早盘策略 2026-8-14

宏观概览

重要提示：

本报告非期货交易咨询业务服务，报告中的信息及观点仅供参考使用，不对任何主体构成任何投资建议

早盘策略      

股指

市场热点及投资逻辑：

8月13日，A股午后下探，三大指数集体翻绿，市场逾4300股下跌。上证指数收跌0.5%报3926.96点，A股全天成交2.57万亿元，上日成交2.17万亿元。昨日高开低走，四大期指均出现小幅回落，此前已提示，从历史规律来看，本轮反弹速度极快。应警惕回调风险，短线多头可止盈。

策略建议：

多头止盈

贵金属

市场热点及投资逻辑：

周四（8月13日），欧美股市表现分化，标普500指数再创新高，国际金银价格冲高回落。市场进一步押注美联储下个月将不会加息，推动美股风险偏好回升。美国财政部报告显示，由于医疗保险成本飙升，以及联邦债务利息继续对国家财政状况造成压力，美国7月财政赤字总额4323亿美元，同比增长约48%，创下2021年3月之后最大月度赤字。截至目前，美国国债总规模达到39.9万亿美元，本财年前10个月，美国政府支付的债务利息达到1.17万亿美元，高于去年同期的1.01万亿美元。短期金银走势偏强。

策略建议：

多单谨慎持有

原油

市场热点及投资逻辑：

油价下跌。美国总统重申，美国完全控制着霍尔木兹海峡；伊朗则对此予以否认，称霍尔木兹海峡仍然处于关闭状态，除非美国接受伊朗提出的条件，否则该海峡不会重新开放；与此同时，霍尔木兹海峡的船舶交通量已跌至三个月来的最低水平。伊朗武装部队哈塔姆安比亚中央总部发言人说，未经伊朗许可，任何船只都无法安全通过霍尔木兹海峡。美伊问题仍有不确定性，不建议操作。

策略建议：

观望

沪铜

市场热点及投资逻辑：

行情：昨日，地缘反复，但美加息压力缓和，铜早间继续调整，不过夜盘反弹，逼近10.8万，至收盘报于107790元/吨；LME铜形成V字型走势，晚间反弹回升，至收盘报于14135.5美元/吨，由跌转涨。

库存：8月13日国内市场电解铜现货库存13.00万吨，较6日降0.21万吨，较10日增0.26万吨，尽管国内生产受限，但铜高价抑制需求，国内铜库存去库累库反复，预计短期库存维持在13万吨左右。

结论：美CPI符合预期，缓和加息压力。为应对美铜关税，美国继续虹吸铜，国内铜供应也受限，LME铜现货溢价近200美元/吨，凸显全球铜流动性紧张，铜价或仍有可能继续冲高，不过若关税落地，铜价或迎来调整。

策略建议：

中性偏多

沪铝/氧化铝

市场热点及投资逻辑：

行情：铝，昨日，铝价延续调整，夜盘震荡走弱，铝价回落至2.4万附近，至收盘报于24010元/吨；LME 铝承压回落，至收盘报于3238美元/吨，大跌2%。

氧化铝：昨日，氧化铝早间一度继续回落，午后有所企稳，夜盘小幅反弹，至收盘报于2692元/吨。

铝合金：昨日，铸造铝合金快速下跌，夜盘跌幅扩大，至收盘报于23245元/吨。

库存：8月13日国内铝锭库存为87.6万吨，环比10日大降2.9万吨，短期国内外需求延续，有利于铝锭去库，不过随着国内需求放缓，预计后续去库力度减弱；8月13日，国内铝棒库存14.85万吨，环比10日增加了0.65万吨，铝水使用比例增加，铝棒供应增加，同时随着铝价上行，下游采购意愿减弱，铝棒呈现累库。

结论：电解铝：铝价冲高承压，阶段性调整，预计短期围绕2.4万震荡盘整。

氧化铝：海外能源受限，海德鲁旗下Alunorte氧化铝精炼厂产量削减至50%，刺激氧化铝反弹，海外供应有所减弱，国内外新增产能仍在持续爬坡，供需宽松仍是核心主线，空单可继续持有。

铝合金：随着进口窗口逐渐打开，废料进口有所好转，同时需求边际回升，供需有所改善，不过铝合金上涨过快开启高位调整，预计调整空间有限。

策略建议：

铝：中性偏强；

氧化铝：中性

铝合金：中性

沪镍/不锈钢

市场热点及投资逻辑：

行情：镍，昨日，镍价继续弱势下探，夜盘维持弱势下行，承至收盘报于127610元/吨。LME镍在1.7万美元下方宽幅震荡，维持弱势，至收盘报于16760美元/吨，。

不锈钢：昨日，不锈钢开盘大跌下破1.45万，之后继续弱势下探，回落至1.4-1.45万之间，至收盘报于14315元/吨。

库存：截止8月7日，不锈钢（200+300系）库存为77.33万吨，环比大降2.29万吨。不锈钢有成本支撑，但淡季行情下，下游 逢低有所补库，后续关注印尼镍矿供应消息。

总结：镍, 地缘缓和，印尼镍资源供应继续投放，过剩维持，重心下移，镍价维持12.5-13万之间震荡盘整。

不锈钢：印尼镍资源供应继续投放，原料镍铁成本支撑下移，不锈钢回落至1.4-1.45万间运行。

策略建议：

镍，中性；

不锈钢，中性

沪铅

市场热点及投资逻辑：

沪铅昨夜下跌0.81%，低位震荡。

符合预期的美国CPI数据削弱了美联储的鹰派立场。标普500收涨0.26%，逼近历史高点。

总结：

下游蓄电池淡季需求偏弱，压制涨幅；再生铅炼厂亏损检修、废电瓶价稳托底，多空博弈均衡。短期沪铅维持区间震荡，后续关注再生铅复产与下游开工变化。随着沪铅当月合约临近交割，部分交割品牌货源继续向交割仓库转移，社会库存仍存在累库风险，警惕其对铅价的拖累。后续进入8月中下旬，还需关注原生铅冶炼企业检修进度及其对铅锭社会库存的影响。

技术上面临前高压力折返，仍维持底部区间震荡，观望为宜。

策略建议：

观望

沪锡

市场热点及投资逻辑：

沪锡昨夜上涨0.07%，高位震荡。

符合预期的美国CPI数据削弱了美联储的鹰派立场。标普500收涨0.26%，逼近历史高点。

基本面:（1）供应端：缅甸锡矿的复产但上限止步50%左右，全面复产推迟 27年。兴业银锡停产时间未卜，矿端依然偏紧。（2）需求端：价格高位，按需采购。LME 库存见底，国内去库终止，但库存历史同期最低水平。

矿端紧张格局仍存，锭端弹性有限，库存维持低位。美联储加息预期回落，现货延续偏紧，价格延续向上，持多中。

策略建议：

持多

沪锌

市场热点及投资逻辑：

沪锌昨夜下跌0.12%，高位震荡。

符合预期的美国CPI数据削弱了美联储的鹰派立场。标普500收涨0.26%，逼近历史高点。

消息面：因发生事故，中金岭南凡口铅锌矿停产。

总结：

国内库存维持在27万吨以上同期历史高位，终端消费淡季特征显现，但受矿TC持续走低影响价格下方仍有支撑，价格延续上行。

矿端干扰重现加工费进一步下行，消费疲弱，库存反常累积，但出口窗口出现，有利于缓解国内压力。LME市场升水进一步走高，逼仓风险浮现。目前技术上重回前高附近，暂且观望。

策略建议：

观望

工业硅/多晶硅

市场热点及投资逻辑：

昨日，工业硅：SI2609合约收盘价为8575元/吨，跌幅为0.64%。

价差：9-1价差为-355元/吨（-45），基差：通氧553#基差为575元/吨（50），不通氧553#基差为475元/吨（50），421#基差为775元/吨（50）。

多晶硅：PS2609合约收盘价为38210元/吨，涨幅1.11%。N型多晶硅料市场价：39450元/吨（1400）。

库存：工业硅：据百川盈孚数据，上周工厂库存去库3600吨至313050吨，市场库存累库2000吨至209500吨。截至8月13日，广期所交割仓库仓单共计33103手，按照5吨/手来计算，折合成实物有165515吨。

多晶硅：据铁合金在线数据，截至8月7日当周，多晶硅库存去库1.50万吨至26.00万吨 ，环比增加6.12%，同比减少9.41%。截至8月13日，广期所交割库仓单共计22020手，按照3吨/手来计算，折合成实物有66060吨。

观点：工业硅：据铁合金在线最新数据，截至13日全国工业硅产炉数量新增1台，其中新疆增加4台，四川减少3台，全国工业硅周产量减少166吨。供应端，市场传闻四川地区电价上调，生产成本增加迫使该地区出现产量减少，西北硅厂产量有增有减，8月供应预期减少。需求端多晶硅西南地区硅厂有复产计划，铝合金和有机硅按需采购工业硅。基本面供应开始边际收缩，需求端对工业硅支撑有限，库存上周继续累库。近期政策端对光伏价格做出指导，下游多晶硅价格上涨情绪向上传递，加上供应端产量较前期有所收窄，主力合约震荡偏强运行。但基本面供大于求库存继续累库，预期价格上行高度有限。

多晶硅：供应端，西南地区逐步进入丰水期，该地区多晶硅厂有复产计划，但实际复产不及预期。需求端受终端需求偏弱的影响，组件市场成交偏淡，排产预期下降，进而影响硅片排产。终端，2026年6月光伏新增装机规模12.48GW，相较去年同期的14.36GW，同比下降13.09%；2026年1-6月份光伏新增装机72.07GW，相较去年同期212.21GW，同比下降66.04%。6月光伏装机同比数据明显下降，可以看出今年上半年光伏需求大幅减少，从组件到硅片一步步传导至多晶硅需求。西南地区丰水期复产，其他地区受终端需求偏弱的影响，导致整体复产有限，多晶硅库存再次回归累库。由政策消息提振现货成交重心上移，昨日主力合约继续偏强运行。但是在具体政策出台和下游需求改善之前，主力合约存在情绪降温和盘面回调的风险。操作上观望为主，追多需谨慎。

（以上内容仅供参考，不构成投资建议）

策略建议：

工业硅：区间震荡

多晶硅：观望

碳酸锂

市场热点及投资逻辑：

昨日，LC2609合约收盘价为151420元/吨，涨幅1.73%。

现货价格：电池级碳酸锂现货均价147500元/吨（1000），工业级碳酸锂现货均价143000元/吨（1000）。

基差：电池级碳酸锂99.5%基差为-3920元/吨（-720），工业级碳酸锂99.2%基差为-8420元/吨（-720）。

9-1价差为-700（-840）。

从基本面看，供应端，国内多家锂盐厂陆续公布了8至9月的停产检修安排。6月，中国锂辉石进口量达76.8万实物吨，环比增长13%，同比大幅增长33%，折合LCE约7.2万吨。

库存端，7月国内锂盐厂库存约25750吨，较上月累库1080吨，环比增加4.38%，同比减少25.86%。截至8月13日，广期所仓单共计35508手，按照1吨/手计算，折合实物35508吨。

需求端，下游正极材料厂以价格下跌逢低买入策略为主，价格上涨后又回归观望。消息方面，据乘联会消息，7月新能源车在国内总体乘用车的零售渗透率65.1%，较去年同期增长11.6个百分点，环比增长2.1个百分点。近期霍尔木兹海峡通行预期减弱，导致国际原油价格再次上涨，可能进一步影响海外对新能源汽车的需求。

观点：供应端传出国内多家锂盐厂检修消息，江西某锂矿复产也在逐步推进。需求端三季度是碳酸锂需求旺季，目前下游材料厂多以低价采购支撑价格。目前市场对于需求端旺季能否如期落地仍有不同的观点，情绪波动下预期主力合约在130000-160000区间震荡，操作上多以观望为主，有采购意愿的需求方可考虑逢低试多。

（以上内容仅供参考，不构成投资建议）

策略建议：

区间震荡

纯碱/玻璃

市场热点及投资逻辑：

昨日纯碱期价窄幅走弱。供应方面，上周个别企业计划外停车，纯碱综合产能利用率78.37%，环比下降2.32%。国内纯碱产量74.64万吨，环比下降2.21万吨，降幅2.87%。国内纯碱厂家总库存185.67万吨，环比增加0.72万吨，增幅0.39%。个别地区走货放缓，库存增加，多数企业库存波动不大。纯碱企业待发订单小幅增加至10天左右。下周连云港德邦、江苏实联预期恢复，桐柏海晶、江苏华昌计划停车检修，预估下周纯碱产量73万吨，开工率77%。内蒙古博源银根化工9月有轮休预期，具体待定。需求方面，下游需求一般，按需适量补库。本周浮法日熔量14.22万吨，光伏日熔量7.14万吨，环比稳定。下周浮法及光伏生产线变动不大，预估浮法周产量在99.55万吨，光伏玻璃在产产能49.96万吨。需求依然偏弱，但后期仍有部分装置计划检修，预计短期纯碱期价区间震荡，中长线仍关注反弹沽空机会，关注能源价格变动、装置检修情况及下游补库节奏。

昨日玻璃期价震荡下跌。供应方面，国内玻璃产线在产195条，冷修停产98条，浮法玻璃日熔量14.22万吨。本周浮法玻璃行业平均产能利用率70.94%，环比持平。浮法玻璃产量99.55万吨，环比持平，同比-10.84%。浮法玻璃样本企业总库存7447万重箱，环比-42.8万重箱，环比-0.57%，同比+17.41%。下周国内两条浮法产线存在复产点火预计，但周度产量或环比持平。 需求方面，本周深加工样本企业订单天数均值9.4天，环比+13.29%，同比-1.4%。当前下游深加工订单复苏动能不足，行业库存整体维持高位，原片企业加速去库意愿强烈。产线点火预期下，市场心态偏谨慎。预计短期玻璃期价低位震荡，关注下游订单以及玻璃产线变动情况。

策略建议：

纯碱关注反弹沽空机会，玻璃低位震荡

烧碱

市场热点及投资逻辑：

昨日烧碱期价低位震荡。山东32碱周均价629元/吨，环比持稳。供应方面，上周国内10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为77.1%，环比-0.7%。全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存50.57万吨(湿吨)，环比增加5.24%，同比增加15.51%。下周氯碱企业样本厂家开工下行，烧碱供应量趋于减少。预估下周烧碱产能利用率下滑至76.5%，周产量77.3万吨。需求方面，主力下游氧化铝开工81.09%，环比+0.33%。山西和广西部分氧化铝产能逐步恢复，加之氧化铝新产能稳定释放，对烧碱需求有所增加。粘胶短纤产能利用率88.26%，环比+1.9%，非铝下游维持刚需。预计短期烧碱期价区间震荡，关注氧化铝装置开工情况及下游送货量。

策略建议：

区间震荡

油脂油料

市场热点及投资逻辑：

隔夜美豆大体收平，美豆油跌0.63%，美豆粕跌0.32%。有报道称乌克兰提议停止互袭，美国市场谷物和油脂小幅回调。美豆油相对承压，市场观察生柴原料替代增加。天气预报显示美豆产区将出现普遍降水，但一周以后可能转为干热。ICE市场继续上涨1.1%，技术性买盘支撑价格上涨。加菜籽生长良好且即将进入收获期，盘面高价或引发销售。BMD市场昨日涨0.57%，夜盘低开走强大体收平。原油和周边油脂震荡缺乏方向，产地现货基本面维持宽松。天气预报继续显示印尼干旱，但马来天气大体良好。国内反面，昨日内盘油粕偏强震荡为主，夜盘蛋白小幅回调，油脂低开走平。国产大豆再度大涨，因资金入场炒作减产题材。近期强降水再度引发市场对新作减产的担忧。不过国产大豆现货需求疲软，且国储集中抛售，期现走势明显分化。总体看，短期油粕单边驱动仍有限，豆一近月存回调风险，持有远月多单为主。

策略建议：

中性偏多

生猪

市场热点及投资逻辑：

行情：8月13日，生猪期货主力LH2611合约偏强运行，收盘12305元/吨，日涨幅2.24%。现货端：全国外三元生猪出栏均价10.79元/kg，日环比上涨0.04元/kg，同比跌幅21.24%。基差（河南）：-1315元/吨。

基本面：供应端，去年10月以来行业持续亏损带动能繁母猪存栏明显去化，四季度正处产能去化兑现期，出栏将逐步收紧，远月供给收缩逻辑持续发酵。立秋后气温回落，养殖端结束高温被动出栏，普遍压栏惜售，叠加部分省份降雨阻碍生猪跨省调运，局部现货小幅回暖，但8月生猪出栏依旧偏多，叠加前期压栏和二育猪源陆续释放，猪价不具备大幅上涨基础。需求端，当下处于夏季消费淡季，高温抑制猪肉需求，屠宰厂开工下滑，现货持续疲软，市场对9月旺季备货预期信心逐渐不足，也无法提供盘面有效支撑。

结论：本轮盘面低位反弹更多由资金情绪推动，反弹持续性有待验证，后续需重点跟踪产能去化兑现与四季度腌腊消费情况。

策略建议：

观望

玉米

市场热点及投资逻辑：

行情：8月13日，玉米期货主力C2609合约偏弱运行，下午收盘2259元/吨，夜盘收盘2255元/吨，夜盘跌幅0.18%。现货端：全国玉米均价2299元/吨，日环比下降2元/吨，同比下跌3.36%。基差（大连港）：31元/吨。

基本面：供给方面，随着立秋节气到来，北方气温下降、多地降雨，急于出货的贸易商余粮减少，但玉米余粮较往年偏多，加之春玉米陆续上市，供应压力未有明显缓解。需求方面：养殖深度亏损，能繁母猪去化，猪料需求疲软，且饲料厂大量使用其余谷物替代玉米；随着检修季结束，深加工企业逐步复产，但下游企业原料库存较为充足，企业仍以刚性滚动采购为主。替代品方面：随着玉米价格回落，小麦等替代品的性价比优势有所减弱，替代需求增长面临瓶颈；此外小麦最低收购价政策即将启动，将对后续玉米市场产生重要影响。

结论：当前市场看空情绪仍较为浓厚，盘面前期持续回落并不断刷新低点，但利空因素已显现减弱迹象，下方支撑逐步增强，有望止跌企稳。

策略建议：

观望

鸡蛋

市场热点及投资逻辑：

行情：8月13日，鸡蛋期货主力JD2610合约反弹乏力，收盘3909元/500kg，日涨幅0.80%。现货端：主产区鸡蛋均价4.79元/斤，日环比上涨0.10元/斤，同比上涨56.03%。主销区鸡蛋均价4.69元/斤，日环比上涨0.05元/斤，同比上涨57.91%。基差（沧州），821元/吨。

基本面：供应端，3~4月大量补栏鸡苗将于9月集中开产，叠加当前养殖盈利可观，养户仍有部分惜淘情绪，且立秋后气温下降产蛋率回升，供应宽松预期压制盘面估值。需求端，中秋月饼、糕点加工备货逐步铺开，贸易商提前补货，终端采购氛围回暖，带动现货走强。

结论：前期合约连续回调消化宽松预期，空头回补+多头借现货走强情绪推升盘面。不过远月供给增量预期仍在，本轮反弹以季节性上涨为主，上行空间存在约束，建议择机逢高空，后续需持续跟踪备货峰值与老鸡淘汰节奏。

策略建议：

观望

首创期货研究院

研究院负责人：张小凯

从业资格号：F3060110

 投资咨询资格证号：Z0014307

高级研究员：魏琳

从业资格号：F3040897

投资咨询资格证号：Z0013259

高级研究员：廖容荣

从业资格号：F03113977

投资咨询资格证号：Z0020552

高级研究员：党靖翔

从业资格号：F3054802

投资咨询资格证号：Z0015960

高级研究员：娄飞

从业资格号：F3014152

投资咨询资格证号：Z0020448

高级研究员：刘双旭

从业资格号：F03118312

投资咨询资格证号：Z0022742

首创

END

研究