中金宏观 | 判断芯片价格拐点需考虑质量调整

7月中国海关口径下的集成电路进出口单位价值同比有所回落，但该指标受产品结构和质量变化影响，尚不足以确认芯片价格拐点。细分产品及质量调整后的价格指数显示，多数存储芯片相关产品以及韩国、中国台湾、日本的集成电路出口价格涨幅仍未放缓。各经济体价格表现的差异，可能主要源于其存储芯片贸易占比不同。

7月中国海关公布的集成电路进出口价格同比增速较6月下降。2026年7月，海关总署公布的集成电路出口价格同比+189.8%（6月为205.5%）、进口价格同比+129.8%（6月为143.9%），呈现边际下降态势。但是，正如我们在前期报告[1]中指出的，直接通过中国海关数据判断芯片价格同比增速拐点可能会忽略产品结构和质量调整，容易造成一定偏差。

细分海关数据尚未给出一致的价格拐点信号。即使直接采用海关数据计算，7月细分芯片产品结构中，多数芯片出口价格增速也仍未放缓：其他用作存储器的集成电路、自动数据处理设备零部件、固态硬盘、用作存储器的多元件集成电路出口价格同比分别为207.1%、306.0%、303.6%、309.6%（6月分别为260.7%、219.3%、265.4%、234.0%）。

韩国海关数据给出相似信号。7月按数量计算的DRAM、存储IC、闪存芯片等的出口价格同比增速较6月继续上升。而更值得注意的是，同一产品按数量和重量计算的单位价值同比并不总是同步。例如DRAM按数量、重量计算的7月出口价格同比分别为482.5%、483.9%（6月分别为418.1%、514.2%）。

质量调整后的价格指数尚未显示芯片出口价格出现普遍拐点。对于芯片等技术进步较快的商品来说，部分价格上涨可能反映了质量的提升。而海关总署公布的进出口价格指数并未经过质量调整[2]，韩国、中国台湾、日本、美国的进出口价格指数则通常通过持续跟踪同一质量、同一规格的代表产品和特征价格回归等统计方法进行质量调整。从数据来看，7月韩国、中国台湾、日本、美国的集成电路出口价格指数同比分别为183.1%、31.3%、121.8%、-4.1%（6月分别为180.2%、26.6%、121.4%、-3.2%）。除了美国以外，其他经济体7月集成电路出口价格指数同比仍未放缓。

各经济体集成电路进出口价格指数同比的差异，可能主要与存储芯片贸易占比不同有关。受AI需求拉动影响，存储芯片价格涨幅明显高于其他类型芯片。因此，存储芯片占比较高的经济体，其集成电路价格指数同比通常也更高。2026年上半年，韩国、美国存储芯片占集成电路出口的比重为82.9%、6.8%，这一贸易结构差异与两国集成电路出口价格指数同比的明显分化相一致。

[1] 详见《出口短期扰动，AI拉动延续——2026年7月进出口点评》

[2] http://www.customs.gov.cn/customs/2026-05/29/article_2026052917103831156.html

图表1：中国集成电路进出口价格指数

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表2：其他用作存储器的集成电路的出口数量同比与单位价值同比

资料来源：海关总署，中金公司研究部

图表3：自动数据处理设备零部件的出口数量同比与单位价值同比

资料来源：海关总署，中金公司研究部

图表4：固态硬盘（SSD）的出口数量同比与单位价值同比

资料来源：海关总署，中金公司研究部

图表5：用作存储器的多元件集成电路的出口数量同比与单位价值同比

资料来源：海关总署，中金公司研究部

图表6：韩国重点电子产品出口单位价值同比

资料来源：韩国海关，中金公司研究部

图表7：集成电路出口价格指数同比

资料来源：CEIC，中金公司研究部

图表8：集成电路进口价格指数同比

资料来源：CEIC，中金公司研究部

图表9：2026年上半年主要经济体存储芯片进出口金额（亿美元）与占比

注：日本进口数据为2025年12月至2026年5月

资料来源：Wind，中金公司研究部

本文摘自：2026年8月26日已经发布的《判断芯片价格拐点需考虑质量调整》

分析员 郑宇驰 SAC 执业证书编号：S0080520110001 SFC CE Ref：BRF442

分析员 张文朗 SAC 执业证书编号：S0080520080009 SFC CE Ref：BFE988

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