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报告摘要
2、AIDC电源及算电协同：板块整体跟随科技行情波动。电网板块基本面稳健扎实，国网2026H1固定资产投资3100亿元，同比+12.6%；市场在平衡科技与其他板块配置后，电网板块估值已有所修复，后续或将维持稳定状态。北美缺电链估值性价比正在逐步显现，2026H1我国中大型变压器（16kVA以上）出口金额同比+33%，高压开关出口金额同比+16.9%。
3、绿色燃料：根据全国碳排放权交易数据，8月7日碳收盘价为98.54元/吨，价格维持高位稳定。碳市场建设持续进行、碳价格发现与持续上涨有利于对冲新能源市场化电价下调（为保障项目可融资性新能源市场化电价或基本触底），且有利于绿色燃料包括氢氨醇、SAF后续政策逻辑的兑现（能源自主及产品降本）。当前，新能源运营商、氢氨醇、SAF相关标的调整已较为充分，PB/PE估值处于历史较低水平。
4、光伏：光伏行业标准体系正在密集构建，5月，工信部发布《光伏组件安全要求》等强制性国家标准；7月，工信部、国家发改委、市场监督管理总局联合发布三项光伏能耗能效强制性国家标准，而后《光伏行业成本核算模型通则》发布实施。8月6日美国对进口多晶硅及其衍生产品采取最低进口价格和额外关税措施。光伏行业目前属于深度调整期，光伏供给端“反内卷”措施依然在不断深化，但需求端仍较难提振，整体效果有待观察，市场更多基于信息层博弈超跌反弹。
风险提示：国内外新能源政策风险；需求不及预期风险；技术发展不及预期风险。
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