每日策略丨市场全天宽幅震荡，企稳信号出现了吗？

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盘面观察

7月20日，市场全天宽幅震荡，三大指数涨跌互现。个股跌多涨少，沪深京三市超3700股飘绿，当日成交2.72万亿，较上个交易日放量约500亿。截止收盘沪指涨0.85%，深成指跌0.71%，创业板指涨0.42%。

02

策略研判

油气股集体大涨，中国海油等涨停；煤炭板块拉升，淮北矿业等涨停；电力股反复走强，华银电力等涨停；白酒股表现活跃，古井贡酒涨停。

下跌方面，芯片股高开低走，德明利连续4日跌停；PCB概念股下挫，金安国纪等跌停；电子特气、光刻机等板块跌幅居前。

三大指数早盘集体高开冲高后资金兑现涌出，午后维持宽幅弱势震荡。虽然周末出台多重维稳政策，但美伊冲突再度升级推升全球避险情绪，叠加海外半导体板块仍处于技术性熊市压制成长估值，超跌的科技赛道早盘短暂反弹后获利盘就继续出逃，市场仍处于存量博弈。观望情绪依旧浓厚，对科技主线反弹形成明显制约。

展望后市，鉴于美伊军事对抗持续升级，地缘因素反复扰动全球风险偏好；叠加海外科技股估值调整压力未完全释放、前期科技赛道套牢盘抛压仍存，市场观望情绪难改。短线或仍以震荡磨底、结构性轮动为主。

方向：随着政策托底、避险情绪略有消退，但热点风格已然改变。电力、煤炭、油气、金融、贵金属等高股息、低估值的防御板块走强；CPO/光通信、半导体设备、AI算力等具备业绩支撑、但估值处于高位的科技成长题材预期依然分化，资金较为谨慎。值得注意的是，能源板块受益地缘催化的涨价与夏季用电高峰，兼具防御属性与业绩改善，短线或可继续关注。

03

市场热点

40℃高温频现、电负荷飙升

“迎峰度夏”期间煤价或整体上行

据财联社消息，未来三天，四川盆地大部日最高气温将达35~39℃。截至7月20日11时，四川成都、绵阳、德阳、雅安、眉山、乐山、广元、南充、遂宁、资阳、内江、自贡12市的部分地区发布高温红色预警，日最高气温可达40℃及以上，局部可达42℃及以上。

近期全国多地爆发高温，导致用电负荷飙升，作为“兜底能源”的煤炭，在“迎峰度夏”期间价格整体上行。

近年来，迎峰度夏期间国内煤炭市场呈现供需紧平衡态势，刺激煤价上涨预期。截至7月17日，秦港动力煤价格升至821元/吨，环比上涨29元/吨。6月全国原煤产量同比骤降9.7%，创近十年最大降幅，晋陕蒙样本煤矿产量同比降幅也扩大至4.4%。南方电厂日耗升至612万吨/天，库存可用天数降至19.6天，补库需求开始释放。

此外，国际油价的再次上涨，也带动了煤炭作为原油替代品的预期。截止美东时间上周五（7月17日），美油、布油一周均累涨约15%左右，布油再次回到90美元/桶附近。统计显示，当油价100美元/桶时，煤制烯烃盈利可达40%以上，煤化工高利润，也将利好煤炭行业盈利预期。

展望后市，机构研报显示，26Q2各类煤种均价普遍上涨，其中动力煤市场煤价格平均环比涨幅约为14%，同比涨幅接近28%；煤炭样本上市公司2026Q2单季净利润环比上涨约31%，同比涨幅约44%。而迎峰度夏、叠加高油价背景下煤炭替代效应带动煤炭需求增长，行业有望量价齐升。

具体到A股市场，“双碳”目标下行业分化加剧：煤炭产业将向高效、清洁、智能化加速转型。头部煤企凭借高分红和低负债优势，受益政策红利；可关注聚焦清洁煤技术及综合能源服务的公司。

根据Choice数据库，煤炭相关概念股包括：淮北矿业、大有能源、兖矿能源、晋控煤业等。

茅台年内“二次提价”

白酒库存趋于健康，行业迎来复苏早期

据财联社消息，日前，贵州茅台宣布，自7月18日起上调飞天茅台(53%，500ml)的出厂批发均价和直销零售均价各100元人民币。此次提价后，出厂价升至1369元(涨幅7.9%)，直销零售价升至1639元(涨幅6.5%)。

这是自今年3月30日涨价之后，茅台年内第二次上调核心单品飞天茅台价格。此外，今年5月15日，“i茅台”公告，对部分贵州茅台酒产品自营体系零售价格进行调整。

一方面，接连提价背后，是行业基本面出现边际改善的信号。统计局数据显示，2026年6月社零超预期增长1.0%，其中烟酒类增长12.1%。上半年社零总额同比增长1.3%，烟酒类零售总额同比增长13.2%。上半年全国居民人均食品烟酒消费支出增长4.2%，占人均消费支出的30.6%。

另一方面，在白酒行业整体利润收缩的背景下，茅台逆势涨价说明白酒行业分化加剧，告别普涨、进入“强者恒强、弱者出清”的存量博弈新阶段，马太效应持续放大，价值加速向头部集中。2025年白酒行业CR5营收占比突破55%，较2020年提升20个百分点，茅台、五粮液、汾酒、洋河、泸州老窖占据行业过半营收与利润。这一趋势在2026年或进一步强化。

展望后市，当前白酒库存趋于健康，批发价企稳，行业正处复苏早期，消费结构的分化将加速产业洗牌。白酒产业将向高端化、场景化与国际化演进。机构预测，政策红利下，龙头酒企有望持续受益价量齐升。中长期看，白酒生活化趋势将释放千亿增量市场。

具体到A股市场，截止26年7月中旬，食品饮料板块估值仍处低位，在促消费政策加码的背景下，具备成长性和估值优势的龙头企业有望迎来估值修复，可关注高分红、低负债、经营现金流稳定的高端白酒。

根据Choice数据库，白酒相关概念股包括：古井贡酒、泸州老窖、贵州茅台、五粮液等。

本文内容综合自：Choice、Wind、财联社、光大研究所

夏萱   S0930623100013