股票 
板块 
用户 
资讯 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！
作者 | 刘城鑫 中信建投期货研究发展部
期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461
本报告完成时间 | 2026年8月9日
摘要
锌：宏观面，非农数据不及预期，美科技股表现分歧，宏观情绪略有修复。原料端，本周进口TC继续下调，目前已来到-100以下；不过据百川盈孚最新统计，8月国内炼厂生产计划环比增量仍有千吨；部分炼厂月内调整计划选择检修，随着原料库存下滑，冶炼酸价格亦有回落，后续炼厂生产压力或逐步兑现。需求端，淡季氛围延续，高价对消费抑制显现，不过沪锌仓单仍有去化；周五伦锌注册仓单增加，注销仓单减少，0-3升贴水略有回落，交仓直接盈利较难兑现，现货出口或逐步兑现消费增量。整体而言，伦锌结构有所弱化，分歧表现下锌价跟随宏观情绪为主。
铅：基本面来看，供应侧，原生方面，国内矿山产量有限，进口矿源补充为主，8月内外TC维持低位；据百川盈孚调研，8月原生铅厂部分检修，整体开工小幅下滑，不过考虑到内外价差仍存空间，进口窗口打开下现货仍有补充空间。再生方面，废电瓶价格回升，报废淡季影响下废电瓶供应仍然紧俏，再生铅厂利润周内有所修复，不过仍处于深度亏损状态，开工继续下滑。消费侧，仍处于淡旺季转换阶段，电池厂开工略有修复，对库存带动尚不明显。总体而言，过剩局面暂难改善。
作者姓名：刘城鑫
期货交易咨询从业信息：Z0023940
邮箱：liuchengxin@csc.com.cn
获取完整研究报告，
请登录下方“中信建投期货研究”小程序
重要声明
本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负。中信建投期货有限公司（下称“中信建投”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户。
本报告发布内容如涉及或属于系列解读，则交易者若使用所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请交易者参阅中信建投已发布的完整系列报告，仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。
中信建投对本报告所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本报告中的资料、意见等仅代表报告发布之时的判断，相关研究观点可能依据中信建投后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改。
中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见不一致的市场评论和/或观点。本报告发布内容并非交易决策服务，在任何情形下都不构成对接收本报告内容交易者的任何交易建议，交易者应充分了解各类交易风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况，自主做出交易决策并自行承担交易风险。交易者根据本报告内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。
本报告发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“中信建投期货”，且不得对本报告进行任何增删或修改。亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告发布的全部或部分内容。版权所有，违者必究。
全国统一客服电话：400-8877-780
网址：www.cfc108.com
评论 (0)