缩量震荡，静待“风向标”

李艳

执业证书编号：S0740613110075

周三A股市场延续了近期缩量震荡的格局，三大指数早盘一度冲高，但午后震荡回落，涨幅明显收窄。科创50指数表现相对更强，收涨1.71%。全市场超2900只个股上涨，个股涨跌中位数接近零轴，基本上相当于一半红一半绿，赚钱效应并不突出。

从盘面结构来看，周三日内最大的特征是权重股与题材股之间的显著分化。指数分时图上白线明显强于黄线，说明大市值权重板块是推动指数收红的主要力量。大金融板块全天维持强势，证券、互联金融方向领涨；有色金属板块同样表现亮眼，铜价续涨逼近历史高点，工业金属方向集体走强。这两条线构成了指数周三日内上行的核心支撑。

然而，与权重股的强势形成鲜明对比的是，昨日科技成长方向整体承压。CPO、PCB等算力硬件板块全天偏弱，盘中CPO概念指数一度跌超3%，PCB板块跌幅也达到2%。尽管昨日午后CPO方向出现一定程度的回流，部分品种有所回升，但整体力度有限。正如直播中所提到的，拉银行就掉科技，大金融与科技板块之间的跷跷板效应依然明显。

热点轮动速度极快，是昨天盘面的另一大特征。早盘创新药板块受隔夜美股相关品种上涨的带动，开盘表现较好；与此同时，有色、旅游、农业等偏防御型方向涨幅靠前。但到了午后，部分早盘强势的方向又出现了回落，资金在不同板块之间快速切换，持续性普遍不足。这种热点天天切换、且高度都不行的状态，反映出当前市场缺乏能够凝聚共识的主线方向。

量能方面，周三沪深两市全天成交额约1.81万亿元，较上一交易日缩量超200亿元，连续两个交易日成交额不足2万亿元。早盘时段成交尚可，但午后量能进一步萎缩，资金观望情绪浓厚。这种连续缩量的状态，与上周四五的情形如出一辙——指数能涨，但就是缺那口气，放量迟迟没有到来。

市场之所以如此谨慎，与彼时的时间窗口有直接关系。站在前半周的视角，全球AI龙头英伟达即将发布2027财年第二季度财报，作为全球AI产业链的风向标，这份财报的成色将直接影响市场对AI产业链后续景气的判断。与此同时，全球央行年会以及上市公司中报的密集披露也构成了短期的不确定性。几大靴子落地之前，资金选择观望等待，也是情理之中。

总体来看，周三日内指数层面全线收红，但量能继续萎缩，热点快速轮动且缺乏持续性，权重与题材分化明显，赚钱效应并不算好。市场目前只欠一个放量信号，而这个信号能否到来，很大程度上取决于英伟达财报披露之后，能否对科技方向形成有效的刺激与助攻。在此之前，缩量震荡、存量博弈的格局恐怕仍将延续。

李艳，AFP持证人，中级经济师，中泰证券财管明星，山东财经大学管理学学士，中国海洋大学管理学硕士。中泰齐富通人气最高直播间主播，“金融百宝箱”锦囊和“李艳学金融”交易圈主理人。长期在《青岛早报》《青岛日报》《青岛晚报》以及“青岛新闻网”发表财经评论，于青岛电视台财经新闻、青岛经济广播电台等电视广播媒体多次发表财经观点。2013年至2015年连续三届在《青岛早报》举办的青岛金融口碑评选中荣获冠军，荣获岛城市民最喜爱的券商分析师、券商理财师等多项荣誉；2019年度第二届新财富最佳投资顾问系列活动中，荣获由协办方朝阳永续组织的“最佳私募配置奖”；获得2024年青岛金融机构口碑个人奖项“金牌理财师”奖。对大势研判有独到见解，趋势研判精准到位，热点把控拿捏准确，技术分析型、行为分析型投顾，财富管理方面对于私募基金的判断与筛选独具慧眼，擅长为高净值投资者进行资产配置，广受投资者的好评与喜欢。

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