华泰 | 多元金融：香港资管税惠扩围有望提升对全球资金的吸引力

核心观点

香港政府于6月在宪报刊登《2026年税务（修订）（关于基金、家族投资控权工具及附带权益的优惠税制）条例草案》（《条例草案》），或将在26年下半年恢复二读。草案的核心，是把香港现有针对资管机构的税收优惠制度覆盖到更多主体、资产和收益类型，同时也扩大了附带权益（carried interest）税收优惠的覆盖范围，从而降低资产管理机构的有效税负及设立结构的税务成本。对全球投资者而言，可在香港获得税务待遇有优势的私募信贷、单一投资者基金及另类资产配置工具；对香港市场而言，政策有助于吸引更多资管机构在港成立或运营。

扩大税收优惠的覆盖范围

《条例草案》首先扩大了可以享受免税政策的“基金”范围，将退休基金、捐款基金，以及以政府实体、央行或国际组织为唯一投资者的基金纳入其中；合资格投资不少于2.4亿港元且投资者不参与日常管理的单一投资者基金，也可以纳入。免税政策覆盖的投资种类也将增加，包括贷款及私募信贷、数字资产、境外不动产、保险相连证券、非公司形式私人实体的股权、贵金属、特定大宗商品，以及排放限额和碳信用等资产。另外草案还将扩大可以豁免缴税的利润范围，并撤销附带交易的5%门槛。现行政策下，如果资管机构来自买卖价差以外的利润超过5%，例如债券利息等附带交易收入，就不能享受税收豁免；草案拟取消这一要求，使利息、股息等持有收益更容易纳入豁免范围。与此同时，基金持有的特定目的实体及家族特定目的实体也将获得更宽松的免税待遇。现行规则下，这类实体只能按照基金持有的权益比例免税，可以从事的活动也比较有限；草案改为合资格利润可以全额免税，同时允许这些实体收购、持有、管理和处置投资。此外，草案还将优化附带权益税制，取消香港金管局的基金核证，还建议附带权益即使没有明确的门槛回报率也可以享受税收优惠，并扩大合资格支付人和合资格人士，同时扩大可以产生附带权益的交易范围，使优惠不再局限于私募股权投资。

或提升香港对各类资金的吸引力，为内地资金合规出境提供税收支持

1）有望提升香港的国际金融中心地位。《条例草案》有助于提高香港对长期机构资金，以及数字资产和贵金属等另类资产资金的吸引力。另外，贷款及私募信贷纳入合资格投资、附带交易5%门槛取消后，以利息为主的私募信贷收益更容易整体进入基金免税框架。同时，单一投资者基金和附带权益规则放宽，则降低机构专户、家族资本及管理团队在港设立架构的税务成本。2025年香港资管及财富管理规模为42.2万亿港元，其中54%来自中国内地及香港以外投资者，全球资金已经构成香港资管规模的主要来源。

2）支持内地资金合规出境。《条例草案》降低了中国内地资金在港设立、投资和激励的税务摩擦，为中国资金合规赴港提供了税收支持。与此同时，中国内地亦在深化QDII、港股通和跨境理财通等合规的对外投资渠道，截至2026年6月末，QDII累计获批额度为1,761.69亿美元，同比增加3.1%。与之相对，TRS收严以及针对富途、老虎、长桥等跨境券商的处罚显示出对透明度较低或不合规路径的约束。

关键图表

风险提示

1）若市场波动性加大，可能影响会影响投资者赴港成立或运营的热情；

2）若监管出现不利变化，或者最终落地情况不及预期，可能影响市场的整体表现。

文章来源

研报《香港资管税惠扩围有望提升对全球资金的吸引力》2026年8月13日

李健 分析师 S0570521010001 | AWF297

陈宇轩 分析师 S0570524070010

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