上证四连阳，非农送助攻

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上周行情回顾：四阳收官，反弹格局确立

上周（8月3日至8月7日）A股全线反弹，主要指数全线收阳，小盘成长风格领跑。周一（8月3日）市场惯性回调，创业板指跌1.24%、科创50跌5.08%；周二（8月4日）受隔夜美股大涨刺激，三大指数低开高走，创业板指单日暴涨5.64%，科创50涨4.09%，通信设备板块大涨10.25%；周三（8月5日）延续升势，科创50再涨4.78%；周四（8月6日）窄幅震荡，各指数涨跌互现；周五（8月7日）低开高走全线收红，上证指数涨1.02%报3940.04点，录得周二至周五"四连阳"。

数据来源：choice,数据截至8月9日

从全周看，A股日均成交额维持在2.4万亿元以上，周三、周五单日成交均突破2.6万 亿，市场交投情绪持续修复。行业板块方面，申万一级中电子板块本周大涨12.62%， 有色金属、机械设备、通信、建筑材料等领涨，银行、食品饮料、家用电器等跌幅居前。

02

非农爆冷：加息预期生变，全球资产联动

北京时间8月7日晚间，美国劳工统计局发布7月非农就业报告，数据"一冷一热"的分化格局令市场动荡。

就业人数方面，7月非农就业人数减少2.3万人，远低于市场预期的增加8万至10万人，前值为增加5.7万人。这是近期罕见的月度负增长，显示劳动力市场在高利率环境下的降温速度远超预期。更关键的是，5月和6月非农新增就业人数合计被下修10.3万人——5月从12.9万下修至6.3万，6月从5.7万下修至2万。这意味着美国劳动力市场的实际走弱早于表面数据所呈现的时间点。

失业率方面，7月失业率从6月的4.2%降至4.1%。但原因是负面的——26.4万人退出劳动力市场，劳动参与率从61.5%降至61.4%，创2021年2月以来新低。即"分母"缩小压低了"分子"读数。薪资方面，7月平均时薪同比增3.2%，为近五年最低增速，难以催生工资-通胀螺旋。

受此影响，全球资产集体拉升：美股三大指数开盘后走高，纳指收盘涨1.30%；美元指数大跌报99.41；贵金属市场全线拉升，现货黄金涨2.37%报4339.75美元/盎司（盘中突破4370美元），本周累涨7.27%；现货白银涨3.11%报63.46美元/盎司，本周累涨10.29%；美债收益率下行，10年期从4.68%回落。

对A股而言，非农数据显著弱于预期，带动美联储加息预期边际降温，构成外部利好，但9月美联储议息会议仍是决定后续外部流动性环境的核心观察节点。

03

美伊博弈：霍尔木兹"协议"反复，油价回归

过去两周，美伊围绕霍尔木兹海峡博弈持续拉锯，市场反复交易地缘缓和预期，但相关协议始终未能落地，成为扰动全球大宗商品与市场风险偏好的关键变量。

受地缘冲突缓和的市场预期驱动，国际油价本周出现明显回调。WTI原油周度下跌约11.2%，收报77.08美元/桶；布伦特原油周跌约9.4%，收报82.38美元/桶。对比今年5月霍尔木兹海峡危机最紧张阶段，布伦特原油一度冲高至115美元上方，当前油价已基本消化战争风险溢价。

油价下行，有助于缓解全球通胀预期，同时降低航运、化工板块的成本压力；但霍尔木兹海峡地缘局势尚未尘埃落定，油价仍将维持高波动特征。

04

中报季：预喜率近五成，业绩验证窗口开启

8月是A股2026年半年报集中披露窗口，披露节奏明显加快。截至8月8日，已有171家上市公司披露正式半年报，156家实现盈利、15家亏损，131家净利润同比实现正增长，其中75家净利润同比增幅超过50%，16家企业净利润规模超10亿元。

业绩预告层面，截至8月8日共计1834家公司发布中期业绩预告，预喜率48.4%，其中预增571家、扭亏200家、略增67家、续盈6家，合计844家；同时279家首亏、211家预减，行业业绩分化特征突出。（注：创业板、科创板对半年度业绩预告无强制披露要求，发布预告的公司属于主动披露样本，存在样本选择性偏差，预喜率不能完全等价于全A真实盈利占比。市场机构预测，全A非金融板块中报盈利增速或达到15%左右，最终业绩以正式披露财报为准。）

8月中报集中披露阶段，有望推动市场由估值博弈逐步转向盈利驱动，业绩可重点关注三条主线：

1）科技硬件：半导体、AI算力、存储方向，为本轮业绩改善弹性较强的赛道；

2）涨价链：有色、化工、煤炭，受益PPI修复，业绩兑现确定性较高；

3）出口制造：储能、电力设备、汽车，受益全球制造业补库周期以及国内供应链竞争优势。

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人形机器人叩门：宇树申购在即，产业催化密集

8月10日，宇树科技将开启网上、网下申购，发行价150.80元/股，拟发行4044.6万股，占发行后总股本10%；按发行价测算，预计募集资金约60.99亿元，发行后市值约609.93亿元。作为A股人形机器人整机标的，公司上市也标志着机器人赛道逐步从概念炒作走向业绩兑现阶段。

根据公司披露预告，宇树科技预计2026上半年实现营收10.52?11.28亿元，归母净利润2.58?3.06亿元，近三年营收复合增速达到227%。

8月人形机器人产业催化事件集中落地：8月10日宇树科技申购；8月12?14日上海举办具身智能机器人产业大会；8月19?23日2026世界机器人大会在北京亦庄召开，超300家企业参展，预计有150余款新品首发，市场预期国资委或将在大会上宣布成立中央企业机器人创新联合体。

根据第三方机构测算，全球人形机器人市场规模预计从2026年230亿元增长至2030年2776亿元，复合年增长率86.4%。减速器、伺服电机、灵巧手、传感器等核心零部件合计占到人形机器人整机六成以上成本，是赛道确定性较高的上游环节。

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后市展望

进入八月第二周，多重市场变量交织：美联储加息预期边际降温，非农数据释放外部利好信号；A股走出四连阳，反弹格局初步显现；中报进入密集披露的业绩验证窗口，人形机器人等产业催化持续落地。整体来看当前环境利好居多，但反弹行情难以一蹴而就，后续市场能否延续上行，核心要看上市公司中报业绩实际兑现的成色。

【投顾姓名及其登记编号】

邓亚勇（S1160626040001）

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