早盘策略 2026-8-10

宏观概览

重要提示：

本报告非期货交易咨询业务服务，报告中的信息及观点仅供参考使用，不对任何主体构成任何投资建议

早盘策略      

股指

市场热点及投资逻辑：

8月7日，A股震荡上涨，三大指数均涨逾1%，创新药、PCB概念股爆发。上证指数收涨1.02%报3940.04点，A股全天成交2.68万亿元，上日成交2.55万亿元。随着海外流动性逆风和情绪拖累趋于缓和，国内筹码压力逐步消化，A股对海外冲击敏感性持续下降，财报季将是下半年最好的配置窗口。磨底后回升，可顺势做多IC、IM。

策略建议：

多单持有

贵金属

市场热点及投资逻辑：

金银大涨。7月非农就业数据意外爆冷，就业人数减少2.3万，不仅大幅偏离市场预期的增加8万，更是低于所有经济学家预测区间的下限，为今年以来最差表现，此前两个月的非农就业数据合计下修超过10万人，进一步坐实了劳动力市场降温的信号，交易员迅速下调对美联储年内加息的押注。美伊和谈打破了金银底部震荡的走势，金银向上突破，叠加非农数据偏弱加持，短期偏强。

策略建议：

多单持有

原油

市场热点及投资逻辑：

油价反弹。据央视援引美国方面9日消息，美国总统特朗普表示，目前正在“低调处理”伊朗问题，并暗示相比于重新发动大规模军事行动，他更倾向于加大经济施压。伊朗外长阿拉格齐表示，伊朗正与阿曼就调整霍尔木兹海峡航道进行磋商，目前已进入最后阶段。他同时强调，即使双方就航道调整达成协议，也不意味着霍尔木兹海峡重新开放，海峡重新开放仍需满足一系列条件。美伊问题仍有不确定性，不建议操作。

策略建议：

观望

沪铜

市场热点及投资逻辑：

行情：上周，宏观情绪缓和，铜利多刺激，推动铜价强势上行，逐渐向11万靠近，周五早间仍强势上行，不过夜盘铜价高位有所承压，至收盘报于107160元/吨；LME铜重返1.4万美元上方，强势上行，最高摸至14369.5美元/吨，之后冲高回落，至收盘报于14022美元/吨，周度上涨1.59%。

库存：8月6日国内市场电解铜现货库存13.21万吨，较30日增0.75万吨，较3日增0.44万吨，运输改善到货增加，同时铜价持续走高，下游补货积极性一般，铜继续小幅累库，不过预计继续累库幅度不会太高。

结论：宏观仍有反复，为应对美铜关税，美国继续虹吸铜，全球铜流动性仍然紧张，刚果金禁矿也利多铜价，铜价短期过快上涨，不过高价下铜需求受抑制，国内也呈现小幅累库，上方逐渐承压，若关税落地，铜价或迎来调整。

策略建议：

中性偏多

沪铝/氧化铝

市场热点及投资逻辑：

行情：铝，上周，宏观缓和，但地缘压力仍在，海峡通航不畅，海外供应受限。铝价呈现强势上行，重返2.4万上方，不过高位承压，之后有所调整，至周五夜盘收盘报于23950元/吨；LME 铝上方虽有压力，但也已站上3200美元，并继续向上试探3300美元，至收盘报于3270美元/吨，周度大涨2.35%。

氧化铝：上周，几内亚政策基本没影响，氧化铝虽一度有所反弹，但多是空头减仓所致，短期获利止盈，暂围绕2700元震荡盘整，弱势预期不改，至周五夜盘收盘报于2699元/吨。

铝合金：上周，受益于铝价大幅上涨，铸造铝合金呈现震荡上行，一度站上2.35万吨，但上方承压明显，至周五夜盘收盘报于23460元/吨。

库存：8月6日国内铝锭库存为92万吨，环比3日大降2.5万吨，铝锭重新去库,为应对后续需求回升，下游加工企业增加铝水采购，海外需求仍在，出口维持，铝锭继续去库；8月6日，国内铝棒库存13.3万吨，环比6日增加了0.3万吨，铝水使用比例增加，铝棒供应增加，不过随着铝价上行，下游采购意愿减弱，铝棒呈现累库。

结论：电解铝：铝价重返2.4万，但需求表现不一，上方压力积累，关注铝去库情况，继续追多需谨慎。

氧化铝：目目前几内亚出口限制落空，供应继续增加，供需宽松仍是核心主线，氧化铝冲高后快速回落，预计后续仍会下跌，空单可继续持有。

铝合金：废料供应受限，成本托底，需求处于淡季，汽车产业放缓，短期铝合金进一步上行空间有限。

策略建议：

铝：中性偏强；

氧化铝：中性

铝合金：中性

沪镍/不锈钢

市场热点及投资逻辑：

行情：镍，上周，尽管宏观缓和，海峡通航仍不畅，但传闻印尼企业补充配额增加超预期，不过官方之后又否认，镍价宽幅震荡，曾一度跌破13万，之后围绕13万震荡盘整，至周五夜盘收盘报于129810元/吨。海外偏悲观，LME镍承压下行，再度跌破1.7万美元，之后有所反弹，1.7万美元则成为阻力位，至收盘报于16970美元/吨，周度下跌1.65%。

不锈钢：上周，不锈钢一度冲高至1.5万，之后在利空消息打压下，一度跌破1.45万，不过随着消息反复围绕1.45万震荡盘整，至夜盘收盘报于14580元/吨。

库存：截止8月7日，不锈钢（200+300系）库存为77.33万吨，环比大降2.29万吨。不锈钢有成本支撑，但淡季行情下，下游 逢低有所补库，后续关注印尼镍矿供应消息。

总结：镍, 地缘缓和，印尼镍资源供应不明，镍价围绕13万震荡盘整。

不锈钢：印尼镍资源供应不明，原料镍铁成本仍有支撑，不锈钢围绕1.45万震荡盘整。

策略建议：

镍，中性；

不锈钢，中性

沪铅

市场热点及投资逻辑：

沪铅昨夜下跌0.29%，低位震荡。

美国非农就业意外疲软打击加息预期，三大美股指反弹，均创三个多月最大周涨幅，标普道指齐创收盘新高。

总结：

下游蓄电池淡季需求偏弱，压制涨幅；再生铅炼厂亏损检修、废电瓶价稳托底，多空博弈均衡。短期沪铅维持区间震荡，后续关注再生铅复产与下游开工变化。随着沪铅当月合约临近交割，部分交割品牌货源继续向交割仓库转移，社会库存仍存在累库风险，警惕其对铅价的拖累。后续进入8月中下旬，还需关注原生铅冶炼企业检修进度及其对铅锭社会库存的影响。

策略建议：

观望

沪锡

市场热点及投资逻辑：

沪锡昨夜下跌1.51%，高位震荡。

美国非农就业意外疲软打击加息预期，三大美股指反弹，均创三个多月最大周涨幅，标普道指齐创收盘新高消息面：兴业银锡意外停产，复产时间不确定。

基本面:（1）供应端：缅甸锡矿的复产，6月进口继续放量，正在加快推进，加工费触底反弹。（2）需求端：价格高位，按需采购。去库终止，但库存历史同期最低水平。

缅甸等矿的供给约束逻辑短期被证伪了，6月进口量全面放量，未来关注是否可持续。加息预期回落，现货延续偏紧，价格延续向上，持多中。

策略建议：

持多

沪锌

市场热点及投资逻辑：

沪锌昨夜下跌1.54%，高位震荡。

美国非农就业意外疲软打击加息预期，三大美股指反弹，均创三个多月最大周涨幅，标普道指齐创收盘新高消息面：兴业银锡意外停产，复产时间不确定。

消息面：因发生事故，中金岭南凡口铅锌矿停产。

总结：

国内库存维持在27万吨以上同期历史高位，终端消费淡季特征显现，但受矿TC持续走低影响价格下方仍有支撑，价格延续上行。

矿端干扰重现加工费进一步下行，消费疲弱，库存反常累积，但出口窗口隐现，有利于缓解国内压力。目前技术上重回前高附近，暂且观望。

策略建议：

观望

工业硅/多晶硅

市场热点及投资逻辑：

上周五，工业硅：SI2609合约收盘价为8550元/吨，涨幅为1.91%。

价差：9-1价差为-395元/吨（20），基差：通氧553#基差为550元/吨（-75），不通氧553#基差为450元/吨（-125），421#基差为800元/吨（-125）。

多晶硅：PS2609合约收盘价为37040元/吨，涨幅2.95%。N型多晶硅料市场价：37500元/吨（4550）。

库存：工业硅：上周工厂库存和市场库存维持在高位。截至8月7日，广期所交割仓库仓单共计33103手，按照5吨/手来计算，折合成实物有165515吨。

多晶硅：据铁合金在线数据，截至8月7日当周，多晶硅库存去库1.50万吨至26.00万吨 ，环比增加6.12%，同比减少9.41%。截至8月7日，广期所交割库仓单共计21470手，按照3吨/手来计算，折合成实物有64410吨。

观点：工业硅：据铁合金在线数据，上周全国工业硅产炉数量减少13台，其中新疆增加2台，甘肃减少10台，四川减少5台，全国工业硅周产量减少13058吨。供应端，西南地区进入丰水期电价下调，生产成本减少推动云南和四川地区部分硅厂已逐步复产，西北部分硅厂有检修减产动作，8月供应预期减少。需求端多晶硅西南地区硅厂有复产计划，铝合金和有机硅按需采购工业硅。基本面供应开始边际收缩，需求端对工业硅支撑有限，库存上周继续累库。近期政策端对光伏价格做出指导，加上供应端减产，主力合约偏强运行。但基本面供大于求库存继续累库，预期价格上行高度有限。

多晶硅：供应端，西南地区逐步进入丰水期，该地区多晶硅厂有复产计划，但实际复产不及预期。需求端受终端需求偏弱的影响，组件市场成交偏淡，排产预期下降，进而影响硅片排产。终端，2026年6月光伏新增装机规模12.48GW，相较去年同期的14.36GW，同比下降13.09%；2026年1-6月份光伏新增装机72.07GW，相较去年同期212.21GW，同比下降66.04%。6月光伏装机同比数据明显下降，可以看出今年上半年光伏需求大幅减少，从组件到硅片一步步传导至多晶硅需求。西南地区丰水期复产，其他地区受终端需求偏弱的影响，导致整体复产有限，多晶硅库存再次回归累库。西南地区丰水期复产，其他地区受终端需求偏弱的影响，导致整体复产有限，多晶硅库存再次回归累库。消息方面，据上海证券报，8月6日（上周四）晚，在7月31日市场监管总局对光伏行业开展价格合规指导后仅一周，国内八大多晶硅企业在上海共同签署反内卷《倡议书》。八家企业合计占据国内多晶硅有效产能超过90%。反内卷卷土重来，叠加美国将对多晶硅及其衍生品进口增加15%的关税，短期主力合约或受消息面提振情绪波动风险增加，请提前做好仓位风险管理。

（以上内容仅供参考，不构成投资建议）

策略建议：

工业硅：区间震荡

多晶硅：谨慎追多

碳酸锂

市场热点及投资逻辑：

上周五，LC2609合约收盘价为140000元/吨，跌幅0.70%。

现货价格：电池级碳酸锂现货均价141500元/吨（800），工业级碳酸锂现货均价137000元/吨（800）。

基差：电池级碳酸锂99.5%基差为1500元/吨（2260），工业级碳酸锂99.2%基差为-3000元/吨（2260）。

9-1价差为1340（-200）。

从基本面看，供应端，据SMM消息，近期，国内多家锂盐厂陆续公布了8至9月的停产检修安排。6月，中国锂辉石进口量达76.8万实物吨，环比增长13%，同比大幅增长33%，折合LCE约7.2万吨。

库存端，7月国内锂盐厂库存约25750吨，较上月累库1080吨，环比增加4.38%，同比减少25.86%。截至8月7日，广期所仓单共计29873手，按照1吨/手计算，折合实物29873吨。

需求端，下游正极材料厂以价格下跌逢低买入策略为主，价格上涨后又回归观望。消息方面，据乘联分会放出最新市场预测，7月国内乘用车整体零售大概152万辆，其中新能源车型能卖到98万辆，市场渗透率直接冲到64.5%，刷新月度纪录。海外地缘冲突存在不确定性，近期国际原油价格回吐涨幅，可能进一步影响海外对新能源汽车的需求。

观点：供应端传出国内多家锂盐厂检修消息，江西某锂矿复产也在逐步推进。需求端三季度是碳酸锂需求旺季，目前下游材料厂多以低价采购支撑价格。目前市场对于需求端旺季能否如期落地仍有不同的观点，情绪波动下预期主力合约在130000-160000区间震荡，操作上多以观望为主，有采购意愿的需求方可考虑逢低试多。

（以上内容仅供参考，不构成投资建议）

策略建议：

区间震荡

纯碱/玻璃

市场热点及投资逻辑：

上周五纯碱期价低位震荡，夜盘减仓反弹。供应方面，上周纯碱综合产能利用率78.37%，环比下降2.32%。国内纯碱产量74.64万吨，环比下降2.21万吨，跌幅2.87%。纯碱企业库存在184.95万吨， 环比增加2.71%，同比下跌0.84%。目前行业亏损加大，部分企业选择减量或检修。本周内蒙古化工、南方碱业存检修预期，预估本周纯碱产量74万吨，开工率78%左右。需求方面，下游情绪偏弱，逢低价按需适量补库。上周浮法日熔量14.22万吨，环比降600吨。光伏日熔量7.14万吨，环比稳定。本周浮法及光伏生产线稳定，预估浮法玻璃周产量在99.55万吨，光伏玻璃在产产能49.96万吨。下游需求整体偏弱，但供给端存收紧预期，加之部分空头获利了结，纯碱期价减仓反弹，预计短期期价技术性修复为主，关注能源价格变动、装置检修情况及下游补库节奏。

上周五玻璃期价低位震荡，夜盘反弹。供应方面，国内玻璃产线在产194条，冷修停产99条，浮法日熔量降至14.22万吨。上周浮法玻璃行业平均产能利用率70.94%，环比-0.3个百分点。全国浮法玻璃产量99.55万吨，环比-0.42%，同比-10.84%。全国浮法玻璃样本企业总库存7489.8万重箱，环比-45.5万重箱，环比-0.6%，同比+21.1%。本周浮法玻璃产线或平稳运行，供应端变化不大。需求方面，上周深加工样本企业订单天数均值9.4天，环比+13.29%，同比-1.4%。但下游工厂普遍资金压力较大，延续随用随采的低库存运营策略。深加工厂排产订单环比有所增加，加之成本端支撑边际走强，预计短期玻璃期价偏强震荡，关注下游订单以及玻璃产线变动情况。

策略建议：

技术性反弹

烧碱

市场热点及投资逻辑：

上周五烧碱期价低位震荡，夜盘有所反弹。山东32碱周均价630元/吨，较上一交易日持稳。供应方面，上周国内10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为77.8%，环比+0.7%。全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存48.05万吨(湿吨)，环比下滑9.92%，同比上调4.07%。本周氯碱企业样本厂家开工上行，烧碱供应量趋于增加。预估本周烧碱产能利用率提升至78%，周产量78.8万吨。需求方面，主力下游氧化铝开工80.75%，环比+1%。近期国内新投产能产量基本进入稳定释放阶段，同时近期北方及南方地区部分氧化铝企业检修结束后陆续复产，对烧碱需求有所增加。粘胶短纤产能利用率86.36%，环比-2.07%，非铝下游刚需采购为主。预计短期烧碱技术性修复为主，关注氧化铝装置开工情况及下游送货量。

策略建议：

技术性修复

油脂油料

市场热点及投资逻辑：

周五美豆冲高回落跌0.13%，延续盘整。美豆油继续反弹涨0.83%，美豆粕跌0.85%。美豆产区周末出现有利降雨，本周中西部仍有较强降水，北部偏干。中国继续采购美豆消息继续支撑盘面，市场等待本周的月报指引。ICE市场延续反弹，11月合约涨10.9加元，盘面跟随美豆油反弹走势。加菜籽销售形势延续良好，但新作生长形势改善。艾伯塔优良率回升至58%，萨斯喀切温优良率升至81%。未来一周加菜籽产区天气温和。BMD市场周五跌0.15%，延续反弹后的小幅回调。市场平均预期今日的报告将显示7月马棕库存增加至261万吨。市场同时关注近期的出口利好能否延续。国内方面，周五两粕走势偏强但夜盘涨幅受限。油脂上周五承压小幅回调为主。成本方面周末大豆成本大体持稳，加菜籽成本反弹，对今日豆、菜系影响中性偏强。豆一连续两日大涨后承压回调，期现缺乏联动。总体看，本周国际报告集中发布，豆、菜系天气题材有限。市场等待指引。

策略建议：

中性

生猪

市场热点及投资逻辑：

行情：8月7日，生猪期货主力LH2611合约反弹受阻，收盘12035元/吨，日跌幅0.41%。现货端：全国外三元生猪出栏均价10.36元/kg，日环比上涨0.1元/kg，同比跌幅24.43%。基差（河南）：-1405元/吨。

基本面：供应端，6 月末能繁母猪存栏降至3780万头，仍在3750万头正常保有量之上，低于市场预期；同时标肥价差前期快速走扩，导致养殖端压栏增重和二育增加，使得当下部分供应压力向后推移，将对旺季猪价产生压制。需求端，当下处于夏季消费淡季，高温抑制猪肉需求，屠宰厂开工下滑，现货持续疲软，市场对9月旺季备货预期信心逐渐不足，也无法提供盘面有效支撑。

结论：近日反弹行情一方面是前期深度回调后的估值修复，市场逐步完成移仓换月；另一方面是提前博弈四季度腌腊消费旺季，叠加行业持续亏损带动能繁母猪缓慢去化，市场对后期供给存在收紧预期。后续反弹持续性有待验证。后续重点跟踪产能去化兑现与四季度实际消费情况。

策略建议：

观望

玉米

市场热点及投资逻辑：

行情：8月7日，玉米期货主力C2609合约震荡偏强，下午收盘2245元/吨，夜盘收盘2252元/吨，夜盘涨幅0.31%。现货端：全国玉米均价2306元/吨，日环比持平，同比下跌3.35%。基差（大连港）：35元/吨。

基本面：供给方面，随着立秋节气到来，北方气温下降、多地降雨，急于出货的贸易商余粮减少，出货压力有所缓解，但玉米余粮较往年偏多，加之春玉米陆续上市，供应压力未有明显缓解。需求方面：养殖深度亏损，能繁母猪去化，猪料需求疲软，且饲料厂大量使用其余谷物替代玉米；随着检修季结束，深加工企业逐步复产，但下游企业原料库存较为充足，企业仍以刚性滚动采购为主。替代品方面：随着玉米价格回落，小麦等替代品的性价比优势有所减弱，替代需求增长面临瓶颈；此外小麦最低收购价政策即将启动，将对后续玉米市场产生重要影响。

结论：当前市场看空情绪仍较为浓厚，盘面持续回落并不断刷新低点，但利空因素已显现减弱迹象，下方支撑逐步增强，有望止跌企稳。

策略建议：

观望

鸡蛋

市场热点及投资逻辑：

行情：8月7日，鸡蛋期货主力JD2610合约反弹态势延续，收盘3963元/500kg，日涨幅0.69%。现货端：主产区鸡蛋均价4.45元/斤，日环比上涨0.01元/斤，同比上涨52.92%。主销区鸡蛋均价4.38元/斤，日环比下跌0.02元/斤，同比上涨50.52%。基差（沧州），135元/吨。

基本面：供应端，3~4月大量补栏鸡苗将于9月集中开产，叠加当前养殖盈利可观，养户仍有部分惜淘情绪，共同对冲高温减产利多，供应宽松预期压制盘面估值。需求端，中秋节前备货行情尚未实质性启动，目前仍处暑期淡季，终端走货偏慢，全国生产、流通环节库存有所走高，需求等待释放。

结论：短期盘面反弹主要是前期持续回调后估值修复，目前现货尚未出现明显走强信号，建议投资者在近期大波动行情中注意风险控制仓位。后续重点跟踪现货走货情况。

策略建议：

观望

首创期货研究院

研究院负责人：张小凯

从业资格号：F3060110

 投资咨询资格证号：Z0014307

高级研究员：魏琳

从业资格号：F3040897

投资咨询资格证号：Z0013259

高级研究员：廖容荣

从业资格号：F03113977

投资咨询资格证号：Z0020552

高级研究员：党靖翔

从业资格号：F3054802

投资咨询资格证号：Z0015960

高级研究员：娄飞

从业资格号：F3014152

投资咨询资格证号：Z0020448

高级研究员：刘双旭

从业资格号：F03118312

投资咨询资格证号：Z0022742

首创

END

研究