农业行业周报：猪价环比回落，持续关注产能去化

农林牧渔

证券研究报告

同步大市-A（维持)

2026 年 7 月 20 日

农林牧渔行业近一年市场表现

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分析师：

陈振志

执业登记编码：S0760522030004

邮箱：chenzhenzhi@sxzq.com

徐风

执业登记编码：S0760519110003

农业行业周报

邮箱：xufeng@sxzq.com

猪价环比回落，持续关注产能去化

行业研究/行业周报

 本周（7月 13日-7月 19日），沪深 300指数涨跌幅为-5.26%，农林牧渔板块涨跌幅为 0.75%，板块排名第 6；子行业中水产养殖、生猪养殖、粮油加工、种子、食品及饲料添加剂表现位居前五。

 本周猪价环比回落。截至 7月 17日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为 10.1/12.41/11.13 元/公斤，环比上周分别-2.88%/-1.97%/-3.89%；平均猪肉价格为 15.81元/公斤，环比上周+1.09%；截至 7月 16日，全国仔猪均价19.84 元/公斤，环比上周+11.59%。截至 7 月 16 日，自繁自养利润为-149.90元/头，环比上周增长约 18.21元/头；外购仔猪养殖利润为-129.47元/头，环比上周增长约 29.93元/头。

 生猪行业近期持续承压，行业亏损期间是产能去化较好的时间窗口。由于行业整体降负债和修复资产负债表的任务尚未完成，如果行业持续亏损，或加速市场化去产能的节奏。在生猪产业政策的引导下，政策调控下的产能去化或将同步推进。此外，以 PSY为代表的母猪产能生产效率曲线的斜率或阶段性趋缓。今年可能会出现 2021年以来第三次幅度较为明显的产能去化，生猪养殖行业基本面和估值有望得到修复，建议关注温氏股份、立华股份、神农集团、巨星农牧等生猪养殖股。

 饲料行业的竞争已经从单纯的产品竞争逐渐进入到产业链价值的竞争，行业加速整合，市场份额进一步往具有研发优势、规模优势、产业链配套服务优势等头部企业集中。在行业整合的大趋势下，我们看好海大集团的机会：（1）公司凭借高效的内部管理、有效的业务激励、以及突出的产业链服务优势，国内市场份额得到持续提升；（2）亚非拉地区饲料业务的市场容量大，仍属一片“蓝海”，公司海外饲料业务有望延续高增长高毛利趋势，成为业绩的又一个增长点；（3）公司目前估值处于历史底部区域，具有较高的安全边际。

 具有从种苗端到食品端产业链优势的头部企业或将表现出更强的经营韧性。从周期配置的角度，在周期低位，低估值和低预期的品种在配置上或具有良好的风险收益比，建议关注圣农发展：公司种鸡业务稳步推进，市场认可度不断提升；肉鸡饲养加工降本增效，成本管控优势突出，造肉成本有效下降；渠道方面，公司产品在 C端、餐饮等高价值渠道上的占比不断提升，收入结构不断优化；当前处于 PB估值的底部区域。

 我国的养宠渗透率有望继续提高，宠物食品在众多消费行业中仍是相对具有成长性的细分领域。随着行业新进入者的涌现和流量成本的攀升，传统电商营销边际贡献或放缓，仅靠单一的营销已无法构建持久的品牌护城河，品牌之间的竞争或将从重营销逐渐转向重研发和供应链。建议关注自有品牌领先和持续加大研发的乖宝宠物，以及全球产业链布局领先的中宠股份。

 风险提示：养殖疫情风险；自然灾害风险；饲料原料价格波动风险；食品安全风险；汇率波动风险。

目录

1. 农业板块本周行情回顾....5

2. 行业数据....7

2.1 生猪养殖....7

2.2 家禽养殖....9

2.3 饲料加工....10

2.4 水产养殖....11

2.5 种植与粮油加工....12

2.6 宠物行业动态....16

3. 农业上市公司公告....17

4. 风险提示....22

图表目录

图1：本周各行业板块涨跌幅....5

图2：本周农业各子行业涨跌幅....6

图3：农业板块本周前十领涨个股....6

图4：农业板块本周前十领跌个股....6

图5：国内外三元生猪价格走势（单位：元/公斤）....7

图6：国内猪肉价格走势（单位：元/公斤）....7

图7：自繁自养的生猪养殖利润（元/头）....7

图8：外购仔猪的生猪养殖利润（元/头）....7

图9：国内仔猪价格走势（单位：元/千克）....8

图10：二元母猪均价（元/公斤）....8

图11：我国能繁母猪存栏量（万头）....8

图12：生猪养殖上市公司生猪出栏量趋势....9

图13：国内白羽肉鸡主产区平均价（元/公斤）....9

图14: 白羽肉鸡苗平均价（元/羽）....9

图15: 白羽肉毛鸡养殖利润（元/羽）....10

图16: 国内鸡蛋市场零售价（元/斤）....10

图17: 育肥猪配合饲料平均价（元/公斤）....10

图18: 肉鸡配合料平均价（元/公斤）....10

图19: 蛋鸡配合料平均价（元/公斤）....11

图20: 全国饲料当月总产量（万吨）....11

图21: 水产批发市场海参大宗价（元/公斤）....11

图22: 水产批发市场对虾大宗价（元/公斤）....11

图23: 鲈鱼批发价（元/斤）....12

图24: 草鱼、鲫鱼批发价（元/公斤）....12

图25: 鲤鱼、鲢鱼批发价（元/公斤）....12

图26: 鱼粉国际现货价（美元/吨）....12

图27: 国内玉米现货价（元/吨）....13

图28: 国内大豆现货价（元/吨）....13

图29: 国内小麦现货价（元/吨）....13

图30: 国内豆粕现货价（元/吨）....13

图31: 国内豆油现货价（元/吨）....14

图32: 国内菜油现货价（元/吨）....14

图33: 金针菇价格（元/公斤）....14

图34: 杏鲍菇价格（元/公斤）....14

图35: 国内白糖价格（元/吨）....15

图36: 国际原糖现货价格（美分/磅）....15

图37: 全球和中国玉米供需平衡表....15

图38: 全球和中国大豆供需平衡表....15

图39: 全球和中国小麦供需平衡表....16

图 40: 全球和中国大米供需平衡表.....16

表 1: 农业上市公司 2026 年半年度业绩预告..... 18

1.农业板块本周行情回顾

本周（7月 13日-7月 19日），沪深 300指数涨跌幅为-5.26%，农林牧渔板块涨跌幅为0.75%，板块排名第 6；子行业中水产养殖、生猪养殖、粮油加工、种子、食品及饲料添加剂表现位居前五。

行业涨跌幅前十公司包括：贤丰控股（17.28%）、\*ST 田野（16.77%）、仙坛股份（16.35%）、敦煌种业（13.13%）、天康生物（10.23%）、宏辉果蔬（9.58%）、大湖股份（9.42%）、中牧股份（8.87%）、神农集团（7.15%）、邦基科技（7.14%）。

行业涨跌幅后十公司包括：京基智农（-22.74%）、众兴菌业（-19.89%）、路德科技（-18.31%）、安德利（-13.15%）、华绿生物（-11.59%）、平潭发展（-11.46%）、天域生物（-11.28%）、粤海饲料（-10.62%）、国投中鲁（-10.60%）、大禹节水（-10.36%）。

2.行业数据

2.1生猪养殖

本周猪价环比回落。根据跟踪的重点省市猪价来看，截至 7月 17日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为 10.1/12.41/11.13 元/公斤，环比上周分别-2.88%/-1.97%/-3.89%；平均猪肉价格为 15.81元/公斤，环比上周+1.09%；截至7月 16日，全国仔猪均价 19.84元/公斤，环比上周+11.59%。截至7月16日，自繁自养利润为-149.90元/头，环比上周增长约18.21元/头；外购仔猪养殖利润为-129.47元/头，环比上周增长约29.93元/头。

资料来源：Choice、山西证券研究所

资料来源：Choice、山西证券研究所

图 12：生猪养殖上市公司生猪出栏量趋势

资料来源：公司公告、Choice、山西证券研究所

2.2家禽养殖

本周白羽鸡和鸡蛋均价环比上涨。截至7月17日，白羽肉鸡主产区均价为6.73元/公斤，环比上周+1.51%；截至 7月 16日，肉鸡苗价格为 2.82元/羽，环比上周+9.73%；截至 7月 16日，毛鸡养殖利润为-1.95元/羽，环比上周0.21元/羽。截至7月16日，鸡蛋价格为5.1元/斤，环比上周+4.08%。

资料来源：Choice、山西证券研究所

2.3饲料加工

主要饲料均价环比持平。截至 7月 9日，育肥猪配合饲料均价为 3.36元/公斤，环比上周持平。截至 7月 9日，肉鸡配合料均价为 3.5元/公斤，环比上周持平；蛋鸡配合料均价为3.23元/公斤，环比上周持平。

2.4水产养殖

海水产品方面，截至 7月 12日，海参价格为 80元/千克，环比上周持平；对虾价格为320元/千克，环比上周持平。淡水产品方面，截至 7月 12日鲈鱼批发价 29.6元/斤，环比上周 2.03%；截至 7月 10日，草鱼价格为 17.04元/公斤，环比上周-0.99%；鲫鱼价格为 21.47元/公斤，环比上周持平；鲤鱼价格为 14.19元/公斤，环比上周-0.56%；鲢鱼价格为 14.84元/公斤，环比上周0.61%。截至7月10日，鱼粉价格为2849.71美元/吨，环比上周持平。

2.5种植与粮油加工

本周主粮价格涨跌不一。截至 7 月 16 日，玉米现货价格为 2400.39 元/吨，环比上周-0.15%；大豆现货价格为 4273.16元/吨，环比上周持平；小麦现货价格为 2444.00元/吨，环比上周-0.34%；豆粕现货价格为 2997.37元/吨，环比上周 0.80%。截至 7月 17日，豆油价格为8624.00 元/吨，环比上周-0.87%；菜油价格为 10324.00 元/吨，环比上周 1.06%。菌类产品方面，截至 7月 12日，金针菇价格为 5.11元/公斤，环比上周-0.13%；杏鲍菇价格为 6.45元/公斤，环比上周2.32%。

截至 7月 17日，白糖经销价格为 5213.33元/吨，环比上周-1.26%；截至 7月 10日，原糖国际现货价为15.61美分/磅，环比上周4.00%。

图 37：全球和中国玉米供需平衡表

资料来源：USDA、山西证券研究所

图 38：全球和中国大豆供需平衡表

资料来源：USDA、山西证券研究所

图 39：全球和中国小麦供需平衡表

资料来源：USDA、山西证券研究所

图 40：全球和中国大米供需平衡表

资料来源：USDA、山西证券研究所

2.6宠物行业动态

1. 国宠血液宣布获得天使+轮和 Pre-A轮千万元级融资，同时伴侣动物（区域）血液中心暨新国宠血液技术（齐河）生产基地正式动工。国宠血液累计融资金额数千万元。其中，2025年获得的天使轮融资由上海汉维生物医药领投，土能集团跟投。此次获得的天使+轮融资由中国头部综合性医疗器械集团旗下战投部门管理的基金道赋资本投资，Pre-A轮由山东齐州融汇资产运营有限公司独家投资。据了解，本次融资资金将主要用于伴侣动物（区域）血液中心暨新国宠血液技术（齐河）生产基地建设。该基地位于山东省德州市齐河县，是全球首个以最高动物福利标准建设的特大型犬猫专属血液中心，占地面积 30余亩，总投资近 4000万元，饲喂标准化供血动物逾

5000只。在项目全面建成投产后，可为临床供应犬猫专属全血与成分血制剂达 60万单位/年。

2. 7月 17日，中国兽医协会兽医神经（小动物）专科委员会与兽医骨科（小动物）专科委员会联合预发布《犬猫运动功能障碍的标准化诊断路径指南》。运动功能障碍病因复杂，涉及遗传、发育、创伤、感染、代谢及环境暴露等多种因素。科学诊断需要建立在全面、规范的临床评估基础上，避免简单归因于单一因素。《指南》将诊断流程依次划分为五大核心环节：基础信息与病史分析、骨科疾病排查、静态与动态观察、反应/反射测试与痛觉评估，以及病灶定位。其中，基础信息与病史分析是鉴别诊断的核心前提。

3. 7月 14日，连云港市正式发布《促进宠物经济高质量发展三年行动方案(2026-2028年)》，明确提出到 2028年宠物经济产业规模突破 70亿元，建成宠物产业园区、专业化基地 10个以上。方案提出构建各县区差异化的宠物产业格局，重点做强宠物食品、培优宠物用品、发展宠物药品三大方向，并推动“宠物+文体旅”“宠物+服务”等跨界融合，抢占数字宠物新赛道。依托当地水晶、穿戴甲产业优势，开发宠物时尚饰品、宠物服装等新业态;同时依托悟空智算中心建设数字宠物产业园，打造数字宠物经济创新高地。

1. 东瑞股份：投资者关系管理信息20260714。（1）完全成本：6 月份的完全成本是 13.9 元/公斤，上半年是13.95 元/公斤，2026 年底完全成本目标13 元/公斤。成本下 降的主要渠道是继续坚持公司制定的“311 工程”，具体体现为：一是随着产能释放 带来的出栏量上升，产能利用率的提升可以再有0.3 元-0.6 元/公斤的期间费用下降空 间；二是随着种猪体系的改良，PSY 会进一步提升，可以降低断奶仔猪成本约30-50 元/头，传导到育肥猪的成本则可以下降0.2 元-0.4 元/公斤；三是管理和生产效率的 提升，肉猪日增重将有大幅提升，饲料成本也会有所下降，目标降低0.4 元-0.8 元/公 斤。（ 2）能繁母猪数量：6 月末是9.2 万头。

2. 7 月17 日，中国兽医协会兽医神经（小动物）专科委员会与兽医骨科（小动物）专 科委员会联合预发布《犬猫运动功能障碍的标准化诊断路径指南》。运动功能障碍 病因复杂，涉及遗传、发育、创伤、感染、代谢及环境暴露等多种因素。科学诊断 需要建立在全面、规范的临床评估基础上，避免简单归因于单一因素。《指南》将 诊断流程依次划分为五大核心环节：基础信息与病史分析、骨科疾病排查、静态与 动态观察、反应/反射测试与痛觉评估，以及病灶定位。其中，基础信息与病史分析 是鉴别诊断的核心前提。

3.农业上市公司公告

1. 东瑞股份：投资者关系管理信息 20260714。（1）完全成本：6月份的完全成本是13.9元/公斤，上半年是 13.95元/公斤，2026年底完全成本目标 13元/公斤。成本下降的主要渠道是继续坚持公司制定的“311工程”，具体体现为：一是随着产能释放带来的出栏量上升，产能利用率的提升可以再有 0.3元-0.6元/公斤的期间费用下降空间；二是随着种猪体系的改良，PSY会进一步提升，可以降低断奶仔猪成本约 30-50元/头，传导到育肥猪的成本则可以下降 0.2元-0.4元/公斤；三是管理和生产效率的提升，肉猪日增重将有大幅提升，饲料成本也会有所下降，目标降低 0.4元-0.8元/公2斤）。能（繁母猪数量：6月末是9.2万头。

表 1：农业上市公司 2026年半年度业绩预告

资料来源：choice，山西证券研究所

2. 7 月17 日，中国兽医协会兽医神经（小动物）专科委员会与兽医骨科（小动物）专 科委员会联合预发布《犬猫运动功能障碍的标准化诊断路径指南》。运动功能障碍 病因复杂，涉及遗传、发育、创伤、感染、代谢及环境暴露等多种因素。科学诊断 需要建立在全面、规范的临床评估基础上，避免简单归因于单一因素。《指南》将 诊断流程依次划分为五大核心环节：基础信息与病史分析、骨科疾病排查、静态与 动态观察、反应/反射测试与痛觉评估，以及病灶定位。其中，基础信息与病史分析 是鉴别诊断的核心前提。

3. 7 月14 日，连云港市正式发布《促进宠物经济高质量发展三年行动方案(2026-2028 年)》，明确提出到2028 年宠物经济产业规模突破70 亿元，建成宠物产业园区、专 业化基地10 个以上。方案提出构建各县区差异化的宠物产业格局，重点做强宠物食 品、培优宠物用品、发展宠物药品三大方向，并推动“宠物+文体旅”“宠物+服务”等 跨界融合，抢占数字宠物新赛道。依托当地水晶、穿戴甲产业优势，开发宠物时尚 饰品、宠物服装等新业态;同时依托悟空智算中心建设数字宠物产业园，打造数字宠 物经济创新高地。

4.风险提示

因畜禽养殖疫情和自然灾害导致养殖存栏出现损失的风险。极端天气和自然灾害导致养殖基地受损，从而影响生产和出栏的风险。昆虫灾害、干旱洪涝等自然灾害导致玉米大豆等原料供给减少和饲料原料涨价的风险。

分析师承诺：

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

投资评级的说明：

以报告发布日后的 6--12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深 300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普 500指数为基准。

无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级）

评级体系：

——公司评级

买入： 预计涨幅领先相对基准指数 15%以上；

增持： 预计涨幅领先相对基准指数介于 5%-15%之间；

中性： 预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；

减持： 预计涨幅对落基后准相指数介于-5%- -15%之间；

卖出： 预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。

——行业评级

领先大市： 预计涨幅超越相对基准指数 10%以上；

同步大市： 预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；

落后大市： 预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。

——风险评级

A： 预计波动率小于等于相对基准指数；

B： 预计波动率大于相对基准指数。

免责声明：

山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯公司版权的其他方式使用。否则，公司将保留随时追究其法律责任的权利。

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