，仅部分陆续启动。周内下游组件企业生产稳定，多数按需采购，实单跟进量一般。多数玻璃厂家出货尚可，库存有增有降，整体基本持平。近期，部分光伏玻璃窑炉冷修，部分有冷修计划，供应压力稍缓。虽玻璃厂家推涨积极，部分报价稍高，但下游用户略显抵触，买卖双方略显僵持，新价跟进仍需观察。较低成品价格下，生产仍存在不同程度亏损。综合来看，供需关系变动不大，市场暂稳运行。

价格方面，周内主流订单价格继续维稳，部分报价稍高。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格 8.0-8.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动；3.2mm镀膜主流订单价格15.0-15.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动。

截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计 349条，日熔量合计 79750吨/日，环比下降1.97%，较上周由平稳转为下降；同比减少 15.15%，较上周跌幅扩大 1.71个百分点。周内产线变动情况：山西日盛达太阳能科技有限公司一窑四线600吨/日产线，2026年7月3 日冷修。江西某企业一窑四线1000吨/日产线，2026年7 月7 日冷修。

图表23：2025年至今光伏玻璃新点火生产线

来源：卓创资讯，国金证券研究所

图表24：2026年至今光伏玻璃冷修生产线

来源：卓创资讯，国金证券研究所

3.3 玻纤（06706-0710）

本周国内无碱粗纱市场报价零星松动，头部企业价格仍暂稳。截至 7月 9日，国内2400tex 无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在 3500-3900 元/吨不等，成交低价环比下跌 100 元/吨，多数产销较弱；全国企业报价均价在 3778.33 元/吨，环比下降 0.33%，同比上涨2.98%，同比涨幅较上周收窄 0.35个百分点。

现阶段国内电子布（7628）主流市场报均价 8.5-8.7 元/米不等，2026 年 6 月（7.3-7.5 元/米），5 月（6.6-6.8 元/米），4 月（6.0-6.3 元/米），2026 年 3 月（5.4-6.0 元/米），2026 年 2 月（5.1-5.5 元/米），2026 年 1 月（4.4-4.85元/米），2025 年 12 月（4.4-4.7 元/米），2025 年 11 月（4.4-4.7 元/米），2025 年 10 月（4.3-4.5 元/米），2025 年9 月底（4.1-4.2 元/米），2025 年 8 月底（4.1-4.2 元/米），2025 年 7 月底（4.1-4.2 元/米），2025 年 6 月底（4.2-4.4 元/米），2025 年 5 月底（4.2-4.4 元/米），4 月底（4.2-4.4 元/米），3 月底（4.2-4.4 元/米），2 月底（4.0-4.1元/米），1 月底（4.0-4.1 元/米），2024 年 12 月底（4.0-4.1 元/米），11 月底（4.0-4.2 元/米），10 月底（3.9-4.1元/米），9月底（3.9-4.1元/米），8月底（4.0-4.2元/米），7月底（4.1元/米）。

2026年 5月我国玻纤纱及制品出口量为 17.80万吨，同比-13%；出口金额2.87亿美元，同比+10%。

图表27：中国玻璃纤维纱及制品出口统计

来源：卓创资讯，国金证券研究所

3.4 碳纤维（0706-0710）

本周国内碳纤维市场价格平稳运行。截至目前，碳纤维市场均价为 84.25 元/千克，较上周同期均价持平。本周，原料丙烯腈市场价格明显下滑，成本端支撑减弱，然碳纤维企业生产成本压力仍存，各厂家延续前期报价；供应端，周内碳纤维市场产量有所增加，行业整体供应量相对充足；需求端，终端市场需求未有明显变动，风电领域重心执行长单为主，传统领域依旧维持刚需采购，市场整体交投一般。总体而言，原料市场价格走势下行，下游市场需求表现平淡，碳纤维企业调价意愿有限，市场价格变动不大。

成本方面：本周国内碳纤维原丝价格稳定，丙烯腈市场价格持续下跌。截至今日，华东港口丙烯腈市场主流自提价格9350元/吨，较上周同期下跌900 元/吨；本周华东港口丙烯腈市场均价为9750元/吨，较上周均价下跌 657元/吨。以T300 级别碳纤维为例，本周自产原丝的碳纤维生产成本环比减少1.25元/千克。

3.5 能源和原材料（0706-0710）

截至7月8日，秦皇岛港动力煤(Q5500K)平仓价715元/吨，环比上周上涨5元/吨，同比上涨 50元/吨。

截至7月10日，齐鲁石化道路沥青(70#A级)价格为5260元/吨，环比上周下降100 元/吨，同比去年上涨 310元/吨。

截至7月8日，沥青装置开工率为 16.4%，环比上周上涨0.5pct，同比去年下降15.3pct。

截至7月10日，有机硅DMC现货价为 13900元/吨，环比上周下降 800元/吨，同比去年上涨 3100元/吨。

截至7月10日，布伦特原油现货价为 74.22美元/桶，环比上周上涨 4.57美元/桶，同比去年上涨2.52元/桶。

截至 7 月 10 日，中国 LNG 出厂价格全国指数 5832 元/吨，环比上周上涨 13 元/吨，同比去年上涨 1413 元/吨，对应上涨比例为 31.98%。

截至7月10日，国内废纸市场平均价 2280元/吨，环比上周持平，同比去年上涨45 元/吨，对应上涨比例为 2.01%。

截至7月10日，波罗的海干散货指数(BDI)为2944，环比上周上涨227，同比去年上涨1479，对应上涨比例为100.96%。截至7月10日，CCFI综合指数为 1873.15，环比上周上涨62，同比去年上涨530.16，对应上涨比例为 39.48%。

截至7月10日，国内环氧乙烷现货价格为 6400元/吨，环比上周下降 400元/吨，同比去年持平。

3.6 塑料制品上游（0706-0710）

PPR原材料价格变动：截至 7月10日，燕山石化PPR4220出厂 9800元/吨，环比上周上涨 3.16%，同比去年上涨 300元/吨。

PE原材料价格变动：截至7月10 日，中国塑料城PE 指数782.81，环比上周上涨 37.04，同比去年上涨 74.25。

3.7 民爆

西部区域民爆行业景气度突出，重点区域看新疆、西藏。2024年民爆行业生产总值为394.9亿元、同比-5.7%，西藏（生产总值为 6.1 亿元、同比+40.7%）是民爆行业生产总值同比增速最高的区域，煤炭大省新疆生产总值为 40.3 亿元、同比-6.8%。背后逻辑为：①区域矿产资源丰富，②地区基建落后、“补短板”效应明显，③“西部大开发”背景下，国家重点矿山及工程投资有意向中西部区域倾斜。因此，考验头部民爆公司区域布局能力，将其闲置及低效产能转移至新疆、西藏等西部富矿地区。

硝酸铵价格方面，2025年12月粉状硝酸铵价格为 2200元/吨，同比-7.73%，环比+0.87%。

风险提示

1）PCB 资本开支进展不及预期：PCB 下游客户认证流程复杂，存在资本开支进展不及预期的风险。

2）地产政策变动不及预期：当前地产因城施策，各地区政策执行主要依据本地实况，存在变动不及预期的风险。

3）基建项目落地不及预期：基建项目从立项、审批、落地、开工流程较长，存在时间节奏不及预期的风险。

4）原材料价格变化的风险：建材可变成本占比较高，原材料价格变化可能引起盈利能力波动。

行业投资评级的说明：

买入：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上；

增持：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%－15%；

中性：预期未来 3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；

减持：预期未来 3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。

特别声明：

国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。

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