周度观点汇总 2026-8-9

2026年8月9日

首创期货周度观点汇总

重要提示：

本报告非期货交易咨询业务服务，报告中的信息及观点仅供参考使用，不对任何主体构成任何投资建议。期市有风险，投资需谨慎，投资者须自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。

宏观金融

本期观点

数据与政策：本周国内外多项关键经济数据密集发布，对全球风险资产定价产生重要影响。国内方面，7月制造业PMI由上月的50.3%降至49.2%，重返荣枯线下方，非制造业商务活动指数同步降至49.0%，均低于市场预期，高技术制造业和装备制造业景气度相对较高，行业结构分化仍较明显，反映经济呈现外需偏强、内需偏弱的格局未发生根本改变。上半年全国规模以上工业企业利润同比增长18.7%，营业收入增长6.5%，其中6月单月利润增长15.1%，制造业利润增长20.1%，分行业看，计算机、通信和其他电子设备制造业利润增长96.9%，有色金属冶炼行业增长99.4%，而汽车制造业利润下降19.5%，黑色金属冶炼行业下降25%，行业盈利分化显著。二季度末人民币房地产贷款余额50.74万亿元，同比下降4.9%，房地产开发贷款和个人住房贷款分别下降8.5%和3.8%，房地产领域仍处于调整阶段。

海外方面：美国商务部于7月30日公布的数据显示，美国第二季度实际GDP年化季率初值仅录得1.5%，远低于市场预期的2.1%，也较一季度的2.1%显著回落，分项来看，消费者支出第二季度折合成年率增长3.2%，远高于一季度的0.5%增幅，但政府支出减少以及进口大幅增加对GDP形成拖累，通胀数据方面，PCE物价指数第二季度上涨5.1%，核心PCE上涨3.4%，高于预期的3.3%，显示通胀压力仍居高不下。美国劳工部数据显示，截至8月1日当周初请失业金人数为19.9万人，低于市场预期的20.2万人，前值由19.7万人上修至19.8万人，劳动力市场整体保持稳健但降温信号逐步显现。北京时间7月30日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变，为连续第五次“按兵不动”，但内部分歧显著扩大——投票结果为9票赞成、3票反对，克利夫兰联储主席哈马克、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利和达拉斯联储主席洛根三人均投票支持加息25个基点，这是自2016年以来美联储首次在同一次政策决议中出现三张方向一致的反对票，反映出内部支持收紧政策的力量显著增强。美联储主席沃什在发布会上展现出审慎态度，强调“在必要时将毫不犹豫地采取行动”，重申2%通胀目标仍是核心政策锚点，同时弱化前瞻性指引，知情人士透露，若后续通胀数据超预期强劲、市场加息预期同步抬升，沃什将推动9月议息会议落地加息。

策略建议

股指期货近期核心逻辑：A股已进入筑底期，可逐步多配各大期指，我们此前反复提到等待的右侧机会可能已经到来。

国债期货近期核心逻辑：期债维持中性偏多思路，无系统性利空压力也难以出现单边牛市，操作上以稳健布局、把握结构性机会为原则，后续关注美联储政策预期变化与国内稳增长政策传导效果。

贵金属近期核心逻辑：即将公布的美国7月非农就业报告将成为决定金银短期方向与反弹高度的最关键变量。 美联储7月按兵不动但内部分歧显著扩大（3票反对支持加息），沃什释放中性偏鹰基调并保留9月加息选项；伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡达成阶段性协议使地缘风险溢价部分回吐，但协议细节仍存不确定性。短期技术面偏多，可轻仓试多。

风险因素：中美关系的不确定性；美国货币政策的不确定性；全球重大地缘政治风险；全球重大经济风险；俄乌局势等。

原油

本期观点

周内大事：本周美国能源信息署（EIA）公布截至7月31日当周的库存数据显示，美国商业原油库存环比增加247.9万桶至4.07亿桶，而市场此前预期为减少150.6万桶，前值为减少716.7万桶，库存由去化转为累库且幅度远超预期，对油价形成较大压力。其中库欣地区原油库存环比增加235.6万桶至2095.5万桶，增幅达12.67%，同比仍低8.92%。汽油库存环比减少164.3万桶至20965.8万桶，同比低7.67%；馏分油库存环比减少347.3万桶至10715.9万桶，同比低5.14%。美国战略石油储备减少284.1万桶至3.048亿桶，延续释储趋势。美国原油产量增加0.8万桶/日至1380.4万桶/日，原油出口增加21.8万桶/日至368.5万桶/日。美国原油产量引伸需求为1964.8万桶/日，较前值2050.3万桶/日明显回落，投产原油量减少18.3万桶/日，炼厂原油加工需求走弱，不过蒸馏燃油产量引伸需求增至582.51万桶/日，馏分油需求表现强劲。国内方面，截至7月30日主营炼厂开工率为72.86%，较上周下降2.05个百分点，山东地炼开工率为53.68%，较上周下降0.48个百分点。OPEC+联盟于8月2日（周日）举行第67次联合部长级监督委员会会议，七个核心成员国（沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼）同意自9月起将集体石油生产配额进一步提高18.8万桶/日，这是自4月以来连续第六个月调增产量配额。声明指出，此举将为相关国家加快完成补偿性减产提供机会，七国重申将全面遵守《合作宣言》及额外自愿减产安排，并将继续每月举行一次会议评估市场状况，下次会议将于9月6日举行。会议声明强调《合作宣言》对维护全球能源市场稳定的重要作用，并指出保障国际海上航道畅通对确保能源稳定供应具有重要意义，对能源基础设施遭受袭击表示关切，认为相关行为将增加市场波动、削弱维护市场稳定的共同努力。

策略建议

地缘政治因素是本周油价波动的核心变量。伊朗宣布已与阿曼就霍尔木兹海峡拟议航运路线达成阶段性协议，虽然航道尚未全面恢复正常运输，相关安排仍需围绕船舶检查、安全管理及通行规则等细节继续协商，但市场普遍认为这意味着供应中断风险较此前有所下降，原本计入油价中的“风险溢价”随之回落。不过伊朗官方媒体法尔斯通讯社报道称，一份正在审议中的霍尔木兹海峡管理协议草案包含限制措施，拟禁止美国和以色列船只通过，地缘不确定性仍未彻底消除。美国总统特朗普在拉斯维加斯一场活动上发表演讲时称，近期油价已下跌并在一定程度上趋于稳定，“我们或许得让它再涨上去”，但他“希望不必走到那一步”，暗示当前地缘风险对油价的溢价尚未完全消退。美伊地缘仍存较大不确定性，油价在高位起伏，市场关注霍尔木兹海峡实际恢复进展、美国库存数据以及中东局势的发展，未来几周这些因素仍将是影响国际油价的重要因素。短期观望为主，不建议操作。

风险因素：俄乌局势；中东局势；美国经济；其他全球重大经济风险。

PX/PTA

本期观点

行情回顾：海峡通航有望恢复，PX和PTA跟随原油价格震荡调整。

成本方面：阿曼与伊朗就临时重新开放霍尔木兹海峡达成协议框架。该安排计划允许商业船只通过伊朗控制航线进入波斯湾，再经由阿曼控制航线离开，同时不向过往船只收取通行费用。海峡通航有望恢复，国际油价重心下移。

PX供需：扬子石化89万吨原计划5月中旬-7月初检修，现推迟重启；海南炼化其100万吨6月2日-9月中旬停车检修，另一套66万吨6月底-9月中旬停车；福化集团160万吨推迟至8月中下旬重启；辽阳石化70万吨、中金石化160万吨、浙石化一条250万吨、威联石化200万吨已重启。盛虹炼化400万吨计划6月底7月初检修45天。韩国JX 100万吨4月初停车重启待定。本周亚洲PX负荷环比提升0.7个百分点，国内PX负荷环比提升2.4个百分点。本周PX装置重启较多，后期随着福化等装置重启，国内PX负荷将进一步提升。PXN价差扩大至342美元/吨。

PTA供需：虹港石化两套共计500万吨计划8月中旬重启。福海创450万吨6月下旬检修重启待定；仪征化纤300万吨周中降负至7-8成，已恢复；台化兴业120万吨6月底检修重启待定；逸盛大连375万吨PTA装置8月初起停车3个月，重启待定，逸盛海南200万吨停车检修重启待定；逸盛新材料720万吨4月2日起降负30%；嘉通能源两套共计600万吨PTA装置降负7-8成，维持一周；恒力大连250万吨PTA装置短停5天；四川能投100万吨4月15日检修重启待定。独山能源850万吨8月初降负至7成，另一套250万吨7月底停车重启待定；中泰石化120万吨8月初负荷提升。威联化学250万吨计划8月中旬重启。由于原料供应偏紧加之台风影响，本周大量PTA装置检修或降负，国内PTA负荷环比大幅下滑13.9个百分点。下游聚酯负荷小幅下降0.3个百分点，PTA社会库存大幅下降31.9万吨。目前PTA负荷降至历史低位，预计8月PTA将持续去库。PTA现货加工差扩大至441元/吨。

终端需求：织造端坯布新订单依旧分化，喷水整体偏弱，部分工厂高库存、高成本、高温压力降负，针织相对较好。常规涤纶长丝主流市场货坯布品种价格稳定，名义现金流持续亏损。原油持续下探，聚合成本震荡，涤丝价格相对坚挺，终端采购偏谨慎，消化原料备货为主。江浙加弹开工提升，织机和印染开工下降。聚酯产品库存累积，长丝加工差环比有所修复，瓶片和短纤加工差被压缩。

策略建议

市场交易海峡放开预期，油价回落，成本支撑减弱。PX装置重启负荷提升，而PTA因原料紧缺和台风影响大面积减产降负，供应大幅收紧，需求端尚未明显改善，PTA延续去库。成本主导下，预计短期PX和PTA期价跟随油价波动，PTA加工差存走扩空间。关注原油价格、装置变动及下游备货节奏。

风险因素：原油价格大幅波动，产业链上下游装置意外变动。

沪铜

本期观点

上周行情回顾：本周，宏观情绪缓和，铜利多呈现，推动铜价强势上行，逐渐向11万靠近；LME铜重返1.4万美元上方，强势上行，迎来大涨。

供给：本周，进口铜精矿指数报-173.91美元/干吨，较上期大跌-14.54美元。本周，宏观缓和，利多刺激，铜价大幅走强。 冶炼端， 7月国内电解铜产量录得112.68万吨，环比下滑1.59%，7月电解铜产量大跌，主因废产阳极板采购难，以及冶炼厂集中检修所致，虽然近期铜价回升至高位，但是再生铜出货并未持续积极，目前受到政策影响，废产阳极板采购困难，部分冶炼厂受此影响，产量走低。且7月仍处于集中检修期，冶炼厂检修影响量集中显现，令产量下滑。8月电解铜产量预计小幅回升至114万吨左右，不过产量仍处于低位。

需求：本周，国内主要精铜杆企业本周（7月31日-8月6日）开工率为58.3%，环比减少1.77个百分点，较预期减少1.78个百分点，同比减少10.56个百分点。本周铜价持续上行，大幅超出下游心理接受价位，企业新增订单不断走弱。仅少数下游客户担忧铜价继续冲高进行少量补单，市场畏高情绪不断加剧，带动精铜杆企业开工进一步回落。

策略建议

宏观好转，同时为应对美铜关税，全球铜流动性仍然紧张，铜价上行至高位，刚果金禁矿打压供应，原矿供应持续紧张，铜价仍有望继续上探，不过高价下铜需求受抑制，国内也呈现小幅累库，市场静待关税消息，一旦利多落地，铜价或迎来调整。

风险因素：海外宏观风险，全球铜矿干扰、美铜关税，铜库存

沪铝/氧化铝

本期观点

上周行情回顾：

铝：本周，宏观缓和，但地缘压力仍在，海峡通航不畅，海外供应受限。铝价呈现强势上行，重返2.4万上方；LME 铝上方虽有压力，但也已站上3200美元，并继续向上试探3300美元。

氧化铝：本周，几内亚政策基本没影响，氧化铝虽一度有所反弹，但多是空头减仓所致，短期获利止盈，暂围绕2700元震荡盘整，弱势预期不改。

供给：本周，国内，国产矿生产仍受严重制约，恢复缓慢；海外，几内亚铝土矿现货成交区间维持在70–71美元/干吨。受居高不下的海运费支撑，矿价盘面表现偏坚挺。本周，价转强，现货供应逐渐顺畅，下游表现不一。冶炼端： 2026年6月份（30天）国内电解铝产量为374.4万吨，同比增长2.2%，环比下跌3.1%。虽国内需求疲软拖累各板块普遍承压，但铝材出口需求对国内铝水消费的有效支撑。国内铝水比例小幅上行。进入2026年7月份，海内外铝价价差收窄，铝材出口的套利利润有所压缩，但前期敲定的出口订单仍需集中履约，整体铝材出口量依旧有托底，叠加当前下游加工厂加工利润可观，生产有望继续走高。

需求：本周，国内铝下游加工龙头企业开工率环比下滑0.2个百分点至60.1%，连续数周维持下行态势，行业淡季特征持续深化，各板块开工普遍走弱或低位持稳。总体而言，本周铝加工行业在淡季效应深化与铝价反弹双重压制下延续弱势，出口支撑消退、内需恢复缓慢，预计8月铝加工行业整体开工率仍将维持偏弱态势。。

氧化铝：本周，几内亚政策已基本无影响，氧化铝短暂反弹，围绕2700元震荡盘整。南北结构，新增产能不断爬坡，市场现货流通增加，南北差异减小，现货价格持续走弱。

策略建议

电解铝：铝价重返2.4万，需求表现不一，上方压力积累。

氧化铝：目前几内亚出口限制落空，供应继续增加，供需宽松仍是核心主线，氧化铝冲高后快速回落，预计后续仍会下跌，空单可继续持有

风险因素：海外地缘冲突，氧化铝投产、铝棒库存、几内亚政策影响

沪镍/不锈钢

本期观点

上周行情回顾：

镍：本周，尽管宏观缓和，海峡通航仍不畅，但传闻印尼企业补充配额增加超预期，不过官方否认表明仍在审核中，镍价宽幅震荡，曾一度跌破13万，之后围绕13万震荡盘整。海外偏悲观，LME镍承压下行，再度跌破1.7万美元，之后有所反弹，1.7万美元则成为阻力位。

不锈钢：本周，不锈钢一度冲高至1.5万，之后在利空消息打压下，跌破1.45万，不过随着消息反复又重回1.45万上方。

供给：本周，印尼内贸红土镍矿1.6%（FOB）为59美元/湿吨，环比下跌1.1美元/湿吨；菲律宾镍矿1.5%CIF均价为64.5美元/湿吨，环比持平； SMM8-10%国内高镍生铁（出厂价）均价为1127元/镍点，周环比上涨1.5元/镍点。冶炼端： 2026年6月，SMM精炼镍产量为33800吨，环比小幅增加 200 吨、增幅 0.6%，同比增长 6.29%；当月部分新建电积镍产能持续释放对冲中小型炼厂减产，但冶炼利润承压，原料端进口中间品到货节奏不稳，下游电镀、合金行业仅维持刚需采购，企业排产较为谨慎，产量增幅有限。

需求：不锈钢：消息博弈，不锈钢宽幅震荡，下游逢低有所采购，截止8月7日，不锈钢（200+300系）库存为77.33万吨，环比大降2.29万吨。不锈钢有成本支撑，但淡季行情下，下游逢低有所补库，后续关注印尼镍矿供应消息；新能源： SMM电池级硫酸镍指数为31224元/吨，周环比下跌106元/吨。供应端来看，当前MHP系数和辅料价格仍处高位，部分企业挺价意愿较强；从需求端来看，月末采购节点已过，部分下游企业以长单提货为主，原料库存相对稳定，散单备库情绪偏弱，对镍盐价格接受度低。展望后市，本月预计市场整体仍以去库为主，硫酸镍价格主要关注镍价成本支撑力度。

策略建议

镍：地缘缓和，印尼镍资源供应不明，镍价围绕13万震荡盘整。

不锈钢：印尼镍资源供应不明，原料镍铁成本仍有支撑，不锈钢围绕1.45万震荡盘整。

风险因素：地缘冲突、印尼政策、不锈钢库存，硫磺供应

工业硅/多晶硅

本期观点

上周行情回顾：工业硅：本周主力合约在供应端边际收缩和下游多晶硅反内卷政策消息提振下，偏强运行。本周四（8月6日）SI2609合约收盘价为8425元/吨，涨幅为0.78%。本周通氧553#硅报价持平，不通氧553#硅报价持平，421#硅报价持平。多晶硅：本周一受国家将对光伏行业开展价格合规指导消息影响，主力合约大幅上涨至涨停价。随后周二至周四交易日市场情绪降温，价格小幅回吐。本周四（8月6日） PS2609合约收盘价为35895元/吨，涨跌幅为0。N型多晶硅料市场价：32950元/吨，与较上周上涨1050元/吨。

成本方面：7月西南地区降水增多，电价下调预期已落地。各省硅石价格报价平稳，石油焦价格上涨，生产成本增加。 

供给方面：据铁合金在线最新数据，截至7日全国工业硅产炉数量减少13台，其中新疆增加2台，甘肃减少10台，四川减少5台，全国工业硅周产量减少13058吨。西北地区减产以甘肃地区为主，四川地区也有部分硅厂检修，8月供应预期边际收缩。 

需求方面：多晶硅，西南地区逐步进入丰水期，该地区多晶硅厂有复产计划，但实际复产不及预期。需求端受终端需求偏弱的影响，组件市场成交偏淡，排产预期下降，进而影响硅片排产。终端，6月光伏新增装机规模12.48GW，较去年同期的14.36GW，同比下降13.09%；2026年1-6月份光伏新增装机72.07GW，相较去年同期212.21GW，同比下降66.04%。6月光伏装机同比数据明显下降，可以看出今年光伏需求大幅减少，从组件到硅片一步步传导至多晶硅需求。有机硅6-8月排产降低，对工业硅需求减少，硅铝合金对工业硅按需采购，整体需求偏弱。 

库存方面：工业硅：截至8月2日当周工厂库存和市场库存明显累库，且工厂库存突破30万吨。随着丰水期来临，西南地区云南和四川硅厂已逐步复产，部分西北硅厂有检修减产计划，整体产量开始边际收缩。但在下游需求没有明显改善之前，库存或继续累库，只是累库速度变缓。多晶硅：截至8月7日当周，多晶硅库存去库1.50万吨至26.00万吨 ，环比增加6.12%，同比减少9.41%。

策略建议

工业硅：基本面供应开始边际收缩，需求端对工业硅支撑有限，库存上周继续累库。近期政策端对光伏价格做出指导，加上供应端减产，主力合约偏强运行。但基本面供大于求库存继续累库，预期价格上行高度有限。

多晶硅：西南地区丰水期复产，其他地区受终端需求偏弱的影响，导致整体复产有限，多晶硅库存再次回归累库。消息方面，据上海证券报，8月6日（本周四）晚，在7月31日市场监管总局对光伏行业开展价格合规指导后仅一周，国内八大多晶硅企业在上海共同签署反内卷《倡议书》。八家企业合计占据国内多晶硅有效产能超过90%。反内卷卷土重来，叠加美国将对多晶硅及其衍生品进口增加15%的关税，短期主力合约或受消息面提振情绪波动风险增加，请提前做好仓位风险管理。

风险因素：1、宏观利多利空消息面刺激；2、反内卷具体措施文件下发，多晶硅超预期限产；3、库存和仓单数量增加；4、工业硅西北地区复产缓慢。

碳酸锂

本期观点

行情回顾：本周市场主力合约弱势反弹。本周四（8月6日）LC2609合约收盘价为141460元/吨，跌幅0.13%。本周现货价格继续下跌，电池级碳酸锂现货价格下跌5700元/吨，工业级碳酸锂现货价格下跌5500元/吨，电碳—工碳价差收窄200元/吨至4500元/吨。 

成本方面：海外锂矿价格随锂价波动。锂精矿(Li2O:6%-6.5%):进口：平均价2150美元/吨，较上周上涨25美元/吨。锂云母(Li2O:1.5-2%)：市场价7570元/吨，较上周上涨180元/吨；锂云母(技术级Li2O:3.5-4.0)：市场价2680元/吨，较上周下跌10元/吨。 

供给方面：据SMM消息，近期，国内多家锂盐厂陆续公布了8至9月的停产检修安排。6月，中国锂辉石进口量达76.8万实物吨，环比增长13%，同比大幅增长33%，折合LCE约7.2万吨。 

需求方面：下游正极材料厂以价格下跌逢低买入策略为主，价格上涨后又回归观望。消息方面，据乘联分会放出最新市场预测，7月国内乘用车整体零售大概152万辆，其中新能源车型能卖到98万辆，市场渗透率直接冲到64.5%，刷新月度纪录。海外地缘冲突存在不确定性，近期国际原油价格回吐涨幅，可能进一步影响海外对新能源汽车的需求。 

库存方面：7月国内锂盐厂库存约25750吨，较上月累库1080吨，环比增加4.38%，同比减少25.86%。

策略建议

供应端传出国内多家锂盐厂检修消息，江西某锂矿复产也在逐步推进。需求端三季度是碳酸锂需求旺季，目前下游材料厂多以低价采购支撑价格。目前市场对于需求端旺季能否如期落地仍有不同的观点，情绪波动下预期主力合约在130000-160000区间震荡，操作上多以观望为主，有采购意愿的需求方可考虑逢低试多。

风险因素：1、矿端突发复产消息扰动；2、下游备货不及市场预期；3、受市面利多利空消息刺激；4、库存和仓单数量快速增加。

玉米

本期观点

行情回顾：2026年第32周，期货端：玉米期货主力合约C2609，周内震荡偏弱，截至周五收盘2245元/吨，周跌幅1.06%。现货端：全国玉米周度均价为2310元/吨，周环比下跌0.64%，同比下跌3.32%。基差（大连）：8月7日，35元/吨。

供给方面：玉米余粮较往年偏多，随着时间推移和温度提高，以及资金压力，囤粮贸易商出货意愿明显增强，旧作玉米粮源持续向市场释放，加之春玉米陆续上市，供应压力进一步加大。

需求方面：养殖深度亏损，能繁母猪去化，猪料需求疲软，采购以刚需补库为主，且饲料厂大量使用小麦配比替代玉米；受行业亏损及停机检修影响，深加工开工率有所下降，企业滚动补库，对高价接受度有限。

替代品方面：超期稻谷拍卖，进口玉米拍卖重启，芽麦、小麦大量上市，以及谷物进口集中到货，挤占国内玉米采购需求，打压市场情绪。

策略建议

市场利空因素带来压力持续，短期建议谨慎观望。

风险因素：重点关注天气情况

生猪

本期观点

行情回顾：2026年第32周，期货端：生猪期货主力合约LH2611周内低位反弹，截至周五收盘12035元/吨，周涨幅1.91%。现货端：全国生猪出栏周度均价10.27元/公斤，周环比跌幅0.27%，同比跌幅25.52%。河南生猪出栏周度均价为10.31元/公斤，周环比下跌0.07元/公斤。白条均价13.83元/公斤，周环比跌幅0.72%，同比跌幅22.82%。基差（河南）：8月7日，-1405元/吨。

供给方面：6月末能繁母猪存栏降至3780万头，仍在3750万头正常保有量之上，低于市场预期；同时标肥价差前期快速走扩，导致养殖端压栏增重和二育增加，使得当下部分供应压力向后推移，将对旺季猪价产生压制。

需求方面：当下处于夏季消费淡季，高温抑制猪肉需求，屠宰厂开工下滑，现货持续疲软，市场对9月旺季备货预期信心逐渐不足，也无法提供盘面有效支撑。

政策方面：农业农村部印发《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》。此次《方案》综合考虑猪肉市场供需、生猪生产效率提升等因素，设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，是自2024年2月以来再次下调正常保有量目标。

策略建议

近日反弹行情一方面是前期深度回调后的估值修复，市场逐步完成移仓换月；另一方面是提前博弈四季度腌腊消费旺季，叠加行业持续亏损带动能繁母猪缓慢去化，市场对后期供给存在收紧预期。后续反弹持续性有待验证。后续重点跟踪产能去化兑现与四季度实际消费情况。

风险因素：集团场市场出栏节奏变化、

鸡蛋

本期观点

行情回顾：2026年第32周，期货端：鸡蛋期货主力合约JD2610强势反弹，截至周五收盘3963元/吨，周涨幅5.71%。现货端：鸡蛋主产区均价4.41元/斤，较上周下跌0.17元/斤，同比涨幅50.31%；主销区均价4.36元/斤，较上周下跌0.16元/斤，同比涨幅48.23%。基差（河北）：8月7日，135元/吨。

供给方面：3~4月大量补栏鸡苗将于9月集中开产，叠加当前养殖盈利可观，养户仍有部分惜淘情绪，共同对冲高温减产利多，供应宽松预期压制盘面估值。

需求方面：中秋节前备货行情尚未实质性启动，目前仍处暑期淡季，终端走货偏慢，全国生产、流通环节库存有所走高，需求等待释放。

策略建议

短期盘面反弹主要是前期持续回调后估值修复，目前现货尚未出现明显走强信号，建议投资者在近期大波动行情中注意风险控制仓位。后续重点跟踪现货走货情况。

风险因素：淘鸡情况、饲料成本

油脂油料

本期观点

本周内盘油脂油料品种普遍止跌，品种间走势震荡分化，豆系粕强油弱，菜系油强粕弱，棕油偏强震荡。 美豆与加菜籽价格止跌后试探反弹，成本止跌回稳。 海峡形势来回反复，国际原油下跌后反弹震荡。美豆产区中部和东部降水充裕，西部偏干。中期预报没有极端天气。加籽长势大体良好，整体丰产预期增强。东南亚产区转干，印度补库提振7月下旬需求。不过马来7月产量增幅仍较大，且相对国际豆油马棕油性价比走弱。豆二轮出为美豆到港腾库存，国际豆系基本面维持极大充裕局面。强降水后面临高温压力，减产风险炒作引发资金再度入场推涨豆一。

策略建议

蛋白：成本止跌，榨利修正驱动近月走势偏强，但缺乏大涨驱动，震荡思路。

油脂：近月菜油和远月棕油偏强，海峡问题不确定性较高。建议棕油51反弹持有5月棕油长线多单持有，

首创期货研究院

研究院负责人：张小凯

从业资格号：F3060110

 投资咨询资格证号：Z0014307

高级研究员：魏琳

从业资格号：F3040897

投资咨询资格证号：Z0013259

高级研究员：廖容荣

从业资格号：F03113977

投资咨询资格证号：Z0020552

高级研究员：党靖翔

从业资格号：F3054802

投资咨询资格证号：Z0015960

高级研究员：娄飞

从业资格号：F3014152

投资咨询资格证号：Z0020448

高级研究员：刘双旭

从业资格号：F03118312

投资咨询资格证号：Z0022742

END