每日策略丨三大指数集体下挫，极致分化行情如何应对？

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盘面观察

7月28日，市场全天低开低走，三大指数集体下挫。个股跌多涨少，沪深京三市约2800股飘绿。当日成交2.04万亿，较上个交易日缩量约500亿。截止收盘沪指跌1.16%，深成指跌4.52%，创业板指跌7.35%。

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策略研判

白酒等消费股逆势走强，金种子酒等涨停；脑机接口概念延续涨势，创新医疗2连板；银行股震荡拉升，建设银行股价创新高。

下跌方面，算力硬件股下挫，剑桥科技等多股跌停；半导体芯片股走低，兆易创新等跌停；煤炭、贵金属等板块跌幅居前。

三大指数早盘集体低开后震荡走弱，午后维持单边弱势震荡。成长赛道的集中抛压令创业板指重挫超7%。海外AI、半导体等科技股大幅回调，叠加昨日个股普涨后获利盘集中兑现，让市场情绪再次走弱。同时，场内资金的高低切换特征显著，存量博弈依旧严重，对短线行情形成较强制约，观望情绪浓厚。

展望后市，鉴于美伊只是暂时停火磋商，矛盾根源并未化解，地缘因素仍会反复扰动；叠加美联储议息会议临近、海外科技股调整压力尚未出清，而A股高位成长股估值消化也仍有空间。短线或仍以缩量弱势震荡、极致结构性分化为主。

方向：随着资金高低切换与科技主线内部分化，光刻机、脑机接口、白酒、乳业等滞胀题材或低位消费板块逆势活跃。脑机接口首次纳入国家健康规划，且商业化进程加速，带动板块走强；光刻机迎来国产替代重要突破性进展，也催化板块表现。不过，科技题材内部估值分化下，整体风险偏好承压，相关热点持续性有限，后续仍需谨慎把握细分科技题材的轮动节奏。

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市场热点

“避暑、纳凉、夜游”搜索量环比增长230%！

暑期游火热，打开行业增长空间

据财联社消息，去哪儿旅行数据显示，7月以来，“避暑”“纳凉”“夜游”相关关键词搜索量环比上月增长230%，热门“20度清凉圈”城市酒店预订量同比增超五成。

文旅部启动2026年全国暑期文化和旅游消费季。超3万场次文旅消费活动登场，超4.5亿元消费券等消费补贴直接砸向市场。

在此背景下，今年暑期，全国文旅市场迎来历史性高光时刻：据文旅部最新统计，7月全国国内旅游人次达12.3亿，同比增长18.7%；旅游收入超9200亿元，创近五年同期新高。热门景区预约系统频频“秒光”，小红书“夏日出游”话题曝光量突破48亿次，抖音“夏日好光景，出游正当时”相关短视频播放量超26亿。

国铁集团的数据显示，7月1日至8月31日，全国铁路预计发送旅客10.1亿人次，日均发送旅客1629万人次。“航班管家”预测，2026年暑运期间旅客运输量预计达1.42亿人次。

7月以来，出境游服务预订量同比增长108%。今年上半年，全国移民管理机构累计查验出入境人员3.69亿人次，同比上升10.8%，创历史新高；入境外籍人员2,291.4万人次，同比增长20.4%，其中免签入境外国人1,781.5万人次，占比77.7%，同比上升30.6%。

高端旅游市场日益热络，包车游预订量同比增长77%。高端旅游列车产品预订热度增长超70%，人均花费普遍在1万元以上，熊猫专列、丝路梦享等热门车次高峰时段一位难求。邮轮暑期航次深受中老年群体青睐，“海上避暑”成为度假新选择。

展望后市，当前行业供需格局持续改善，暑期亲子游、研学游、避暑游客流交织，带动酒店入住率和平均房价稳步回升。行业综合预测，2026年暑期全国出游人次预计达18.39亿，同比增长3.2%。世界旅游及旅行理事会预测2026年中国入境旅游消费增幅将达22.5%。

具体到A股市场，旅游酒店市场的持续升温将进一步打开行业增长空间，板块在政策红利与需求复苏的双重驱动下，正迎来估值修复窗口。

根据Choice数据库，旅游酒店相关概念股包括：华天酒店、西安饮食、岭南控股、金马游乐等。

龙头率先企稳的又一例证：

茅台终端调价，行业深度调整已近尾声

据财联社消息，近期，北京、上海等地茅台直营店已将53度、500ml飞天茅台售价提升至1719元/瓶，高于i茅台平台1639元/瓶的售价。

此次茅台终端调价，与此前茅台公司“年内二次涨价”一起，成为今年白酒产业转型发展的最新注脚——

1）渠道资源加速向头部名酒集中。茅台、五粮液、汾酒、泸州老窖、剑南春稳居第一阵营。

2）市场下沉、渠道上线提速。2025年，A股18家上市酒企中有15家线上营收占比较2024年有所提升。多家综合电商平台2025年全年白酒销售收入已超500亿元，综合电商和即时零售正加速向低线城市下沉。

3）政策拐点已到。2026年，工信部等三部门正式将酿酒产业划定为历史经典产业、传统优势产业、基础民生产业，叠加《酿酒产业提质升级指导意见（2026-2030年）》全面落地，行业告别“限制性发展”时代，迈入国家战略支持的新周期。

4）地方发力白酒转型升级。2026年7月，《推动泸州产区原酒产业价值提升行动计划（2026—2028年）》明确提出“聚焦原酒产业提质增效与价值升级”；《贵州省打造“卖酒向卖生活方式”转变升级版行动方案（2026—2030年）》，提出到2030年全面建成白酒消费场景矩阵。宜宾市《白酒产业三年发展行动计划（2026-2028年）》，聚焦新消费场景、新产品供给、新销售渠道、新消费群体“四向突破”。

展望后市，2026年白酒行业将呈现龙头企业优势强化、内部差距进一步拉大的格局。行业深度调整的阵痛期已接近尾声，渠道库存消化接近完成，价格倒挂幅度有所缓和，龙头企业率先趋稳，行业即将触底，白酒行业有望迎来估值修复。

具体到A股市场，当前板块估值已至历史低位，且行业估值逻辑已彻底切换，从过去赚成长溢价转向赚稳定现金分红，头部企业2026年预期股息率基本在4%以上，五粮液承诺2026年分红不低于200亿元，泸州老窖2025年度分红率达到78%，白酒板块已成为A股市场稀缺的高股息资产。

根据Choice数据库，白酒相关概念股包括：贵州茅台、金种子酒、皇台酒业、迎驾贡酒等。

本文内容综合自：Choice、Wind、财联社、光大研究所

夏萱   S0930623100013