股票 
板块 
用户 
资讯 【摘要】
板块涨跌幅：
（1） 涨跌幅：本周（7.27-7.31）申万公用事业行业指数上涨1.51%，涨跌幅高于上证指数1.03个百分点，高于沪深300指数2.82个百分点，高于创业板指5.44个百分点，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第26名。从细分行业看，火力发电、水力发电、热力服务、光伏发电、风力发电、电能综合、燃气申万指数涨跌幅分别为-0.10%、0.96%、3.69%、4.58%、2.03%、2.83%、2.25%。
（2） 估值：本周(2026.7.31)申万公用事业行业指数PE（TTM）为19.65倍，上周为19.38倍，2025年同期为17.34倍；本周（2026.7.31）申万公用事业行业指数PB为1.77倍，上周为1.74倍，2025年同期为1.77倍。
（3） 个股涨跌幅：本周涨幅前五：华光环能+28.31%、百通能源+15.56%、首华燃气+14.42%、东望时代+9.06%、珈伟新能+8.04%。本周跌幅前五：豫能控股-16.47%、华电能源-10.67%、华银电力-7.97%、亨通股份-7.41%、特瑞斯-7.07%。
行业动态：
（1） 两部门印发《新型电力系统建设“十五五”规划》：明确到2030年初步建成新型电力系统，非化石能源发电量占比达50%，实现28亿千瓦以上新能源高水平消纳，建成支撑超1.1亿辆电动汽车的充电网络，全国统一电力市场体系基本建成。
（2） 生态环境部发布2025-2026年发电及钢铁、水泥、铝冶炼行业碳配额方案（征求意见稿）：发电行业实施周期为2025-2026年度，采用基准法分配配额；钢铁、水泥、铝冶炼行业实施周期为2026年度，采用碳排放强度系数法分配配额，年度配额量与经核查实际碳排放量相等。
（3） 福建落实第四监管周期输配电价：抽水蓄能电站抽水（发电）电量全部进入市场，不再作为优购（优发）电量；抽水蓄能、电网侧独立新型储能抽水时视作用户缴纳系统运行费用，发电时退减输配电费；内陆燃煤电厂参与市场交易价格加0.03元/千瓦时。
（4） 青海发布2026年储能项目申报：电源侧储能不享受发电侧容量补偿，储能配置不纳入新建新能源项目核准、并网前置条件；多元储能试点项目可依规参与容量补偿，鼓励长时钠电池技术发展。
（5） 浙江补充通知2026年电力现货市场运行方案：调频市场价格上限调整为10元/兆瓦，按年动态调整；调频辅助服务费用由工商业用户（承担70%）和省内未参与电能量市场交易的上网电量共同分担，纳入系统运行费用。
重点数据跟踪：
（1） 煤价：2026年7月31日，秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓价为823元/吨，周环比增长0.12%；印尼、澳洲、山西省广州港5500K动力煤库提价分别为903.16、910.18、895.00元/吨，周环比变化分别为-0.41%、-0.42%、0.56%。
（2） 光伏组件价格：2026年7月29日，TOPCon组件价格（182/210mm）分布式/集中式项目现货价格分别为0.74/0.7元/瓦，周环比均持平。
投资建议：
（1） 火电：容量、辅助服务等市场化电价机制贡献或超预期，政策明确控制新增规模，供需有望改善。火电在未来10-20年仍难以替代，公用事业属性强化利好定价与盈利稳定。短期高温天气或对容量电价协商形成一定支撑，煤价回升亦对电价形成支撑。当前火电龙头估值处近三年低位，具备估值修复潜力。建议关注：华电国际、国电电力、甘肃能源。
（2） 水电：来水情况同比有所改善，带动发电量提升。短期气温升高有望对电价形成一定支撑，2027年或迎年度协商电价修复机会。大水电股息率与估值安全边际较高，防御配置价值突出。建议关注：川投能源、长江电力、国投电力。
（3） 核电：机制电价与绿证政策若下半年顺利出台，有助缓解核电被动接受电价曲线的压力，更好体现清洁能源价值。当前龙头标的估值处于历史相对低位，兼具反弹空间与安全边际。建议关注：中国核电、中国广核。
（4） 新能源：行业供需格局持续改善。光伏受盈利压力影响，新增装机增速有所放缓；风电装机保持增长态势。消纳压力仍在，但多项政策有望逐步改善绿电消纳环境。未来3-5年运营主体投资节奏或将有所放缓，行业盈利有望逐步筑底。港股绿电具备估值修复空间。建议关注：龙源电力（H）。
（5） 储能：一线企业正探索配套储能主动调节发电曲线以改善项目收益，但单独核算收益水平及决策流程仍存优化空间。随经验积累，决策效率有望提升，带动配储规模逐步增长。建议关注具备先发优势的系统集成及运营标的。建议关注：南网储能。
风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电价不及预期。
【正文】
1.板块市场表现
1.1行业涨跌幅及估值
板块涨跌幅：
本周（7.27-7.31）申万公用事业行业指数上涨1.51%，涨跌幅高于上证指数1.03个百分点，高于沪深300指数2.82个百分点，高于创业板指5.44个百分点，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第26名。
从细分行业看，火力发电、水力发电、热力服务、光伏发电、风力发电、电能综合、燃气申万指数涨跌幅分别为-0.10%、0.96%、3.69%、4.58%、2.03%、2.83%、2.25%。
2025.7.31-2026.7.31，申万公用事业行业指数相对上涨6.75%，细分领域看，火力发电上涨18.2%，水力发电上涨3.99%，热力服务上涨15.99%，光伏发电上涨0.47%，风力发电下降9.28%，电能综合服务上涨0.62%，燃气上涨12.14%。
各板块估值：
本周(2026.7.31)申万公用事业行业指数PE（TTM）为19.65倍，上周为19.38倍，2025年同期为17.34倍，细分领域看：
火力发电申万三级指数PE（TTM）为12.82X，上周为12.91X，2025年同期为11.44X；
水力发电申万三级指数PE（TTM）为20.18X，上周为19.97X，2025年同期为19.54X；
光伏发电申万三级指数PE（TTM）为41.07X，上周为39.38X，2025年同期为22.94X；
风力发电申万三级指数PE（TTM）为31.18X，上周为30.38X，2025年同期为23.77X。
本周（2026.7.31）申万公用事业行业指数PB为1.77倍，上周为1.74倍，2025年同期为1.77倍，细分领域看：
火力发电申万三级指数PB为1.45X，上周为1.46X，2025年同期为1.31X；
水力发电申万三级指数PB为2.7X，上周为2.66X，2025年同期为2.74X；
光伏发电申万三级指数PB为1.41X，上周为1.35X，2025年同期为1.16X；
风力发电申万三级指数PB为1.57X，上周为1.53X，2025年同期为1.85X。
1.2个股涨跌幅及估值
个股本周涨幅前五：华光环能+28.31%、百通能源+15.56%、首华燃气+14.42%、东望时代+9.06%、珈伟新能+8.04%。个股本周跌幅前五：豫能控股-16.47%、华电能源-10.67%、华银电力-7.97%、亨通股份-7.41%、特瑞斯-7.07%。
2.行业及公司动态
2.1行业动态
1.两部门印发《新型电力系统建设“十五五”规划》
国家发展改革委、国家能源局关于印发《新型电力系统建设“十五五”规划》。规划指出，到2030年，新型电力系统初步建成：绿色低碳的电力供给格局基本形成，非化石能源发电量占比达到50%；电力供应能力持续增强，电力系统互补互济和安全韧性水平大幅提升，电力供应充裕度保持合理水平，有效满足经济社会发展和人民群众美好生活的用电需要；初步建成安全可靠、绿色低碳、坚强韧性、智能灵活的新型电网，资源配置平台作用和服务功能充分发挥，实现28亿千瓦以上新能源高水平消纳，建成可支撑超过1.1亿辆电动汽车出行的充电基础设施网络；节能高效、绿色低碳的用电方式加快形成，虚拟电厂成为用电侧协同互动的重要载体；系统调节能力大幅增强，各类调节资源实现高效调用；支撑新型电力系统的关键技术装备取得突破性进展，智能化、绿色化、融合化的电力产业体系基本形成；新型电力系统体制机制更加完善，全国统一电力市场体系基本建成。
2.生态环境部：2025-2026年发电及钢铁、水泥、铝冶炼行业碳配额总量和分配方案（征求意见稿）
为切实做好发电、钢铁、水泥、铝冶炼行业配额分配工作，进一步发挥市场机制对控制温室气体排放、降低全社会减排成本的重要作用，根据《碳排放权交易管理暂行条例》，生态环境部组织编制了《全国碳排放权交易市场2025、2026年度发电行业以及2026年度钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案（征求意见稿）》，现公开征求意见。
《配额方案》统筹考虑配额有偿分配工作推进节奏，对发电、钢铁、水泥、铝冶炼四个行业作出统一部署。其中，发电行业实施周期为2025、2026年度，钢铁、水泥、铝冶炼行业实施周期为2026年度。
《配额方案》明确其年度配额量与其经核查的实际碳排放量相等。除特殊情形外，2025、2026年度发电行业采用基准法分配配额，企业获得的配额量与其发电量和供热量挂钩。2026年度钢铁、水泥、铝冶炼行业采用碳排放强度系数法分配配额。
3.福建：落实第四监管周期输配电价有关事项，抽水蓄能电站抽水(发电)电量全部进入市场
7月27日，福建省发展和改革委员会发布关于落实第四监管周期输配电价有关事项的通知，抽水蓄能电站抽水(发电)电量全部进入市场，不再作为优购（优发）电量。抽水蓄能、电网侧独立新型储能抽水（充电）时视作用户，缴纳上网环节线损费用和系统运行费用，暂按单一电量制用户执行输配电价；发电（放电）电量相应退减输配电费。
永安、漳平、雁石、邵武等内陆燃煤电厂参与省内市场交易的实际售电价格=交易价格＋0.03元/千瓦时，今后根据市场建设进程适时调整。
非“三余”自备电厂自发自用电量基期交叉补贴征收标准调整为0.0185元/千瓦时，新增损益按规定每月测算公布。
4.青海：2026储能项目申报，电源侧不享受容量补偿！鼓励长时钠电池
2026年7月29日，青海省能源局发布《组织申报青海省2026年电源侧新型储能项目》、《组织申报青海省2026年多元储能试点项目》的通知，文件明确，电源侧储能项目不享受发电侧可靠容量补偿政策，储能配置不纳入新建新能源项目核准、并网、上网的前置条件；多元储能试点项目符合条件的可依据《青海省发电侧可靠容量补偿机制》参与容量补偿。
5.浙江：2026年浙江电力现货市场运行方案补充通知，调频市场价格上限调整为10元/兆瓦
7月30日，浙江省发展改革委、省能源局、浙江能源监管办发布关于《2026年浙江电力现货市场运行方案》的补充通知，其中提到，调频辅助服务市场价格形成机制。调频市场申报、出清与结算均采用基于调频里程的单一制价格，市场价格上限调整为10元/兆瓦；后续根据调频辅助服务市场供需形势、用户承受能力等情况按年动态调整。调频市场出清、定价等按照《浙江电力调频辅助服务市场交易实施细则》执行，调频辅助服务费用根据出清价格、调频里程、性能系数三者乘积计算。
调频辅助服务费用传导机制。调频辅助服务费用原则上由省内工商业用户用电量和省内未参与电能量市场交易的上网电量（含政府授权合约电量）共同分担。工商业用户承担比例为70%；后续根据电力市场建设进展、用户承受能力等情况按年动态调整。工商业用户承担的调频辅助服务费用，纳入系统运行费用；剩余部分，由省内未参与电能量市场交易的发电企业上网电量（含政府授权合约电量）承担。
2.2个股大宗交易统计
3.重点数据跟踪
3.1主要煤电价格
2026年7月31日，秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓价为823元/吨，周环比增长0.12%；印尼、澳洲、山西省广州港5500K动力煤库提价分别为903.16、910.18、895.00元/吨，周环比变化分别为-0.41%、-0.42%、0.56%。
3.2光伏组件价格
根据Infolink数据，2026年7月29日，TOPCon组件价格（182/210mm）分布式/集中式项目现货价格分别为0.74/0.7元/瓦，周环比均持平。
风险提示：
宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电价不及预期。
证券研究报告
《行业周报（7.27-7.31）： 板块震荡微涨，新型电力系统“十五五”规划发布》
对外发布时间
2026年8月4日
报告发布机构
长城证券股份有限公司
（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师：
分析师：于夕朦 S1070520030003
分析师：范杨春晓 S1070521050001
分析师：何郭香池 S1070523110002
分析师：杨天放 S1070524080003
----------------------------------------------
研究员承诺
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。
----------------------------------------------
特别声明
《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日 起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。
因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。
----------------------------------------------
免责声明
长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。
以上推送信息摘自长城证券已发布的研究报告，完整内容请以长城证券已发布的研究报告为准。
研究报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有研究报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究所，且不得对研究报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
研究报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。研究报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，研究报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用研究报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有研究报告涉及的证券或进行证券交易，或向研究报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与研究报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。
长城证券版权所有并保留一切权利。
评论 (0)