交通运输产业行业研究：暑运第二周客流改善，多家公司发布业绩预告

交通运输组

分析师：李丹（执业 S1130526040004）

lidan6＠gjzq.com.cn

暑运第二周客流改善，多家公司发布业绩预告

板块市场回顾

本周（2026/7/6-2026/7/10）交运指数下跌1.1%，沪深300 指数下跌1.3%，跑赢大盘0.2%，排名10/29。交运子板块中铁路板块涨幅最大(+1.2%)，航运板块跌幅最大(-2.6%)。

行业观点

快递：极兔速递发布 2Q 经营数据，集团季度日均包裹量首次突破 1 亿单。上周（6 月29日-7 月5 日），邮政快递累计揽收量约39.1亿件，同比+4.5%，环比+0.5%；累计投递量约38.6亿件，同比+4.0%，环比-1.3%。根据国家邮政局，5月快递行业件量增速5.7%，收入增速9.5%，单票收入同比+3.6%，价格持续回暖。7月 8日，极兔速递发布2Q经营数据，东南亚日均包裹量3027万件，同比增长63%，超我们此前预期；中国日均包国量6825万件，同比增长10.6%，其他市场日均包裹量232万件，同比增长136%，均符合我们此前预期。此外，集团季度日均包裹量首次突破1亿单里程碑。当前，国内反内卷推动行业利润高增，海外景气度上行，推荐：极兔速递、中通快递。航空机场：暑运第二周客流明显回升，吉祥航空发布 26H1 业绩预告。6 月 29 日-7 月 5 日，民航保障航班 12.2 万班，环比+4.9%，其中货运航班 5118 班（国际货运航班 3378 班、国内货运航班 1740 班）。本周布伦特原油期货结算价为 75.3 美元/桶，环比+8.00%，同比+4.00%；2026 年 7 月，国内航空煤油出厂价（含税）为 8030 元/吨，环比-17.54%，同比+46.08%。本周美元兑人民币中间价为 6.7989，环比-0.09%，同比-4.9%。7 月起，全国民航进入暑运节奏，7 月 1-10 日，起降架次同比-1.0%，旅客吞吐量同比+0.9%，含油票价同比7.0%，座收同比-6.3%，客座率84.8%，同比+1.5pct。我们认为进入暑运第二周，客流出现明显回升，票价、客座率、旅客量改善明显。吉祥航空发布 26H1 业绩预告，26H1 净利润约 1.4-2.1 亿元，同比下降 58.5%-72.3%，其中 Q2 为-3.01\~-2.31 亿元，高于我们此前预期。当前油价压力显著低于5-6 月，我们认为当前位置航空赔率和胜率都极佳，推荐：春秋、国航、吉祥、南航。

航运：油轮运价小幅回升，中东局势再升级，海能发布业绩预告。本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1873.15 点， 环比+3.4%，同比+39.5%。上海出口集装箱运价指数 SCFI 为 3184.83 点，环比-4.3%，同比+80.6%。上周中国内贸集装箱运价指数 PDCI 为 970 点，环比-1.5%，同比-12.2%；PDCI 东北指数为 879 点，环比-2.5%，同比-19.6%；PDCI 华北指数为 869 点，环比-0.3%，同比-8.7%；PDCI 华南指数为 1002 点，环比-7.8%，同比-14.1%。本周原油运输指数 BDTI 收于 1941.8 点，环比+3.3%，同比+108.3%；成品油运输指数 BCTI 收于1022.6点，环比-7.4%，同比+89.8%。据新华社，特朗普称或对伊朗重新实施海上封锁，直言谅解备忘录“已终结”，并威胁称将再次打击伊朗。伊朗回应称，如遭打击将加倍奉还。本周中东-中国 VLCC TD3C运价收于34.4万美元/天，环比上周小幅提升。中远海能发布2026 年半年度业绩预增公告。公司预计 2026 年上半年实现归母净利润约 45 亿元，同比增长约 141%；扣非归母净利润约 44 亿元，同比增长约148%。其中，Q2单季度归母净利润预计为23.3亿元，符合我们此前的预期。今年整体VLCC 交付偏紧，供给端龙头集中度显著提升，供需格局好，我们认为地缘扰动将持续抬升VLCC溢价率，看好油轮板块。

物流：继续推荐嘉友国际、密尔克卫。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为 4586 点，同比+13.9%，环比+3.0%，本周对二甲苯（PX）开工率为 62.6%，环比-5.6pct，同比-21.0pct；甲醇开工率为 84.2%，环比-0.7pct，同比+3.6pct；乙二醇开工率为 55.3%，环比-1.2pct，同比-5.8pct。原油价格波动对化工品价格形成扰动，叠加内需修复节奏分化，行业基本面短期承压但中期改善趋势未改，我们认为化工物流有望跟随行业景气维持韧性。甘其毛都口岸1-5月口岸过货量同比增长50%，山西矿难带动焦煤价格中枢上移，我们认为当前嘉友国际性价比高。

公路铁路港口：6月大秦线货运量同比增长13.7%。截至2026年7 月5日，全国高速公路累计货车通行5310.3万辆，环比-3.08%，同比+0.05%。当前公路、铁路、港口优质公司股息率高于 4%，铁路基本面改善、公路港口维持稳健，推荐皖通、中谷、大秦、京沪。

风险提示

需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。

内容目录

一、本周交运板块行情回顾.... 4

二、行业基本面状况跟踪.... 5

2.1 航运港口.... 5

2.2 航空机场.... 9

2.3 铁路公路.... 12

2.4 快递物流.... 13

三、风险提示.... 16

图表目录

图表1：本周各行业涨跌幅 4 图表2：本周交运子板块涨跌幅 4 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司 5 图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司 5 图表5：出口集运CCFI走势 5 图表6：出口集运SCFI走势 5 图表7：CCFI美东航线运价指数 6 图表8：CCFI美西航线运价指数 6 图表9：CCFI欧洲航线运价指数 6 图表10：CCFI东南亚航线运价指数 6 图表11：内贸集运PDCI走势 6 图表12：PDCI东北运价指数 6 图表13：PDCI华北运价指数 7 图表14：PDCI华南运价指数 7 图表15：原油运输BDTI走势 7 图表16：成品油运输BCTI走势 7 图表17：波罗的海干散货BDI走势 8 图表18：好望角型BCI走势 8 图表19：巴拿马型BPI走势 8 图表20：超级大灵便型BSI走势 8 图表21：沿海主要港口货物吞吐量 8 图表22：外贸货物吞吐量 8 图表23：重点港口货物吞吐量 9 图表24：重点港口集装箱吞吐量 9

图表25：中国国内民航客运量 9 图表26：中国国际地区民航客运量 9 图表27：上市航司RPK较2019年增速 10 图表28：上市航司ASK较2019年增速 10 图表29：上市航司RPK较2025年增速 10 图表30：上市航司ASK较2025年增速 10 图表31：布伦特原油期货结算价 10 图表32：国内航空煤油出厂价 10 图表33：美元兑人民币中间价 11 图表34：人民币兑美元汇率季度环比变动 11 图表35：主要上市机场旅客吞吐量较2019年增速 11 图表36：主要上市机场飞机起降架次较2019年增速 11 图表37：铁路旅客周转量 12 图表38：铁路货物周转量 12 图表39：公路旅客周转量 12 图表40：公路货物周转量 12 图表41：高速公路货车通行量 13 图表42：全国主要公路运营主体股息率 13 图表43：十年期国债收益率 13 图表44：全国规模以上快递业务量 14 图表45：全国规模以上快递单票收入 14 图表46：A股上市快递企业月度数据（2026.5） 14 图表47：邮政快递揽收量（亿件） 14 图表48：邮政快递投递量（亿件） 14 图表49：中国化工产品价格指数CCPI 15 图表50：中国液体化学品内贸海运价格 15 图表51：对二甲苯开工率 15 图表52：甲醇开工率 16 图表53：乙二醇开工率 16

一、本周交运板块行情回顾

本周（2026/7/6-2026/7/10）交运指数下跌 1.1%，沪深 300 指数下跌 1.3%，跑赢大盘 0.2%，排名 10/29。交运子板块中铁路板块涨幅最大(+1.2%)，航运板块跌幅最大(-2.6%)。

交运板块涨幅前五的个股为建发股份（+4.4%）、宁沪高速（+4.2%）、中远海特（+4.2%）、上港集团（+4.1%）、五洲交通（+4.0%）；跌幅前五的个股为德新科技（-22.5%）、中远海能（-9.2%）、宏川智慧（-8.9%）、招商轮船（-7.6%）、东航物流（-7.5%）。

二、行业基本面状况跟踪

2.1 航运港口

景气度跟踪：本周 VLCC 市场中东航线在霍尔木兹海峡通航受限的背景下，海湾原油出口依旧维持在低位。大西洋航线活跃度较上周有所下滑，租家压价意愿明显增强，市场竞争激烈。目前，整体船位供应较宽松，整体市场下行压力有所增加。干散货航运拐点向上，本周，国际干散货运输市场需求整体表现尚可，随着各船型市场行情相继冲高，运价上行空间逐步收窄、上涨阻力显著增加，海岬型船和巴拿马型船运价、日租金同步小幅回落。集运方面，当前货量逐步上行，符合旺季节奏，供需基本面改善推动即期价格上涨。本周，中国出口集装箱运输市场总体保持稳中向好，远洋航线市场运价延续上涨走势，带动综合指数继续上行。进入旺季节奏，看好运价稳步上行。

外贸集运：本周中国出口集装箱运价指数 CCFI 为 1873.15 点， 环比+3.4%，同比+39.5%。上海出口集装箱运价指数SCFI 为 3184.83 点，环比-4.3%，同比+80.6%。本周 CCFI 美东航线运价指数为 1632.6 点，环比+2.0%，同比+27.6%；CCFI 美西航线运价指数为 1538.63 点，环比+3.8%，同比+49.7%。CCFI 欧洲航线运价指数为 2429.95 点，环比+5.9%，同比+40.8%；CCFI 东南亚航线运价指数 1143.35 点，环比+1.4%，同比+26.2%。

内贸集运：上周中国内贸集装箱运价指数 PDCI 为 970 点，环比-1.5%，同比-12.2%；PDCI 东北指数为 879点，环比-2.5%，同比-19.6%；PDCI 华北指数为 869 点，环比-0.3%，同比-8.7%；PDCI 华南指数为 1002 点，环比-7.8%，同比-14.1%。

来源：wind，国金证券研究所

油运：本周原油运输指数 BDTI 收于1941.8 点，环比+3.3%，同比+108.3%；成品油运输指数 BCTI收于 1022.6点，环比-7.4%，同比+89.8%。

干散货运输：本周 BDI 指数为 2879.4 点，环比+11.4%，同比+94.1%。分船型，BCI 为 4505.4 点，环比+19.8%，同比+150.4%；BPI 为 2239.4 点，环比+3.2%，同比+34.8%；BSI 为 1688.6 点，环比+1.0%，同比+46.1%。

港口：沿海港口货物吞吐量为 10.04 亿吨，同比-0.40%，其中外贸货物吞吐量为 4.77 亿吨，同比 0.00%。上周（6 月29 日-7 月 5 日）监测港口完成货物吞吐量 26254 万吨，同比-4.4%，环比-1.5%；完成集装箱吞吐量 683 万标箱，同比+2.7%，环比+2.5%。

2.2 航空机场

景气度跟踪：航空底部企稳，受国际油价大幅上涨冲击，航空公司减班提价以应对，当前油价高位横盘，料航司业绩将受到冲击，静等地缘缓和。

民航业：2026 年5 月，民航旅客量 5913 万人次，同比-7.1%，其中国内航线客运量为 5190 万人次，同比-8.1%；国际地区航线客运量为 723万人次，同比+0.1%，约为 2019 年 101.9%。

航空公司：RPK 较 2019 年，国航+24%、东航+19%、南航+11%、春秋+62%、吉祥+44%；ASK 较 2019 年，国航+18%、东航+12%、南航+7%、春秋+58%、吉祥+41%（国航自2023 年 3 月起包含山航股份相关运营数据）。2026 年5 月，RPK 较2025 年，国航-3%、东航-4%、南航-4%、春秋+17%、吉祥+1%；ASK 较 2025 年，国航-6%、东航-5%、南航-3%、春秋+15%、吉祥-0.3%。

油价：本周布伦特原油期货结算价为 75.3 美元/桶，环比+8.00%，同比+4.00%；2026 年 7 月，国内航空煤油出厂价（含税）为 8030 元/吨，环比-17.54%，同比+46.08%。

汇率：本周美元兑人民币中间价为 6.7989，环比-0.09%，同比-4.9%。2026Q2 人民币兑美元汇率环比+1.88%。

机场：2026年 5 月，旅客吞吐量较 2019 年，上海机场（浦东）+7%、首都机场-29%、白云机场+18%、深圳机场+25%、厦门机场-4%、美兰机场+2%；飞机起降架次较 2019 年，上海机场（浦东）+3%、首都机场-21%、白云机场+11%、深圳机场+19%、厦门机场-7%、美兰机场-0.1%。

2.3 铁路公路

景气度跟踪：公路铁路都稳健向上。油价上涨对车流量影响不明显，部分公路企业 3-4 月通行费收入同比上涨。大秦铁路 5 月起持续满产，截止本周运量同比增长 15%以上。

铁路：2026年 5 月，全国铁路客运量为 4.14 亿人次，同比+1.9%，铁路旅客周转量为 1403.87 亿人公里，同比+2.2%；全国铁路货运量为 4.59亿吨，同比+4.4%，铁路货物周转量为 3363.83亿吨公里，同比+9.2%。

公路：2026 年 5 月，全国公路客运量为 9.71 亿人次，同比-1.4%；公路旅客周转量为 443.35 亿人公里，同比 0.1%。全国公路货运量为 37.6亿吨，同比 2.1%；公路货物周转量为 6907.33 亿吨公里，同比 2.4%。截至 2026 年7 月5 日，全国高速公路累计货车通行 5310.3 万辆，环比-3.08%，同比+0.05%。

2.4 快递物流

景气度跟踪：快递稳健向上。监管反内卷导向强化，终端价格刚性抬升，淡季价格战风险受限，行业竞争转向稳价提质，价格同比改善。

2026 年 5 月，快递业务收入完成 1374.4 亿元，同比+9.5%；快递业务量完成 183.0 亿件，同比增加 5.7%；快递单票收入为 7.51 元，同比+3.6%。

2026 年5 月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务收入同比分别+0.4%、+6.8%、+6.7%、+30.2%；快递业务量同比分别-4.2%、-0.5%、+10.6%、+18.8%。

图表46：A股上市快递企业月度数据（2026.5)

来源：wind，国金证券研究所

上周（6 月 29 日-7 月5日），邮政快递累计揽收量约 39.1 亿件，同比+4.5%，环比+0.5%；累计投递量约 38.6亿件，同比+4.0%，环比-1.3%。

景气度跟踪：危化品物流底部企稳，原油价格上涨化工品价格看涨，囤货需求有望带动储罐出租率提升，我们认为化工物流基本面触底有望跟随化工行业改善。

危化品物流：本周中国化工产品价格指数(CCPI)为 4586 点，同比+13.9%，环比+3.0%。本周对二甲苯（PX）开工率为62.6%，环比-5.6pct，同比-21.0pct；甲醇开工率为 84.2%，环比-0.7pct，同比+3.6pct；乙二醇开工率为 55.3%，环比-1.2pct，同比-5.8pct。

图表52：甲醇开工率

三、风险提示

需求恢复不及预期风险。需求在逐渐恢复，若恢复时间持续长于预期，则可能对物流板块和出行板块将产生负面影响。油价上涨风险。运输类企业燃油成本占比较高，若油价大幅上涨，运输类企业成本将大幅提升。汇率波动风险。航空公司有较多美元敞口，若人民币大幅贬值，则航司汇兑损失将大幅增长。价格战超预期风险。各家快递企业由于市场份额策略，若出现价格战激烈，快递企业业绩承压。

行业投资评级的说明：

买入：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；

增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%；

中性：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；

减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。

特别声明：

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