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今日概览
长江固收 | 美债为何又跌了？
长江机械 | AI装备：需求通胀量价齐升，技术革新再造新空间——机械行业2026年度中期投资策略（一）
长江食品 | 不破不立——食品饮料行业2026年度中期投资策略
长江传媒 | AI应用构建商业闭环，优质内容或迎价值重估——传媒互联网行业2026年度中期投资策略
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今日重点推荐
2026.7.29
固收 | 赵增辉
美债为何又跌了？
本轮美债下跌主要受到三方面因素影响：一是中东局势扰动原油供应，油价上涨推动市场重新定价通胀风险；二是美股头部科技企业融资需求快速扩张，投资级债券发行规模明显增加，对长端美债供给形成压力；三是日元持续走弱背景下，日本当局潜在的美债减持行为可能进一步推升美债期限溢价。往后看，美国长债收益率仍将承压。中东冲突升级再次导致海峡关闭，油价反复，当前难以判断反转时间。乐观来看中期选举前若海峡开放，则通胀压力或缓解。但头部科技企业增加债务融资、日元贬值趋势以及美国债务超发或仍将持续。
风险提示：1. 地缘冲突风险；2. 全球通胀反复风险；3. 历史复盘不代表未来表现。
摘自：《美债为何又跌了？》
对外发布时间：2026/7/28
本报告分析师：赵增辉
SAC编号：S0490524080003
机械 | 赵智勇
AI装备：需求通胀量价齐升，技术革新再造新空间——机械行业2026年度中期投资策略（一）
AI驱动需求周期，具有算力需求外溢、硬件价值量抬升、关键环节供给约束的特点，利润流向上游硬件。一方面呈现上游硬件与材料的结构性通胀，另一方面持续技术革新。通胀决定利润向稀缺环节集中，技术革新决定了产业的新增价值重新分配。AI相关装备投资，沿着通胀与技术革新两条线索，寻找稀缺通胀环节与新技术方向。
风险提示：1. AI基础设施建设支出不及预期的风险；2. 国产替代与海外市场拓展受阻的风险；3. 新技术产业化进程不及预期的风险；4. 行业竞争加剧的风险。
摘自：《AI装备：需求通胀量价齐升，技术革新再造新空间——机械行业2026年度中期投资策略（一）》
对外发布时间：2026/7/28
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：赵智勇
SAC编号：S0490517110001
食品 | 董思远
不破不立——食品饮料行业2026年度中期投资策略
食品饮料行业正从“粗放式规模增长”迈向“渠道体系碎片化、消费者深度洞察、价格体系重构”的新发展阶段。展望下半年，在低基数效应、渠道加速调整、消费旺季催化等多重因素共振下，行业有望延续整体温和复苏态势，结构性机会预计仍将显著优于整体Beta。
风险提示：1. 需求恢复较慢风险；2. 行业竞争进一步加剧风险；3. 消费者消费习惯发生改变风险；4. 部分原材料价格继续上行风险。
摘自：《不破不立——食品饮料行业2026年度中期投资策略》
对外发布时间：2026/7/27
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：董思远
SAC编号：S0490517070016
传媒 | 高超
AI应用构建商业闭环，优质内容或迎价值重估——传媒互联网行业2026年度中期投资策略
2026年上半年，Anthropic、智谱等大模型厂商率先跑通AI商业闭环，实现规模化MaaS收入。一方面Token消耗指数级增长，或演绎Token运营新商业模式。另一方面AI影视、AI游戏等细分赛道的商业化进展亦值得期待：AI影视方向，Seedance等头部工具持续迭代，商业化进展加速，我们认为其ARR增长曲线的高斜率值得关注，可灵AI独立融资有望为AI影视赛道提供估值参照；游戏方向，AI原生游戏、AI游戏工具以及AI带来的新产品形态与新商业模式尝试也均有积极变化，同时游戏行业基本面优异，看好板块修复。
风险提示：1. 技术发展不及预期风险；2. 内容监管风险；3. 消费复苏不及预期风险；4. 行业竞争加剧风险。
摘自：《AI应用构建商业闭环，优质内容或迎价值重估——传媒互联网行业2026年度中期投资策略》
对外发布时间：2026/7/28
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：高超
SAC编号：S0490516080001
电话会议
近期回放
1
行业：纺服 时间：2026.7.28
主题：长江纺服 | 6月制造月报：运动产业链观点更新
2
行业：金工 时间：2026.7.28
主题：长江金工 | 因子风格暴露与标签中性化
3
行业：建筑 时间：2026.7.28
主题：长江建筑7:30 | 第105期：当前时点如何看建筑
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行业：传媒 时间：2026.7.28
主题：长江传媒互联网 | AI应用正当时：AI多模态观点更新
5
行业：计算机 时间：2026.7.28
主题：长江AI产业链深度巡演（6）：AI时代如何看待CPU爆发机遇？
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文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
机构客户部通讯录
长江证券统一客服热线：95579
评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。
重要声明
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本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。
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