公用事业行业跟踪周报

2026 年 1-6月份全社会用电量同增 5.3%，第四监管周期输配电价核定公开

增持（维持）

投资要点

本周核心观点：1） 2026年 1-6月份全社会用电量同增 5.3%。2026年6 月份，全社会用电量 8981 亿千瓦时，同比增长 3.7%。从分产业用电看，第一产业用电量 136 亿千瓦时，同比增长 2.0%。第二产业用电量5734亿千瓦时，同比增长4.7%；其中，工业用电量5683 亿千瓦时，同比增长 4.9%，高技术及装备制造业用电量 1121 亿千瓦时，同比增长10.3%。第三产业用电量 1860 亿千瓦时，同比增长 5.6%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为148亿、91 亿千瓦时，增速分别达到57.1%、41.4%。城乡居民生活用电量 1251亿千瓦时，同比下降3.1%。2026 年 1 至 6 月，全社会用电量累计 50999 亿千瓦时，同比增长 5.3%。从分产业用电看，第一产业用电量 711 亿千瓦时，同比增长4.9%。第二产业用电量 33057 亿千瓦时，同比增长 5.1%；其中，工业用电量 32760 亿千瓦时，同比增长 5.3%，高技术及装备制造业用电量6008亿千瓦时，同比增长9.8%。第三产业用电量9916 亿千瓦时，同比增长8.0%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为 810亿、494亿千瓦时，增速分别达到 56.9%、44.0%。城乡居民生活用电量 7315亿千瓦时，同比增长3.1%。2）第四监管周期省级电网输配电价、区域电网输电价格核定公开。第四监管周期省级电网输配电价、区域电网输电价格已核定公开，自2026 年8月1日起执行。

◼ 行业核心数据·跟踪：电价： 2026 年 7 月全国平均电网代购电价同比下降 12.3%。煤价 2026 年7 月 17 日，动力煤秦皇岛港 5500 卡平仓价为 821 元/吨，同比+28.5%，周环比+3.66%。2026 年 7 月月均价为 816元/吨，同比 2025 年 7 月上涨 178 元/吨。水情_： 2026 年7 月 17 日，三峡水库站水位 149.44 米，2022、2023、2024、2025 年同期水位分别为146.81 米、153.62 米、164.18 米、158.83 米，蓄水水位正常。2026 年 7月18日，三峡水库站入库流量 18500立方米/秒，同比上升 32.14%，三峡水库站出库流量10600立方米/秒，同比下降40.11%。用^电量：2026M1-6 全社会用电量 5.09 万亿千瓦时（同比+5.3%），同比增速较 2025M1-6提高1.6pct，其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+4.9%、+5.1%、+8.0%、+3.1%。^发电量： 2026M1-6 累计发电量4.75万亿千瓦时（同比+3.5%），其中，火电、水电、核电、风电、光伏分别+2.9%、+9.3%、-0.7%、-1.9%、+12.3%。装机容量 2026M1-5新增装机容量，火电新增 3238万千瓦（同比+84.5%），水电新增 409万千瓦（同比+26.0%），核电新增 362 万千瓦，风电新增 2505 万千瓦（同比-45.9%），光伏新增 5959万千瓦（同比-69.9%）。

◼ 投资建议：电改深化电力重估，红利配置价值显著。 ）绿电：消纳 电价 补贴三大压制因素逐步缓解，新能源全面入市，市场化引领新能源高质量发展。建议关注【龙源电力 】【中闽能源】【三峡能源】，重点推荐【龙净环保】。2）火电：定位转型，挖掘可靠性价值与灵活性价值。建议关注【华能国际H】【华电国际H】。3）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。4）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。2022 至 2025 年已连续四年核准 10 台+，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红同步提升。重点推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力H】。

◼ 风险提示：需求不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等

2026 年 07 月 20 日

证券分析师 袁理

执业证书：S0600511080001

021-60199782

yuanl@dwzq.com.cn

证券分析师 任逸轩

执业证书：S0600522030002

renyx@dwzq.com.cn

相关研究

《欧美价格小幅波动，亚洲现货及中国进口到岸价格延续上涨；关注资源价值首华燃气+长协成本优势新奥股份、新奥能源、九丰能源》

2026-07-13

《能源领域节能降碳行动计划印发，全国用电负荷创历史新高 》

2026-07-13

内容目录

1. 行情回顾 ..... 4

2. 电力板块跟踪 ..... 5

2.1. 用电：2026M1-6 全社会用电量同比+5.3%，增速稳健 ..... 5

2.2. 发电：2026M1-6 发电量同比+3.5%，核电偏弱 ..... 6

2.3. 电价：26 年 7 月电网代购电价同比下降 12.3% ..... 7

2.4. 火电：动力煤港口价同比+28.5%，周环比+3.66% ..... 9

2.5. 水电：2026 年 7 月 18 日，三峡入库/出库流量同比上升 32.14%/-40.11% ..... 10

2.6. 核电：2025 年已核准机组 10 台，核电安全积极有序发展 ..... 13

2.7. 绿电：2026M1-5 风电/光伏累计装机同比+22.0%/+26.2% ..... 14

3. 重要公告 ..... 16

4. 投资建议 ..... 19

5. 风险提示 ..... 20

图表目录

图1: 指数周涨跌幅（2026/7/13-2026/7/17）（%）……4

图2: 2020至2026M6全社会累计用电量跟踪……5

图3: 2020至2026M6全社会累计用电量占比结构……5

图4: 2022至2026M6以来全社会累计用电量累计同比……5

图5: 2022至2026M6第一产业用电量累计同比……6

图6: 2022至2026M6第二产业用电量累计同比……6

图7: 2022至2026M6第三产业用电量累计同比……6

图8: 2022至2026M6城乡居民生活用电量累计同比……6

图9: 2020至2026M6累计发电量跟踪……6

图10: 2020至2026M6累计发电量占比结构……6

图11: 2020至2026M6总发电量累计同比……7

图12: 2020至2026M6火电发电量累计同比……7

图13: 2020至2026M6水电发电量累计同比……7

图14: 2020至2026M6风电发电量累计同比……7

图15: 2020至2026M5光伏发电量累计同比……7

图16: 2020至2026M5核电发电量累计同比……7

图17: 2023至2026电网代购电价（算术平均数，元/MWh）及同比……8

图18: 2025年12月-2026年7月电网代购电价格（元/兆瓦时）……8

图19: 动力煤秦皇岛港5500卡平仓价同比（%）……9

图20: 动力煤秦皇岛港5500卡平仓价月度均价（元/吨）……9

图21: 2013至2026M5火电累计装机容量……9

图22: 2013至2026M5火电新增装机容量……10

图23: 2013至2025火电利用小时数……10

图24: 2021-2026年三峡入库流量跟踪（立方米/秒）……11

图25: 2021-2026年三峡出库流量跟踪（立方米/秒）……11

图26: 2021-2026年水库站：三峡水位（米）跟踪……11

图27: 2013至2026M5水电累计装机容量……12

图28: 2013至2026M5水电新增装机容量……12

图29: 2013至2026M5水电利用小时数……12

图30: 2015年以来中国核电机组核准情况梳理（按业主方，单位：台）……13

图31: 2013至2026M5核电累计装机容量……13

图32: 2013至2026M5核电新增装机容量……14

图33: 2013至2026M5核电利用小时数……14

图34: 2013至2026M5风电累计装机容量……15

图35: 2013至2026M5光伏累计装机容量……15

图36: 2013至2026M5风电新增装机容量……15

图37: 2013至2026M5光伏新增装机容量……15

图38: 2013至2026M5风电利用小时数……15

图39: 2018至2026M5光伏利用小时数……15

表1：公用事业板块个股周度、月度涨跌幅（截至2026/7/17）……4

表2：公司重要公告……16

1. 行情回顾

板块周行情：本周（2026/7/13-2026/7/17），SW 公用指数下跌 0.88% ，从细分板块来看， SW水电（1.56%）、SW 光伏发电（-7.75%）、SW燃气（-0.26%）、核电（中国核电（0.47%）、中广核电力（-0.73%））、SW 风电（-1.93%）、SW 火电（-1.40%）。

个股涨跌幅：本周（2026/7/13-2026/7/17），涨幅前五的标的为：湖南发展（+25.7%）、立新能源（+23.8%）、长源电力（+14.8%）、桂冠电力（11.9%）、珈伟新能（+11.3%）。跌幅前五的标的为：露笑科技（-29.4%）、胜通能源（-22.3%）、晶科科技（-15.4%）、华电能源（-14.5%）、大唐发电（-12.7%）。

表1：公用事业板块个股周度、月度涨跌幅（截至 2026/7/17）

数据来源：Wind，东吴证券研究所

2. 电力板块跟踪

_2.1. 用电：2026M1-6 全社会用电量同比+5.3%，增速稳健

全社会用电量：2026M1-6全社会用电量 5.09万亿千瓦时（同比+5.3%），同比增速较2025M1-6提高1.6pct，其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+4.9%、+5.1%、+8.0%、+3.1%。2026 年前五个月各部门用电量增速稳定。

2.2. 发电：2026M1-6 发电量同比+3.5%, 核电偏弱

发电：2026M1-6 累计发电量 4.75 万亿千瓦时(同比+3.5%),同比增速较 2025M1-6 同比增速 0.8%提升约 2.7pct,其中,火电、水电、核电、风电、光伏分别+2.9%(2025M1-6 同比-2.4%)、+9.3%(2025M1-6 同比-2.9%)、-0.7%(2025M1-6 同比+11.3%)、-1.9%(2025M1-6 同比+10.6%)、+12.3%(2025M1-6 同比+20.0%)。

_2.3. 电价：26 年7 月电网代购电价同比下降 12.3%

电网代购电价：2026年 7月各省均价（算术平均数）336元/MWh，同比下降12.3%。

图18：2025年 12 月-2026 年 7月电网代购电价格（元/兆瓦时）

数据来源：北极星售电网，东吴证券研究所

_2.4. 火电：动力煤港口价同比+28.5%，周环比+3.66%

煤价：2026年7月17日，动力煤秦皇岛港5500卡平仓价为821元/吨，同比+28.5%，周环比 3.66%。2026 年 7 月月均价为 816 元/吨，同比 2025 年 7 月上涨 178 元/吨。

装机容量与利用小时数：截至 2026年 5月 31日，中国火电累计装机容量达到 15.6亿千瓦，同比提升7.1%。2026年1 至5月，中国火电新增装机容量 3238万千瓦，同比上升84.5%。2026年1 至5 月，中国火电利用小时数 1586小时，同比下降59小时。

_2.5. 水电：2026年 7月18日，三峡入库/出库流量同比上升

32.14%/-40.11%

水情跟踪：2026 年 7 月 17 日，三峡水库站水位 149.44 米，2022、2023、2024、2025年同期水位分别为 146.81 米、153.62 米、164.18 米、158.83 米，蓄水水位正常。2026 年7月18 日，三峡水库站入库流量18500立方米/秒，同比上升 32.14%，三峡水库站出库流量 10600 立方米/秒，同比下降 40.11%。

装机容量与利用小时数：截至 2026 年 5 月 31 日，中国水电累计装机容量达到 4.5亿千瓦，同比提升 3.1%。2026 年 1 至 5 月，中国水电新增装机容量 409 万千瓦，同比+26.0%。2026年1至 5月，中国水电利用小时数1106小时，同比提升 83 小时。

_2.6. 核电：2025年已核准机组10台，核电安全积极有序发展

核电核准：2019 年重启核电核准以来，2019-2025 年核准 6/4/5/10/10/11/10 台，核准 10 台+已 4 年，安全积极有序发展核电趋势确定。2024 年中国核电发电量占比不足5%，我们预计 2030/2035年核电发电量达 8%/10%，预计“十五五”中国年核准核电机组仍需维持 8 台以上。核准提速核电常态化核准空间广阔。2019 至2025 年中国合计已完成核准机组 56 台，其中，中国核电/中国广核/国家电投/华能集团分别 20/20/10/6 台，占比 36%/36%/18%/11%，中国核电/中国广核领先。

装机容量与利用小时数：截至 2026年 5月 31日，中国核电累计装机容量达到 0.66亿千瓦，同比提升 8.7%。2026 年 1 至 5 月，中国核电新增装机容量 362 万千瓦。2026年1至 5月，中国核电利用小时数 2951小时，同比下降287小时。

2.7. 绿电：2026M1-5 风电/光伏累计装机同比+22.0%/+26.2%

装机容量：截至2026年5月 31日，中国风电累计装机容量达到6.6亿千瓦，同比提升 17.0%，光伏累计装机容量达到 12.6 亿千瓦，同比提升 16.3%。2026 年 1 至 5 月，中国风电新增装机容量2505万千瓦，同比减少45.9%，光伏新增装机容量5959万千瓦，同比下降 69.9%。

利用小时数：2026 年 1 至 5 月，中国风电利用小时数 802 小时，同比下降 150 小时，光伏利用小时数 423小时，同比下降 36小时。

3. 重要公告

表2：公司重要公告

数据来源：Wind，东吴证券研究所

4. 投资建议

电改深化电力重估，红利配置价值显著。1）绿电：消纳+电价+补贴三大压制因素逐步缓解，新能源全面入市，市场化引领新能源高质量发展。建议关注【龙源电力 H】【中闽能源】【三峡能源】，重点推荐【龙净环保】。2）火电：定位转型，挖掘可靠性价值与灵活性价值。建议关注【华能国际H】【华电国际H】。3）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。4）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。2022 至2025年已连续四年核准 10台+，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红同步提升。重点推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力 H】。

5. 风险提示

1）电力需求增长不及预期：若电力需求增长低于预期，可能影响电力企业上网电量，影响电力运营商收入。

2）电价波动风险：当电力供需形势等因素发生变化，电价发生波动，将影响电力运营商收入。

3）煤价波动风险：煤价波动对火电企业成本影响较大，带来较大成本波动风险。

4）流域来水不及预期：若来水不及预期，将影响水电运营商发电量，影响水电企业收入。

免责声明

东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。

本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。

在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。

市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。

本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。

东吴证券投资评级标准

投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证 50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；

增持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与 15%之间；

中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；

减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增持： 预期未来 6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；

中性： 预期未来 6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；

减持： 预期未来 6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

东吴证券研究所

苏州工业园区星阳街 5 号

邮政编码：215021

传真：（0512）62938527

公司网址： http://www.dwzq.com.cn