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资讯 20号胶：稳定的成本与多环节去库共同支撑BR修复，但要转为更明确的上行趋势，仍需现货补涨、基差停止收窄。
不锈钢：镍价走强，成本支撑确立下，带动不锈钢走强。
鸡蛋：高温减产利多，但供应宽松预期压制盘面估值。
乙二醇：中东局势的缓和，欧佩克+增产推动油价下行。
（外盘)▼
宏观要闻：
1.美国拟禁止进口中国新型数据中心设备，我使馆：敦促美停止抹黑中企并威胁制裁。
2.国际油价走低！卡塔尔、美方接连释放外交信号，霍尔木兹海峡重开预期升温。伊朗称与阿曼谈霍尔木兹取得“积极进展”，被曝放弃“双向全控”、首次考虑允许欧洲排雷。
3.美联储票委Paulson：对利率路径持“开放态度”，重点关注核心通胀趋势。
4.美国6月JOLTS职位空缺超预期回落，裁员有限，招聘回升。
行业要闻：据彭博社报道，全球最大镍生产商青山控股集团已暂停其在印尼冶炼厂的部分金属产品出口装运。其中，混合氢氧化镍钴（MHP）装运已完全停止，镍生铁等其他产品出口也受到干扰。
每日关注：
日本、欧元区、英国、美国7月服务业、综合PMI。
美国7月ADP就业人数变动。
欧元区6月PPI。
日本央行公布6月货币政策会议纪要。
国内，据报道援引知情人士，美国政府正起草禁令，拟禁止进口中国新型号的光收发模块，以保护支撑AI发展的关键基础设施。美国官员希望2026年内公布并实施禁令，但FCC仍可能修改或搁置。中国驻美大使馆敦促美方停止抹黑中国企业，并称对任何严重损害中方利益的行径，中国都将采取一切必要措施予以回应。
海外，卡塔尔表示，各方正推动中东局势降温，并已就潜在协议拟定措辞、传阅草案，但强调美伊协议尚未达成。随后，美国财长贝森特称最快可能于次日与伊朗就重新开放霍尔木兹海峡达成协议，国务卿鲁比奥也表示谈判已取得进展。市场对外交突破预期升温，国际油价跌幅扩大，WTI原油期货单日下跌约5.8%至每桶75.72美元，布伦特原油跌回80美元下方。在地缘风险溢价急剧消退的同时，通胀预期也随之大幅降温，10年期美债收益率下行6基点，美股道指、标普500指数双双刷新历史新高，纳斯达克100指数单日大涨3.3%，创2025年5月以来最大单日涨幅。
股指：8月4日，A股全天震荡反弹，沪指维持盘整态势，创业板强势大涨，盘中持续拉升，收盘大涨超5%，算力硬件全线反弹，光模块、光通信、光电路交换机、光芯片纷纷拉升，芯片半导体亦反攻，存储芯片、半导体设备等显著拉升，生物科技板块爆发，CRO掀起涨停潮。石油化工、煤炭、银行板块调整，拖累上证50下跌。盘面上，个股涨多跌少，沪深京三市超3600股飘红，成交2.23万亿。沪深两市成交额2.21万亿，较上一个交易日放量超过2100亿。板块方面，算力硬件产业链大幅反弹，CPO、PCB、存储器方向领涨；CRO、工业金属、半导体设备、算力租赁、多模态AI、人形机器人题材活跃。银行、保险、白酒、电力、航空板块走弱。当前融资盘第一轮去化基本完成，显性杠杆压力最大的阶段已经过去，与此同时，场外杠杆尚未出现系统性风险，ETF仍提供资金承接，股票质押风险也处于低位。本轮调整类似2024年结构出清，而非2015年的全面杠杆崩塌。判断去杠杆结束需等待融资盘停止流出及海外AI交易企稳两大信号。
国债：国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.18%报115.630元，10年期主力合约涨0.09%报109.425元，5年期主力合约涨0.07%报106.535元，2年期主力合约涨0.02%报102.626元。银行间主要利率债收益率纷纷下行。月初资金面改善，更多利好中短端品种，对长债提振有限。要看到，央行公开市场操作连续净回笼，市场对后续资金面预期难言乐观。若权益市场维持强势，长端利率或仍承压。交易员同时表示，对于早上流传的监管指导非银定期利率的消息，目前还没更多细节，如果属实的话，估计又会引发降息预期。
贵金属：宏观面，美国6月PCE物价指数环比下降0.1%，得益于6月美伊达成脆弱的临时停火协议，但由于7月美伊局势再度升温，油价存在反弹，后续通胀再度上行的风险仍存。7月美联储议息会议连续第五次“按兵不动”，但沃什表态并不明确，同时三张反对票释放出鹰派信号，美联储鹰派的预期未彻底扭转，货币政策不确定性仍存，目前宏观环境难称宽松，后续仍需要关注非农等数据的公布。地缘方面，美国财长贝森特表示明日或能达成与伊朗的协议，并开放霍尔木兹海峡，能源价格有所下跌。目前双方对于谈判口径不一，局势仍存不确定性，考虑到下半年美国有中期选举等因素影响，预计局势不会出现超预期的烈度。
综合来看，后续贵金属市场仍受中东局势与原油价格、美元走势与美债利率、加息预期的影响，短期或维持宽幅震荡格局。但中长期来看，若原油上涨动力不足带动能源通胀减弱，美联储货币政策空间或重新打开，此外，全球央行增持黄金、去美元化趋势及战略储备需求仍为金价提供底部支撑；白银在贵金属属性之外，还受到工业需求托底，贵金属整体中长期支撑仍较稳固。
铜：宏观方面，美伊冲突激化，尽管周末美方有所服软但伊方态度坚决，中东地缘不确定性再度增大。美联储议息会议落地，9：3维持利率水平不变，会后凯文沃什记者发布会上未释放明显信号致使长债利率大幅上行，整体来看短期宏观依旧偏逆风。产业来看，美国宣布对进口铝的关税实行优惠豁免，市场将其解读为进口铜关税实施基准情形概率增大，CL价差逐步走阔至500-700美元/吨区间。LME注销仓单比例持续走高，LME市场结构维持升水状态，但国内高升水格局或将随着进口货源的陆续到港而有所缓解。总体来看，铜价易涨难跌格局不变，震荡偏强运行。
原油：WTI主力原油期货收跌4.57美元，跌幅5.69%,报75.77美元。布伦特主力原油期货收跌4.41美元，跌幅5.26%，报79.36美元。周二国际油价连续第二日大幅下挫并刷新约三周低位，主要因市场押注美伊围绕霍尔木兹复航的外交进展升温,美财长贝森特称或于近日就海峡开放达成协议，卡塔尔方面亦称降级方案正于双方间传阅；不过伊朗否认与美直接谈判，海峡通行仍远未恢复常态，供应中断风险尚未真正解除。预计短期内油价偏震荡走势。
最新EIA周度报告显示， 07月24日当周美国原油出口增加11.4万桶/日至346.7万桶/日；美国国内原油产量减少0.2万桶至1379.6万桶/日；除却战略储备的商业原油库存减少716.7万桶至4.045亿桶，降幅1.7%；美国原油产品四周平均供应量为2031.7万桶/日，较去年同期减少2.3%；美国战略石油储备（SPR）库存减少379.7万桶至3.077亿桶，降幅1.2%；美国除却战略储备的商业原油进口568.3万桶/日，较前一周减少12.4万桶/日。
集运欧线：偏强转偏弱。中国出口集装箱运价指数（欧洲航线）2481.69（-1.6），上海出口集装箱运价指数（综合指数）3005.97（+143.02），波罗的海干散货指数2732（-11），SCFIS基差08合约（+854.43）。出口需求压缩释放预计8月初结束，主流船公司舱位仍然较满，中美贸易量近期微幅回落，中欧贸易受近期政治冲突影响，中非保持高位。利多：霍尔木茨海峡通过率为0且商船被袭击，美伊战争一触即发，保险伊朗周边订单价格仍居高不下，原油价格上涨推高航运成本。情绪刺激展期，远月出现明显补涨。利空：出口少许下降，关税及反倾销形成贸易阻力且窗口期即将关闭。静态因素：运力总量投放逐步释放，市场价差仍有空间（战争影响权重较低的情况下）。盘面：主力合约08上方突破不多，可尝试逢高空，注意战争预期影响月间差。
核心逻辑：供应端，上周PVC开工率68.8%（+1.4%），中盐例行检修，鲁泰临时停车，近日有5套共167万吨产能重启，其他装置负荷调整不大，个别电石法提负。8月计划检修规模下降，若要维持低开工，需要额外减产来抵消供应的增量。中东局势有所缓解，尚未对乙烯法生产构成影响。库存方面，本期全口径产业库存131.5万吨，环比+0.8（前值-0.1）万吨，同比高30%，结束四连降，上游继续累库，中游保持连续一个多月的去库；仓单少量流出，总量仍接近12万手；厂库环比+1.8万吨，企业产量增加，提货发运偏慢，出厂价较点价无优势，预售情况不佳，厂家可售库存-23.2吨，环比+3万吨。海外方面，印度出台低价进口限制后，CFR上涨60美元，领涨全球，在当前高于限价的市场价格下，中国货源具备优势，观察成交持续性。成本端，“电石-PVC”进入正反馈阶段，出厂价格跌至年内低位，外采电石法平衡成本降至4920元/吨，一体化小幅亏损。综上，供应低位回升，装置减产有赖于持续的低利润，出口近期受原油反弹带动表现较好，周内库存去化不畅，供需面信心仍然偏弱，V或震荡偏弱。
烧碱：随检修装置逐步恢复，液氯供应将逐步回归。氯碱综合利润整体不乐观的情况下厂家或降维持降负运行。短期山东海力、中铝山东、氢力将逐步恢复，日科、民祥进入检修，山东地区供应小幅波动。下游来看，当前魏桥送货水平在降价后维持正常水平，当前魏桥库存水平中性偏高，后续持续观察魏桥送货量。非铝来看，总体维持刚需采购。出口端需关注台塑后续的采买计划。
总体来看，当前烧碱中长期格局依然不变，上方受到绝对库存水平偏高、仓单预期的压制，下方在山东理论氯碱综合利润薄弱以及检修的情况下有所支撑，整体维持弱势整理。
氧化铝：消息面，据Mysteel了解，广西某氧化铝厂计划下月8号开始检修，预计持续15天，影响产能80万吨/年。此前预计6月落地的几内亚铝土矿配额政策至今仍落地，对于期价的预期支撑有所减弱。不过由于雨季来临，几矿发运或有所衰减，氧化铝矿端仍存在支撑。基本面方面，供应端因部分地区企业安排检修，产量略有收缩。库存方面，7月30日铝厂原料库存增长0.68万吨至338.7万吨，氧化铝厂内库存去库1.84万吨至121.66万吨，主要是受部分企业安排检修影响，消耗厂内库存，呈现小幅去库。港口库存方面，海外氧化铝及国内南方货源陆续运抵北方港口，增加11.1万吨至94.5万吨。整体来看，几内亚政策迟迟未落地反复炒作，预期支撑有所减弱，同时库存供给压力仍存，但由于市场担心价格跌破成本线，氧化铝企业或主动减产临近部分地区完全成本线，关注后续供给端是否出现主动检修减产行为。预计维持震荡运行。
工业硅：昨日工业硅先扬后抑，SI2609合约收于8305元/吨，涨幅0.18%，持仓量减少2.3万手至22.82万手。现货方面，华东通氧553#硅价格在9000-9100元/吨，较前一日持平；华东421#硅价格在9300-9400元/吨，较前一日持平；新疆99#硅价格在8300-8500元/吨，较前一日持平。基本面来看，新疆大厂上周开炉数减少4台，目前开炉数70台，新疆总开炉数111台，下降2台；四川硅厂开炉数减少1台，目前开炉34台；云南硅厂开炉数持稳，目前开炉38台；西北硅厂开炉数减少8台，目前开炉数50台。需求方面，8月份四川内蒙等基地爬产继续增加，预计8月份多晶硅产量环比继续增加；有机硅上周开工率有所回升，前期检修单体企业复产；税票不足与需求淡季压制企业生产积极性，上周再生铝合金龙头企业开工率继续下降。整体来看，上周伊犁前期部分检修硅厂复产，同时西北部分硅厂减产。西南硅厂复产规模基本达到最高点，后续供应增量有限。上周工业硅周度产量环比下降，预计8月份工业硅产量环比下降。8月份工业硅供需过剩格局有所改善，因此硅价底部存支撑。本周受多晶硅上涨情绪推动，工业硅价格出现抬升，但受制于高库存压力以及硅厂套保压力，预计上方空间也较为有限，短期内预计硅价维持区间震荡走势。
多晶硅：昨日多晶硅价格冲高后有所回落，尾盘小幅回升，PS2609合约收于35715元/吨，涨幅2.16%，持仓量减少1.4万手至8.9万手。现货方面，多晶硅N型复投料平均价32.55元/千克，较前一日上涨0.05元/千克；多晶硅N型致密料平均价31.8元/千克，较前一日上涨0.05元/千克；多晶硅N型混包料价格30.55元/千克，较前一日上涨0.05元/千克。基本面来看，8月份四川内蒙等基地爬产继续增加，预计8月份多晶硅产量环比继续增加。需求方面，近期由于硅片价格跌破现金成本，库存压力较大的头部企业选择减产，预计8月份硅片排产环比下降。政策方面，近期由中国光伏行业协会牵头编制的团体标准《光伏行业成本核算模型通则》正式发布，同时也为制止低价倾销确立了制度依据。上周五市场监管总局召开光伏行业价格合规指导会议，明确提出要做好《光伏行业成本核算模型通则》的宣贯，引导企业预防和制止低价倾销等价格违法行为，并将综合运用提醒敦促、合规约谈、行政指导等方式引导企业规范价格竞争行为。据市场消息，本周三将继续在北京召开价格执行监督会议。周一受政策利好驱动，多晶硅期货价格涨停。昨日早盘多晶硅延续强势，但之后部分多头减仓，多晶硅价格有所回落。从基本面来看，8月份随着多晶硅产量的进一步提升，多晶硅过剩幅度将继续扩大。下半年终端装机需求有望回暖，但今年整体来看同比将大幅下降，因此对盘面的上涨空间将形成压制。短期内多晶硅价格反弹能否持续取决于明日北京会议是否出台更具体的执行细则以及硅料现货价格上涨后能否顺畅传导至硅片、电池片和组件端。
铝：宏观面，美国6月PCE物价指数环比下降0.1%，得益于6月美伊达成脆弱的临时停火协议，但由于7月美伊局势再度升温，油价存在反弹，后续通胀再度上行的风险仍存。7月美联储议息会议连续第五次“按兵不动”，但沃什表态并不明确，同时三张反对票释放出鹰派信号，美联储鹰派的预期未彻底扭转，货币政策不确定性仍存，目前宏观环境难称宽松，后续仍需要关注非农等数据的公布。地缘方面，美国财长贝森特表示明日或能达成与伊朗的协议，并开放霍尔木兹海峡，能源价格有所下跌。目前双方对于谈判口径不一，局势仍存不确定性，考虑到下半年美国有中期选举等因素影响，预计局势不会出现超预期的烈度。
基本面来看，供给端，海外近300万吨产能缺口仍存，目前中东地区复产积极，印尼某项目投产进度不及预期，年内全球铝仍有供给缺口，伦铝短期内依然存在底部支撑，但明年随着供给增量明显，或出现过剩压力。库存方面，8月3日，国内电解铝锭库存95.8万吨，较上周四库存累库0.5万吨，库存短线有所反复，绝对库存仍在偏高区间，后续需要关注8月库存去化情况，若能维持去库趋势，三四季度的低库存或能提供基本面支撑。出口方面， 6月中国未锻轧铝及铝材合计出口71.1万吨，环比增长12.5%，同比大幅增长45.4%，依旧为拉动需求的亮点，下半年预计海外缺口仍存，铝材出口依然存在支撑，但随着6月以来沪伦比回升，出口增量或许会受到影响。
综合来看，目前地缘不确定性仍存，宏观面压制阶段性缓解，同时国内处于消费淡季，库存绝对水平较高的基本面格局仍存在拖累，多重因素作用下，预计短期铝价维持震荡走势，需要关注美伊局势变化、美国经济数据、国内库存去化等驱动，关注海外供给变动。
镍： 印尼RKAB配额增加预期下调，美伊冲突反复不定，近期震荡。宏观方面，美伊冲突反复不定，原油价格波动、硫磺中东发运紧缺推动硫酸价格上行。供应方面，印尼镍矿偏紧，印尼镍铁受矿量不足减产，菲律宾镍矿生产进入旺季，整体发运明显放量，印尼RKAB配额增加预期下调，镍生产维持充足。需求方面，不锈钢旺季末尾支撑逐步减弱，三元材料7月份排产改善幅度较大，关注矿端政策变化，近期震荡。
铝合金：目前铝合金依然受到高成本与弱需求的双重压制。成本端，废铝市场延续高位震荡格局，价格易涨难跌为企业带来成本压力，价格下行空间有限；需求端正值消费淡季，订单依然偏弱，终端市场订单释放不足，下游维持刚需补库；库存方面，目前社会库存处于低位，存在托底作用。整体来看，成本端的刚性支撑与企业控产、社会库存处于低位共同构筑了坚实的底部，价格下行空间有限。但消费淡季进一步深化，较弱的需求仍将限制价格的上行空间。
纸浆：针叶浆山东4770元/吨（0），针叶浆江浙沪4800元/吨（0），针叶浆华南4850元/吨（0），阔叶浆山东4380（0），阔叶浆江浙沪4410（0）。
今日纸浆市场延续弱势震荡，业者心态不温不火，整体交投按部就班。今日生活用纸市场价格趋于稳定，市场整体交投情绪不高，场内暂无利好支撑，市场缺乏打破僵局的新驱动。
供应端港口库存累积，库存压力仍存。需求端下游纸厂采购心态谨慎，市场交投清淡，预计短期内纸浆震荡运行。关注原料浆价的变动及主力纸企装置开工情况。
天然橡胶：上海-SCRWF17000元/吨（+400，2.41%），青岛保税区泰混价格2190美元/吨（+45）。
从橡胶基本面来说，供应端来看，云南产区已经开割，受天气原因影响，近期供应预期减少。东南亚产区逐渐放量，原料总体供应预计增量，成本支撑转弱预期。
需求端来看，国内轮胎开工方面，各企业陆续复工，生产恢复至常规水平，下游需求缓慢恢复，终端补货力度有限。需关注节后胎企的复工情况及补货节点。叠加美伊冲突带来的地缘风险持续扰动，轮胎出口订单承压运行，需求端对胶价形成一定压制。总体而言，天然橡胶预计震荡运行。
PX—PTA：PTA供应收紧，产业链去库支撑增强。 PX2609合约收于8200（+52）元/吨，涨幅0.64%，持仓量增加1879手至10.7万手，成交量减少29495手至16.2万手；TA2609合约收于5900（+46）元/吨，涨幅0.79%；持仓量增加21914手至92.3万手，成交量减少11.7万手至94.7万手。现货方面，PX CFR中国/台湾在1093.67（+18.17）美元/吨，国内PX产能利用率最新为62.58%，供应恢复仍显有限。PTA现货上涨105元至6115元/吨，华东现货基差走强41元至TA2609+210元/吨。供应端，华东一套装置降负，PTA产能利用率下降2.73%至52.53%，供应收缩推动去库加快。需求端，聚酯样本企业综合产销率为33.63%，下降3.45%，下游采购需求仍走弱。综合来看，上游价格走强、PX供应恢复有限及PTA低开工共同支撑产业链，但聚酯产销疲软和成交降温限制上行空间，短期盘面维持震荡偏强。
MEG：地缘扰动影响减弱，低库存支撑乙二醇现货。EG2609合约收于4831（-93）元/吨，持仓量减少6575手至37.3万手，成交量减少10.6万手至64.7万手。现货方面，华东主港自提价在5240（+55）元/吨，华南短途送到价在5350元/吨，与昨日持平，CFR中国在650（+15）美元/吨。江苏现货基差较上一交易日走强38元至EG2609+321元/吨，日内商谈区间在EG2609+300至+340元/吨，现货表现明显强于期货。供应端，国内乙二醇总开工率为53.29%（-0.25%），一体化开工率为51.78%（-0.48%），煤制开工率为55.90%（+0.15%）。库存方面，8月3日华东主港库存为39.6万吨，环比减少2万吨；张家港及太仓日发货量分别下降51.83%和33.33%。需求端，下游聚酯产销仍保持平淡。综合来看，原油下跌与煤价上涨使成本端表现分化，国内供应变化有限；低库存和高基差对现货形成支撑，但港口发货下降反映下游提货节奏放缓。期货减仓缩量下跌显示市场情绪偏谨慎，但继续下行的资金推动暂未明显增强，短期盘面维持震荡。
聚乙烯： 8月4日LLDPE期货价格上涨。L09合约收7726（+55，+0.72%）元/吨，持仓量31.06（+0.67，2.2%）万手。现货市场价格上涨。LLDPE薄膜现货主流价8401（+40）元/吨，LDPE薄膜主流价10187（+40）元/吨，HDPE拉丝主流价9093（+44）元/吨。供应端，聚乙烯日度检修损失量为2.1（+2.29%），聚乙烯日度产能利用率78.29%（-0.4%），日度产量9.44（-0.51%）。今日新增齐鲁石化14万吨产能装置检修，暂无前期停车装置重启。生产企业整体开工增加，供应量增加，供应端支撑减弱。需求端，下游需求处于淡季，整体下游工厂开工偏弱运行，下游对高价原料采购意愿偏弱，需求端支撑减弱。成本端，油价受美伊局势影响宽幅波动，煤价震荡运行，成本端支撑不稳。目前市场情绪谨慎，预计PE价格震荡走势。
聚丙烯：地缘不确定风险仍在，上游库存压力不大惜售，现货价格居高不下，盘面窄幅震荡，基差小幅走强，周一下游刚需补货；PP华东主流价格在8900（+100），基差09+600（+30）；华北主流价格在8910（+60），基差09+610（+70）；华南主流价格在8930（+70），基差09+630（+60）；7月中旬独山子塔里木装置满产，年产量45wt，日产量0.14wt；今日中化泉州停车，暂无开车装置，停车比例21.51%（-0.4%），拉丝排产比例21.65%（-1%）；地缘反复影响成本剧烈波动背景下叠加PP基本面供需双弱的格局，目前盘面主要驱动来自地缘和成本端，PP自身基本面方向驱动不强。从基本面来看目前PP供应端逐渐回归，整体回归速度小幅不及预期（PDH逐渐回归，中石化开工暂时无提升），上游年中释放过一波抛压以后，目前的时间点对上游压力不大，整体上中游现货供应偏紧；需求端目前下游开工仍维持低位，利润订单偏差，下游对于前期高价现货承接能力有限，高价抑制需求明显，同时对于后市的供应仍以回归看待，盘面下跌后下游观望情绪浓厚，采购积极性不高，下游库存仍维持低位。7月地缘反复过程中明显看到化工盘面反弹幅度不如原油，PP上游被动缩利润，盘面被动向上收基差；下游被动缩利润，下游成本压力大于上游。短期受地缘反复以及资金行为主导（高基差低库存弱需求），单边谨慎操作建议等基本面给驱动再进场；中期PP预计库存从低位环比开始累库，矛盾点主要在需求端，若需求无弹性，中期逢高空（01）。
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