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银行 | 瑞丰银行（601528.SH）2026年半年报点评：业绩增速转正，首次中期分红
非银 | 中国船舶租赁（3877.HK）2026年中期业绩公告点评：船队结构持续优化，利润实现双位数增长
金属 | 中国宏桥（01378.HK）2026年中期业绩公告点评：债务结构持续优化，一体化龙头盈利稳健
能源开采 | 兰花科创（600123.SH）2026年半年报点评：煤价抬升，26Q2盈利同环比转正
家电 | 石头科技（688169.SH）2026年半年报点评：营收延续高增长，业绩表现超预期
电新 | 大全能源（688303.SH）2026年半年报点评：行业供需有望改善，切入AIDC赛道注入新活力
化工 | 荣盛石化（002493.SZ）2026年半年报点评：炼化龙头业绩强劲
机械 | 奥特维（688516.SH）2026年半年报点评：Q2业绩复苏，多元布局有望重回增长轨道
商贸零售 | 爱美客（300896.SZ）2026年半年报点评：竞争加剧致使业绩承压，员工持股计划调动积极性
教育 |
计算机|
瑞丰银行（601528.SH）2026年半年报点评：业绩增速转正，首次中期分红
事件：瑞丰银行披露2026年中报。
26H1营业收入、核心营收、PPOP、归母利润累计同比增速分别为-1.96%、+12.47%、-3.14%、+0.94%，增速分别较26Q1变动+1.71pct、-0.45pct、-1.40pct、+1.45pct，归母净利润增速转正。
存款增速提高，金融资产内部结构调整。
息差略有下降，整体保持稳定。
其他非息兑现力度不大，负增有所收窄。
首次实施中期分红，公司高管增持。
投资建议：
瑞丰银行持续深化“一基四箭”区域发展策略，做深做透柯桥基本盘，拓展越城、义乌、滨海和嵊州四大业务板块。资产规模稳健扩张，核心盈利能力稳步增强。预计2026-2028年营业收入分别为44.65/46.09/48.32亿元，同比增长1.3%/3.2%/4.8%；归母净利润为19.88/20.58/21.51亿元，同比增长1.1%/3.5%/4.5%。对应EPS分别为1.01/1.05/1.10元，对应2026年8月24日股价的PE分别为4.9/4.7/4.5倍。维持“推荐”评级。
风险提示：
经济增长不及预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。
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中国船舶租赁（3877.HK）2026年中期业绩公告点评：船队结构持续优化，利润实现双位数增长
事件：
2026年8月24日，中国船舶租赁发布2026年半年度业绩，2026H1公司实现营业总收入21.02亿港元，同比+5.10%；实现归母净利润12.22亿港元，同比+10.57%。年化ROE为15.91%，同比+0.52pct。
租金收入表现稳健，资产处置收益贡献显著。
资金成本改善，利润实现双位数增长。
船队结构持续优化，经营租赁收益率预计有所上行。
投资建议：
考虑到公司资金成本持续改善及所得税税率下降，我们预计公司2026-2028年营业总收入分别为42/45/48亿港元，同比分别3%/7%/7%，3年CAGR为6%。归母净利润分别为21/23/24亿港元，同比分别15%/7%/7%，3年CAGR为9%。2026年8月24日收盘价对应的PB分别为0.97/0.89/0.83倍。公司宣派2026年中期股息每股0.05港元，对应分红比例约为25%，2026年8月24日公司收盘价对应股息率TTM为4.41%。考虑到公司专业度高且产业景气度依旧较好，维持“推荐”评级。
风险提示：
船舶交付不及预期，地缘冲突，租金下行。
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中国宏桥（01378.HK）2026年中期业绩公告点评：债务结构持续优化，一体化龙头盈利稳健
2026年中期业绩公告：2026H1公司实现营收875.06亿元，同比+8.0%；毛利275.26亿元，同比+32.3%；归母净利172.1亿元，同比+39.2%。每股基本盈利较去年同期增加约32.0%，约为1.734元。
电解铝：2026H1实现营收595.8亿元，同比增加14.8%，销量281.1万吨，同比下降3.3%，2026H1公司铝合金产品售价21192元/吨（未税），同比增加18.7%。26H1单吨营业成本约1.3万元/吨，毛利率38.5%，同比增加13.3pct。
氧化铝：2026H1实现营收160.9亿元，同比下降22.1%，销量691.7万吨，同比增加8.6%。2026H1公司氧化铝销售均价2327元/吨（未税），同比减少28.3%。26H1单吨生产成本2181元，毛利率6.3%，同比下降22.5pct。
深加工：2026H1实现营收103.9亿元，同比增加39.7%，销量44.4万吨，同比增加23.2%，销售均价23436元/吨（未税），同比增加13.4%，主要由于铝合金深加工产品销售数量同比增加及销售价格同比上涨所致，其毛利率32.7%，同比增加9.4pct。
债务结构持续优化：由于公司持续降低负债规模并调整和优化债务结构，使得有息债务规模下降，叠加融资利率下行，导致利息费用相应减少，2026H1财务费用约11.1亿元，同比减少13.6%。
核心看点：1）产业链一体化优势稳固。公司电解铝合规产能646万吨，25年末山东产能428万吨，云南产能218万吨；氧化铝产能2100万吨，其中国内产能1900万吨，印尼产能200万吨；公司联营的几内亚赢联盟铝土矿项目产能约5000万吨，公司持股22.5%，折算权益产能1125万吨。公司铝土矿、氧化铝、电解铝一体化布局完善，原料保障能力强。2）电解铝产能向云南转移，绿电助力长远发展。2019年公司开始将电解铝产能向云南转移，云南电源以水电为主，双碳背景下，绿色铝溢价提升，有助于公司长远发展。3）参股几内亚铁矿石项目，横向拓展铁矿石资源。公司子公司魏桥铝电及 Winning Logistics 各自持有WCH的50%股权，而WCH间接拥有几内亚西芒杜铁矿石项目中铁矿山1号区块及2号区块开发和生产铁矿石的权益，未来魏桥铝电有望享有相应的铁矿石投资回报。
投资建议：
未来铝行业紧平衡格局持续，铝价中枢上移，绿色能源转型助力长远发展。我们预计公司2026-2028年将实现归母净利366.7亿元、379.1亿元和386.0亿元，对应现价的PE分别为5、5和5倍，维持“推荐”评级。
风险提示：
海外新增产能超预期释放，云南电解铝项目滞后，铝需求不及预期。
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兰花科创（600123.SH）2026年半年报点评：煤价抬升，26Q2盈利同环比转正
事件：2026年8月24日，公司发布2026年半年报。2026年上半年，公司实现营业收入营业收入47.92亿元，同比增长18.32%；归属于上市公司股东的净利润8311.04万元，同比增长44.60%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9468.08万元，同比增长155.54%，实现扭亏为盈。
26Q2盈利同环比转正。
26Q2煤炭销量同比增长，价格抬升致毛利率大幅改善。
26Q2尿素盈利同比大幅改善。
投资建议：
煤价、化工品价格上涨背景下，公司各业务板块盈利有望修复，我们预计2026-2028年公司归母净利润为4.57/7.85/11.54亿元，对应EPS分别为0.31/0.53/0.78元/股，对应2026年8月24日收盘价的PE分别均为24/14/9倍。维持“谨慎推荐”评级。
风险提示：
煤炭、化工品价格大幅下跌；煤炭、化工品产量不及预期；在建矿井投产不及预期。
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石头科技（688169.SH）2026年半年报点评：营收延续高增长，业绩表现超预期
石头科技发布2026H1财报：
2026H1公司实现营业收入100.84亿元，同比+27.60%，归母净利润9.86亿元，同比+45.60%，扣非归母净利润8.03亿元，同比+60.74%；2026Q2公司实现营业收入58.57亿元，同比+30.89%，归母净利润6.63亿元，同比+61.76%，扣非归母净利润5.45亿元，同比+111.02%。
海外增长动能强劲，内销份额较为稳固。
降费提效成果显著，关税退税增厚利润。
投资建议：
石头科技2026H1营收延续较快增长，海外动能强劲，内销份额较为稳固，其中扫地机全球共振增长，洗地机与智能割草机新品类加速拓展，尽管汇兑损益及竞争或有短期扰动，但公司规模效应持续显现，销售费用率同比优化，且IEEPA关税退税对利润正贡献，公司业绩表现超预期。后续看，我们看好公司凭借多元化业务与全球化布局延续收入增长势头，并在行业竞争格局优化背景下持续修复盈利能力。预计2026-2028年公司归母净利润分别为19.80、24.01、28.15亿元，对应公司当前股价PE分别为15、12、10倍，维持“推荐”评级。
风险提示：
原材料价格或汇率大幅波动，关税及外需不确定性，竞争格局恶化。
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大全能源（688303.SH）2026年半年报点评：行业供需有望改善，切入AIDC赛道注入新活力
事件
根据公司2026年半年报，2026年上半年公司实现营业收入6.23亿元，同比-58%，归母净利润-15.95亿元。
行业“反内卷”持续推进，供需关系有望改善
二季度以来，行业“反内卷”政策持续加码，能耗限额国标、成本核算团标及价格合规指导陆续落地，推动落后产能退出和低价竞争治理；国内八家多晶硅企业亦签署倡议，承诺产品售价不低于完全成本。根据公司公告，预计随着政策执行及供给端出清，多晶硅供需关系有望改善，价格或于四季度逐步企稳修复。
成本显著下降，财务状况健康
面对市场需求阶段性疲软及产业链价格博弈加剧，公司主动调控发货节奏，2026年上半年多晶硅销量1.97万吨，同比下降57.4%。
切入AIDC赛道打造新增长极
公司围绕“算电协同”前瞻布局，计划投资60亿元建设智慧能源系统制造基地，切入AIDC下一代供配电赛道，并依托电力电子及能源管理技术向固态变压器、储能系统等核心硬件延伸，打造AI能源基础设施新增长极。
投资建议
预计公司26-28年营收分别为28.72/80.32/100.26亿元，归母净利润分别为-18.82/10.60/15.18亿元，对应8月21日收盘价，27-28年PE为36X/25X，公司为硅料环节领先企业，良好的成本控制能力与资金实力有望帮助公司穿越周期，AIDC业务为公司注入新的活力，维持“推荐”评级。
风险提示
下游需求不及预期、市场竞争加剧、库存资产减值等。
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荣盛石化（002493.SZ）2026年半年报点评：炼化龙头业绩强劲
事件：荣盛石化于2026年8月24日发布公司2026半年度报告，2026年上半年公司实现营业总收入1294.1亿元，同比减少12.9%；实现归母净利润51.1亿元，同比增加748.8%。其中，2026Q2实现营业总收入687.8亿元，同比减少6.6%，环比增加13.4%；实现归母净利润23.0亿元，同比增加16292.9%，环比减少18.5%。
浙石化业绩持续修复，PX盈利持续稳健。
海外炼化装置受损，化工品景气度有望修复。
成品油消费需求维稳，炼油盈利水平承压。
投资建议：
地缘冲突后全球炼能收缩，主要炼化产品盈利中枢上涨，公司盈利有望显著改善，我们预计公司2026-2028年归母净利润为91亿元/110亿元/120亿元，对应EPS分别为0.90元/1.10元/1.20元，对应PE为15X/12X/11X，维持“推荐”评级。
风险提示：
原油价格变动影响公司盈利测算；终端需求不景气风险；项目建设不及预期风险；美元汇率大幅波动风险；不可抗力风险。
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奥特维（688516.SH）2026年半年报点评：Q2业绩复苏，多元布局有望重回增长轨道
事件：公司发布2026年半年度报告，2026年上半年实现营收27.19亿元，同比-19.55%，归母净利润2.98亿元，同比-3.11%。单季度看，2026Q2单季度实现营收16.86亿元，同比-8.62%，环比+63.32%；归母净利润2.13亿元，同比+27.98%，环比+150.21%。
收入与利润：上半年业绩短期承压，Q2环比显著修复。
净利率明显改善，持续加大研发投入。
在手订单稳健增长，新业务订单放量显著。
投资建议：
公司在光伏周期底部夯实主业，并持续研发打造泛半导体平台化布局，我们预测 2026-2028 年公司收入分别为67.50/75.63/91.82 亿元，同比增长5.5%/12.0%/21.4%，归母净利润分别为5.68/7.22/10.08 亿元，同比增长27.9%/26.9%/39.8%，对应2026年8月24日收盘价，2026-2028年的PE分别为24/19/13倍，维持"推荐"评级。
风险提示：
光伏行业产能出清不及预期风险、海外经营环境及汇率波动风险、新技术商业化进度不及预期风险、出海政策限制风险。
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爱美客（300896.SZ）2026年半年报点评：竞争加剧致使业绩承压，员工持股计划调动积极性
事件：爱美客发布2026年半年报。
2026H1公司实现营收12.16亿元，yoy-6.42%，归母净利润5.93亿元，yoy-24.84%，扣非归母净利润5.31亿元，yoy-26.40%。其中26Q2营收5.82亿元，yoy-8.45%，归母净利润2.95亿元，yoy-14.64%，扣非归母净利润2.33亿元，yoy-27.32%。
供给端扩容带动竞争加剧，AestheFill销售贡献增量。
26H1毛利率92.49%，归母净利率48.81%。
持续拓宽产品线，员工持股计划调动积极性。
投资建议：
公司产品矩阵持续完善，内生外延双轮驱动营收规模稳步增长，利润短期受费投影响承压，随着新品管线获批，规模效应释放，盈利能力有望持续修复，我们预计2026-2028年公司收入分别为25.34/27.57/30.40亿元，分别同增3.3%/8.8%/10.3%，对应归母利润分别为11.25/12.74/14.34亿元，分别同比-12.8%/+13.2%/+12.6%，当前股价对应26-28年PE分别为25X/22X/19X，维持“推荐”评级。
风险提示：
在研产品进度不及预期、并购整合不及预期、行业竞争加剧等。
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