关注创新药能否率先企稳

李艳

执业证书编号：S0740613110075

周三日内几乎是从开盘就被外围情绪牵着走，前一晚美股算力硬件集体重挫，纳指跌了1.33%，费城半导体指数更是大跌近5%。存储、光通信、AI算力相关的标的普遍遭遇抛售。与此同时，医药板块在美股那边却逆势走强，强生甚至再创收盘历史新高。这种“硬件跌、医药涨”的结构，昨天一大早就给A股定了个调。

A股三大指数昨日集体低开，之后几乎是一路单边下行，盘中看不到什么像样的反弹。截至收盘，沪指跌了2.4%，报3894.42点，失守3900点整数关口；深成指跌5.01%；创业板指最惨，大跌6.26%。科创50指数也跌了6.89%。全市场成交额放大到2.53万亿，较上一交易日放量超过1100亿。这种放量杀跌的格局，说明抛压是实实在在的，不是缩量阴跌那种磨人的状态。

昨日盘面分化极其明显。银行、煤炭这些防御性板块逆势走强，成了当天市场里少数的避风港。而另一边，科技成长板块则是重灾区。半导体板块整体跌了将近8%，MLCC概念跌了9个多点，CPO、存储芯片、人形机器人这些前期热门的方向全线溃退。早盘PCB方向一度有点想扛一扛的意思，分时拉起后又迅速回落，最终还是没能撑住。这种走势说明，在系统性抛压面前，个股层面的抵抗很难持续。

从周三全市场的涨跌数据来看，更能感受到当天下跌的广度。全市场449只个股上涨，5069只下跌，涨跌中位数一度扩大到接近4%的跌幅。换句话说，如果一只股票昨天只跌了3个点以内，已经算是相当抗跌了。这种普跌格局之下，近期短线活跃资金主导的一些人气股也未能幸免，跌停板上出现了不少熟悉的面孔。监管层对高位异常波动的关注也在升温，进一步压制了炒作情绪。短线活跃资金最近其实在医药方向有所动作，比如一些低价医药股曾被资金推动过，但整体来看，市场的主导力量仍然是量化资金，短线热度的持续性并不强。

周三有个特别值得注意的信号——外围科技股暴跌的同时，美股那边的纳斯达克生物技术指数却在逆势创新高。这种“科技跌倒、医药吃饱”的跷跷板效应，在A股也有一定的映射。创新药板块昨天的跌幅明显小于半导体等科技方向，板块内一些有业绩支撑的趋势中军并没有出现崩塌。这说明资金确实在往医药方向做高低切换，尤其是那些二线有业绩支撑的创新药标的，近期成为了不少资金的关注重点。当然，这种切换能否持续，还需要观察后续的量能配合和板块内部的轮动节奏。

周三还有一个现象值得留意——机器人新股上市首日大幅高开后震荡回落。这种“高开低走”的走势，叠加人形机器人板块整体的大跌，反映出市场对于高位题材的承接意愿明显不足。资金更愿意去蹲守防御性的低估值板块，而不是在高位接盘。

整体来看，周三的下跌是多重因素共振的结果——外围美债收益率飙升压制科技股估值、中东局势推升油价和通胀预期、AI大模型商业化出现分化引发市场对算力逻辑的重新审视，这些外部压力集中传导到A股，再加上科技板块前期积累的获利盘集中兑现，最终形成了当日的普跌格局。A股受外围影响确实比较大，独立性的缺失在周三表现得尤为明显。不过，市场永远是在涨跌循环中运行的，关键在于看清资金流动的方向——从高位科技向防御性板块和医药方向的切换是否具备持续性，可能是后续需要重点观察的维度。

李艳，AFP持证人，中级经济师，中泰证券财管明星，山东财经大学管理学学士，中国海洋大学管理学硕士。中泰齐富通人气最高直播间主播，“金融百宝箱”锦囊和“李艳学金融”交易圈主理人。长期在《青岛早报》《青岛日报》《青岛晚报》以及“青岛新闻网”发表财经评论，于青岛电视台财经新闻、青岛经济广播电台等电视广播媒体多次发表财经观点。2013年至2015年连续三届在《青岛早报》举办的青岛金融口碑评选中荣获冠军，荣获岛城市民最喜爱的券商分析师、券商理财师等多项荣誉；2019年度第二届新财富最佳投资顾问系列活动中，荣获由协办方朝阳永续组织的“最佳私募配置奖”；获得2024年青岛金融机构口碑个人奖项“金牌理财师”奖。对大势研判有独到见解，趋势研判精准到位，热点把控拿捏准确，技术分析型、行为分析型投顾，财富管理方面对于私募基金的判断与筛选独具慧眼，擅长为高净值投资者进行资产配置，广受投资者的好评与喜欢。

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