非银金融行业点评报告：公募持仓观察：保险板块减持幅度较大，券商及互金持仓边际改善——26Q2非银板块公募持仓分析

非银金融行业点评报告

公募持仓观察：保险板块减持幅度较大，券商及互金持仓边际改善——26Q2 非银板块公募持仓分析

增持（维持）

投资要点

◼ 事件：2026 年公募基金二季报披露完毕，2026 年二季度末公募基金股票投资中非银金融行业总持仓 0.98%（含同花顺、指南针），环比2026Q1下降 0.47pct。相比沪深 300 行业自由流通市值占比低配 7.30pct，环比2026Q1 低配幅度收窄 0.82pct。个股方面，非银行业前五大重仓股为中国平安、中信证券、国泰海通、华泰证券和中国太保，持仓市值分别为68.35 亿元、31.29 亿元、19.70 亿元、19.13 亿元、14.15 亿元。

◼ 保险板块整体遭减持，平安、太保减持较多：截至 2026 年Q2末，保险板块持仓为 0.42%，较 Q1 末下降 0.62pct。Q2 末保险动态估值为 0.55xPEV，较Q1末下降0.07x。公司方面，从持股数量上看，国寿和人保受增持，分别增持903万股和 377万股，而平安、太保减持较多，分别减持6577万股、4702万股；从持仓比例上看，仅国寿较 Q1 末提升0.01pct，其他公司均下降，其中平安、太保降幅较大，分别下降0.44pct、0.16pct。2026 年 Q2 末国寿、平安、太保、新华、人保的持仓分别为 0.03%、0.29%、0.06%、0.04%、0.01%。

◼ 券商及互金板块持仓环比回升，板块估值环比有所提升： ）券商及互金板块整体：截至 2026年Q2末，公募基金股票投资中券商及互金板块持仓 ，较 末增加 个百分点，同比减少 个百分点。其中传统券商持仓占比 ，较 末增加 个百分点，同比减少 个百分点。 券商行业（中信 指数）估值为（静态），2026Q1末为1.23xP/B。2）互金标的：东方财富持仓占比0.05%，较 2026Q1 末增加 0.03 个百分点，同比减少 0.07 个百分点；同花顺持仓占比 ，较 末基本持平，同比减少 个百分点。 ）传统大中型券商：截至 2026Q2 末，公募基金大中型券商持仓为 0.40%，较 2026Q1 末增长 0.12 个百分点，同比减少 0.10 个百分点。传统券商中，机构持仓仍集中在大中型券商。大中型券商中，中信、华泰、广发、建投、申万宏源、东吴、兴业、长江、东方、中金获机构增持，国泰海通、银河、招商、光大、浙商、国信、财通等遭减持。

◼ 非银板块景气度持续上行，行业配置价值逐步凸显： 年以来资本市场环境持续优化，市场交投活跃度显著提升，共同驱动非银板块景气度上行。截至 年 月 日，年初至今全市场日均股基成交额达到亿元，同比提升 。非银金融行业作为资本市场的重要参与者，后续有望持续受益于市场环境改善。另一方面，当前公募基金对非银板块持仓依然处于相对低位，低配幅度较大。重点推荐中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保、国泰海通、同花顺等。

◼ 风险提示：1）宏观经济不及预期；2）政策趋紧抑制行业创新；3）市场竞争加剧风险。

2026 年 07 月 21 日

证券分析师 孙婷

执业证书：S0600524120001

sunt@dwzq.com.cn

证券分析师 罗宇康

执业证书：S0600525090002

luoyk@dwzq.com.cn

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表1：保险板块公募个股持仓情况

数据来源：Wind，东吴证券研究所

表2：券商及互金板块公募个股持仓情况（前十大持仓）

数据来源：Wind，东吴证券研究所

表3：非银金融公募持仓与沪深 300 行业流通市值占比对比

数据来源：Wind，东吴证券研究所 注：非银金融、券商及互金的统计包含同花顺、指南针。

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东吴证券投资评级标准

投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证 50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；

增持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与 15%之间；

中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；

减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增持： 预期未来 6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；

中性： 预期未来 6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；

减持： 预期未来 6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

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