如何看待近期中小银行风险事件？

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摘要

近期，中小银行风险事件接连发生：武汉众邦银行股份有限公司（简称“众邦银行”）被接管、吉林九台农村商业银行股份有限公司二级资本债不赎回，引发市场对中小银行信用风险的担忧。基于此，本文先主要从市场关注度较高的众邦银行接管事件出发，梳理其被接管的原因、处置模式及监管导向，以此展望后续中小银行信用风险可能的演绎方向。

众邦银行为什么会被接管？

资产质量显著恶化、且大概率发生资不抵债。根据已披露数据，不良贷款率与关注率的合计值明显飙升，从2020年的1.75%提升至2023年的4.71%。而且，大概率已发生资不抵债情形，难以通过股权变更、常规增资扩股来修复。

资产质量为何明显恶化？主要与股东风险、以及业务模式脆弱相关。一是，主要股东集体出险，拖累银行经营。众邦银行6家股东中有5家经营出险。二是，众邦银行业务模式脆弱，对公端集中于建筑类企业，零售端依赖助贷模式。

众邦银行将如何被处置？

不同于包商银行，众邦银行的处置模式更为简单。包商银行被接管时规模超过5000亿元，采取的处置模式相对复杂，采用“新设银行收购承接业务+破产清算”的模式。相较之下，众邦银行体量更小（资产规模为1235亿元），且为纯线上互联网银行，无异地分支机构网络，因此处置方式更为简单，由本地的汉口银行直接承接。

债权保障方案基本沿袭包商银行思路，体现监管“对同业债权不全面兜底”的态度。针对个人存款、接管前本息5000万以下的对公存款和同业存款，本息均全额保障。针对5000万以上的对公存款和同业存款，5000万元（含）以下部分全额保障，5000万元以上部分根据保障方案予以保障，未保障部分债权依法参与后续受偿。这意味着大额的对公、同业存款需承担一定损失。

市场影响及中小行信用风险研判

从市场影响来看，显著小于包商银行事件，由体量与投资者结构差异决定。从体量来看，众邦银行资产规模约为包商银行被接管时资产规模的21%；同业负债（含同业存单）仅为包商银行的5%。而且，众邦银行未发行二级资本债、永续债，没有发生资本债减记冲击。从投资者结构上，包商银行的同业存单被较多金融机构持有，传导链条长；而众邦银行同业存单市场化机构持有极少，即使违约对同业市场的冲击也有限。

对民营银行的融资成本或带来直接影响。金融机构或将重新梳理民营银行白名单、下调尾部民营银行同业授信额度、缩短期限、抬高风险溢价，进而提升民营银行同业负债的融资成本。

从监管意图来看，一是守住不发生系统性风险底线，通过个人存款全额兜底稳定公众信心、避免挤兑外溢；二是坚持法治化、市场化处置，对大额对公及同业债权不全面刚兑，压实股东与市场主体责任、强化市场约束；三是银行化险遵循属地原则。地方法人机构出险以地方政府为主牵头化解，本次由湖北省政府、武汉市属汉口银行承接即为体现。

展望后市，预计中小银行信用风险整体可控。今年以来，风险事件“零星发生”，但这些均为资产规模小、主体评级在AA及以下、基本面有明显瑕疵的尾部机构，且存量债券规模较小、市场关注一般，个体化、可预期，难以形成系统性冲击。但在经济K型分化的宏观背景下，尾部银行经营风险值得警惕，可持续关注尾部银行经营状况、资产质量以及二永债行权进展。一是关注当前暂未披露2025年报的发债银行。二是关注基本面数据存在瑕疵的银行赎回二永债的进展。

风险提示：数据统计口径出现偏差；信用风险事件超预期发生。

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正文

近期，中小银行风险事件接连发生：武汉众邦银行股份有限公司（简称众邦银行）被接管、吉林九台农村商业银行股份有限公司二级资本债不赎回，引发市场对中小银行信用风险的担忧。基于此，本文先主要从市场关注度较高的众邦银行接管事件出发，梳理其被接管的原因、处置模式及监管导向，以此展望后续中小银行信用风险可能的演绎方向。

一

众邦银行为什么会被接管

这是继2019年包商银行之后，监管再度动用行政接管这一最高层级处置手段。2026年7月3日，国家金融监督管理总局、湖北省人民政府发布公告称，鉴于武汉众邦银行股份有限公司出现严重信用风险，为保护存款人和其他客户的合法权益，国家金融监督管理总局决定对众邦银行实施接管。

资产质量显著恶化、且大概率发生资不抵债。根据已披露数据，2024年以前盈利数据并无异常表现，甚至利润表现较为强劲，2023-2024年，归母净利润分别实现18%、26%的高速增长，净息差也保持在3%以上的高位。然而，若观察资产质量，就能够窥见一斑，不良贷款率与关注率的合计值明显飙升，从2020年的1.75%提升至2023年的4.71%。而且，大概率已发生“资不抵债”情形，难以通过股权变更、常规增资扩股来修复。

资产质量为何明显恶化？主要与股东风险、以及业务模式脆弱相关。

一是，主要股东集体出险，拖累银行经营。众邦银行成立于2017年，由六家武汉的民营企业发起设立，是湖北省首家民营银行。截至目前，6家股东中有5家经营出险。

首先，股东出险或导致公司治理失序。截至目前，众邦银行的5户股东存在被执行人或股份冻结的情况，公司的内控体系和公司治理机制或存在一定的问题。

其次，股东通过关联交易传导为资产质量恶化。在成立初期，为实现规模快速扩张，众邦银行投放的企业贷款主要依托股东的客户资源，因此股东出险也意味着产业链条存在连锁的风险。截至2024年6月，众邦银行全部关联方授信净额约为1700万元，占资本净额0.27%，真实规模或大于账面披露数值。

二是，众邦银行的业务模式脆弱，对公端集中于建筑类企业，零售端依赖助贷模式。值得关注的是，2024年对公贷款余额同比大幅增长62%，在贷款中的占比由53%大幅提升至71%，这背后或有客户集中度较大、风控能力难以匹配的可能。

对公端，众邦银行投放的企业贷款主要集中在中型企业，且前十大贷款客户多为工程建筑企业。截至2023年末，众邦银行最大十家客户贷款比例为49.52%。由于集中度较高，一笔大额不良可能就会资产质量形成显著的冲击。

零售端，依赖助贷模式。截至2023年末，非自营贷款占个人贷款余额的比重约为90%。根据官网信息，众邦银行合作的助贷机构、增信服务机构分别为29家、31家，其中部分是被监管约谈的问题机构，易导致资产质量恶化。

二

众邦银行将如何被处置

不同于包商银行，众邦银行的处置模式更为简单。包商银行被接管时规模超过5000亿元，采取的处置模式相对复杂，采用“新设银行收购承接业务+破产清算”的模式。相较之下，众邦银行体量更小（资产规模为1235亿元，约为包商银行被接管时资产规模的21%），且为纯线上互联网银行，无异地分支机构网络，因此处置方式更为简单，由本地的汉口银行直接承接。

债权保障方案基本沿袭包商银行思路，体现监管“对同业债权不全面兜底”的态度。针对个人存款、接管前本息5000万以下的对公存款和同业存款，本息均全额保障。针对5000万以上的对公存款和同业存款，5000万元（含）以下部分全额保障，5000万元以上部分根据保障方案予以保障，未保障部分债权依法参与后续受偿。这意味着大额的对公、同业存款需承担一定损失。

三

市场影响及中小行信用风险研判

从市场影响来看，显著小于包商银行事件，由体量与投资者结构差异决定。从体量来看，众邦银行资产规模约为1235亿元，仅为包商银行被接管时（5762亿元）资产规模的21%；同业负债（含同业存单）约127亿元，仅为包商银行（2406亿元）的5%。而且，众邦银行未发行二级资本债、永续债，没有发生资本债减记冲击。从投资者结构上，包商银行的同业存单被较多金融机构持有，传导链条长；而众邦银行同业存单市场化机构持有极少，即使违约对同业市场的冲击也有限。

对民营银行的融资成本或带来直接影响。金融机构或将重新梳理民营银行白名单、下调尾部民营银行同业授信额度、缩短期限、抬高风险溢价，进而提升民营银行同业负债的融资成本。以北京中关村银行（同为民营银行）为例，其同业存单在接管事件发生后出现一笔高估值成交11BP（7月9日）。

从监管意图来看，一是守住不发生系统性风险底线，通过个人存款全额兜底稳定公众信心、避免挤兑外溢；二是坚持法治化、市场化处置，对大额对公及同业债权不全面刚兑，压实股东与市场主体责任、强化市场约束；三是银行化险遵循属地原则。地方法人机构出险以地方政府为主牵头化解，本次由湖北省政府、武汉市属汉口银行承接即为体现。

展望后市，预计中小银行的信用风险整体可控。今年以来，中小银行风险事件“零星发生”：吉林某农商行二级资本债暂缓付息、青海互助农商行和吉林九台农商行二级资本债不赎回、武汉众邦银行被接管。但这些均为资产规模小、主体评级在AA及以下、基本面有明显瑕疵的尾部机构，且存量债券规模较小（均小于20亿元）、市场关注度一般，个体化、可预期，难以形成系统性冲击。

但在经济基本面整体承压、K型分化的宏观背景下，尾部银行经营风险值得警惕，可持续关注尾部银行经营状况、资产质量以及二永债行权进展：一是关注当前暂未披露2025年报的发债银行，如廊坊银行、贵阳农商行、达州银行等的最新动向；二是关注基本面数据存在瑕疵的银行赎回二永债的进展。

四

风险提示

数据统计口径出现偏差；信用风险事件超预期发生。

具体内容详见华创证券研究所7月14日发布的报告《如何看待近期中小银行风险事件？》

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