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分析师 | 王贤伟 中信建投期货研究发展部
分析师 | 刘城鑫 中信建投期货研究发展部
期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461号
本报告完成时间 | 2026年7月13日
摘要
氧化铝：本周现货价格小幅回落，期货价格大幅下跌。期货价格下跌的核心原因在于几内亚政策迟迟未能兑现，同时国内现货供给逐步转宽松。供应端看广西台风天气导致铝土矿生产、运输以及氧化铝运行受限，但对氧化铝生产影响有限。南货北运持续放量，北方铝厂招标价较上周出现较大回落，预计7月现货网价有进一步下行空间。3季度矿石报价在70美元左右，远期合约成本支撑仍存，考虑到目前基差为正，多数企业尚未发生因亏损而减产，基本面对价格支撑有限。后续关注几内亚政策出台情况，短期氧化铝低位震荡为主，逢低可在远期布局多单。
铝：原油价格整体呈下行趋势，海外市场对3季度通胀下行有一定预期。考虑到美国中期选举临近，美联储当前大幅加息或者缩表概率不大。美伊爆发小规模冲突，但是最后达成和谈大概率事件，宏观情绪整体呈中性。基本面看海外供应缺口仍存，伦铝三月现货升水企稳回升。国内需求边际改善，本周电解铝社会去库3.7万吨，铝棒去库0.5万吨。铝价持续反弹后，下游采购情绪略有转弱。目前废料供应仍然偏紧，精废价差低于800元/吨，原铝对再生铝的消费替代效果仍存，下方成本支撑较强。短期沪铝维持宽幅震荡走势，区间内高抛低吸为主。
铝合金：宏观面，美伊冲突升级，下周沃什国会发言悬念尚存，宏观情绪难言乐观。基本面看，原料端，精废价差回升，同时废铝进口窗口开启，货源或有补充；供需端，据富宝统计，截至7月9日，国内冶炼利润为65.4元/吨，较上期利润值回落；不过随着进口原料补充，部分反开限制缓和，合金厂开工环比回升，压铸订单表现一般，贸易商接货意愿略有改善，社库降至3万吨以下。总体来看，供应缺口暂难回补，合金基本面支撑尚存。
分析师：刘城鑫
期货交易咨询从业信息：Z0023940
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