山西证券股份有限公司2026 年半年度报告（002500）

二零二六年八月

第一节 重要提示、目录和释义

公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。

公司董事长侯巍先生、总经理王怡里先生、财务总监及会计机构负责人张立德先生声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。

本报告经公司第五届董事会第四次会议审议通过。会议应参加董事 10 名，实际参加董事 10 名。没有董事及高级管理人员声明对本报告内容的真实性、准确性和完整性无法保证或存在异议。

公司 2026年半年度财务报告未经会计师事务所审计。

经本次董事会审议通过的公司 2026 年半年度利润分配方案为：以 2026 年 6 月 30 日总股本 3,589,771,547 股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 0.50 元（含税），不送红股，不以公积金转增股本。此外，公司已在 2026 年 6 月派发 2025 年度现金红利每 10股 0.80元（含税）。

本报告中涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异；本报告中涉及的对行业发展的前瞻性描述仅为公司的分析与判断，敬请投资者注意投资风险。

公司所处金融行业。公司面临的重大风险主要包括政策性风险、流动性风险、市场风险、信用风险、操作风险、声誉风险等。公司通过建立健全内部控制体系和风险管理体系，确保在风险可测、可控、可承受的范围内稳健、持续发展。

本报告“第三节管理层讨论与分析”中具体分析了公司经营活动面临的风险以及应对措施，敬请投资者查阅。

目录

第一节 重要提示、目录和释义 …… 1

第二节 公司简介和主要财务指标 …… 5

第三节 管理层讨论与分析 …… 12

第四节 公司治理、环境和社会 …… 42

第五节 重要事项 …… 47

第六节 股份变动及股东情况 …… 63

第七节 债券相关情况 …… 67

第八节 财务报告 …… 71

备查文件目录

一、载有公司法定代表人、主管会计工作负责人、会计机构负责人签名并盖章的财务报表。

二、载有公司法定代表人签名的2026年半年度报告文本。

三、报告期内在中国证监会指定网站上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。四、其他相关文件。

释义

注： 年半年度报告中，部分合计数与各加总数直接相加之和在尾数上可能略有差异，系由四舍五入造成。

第二节 公司简介和主要财务指标

一、公司简介

二、联系人和联系方式

三、其他情况

1、公司联系方式

公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期是否变化

□适用 √不适用

公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化，具体可参见 2025 年年报。

2、信息披露及备置地点

信息披露及备置地点在报告期是否变化

□适用 √不适用

公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址，公司半年度报告备置地在报告期无变化，具体可参见 2025 年年报。

3、其他有关资料

其他有关资料在报告期是否变更情况

□适用 √不适用

四、主要会计数据和财务指标

公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据

□是 √否

合并

母公司

注：母公司营业总收入、净利润等财务指标同比下降主要系上年同期收到子公司3 亿元分红款影响。剔除上年同期子公司分红后，本报告期营业总收入同比增长7.80%；净利润同比增长13.21%；基本每股收益同比增长10.00%；加权平均净资产收益率同比增长0.21 个百分点。 截至披露前一交易日的公司总股本：

用最新股本计算的全面摊薄每股收益：

五、境内外会计准则下会计数据差异

1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况

□适用 √不适用

公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。

2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况

□适用 √不适用

公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。

3、境内外会计准则下会计数据差异原因说明

□适用 √不适用

六、非经常性损益项目及金额

√适用 □不适用

单位：元

其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况：

□适用 √不适用

公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。

将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明

□适用 √不适用

公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。

七、按照《证券公司年度报告内容与格式准则》（2013 年修订）要求计算的主要会计数据

（一）合并财务报表主要项目会计数据

单位：元

（二）母公司财务报表主要项目会计数据

单位：元

八、母公司净资本及有关风险控制指标

单位：元

注：报告期内，公司净资本等主要风险控制指标均符合监管要求，未发生触及预警标准、不符合规定标准的情况。

第三节 管理层讨论与分析

一、报告期内公司从事的主要业务

（一）报告期内公司所处行业的情况

2026 年上半年，全球经济复苏节奏放缓，地缘冲突持续发酵，外部扰动因素增多，金融市场波动加剧，外部环境的复杂性、不确定性显著抬升。国内宏观调控政策精准落地，财政、货币、产业逆周期调节政策持续加码，加快培育新质生产力、扩大国内有效需求、稳定市场主体，经济运行总体平稳。

资本市场改革向纵深推进，中长期资金入市政策落地，创业板、科创板改革深化，进一步提升制度对科技企业包容性，A股呈现显著结构性行情，科技成长赛道景气度领先，板块分化特征突出。A股日均成交额达 2.74 万亿元，同比增长 96.90%；沪深 300 指数上涨 7.55%，创业板指数上涨 35.58%，科创 50指数上涨 64.25%；两融余额站稳 3 万亿关口。市场交投活跃度显著提升为证券业务开展创造良好市场基础，与此同时，外部市场波动、行业基本面分化、资金配置集中等因素带来阶段性波动压力。监管导向由规模化扩张转向结构化深耕，金融“八个坚持”、“五篇大文章”成为指导主线，证券行业正经历组织架构、专业能力、业务布局与竞争格局的全方位重塑。

公司作为山西省唯一上市证券公司，是全国首批证券公司之一，属国有控股性质。公司立足功能发挥，加强科技赋能，持续优化战略规划，稳固优势，锻造长板，坚定推动基础业务转型升级，大力培育新兴动能，全方位推动差异化高质量发展，各项业务稳健发展，在区域和细分领域确立了一定的品牌优势。

（二）报告期内公司从事的主要业务

公司经营范围基本涵盖了所有的证券领域，分布于财富管理、投资管理、资产管理、投资银行、研究、期货、国际业务等板块，能够为广大客户提供多元化综合金融服务。按照业务性质及管理需要，公司将主要业务划分为财富管理业务、投资业务、企业金融业务、资产管理业务、机构业务五大业务板块。

财富管理业务板块主要包括证券经纪、投资顾问、销售本公司及其他金融机构开发的金融产品、融资融券、股权质押、约定式购回、资产配置、财富规划，为各类私募产品等提供托管、运营外包等服务。

投资业务板块包括固定收益业务、权益自营业务、商品及货币业务。主要通过公司海南自营分公司、投资管理部、金融市场投资部、商品投资部、创新投资部、贸易金融部等开展。

企业金融业务板块包括投资银行业务、新三板业务、四板业务、企业综合服务业务、私募股权投资（山证投资）、另类投资（山证创新）等。中德证券为公司控股的投资银行子公司，经营范围包括股票（包括人民币普通股、外资股）和债券（包括政府债券、公司债券）的承销与保荐以及并购重组等财务顾问业务。公司全资子公司山证投资与山证创新主要从事股权投资与资产管理。

资产管理业务板块包括资产管理和公募基金两个领域。目前，资产管理业务已经涵盖权益及创新、固定收益及固收+等业务。主要通过全资子公司山证资管开展。

机构业务板块包括研究及销售交易业务、机构客户服务等业务，主要通过机构业务部、机构交易部、金融衍生产品部、研究所、投资顾问部等开展。

此外，公司还设立了期货子公司、国际业务子公司和金融科技子公司。格林大华为公司全资期货子公司，经营范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询以及资产管理业务等。山证国际为公司全资国际子公司，经营范围涵盖香港及海外证券经纪、期货经纪、证券投资咨询、期货投资咨询、资产管理、投资银行、贸易金融、自营投资等。山证科技为公司全资金融科技子公司，主要为本公司提供信息技术服务，经营范围为计算机软件、信息系统软件的开发、销售，信息系统设计、集成、运行维护，信息技术咨询，日常安全管理及数据管理等。

二、核心竞争力分析

（一）深耕区域市场，巩固山西区域品牌优势

公司作为山西省内唯一一家 A 股上市金融机构，始终以“深耕山西，服务山西”为己任，深度融入全省发展大局，持续提升境内外股、债服务质效，取得山西资本市场多个首单与第一。报告期内，公司出台《服务山西实体经济提质增效工作方案》及《山西证券服务山西实体经济提质增效行动方案（2026年）》，加大资源投入，强化山西省内客户摸排和服务覆盖。积极发挥证券公司功能作用，服务山西省国资国企，紧扣山西转型综改和能源革命主线，持续巩固山西区域各项业务优势地位，债券承销稳居首位，发力综合金融服务，落地执行多个全国标杆及省内首单项目。

（二）深化集团协同，构建联动发展格局

公司控股股东山西金控为省属全牌照大型金融控股集团，业务布局覆盖证券、保险、信托、金融租赁、担保、要素市场、基金等多元金融业态。作为其核心子公司，公司可与集团其他子公司开展跨领域高效协同与深度资源互通，为客户提供一体化综合金融解决方案。同时，公司不断迭代优化发展战略，全面落地母子公司一体化经营管控机制，强化投行、投资、研究业务联动，统筹境内外业务协同，稳步推进国际化布局，跨境综合金融服务能力显著增强，构建起多元联动、协同发展的综合化业务布局。

（三）聚焦科技赋能，数字化转型探索成效显著

公司高度重视科技赋能，率先设立科技子公司，充实自研开发团队，聚焦数字化客户生态、自动化运营管理、智能化投资研究和平台化业务模式。在 IT核心能力建设上，建设了多端一体化 IT资源驾驶舱，完成 IT 资源闭环管理，搭建研发管控平台配套研发效能度量体系。在业务赋能上，持续推动财富管理、FICC、资管、机构业务转型升级，落地研报智能体、AI 制表、自动化测试等工具，助力业务数字化、管理数字化及中后台敏捷化。

（四）筑牢风控防线，推进穿透式垂直管理

公司坚守“诚信、稳健、高效、规范、创新”的经营理念，持续建立完善以合规管理、风险管理、稽核审计为主体，覆盖事前、事中、事后全过程的内控体系。报告期内，公司严格落实“横向到边、纵向到底”的监管要求，不断夯实母子公司全业务链条垂直一体化管控。公司持续加强重点业务与风险模型的管理，规范业务运作流程。报告期内，各项业务运行平稳，以净资本和流动性为核心的各项风险控制指标持续符合监管要求，运营平稳有序，未发生重大风险事件。

（五）强化党建引领，厚植积极向上企业文化

公司始终坚持把党的领导贯穿公司治理全过程，做到党的领导和企业发展同频共振，党的领导和企业文化相融共生。积极践行“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化，“以义制利”价值追求、“协作包容”工作精神、“追求卓越”核心动力，正在全体干部职工中形成高度的思想共识和行动自觉，成为差异化高质量发展生生不息的源泉动能。公司深入践行绿色发展理念，制定 ESG 管理制度，持续优化完善ESG 管理体系，连续五年入选中国上市公司协会可持续发展优秀案例，获深交所 ESG 评级 AA 级、WindESG评级 A级。

三、主营业务分析

（一）概述

报告期内，公司坚守“功能引领、专业立身、差异制胜”的核心经营方针，深耕实体经济、夯实专业能力、打造差异化优势，各业务板块稳健发力，经营质效稳步提升。财富管理业务买方投顾转型提速，客户根基持续夯实；资产管理业务丰富产品矩阵，深化“财富+资管”协同联动，提升客户获得感；企业金融业务强化“投资+投行”联动，提升综合金融服务能级，持续筑牢区域基本盘；投资业务坚定践行“多资产、多策略、非方向性”策略，持续优化投资结构；机构业务强化客户统筹服务，深化机构客户服务与内部协同，为精准营销与深度赋能夯实基础；国际业务完善牌照布局，补齐业务链条，国际化业务版图持续扩张。

报告期内，公司聚焦“五篇大文章”，精准滴灌实体经济。赋能科技创新，驱动产业升级，落地科创债 4 只，设立半导体基金，完成科技型企业股权融资 3 单。聚焦低碳转型，获批碳排放权交易资格，发行绿色债（含低碳转型挂钩债）3 只及新能源主题基金，助力实体经济降碳减排。践行金融为民，发行乡村振兴债5只、中小企业普惠ABS 4只及养老产业债1只，推出低费率债基与定期分红产品。

报告期内，公司优化业态，拓展牌照与补充资本，推进国际子公司及资管子公司增资，夯实发展根基。积极推进 ETF 做市与北交所做市资格申请，持续拓宽业务边界。新设产业与战略发展研究部，深耕山西实体经济与特色产业，以高水平智库建设精准赋能地方转型。

下半年，外部环境复杂性、严峻性仍在上升，全球经贸格局深度调整，地缘政治与市场波动的交织影响或将延续，但宏观政策托底效应有望持续释放。监管导向愈发清晰，明确要求证券行业回归本源，聚焦服务实体经济与新质生产力，对公司的专业化、综合化服务能力提出了更高要求。

公司将紧扣“十五五”高质量发展主题，继续秉持“功能引领、专业立身、差异制胜”的经营方针，统筹功能性发挥与盈利性增长，坚持“专业创造价值，成就共同成长”的使命，以提升专业能力为核心目标，系统推动业务转型升级。坚持以客户为中心，立足零售、机构、企业客户的不同需求，驱动业务模式、组织架构、考核激励的结构性变革。

一是强化功能引领，深耕实体赋能，构建民生、产业、金融市场三大平台。围绕零售、企业、机构三类客群，强化服务实体经济与居民财富管理的功能性发挥。民生金融领域，顺应居民财富配置从“储蓄”向“投资”转型趋势，稳步推进买方投顾模式落地；产业金融领域，深度融入山西“十五五”发展大局，聚焦服务实体经济与“五篇大文章”持续发力；金融市场领域，以专业交易与定价能力，服务机构客户全流程交易配套服务。

二是聚焦专业立身，夯实发展根基，打造核心能力支撑体系。将专业能力贯穿经营全流程，构建“大投研能力、客户综合经营能力、产品创设能力、市场交易能力”四位一体模式，强化综合金融输出能力、风控合规保障赋能能力及数字化、科技驱动能力全方位支撑体系。

三是坚持差异制胜，打造核心标签，以特色化经营构建错位竞争优势。着力打造“山西区域专家”“多资产多策略专家”“FICC 专家”及国际业务差异化标签，以四大特色品牌构建独特核心竞争优势，走实差异化高质量发展道路。

四是坚持“一体化、智能化”发展策略，构建集约协同新生态。变革组织模式，推动总部向“集约赋能型”平台转型，落地 CST（客户解决方案团队）综合经营模式，依托专班机制攻坚重点项目；深化母子公司垂直一体化管理，有效打破条线壁垒，实现跨部门资源的高效整合。强化科技支撑，加速数智平台建设，完成 AI 中台搭建与基础资源纳管，初步构建“AI+业务”场景产品矩阵，为前端业务提供强有力的技术支撑。

报告期内，公司实现营业收入 17.73亿元，同比增长 8.07%；实现归属于上市公司股东的净利润 6.03亿元，同比增长 14.99%，每股收益 0.17 元。截至期末，公司总资产规模 945.96 亿元，同比增长 15.67%，归属于上市公司股东的净资产 186.95亿元，同比增长1.01%。分业务板块情况如下：

1.财富管理业务板块

（1）市场环境

上半年，资本市场呈现出震荡上行、结构分化的发展态势，市场整体交易活跃度持续提升，成交额大幅增长。上证综指、深证成指、创业板指分别上涨 3.16%、19.82%、35.58%，结构性行情特征显著。据 Wind数据统计，上半年 A 股日均成交额 2.74万亿元，同比增长 96.90%。居民财富搬家与风险偏好修复形成正向循环，居民资金加速入市，两融余额突破 3 万亿元，同比增长超 60%，为财富管理业务规模扩容和客户结构升级提供了有利的市场基础。

（2）经营举措及业绩

报告期内，公司深耕财富管理主业，以买方投顾战略转型为主线，统筹推进各项经营工作，业务运营平稳有序、转型落地成效显著，新增有效客户数同比增长 87%。一是纵深推进买方投顾转型，夯实专业服务能力。强化投研一体化协同能力，组建跨部门投研团队，建立常态化成果输出机制，定期输出宏观经济研判与大类资产配置观点，为客户服务提供深度专业支撑。针对客户多元需求，迭代完善基金投顾与股票投顾产品谱系，丰富差异化供给。同时，持续推进买方投顾标准化工作流程落地，有效实现业务运营与客户服务效能的“双提升”，当期代销产品销售收入同比增长 66%。二是加快数智化平台建设，赋能业务提质增效。深化 AI 生态布局，搭建 9 大场景化 AI 能力集群，落地 5 项智能应用，其中智能答疑机器人全面投产，问答识别准确率达 80%；打通内外部 MCP、Agent 智能工具数据链路，完成多类智能工具深度对接融合。持续迭代交易服务端，汇通启富 APP发布 12个版本，不断优化智能交易、智能服务工具功能，客户使用体验与服务便捷度显著增强。三是深耕重点客群，拓宽信用业务增长空间。聚焦机构客户与高净值客户差异化需求，推行“一对一”定制化运营策略，以两融业务为突破口推动信用业务扩面提质，两融规模较年初增长 15%。四是强化战略牵引，统筹推动转型规划落地。围绕公司“十五五”战略部署及财富管理业务转型目标，细化业务举措及落地实施路径，以战略为牵引规范业务发展布局，推动财富管理业务高质量发展。

（3）下半年工作规划

下半年，公司将持续坚守财富管理本源定位，聚焦投研能力建设、数智平台升级及组织体系优化方向，持续夯实财富管理高质量发展根基。一是深化业务协同联动，推动投研能力向生产效能转化。强化财富业务与资管业务深度协同，持续打磨投研成果向产品端输出的链路。迭代优化“汇通 100”“私募 30”产品池，引导客户转向多元组合资产配置。健全全流程投顾服务体系，推行分支机构试点先行机制，以点带面推动财富顾问加速向买方投顾转型。二是加速数智化建设，拓宽普惠服务边界。完成 AI 中台搭建落地，丰富 AI 场景应用矩阵。重点落地基金诊断、智能营销话术等多款 Agent 工具，以数字化手段拓宽大众客群服务覆盖范围。同步优化交易及智能服务工具，全面提升客户服务体验。三是优化组织机制，强化转型保障。围绕买方投顾转型发展需要，优化财富管理业务组织架构，完善配套管理机制与考核体系，搭建适配买方投顾转型的组织运营体系，为财富业务规范化、高质量长效发展提供坚实保障。

2.投资业务板块

（1）市场环境

上半年，债券市场整体维持低利率、低波动运行格局，呈现窄幅震荡、曲线牛陡特征。流动性持续宽松叠加资产荒逻辑延续，10 年期国债收益率运行区间极度收窄，市场波动率持续下行。总体市场结构明显分化，短端利率稳健波动，超长端品种因保险等配置型机构增持支撑表现活跃，推动收益率曲线陡峭化。

权益市场呈现结构性牛市，“成长领涨、价值震荡”的格局鲜明。依托政策红利与新质生产力产业周期共振，市场走出“成长领涨、传统震荡”的格局，科创、AI、高端制造等高景气赛道持续走牛，科创50、创业板指涨幅遥遥领先。而金融、消费、地产等传统板块表现疲软，市场赚钱效应集中。资金交易活跃度大幅提升，股债资金高频轮动，板块轮动速度加快，抱团行情凸显，市场估值分化，整体呈现强结构、高波动、高聚焦的运行态势。

大宗商品与期货市场呈现高波动与强分化。受地缘冲突与宏观政策交织影响，能源化工宽幅震荡，有色与农产品结构性走强，贵金属冲高回落，黑色系及建材板块走弱，定价逻辑转向风险主导。

（2）经营举措及业绩

报告期内，公司固定收益业务持续推动多领域、多策略、多资产布局，收入结构稳健，成为重要增长极。坚定非方向性投资路径，固收、权益及委外业务多点开花，股债均衡策略有效对冲市场波动、控制组合回撤。在保持银行间债券市场做市交易业务优势的同时，积极布局交易所市场各品种的做市，平衡做市底层资产池，拓宽收益来源，衍生品业务积极推进客户拓展与产品创新，ETF 做市评级保持稳定。“绿色金融”迈出坚实步伐，正式获批参与碳排放权交易。加快“数字金融”提质，以数字化转型驱动固收产业链创新发展，着力推进多场景 AI 应用落地，数字化做市平台“山证报价板”及 FICC 债券交易机器人成交量创新高。优化商品投资业务内部组织架构，搭建 MOM 管理团队和复合策略投研团队，加强智能中台赋能和投研能力整合，稳步推进投研流程化、数字化建设及多策略迭代优化。

（3）下半年工作规划

下半年，投资业务将坚持稳中求进、深化改革创新，以高质量发展为主线，重点推进以下工作：一是强化人才梯队与专业能力协同支撑，夯实发展根基。二是拓宽多资产维度，完善策略体系。丰富固收、权益、衍生品等多元策略工具箱，深化多元化、全天候投资布局，挖掘新的业务增长极。三是坚持差异化展业与精细化运营并重，加快推进科技与业务深度融合，持续迭代交易系统与智能风控体系，全面提升综合能力。

3. 企业金融业务板块

（1）市场环境

上半年，A 股股权融资市场持续回暖，股权投资市场复苏趋势明显。据 Wind 数据，按上市日计算，全市场 A股 IPO家数同比增长 39%，募集资金同比增长 89%，再融资项目数量同比增长 47%，募集资金同比减少 48%。据清科研究数据，上半年新募集基金数量和规模分别为 3,981 只，10,494.64 亿元，同比上升 95.8%、49.6%。

（2）经营举措及业绩

报告期内，公司坚持服务实体经济根本宗旨，突出功能性发挥，聚焦做好金融“五篇大文章”和服务新质生产力，积极构建“产业投行×耐心资本”投融并进的企业综合金融服务模式，持续推动提质增效。

投资银行业务聚焦重点业务品种，持续提升业务的确定性。报告期内，完成 单 股再融资、 单公司债、 单重大资产重组、 单破产重整等。其中，承销科创债 只、绿色债（含低碳转型挂钩债）只、乡村振兴债 5 只；承销西北地区首支养老产业公司债券；承销获批非金融企业债务融资工具一般主承销商资格后的首单中期票据。子公司中德证券实现扭亏为盈。据 Wind 数据，报告期内，中德证券定向增发项目承销家数排名 10位，全部债券承销金额排名 24位，地方政府债承销金额排名 11位。据 Choice数据，公司持续督导新三板家数排名 15位。

股权投资业务聚焦硬科技赛道，持续提升投资规模与质量。报告期内，山证投资新增投资项目 个，投资金额 亿元。山证创新新增投资项目 个，投资金额 亿元。山证创新所投企业天辰生物，由山证国际投行团队服务支持，实现港股IPO上市。

（3）下半年工作规划

下半年，公司企业金融业务将坚持把功能性放在首位，统筹功能性与盈利性，持续加大资源投入，聚焦服务山西实体经济、做好“五篇大文章”更好发挥功能作用。坚定提升业务确定性，着力深化投资投行协同联动，加快打造“产业投行×耐心资本”投融并进的企业综合金融服务模式，全面提质增效，奋力实现公司“十五五”良好开局。

4. 资产管理业务板块

（1）市场环境

上半年，国内货币政策维持适度宽松，市场利率低位震荡， 股呈现科技成长领涨的结构性行情，居民金融资产配置需求持续释放，资管行业规模稳步扩容。据中国证券投资基金业协会数据，截至报告期末，证券期货经营机构私募资管产品规模 13.13 万亿元（不含社保基金、企业年金）。《私募证券投资基金高质量发展行动方案》落地，跨行业统一风险适当性标准推进，通道业务全面出清，行业加速向主动管理转型，固收+、私募量化、衍生品策略成为增长主线。

（2）经营举措及业绩

报告期内，公司坚定不移落实以“固收为基”、以“公募绝对收益与资管多资产多策略”为重点突破、以“特色权益与海外资产配置”为两翼的资产管理业务“一二二”发展战略，聚焦特色化和差异化，深挖自身资源禀赋，推进落实高质量发展。报告期内，公司资产管理业务持续优化产品矩阵建设，推进并深化客群覆盖，加强精细化管理，落实“五篇大文章”，各细分业务线全面保持正增长。报告期内，山证资管新发产品 只，存续产品 只。新发行的“山证资管半导体产业锐选股票型发起式证券投资基金”布局科技金融，“山证资管新能源锐选股票型发起式证券投资基金”布局绿色金融，低费率债基“山证资管裕弘 60 天滚动持有债券型证券投资基金”布局普惠金融。持续发行三年封闭定期分红资管产品、配套设立 FOF 投资部，布局养老金融。推进数字金融建设，上线一体化资产管理平台、绩效归因、RPA 三大信息技术系统。

截至报告期末，公司资产管理业务总规模 777.95 亿元，同比增长 29.23%，其中，集合资产管理计划224.28亿元，单一资产管理计划 56.72亿元，专项资产管理计划 66.62亿元，公募基金 430.34亿元。

（3）下半年工作规划

下半年，公司资产管理业务将紧扣国家“十五五”规划，锚定公司“十五五”发展战略目标，持续优化产品及策略矩阵。落实“一二二”战略，建强人才梯队。布局新质生产力基金，分层落地创新产品，强化重点产品持营。加快落地投行资管业务，丰富资产证券化供给，推动资产管理业务与实体经济深度融合。坚守合规风控底线，完善风险防控机制，强化投资者权益保护，以更规范的运作、更专业的服务回报投资者。

5. 机构业务板块

（1）市场环境

上半年，国内金融市场流动性合理充裕，资本市场运行平稳有序。机构投资者对专业化客需服务、多元策略、综合金融解决方案的需求持续提升，推动券商机构业务向一体化、差异化方向转型。做市商业务迎来发展机遇，证监会发布《衍生品交易监督管理办法（试行）》，规范衍生品市场交易，推动市场健康规范发展。研究业务竞争持续加剧，佣金分仓业务面临费率改革与高质量发展双重考验，行业加速向特色化、差异化、智库化转型，对研究定价及产业赋能能力提出更高要求。

（2）经营举措及业绩

报告期内，公司机构业务以“整合资源、强化协同、构建一体化机构服务体系”为导向，建立完善跨条线协同机制，为战略客户提供覆盖交易、投顾、研究、衍生品、经纪等业务的差异化综合金融服务。

债券交易业务持续深化机构客户覆盖，大力推进科技赋能建设，进一步提升交易服务效率与专业水平。投资顾问业务坚持“投+顾并重”，完善多资产多策略布局，累计服务机构客户超 100 家。权益场外衍生品业务坚持以客户需求为导向，持续丰富挂钩权益指数标的，深入挖掘客户风险管理和资产配置需求，提升专业化对冲能力和客户服务能力，同时，积极拓展商品场外衍生品业务，落地挂钩商品指数创新产品，打造差异化竞争优势。研究业务坚持卖方研究与产业研究双轮驱动，深度服务公募基金在内的各类机构客户，持续体现卖方研究市场价值。发布《山西资本市场白皮书（2026 年）》，推进山西省“十五五”规划专题研究，持续进行煤电转型及绿色金融研究。

（3）下半年工作规划

下半年，债券交易业务将抢抓做市商机遇，持续提升做市服务能力与市场影响力。投资顾问业务将聚焦银行、理财、保险、信托、企业等机构客户需求，夯实核心策略，推动投顾业务向差异化和规模化方向发展。场外衍生品业务将继续以客户需求为导向，丰富产品结构与挂钩标的，持续提升产品设计、对冲交易及风险控制能力，实现稳定增长与创收；同时积极推动商品场外衍生品业务突破，依托机构条线拓宽客户服务广度与深度。研究业务将深入践行“一个客户一个山证”服务理念，加强跨条线研究协同，整合内外部研究资源，做深做精特色产业链研究，持续扩大机构客户覆盖广度与合作深度，推动研究业务从传统卖方服务向综合价值赋能转型。

6. 国际业务

（1）市场环境

上半年，全球宏观政策进入“分化”阶段，资本市场在分化中寻找新均衡，香港市场则在跨境资金与科技浪潮驱动下延续强劲势头。各经济体根据自身通胀结构与经济韧性采取差异化路径。全球流动性预期呈现复杂态势，香港市场在国际资金配置需求与内地资本双向流动推动下，活跃度进一步提升。

上半年，香港股票市场平均每日成交金额达 2,830 亿港元，同比增长 17.8%，6 月单月日均成交额更冲至 3,191 亿港元。港股 IPO 市场延续强势复苏态势，共有 87 家新上市公司，同比增长 98%，IPO 集资总额达 2,102亿港元，同比上升 92%，创历年同期第二高。债券市场持续走强且结构多元。中资离岸债市场保持韧性，总发行规模约 1,134 亿美元，与去年同期基本持平。市场结构出现显著优化，离岸人民币计价债券占比超过一半，同比增长 32%，而美元计价债券规模同比减少40%。

（2）经营举措及业绩

报告期内，山证国际以客户为中心，加大内外协同力度，提升全链条服务能力，构建全方位全周期客户服务生态。聚焦“FICC、跨境投行、特色资管”三大领域，强化专业服务与科技赋能，持续打造自身独特的竞争优势。FICC 业务坚持多资产、多策略布局，落地权益投资业务、大类资产投资业务及场外衍生品客需业务等多项新业务。其中，场外衍生品客需业务完成首笔场外个股欧式看涨期权交易，标志着公司在场外衍生品业务领域实现质的突破。投资银行业务方面，储备多个保荐上市项目，担任整体协调人、联席全球协调人完成 2 个项目的股票发行，担任联席账簿管理人完成 3 个股票承销项目，担任联席账簿管理人完成 17 个债券承销项目。资产管理业务方面，完成 IPO 策略主题基金创设、募资及首笔投资，推动商品资管专户、QFII 专户等多项业务落地。财富管理业务持续丰富产品货架，上架私募基金 5只、公募基金8只。

（3）下半年工作规划

下半年，山证国际将深入强化境内外业务一体化协同，全面融入母公司业务体系，持续聚焦 FICC、跨境投行及特色资管等核心业务，加强能力建设，深耕区域细分市场，打造差异化优势。同时，推进科技赋能，加强中后台运营、风控、合规管理，强化人才梯队建设和公司治理，稳步向“小而美、专而精”的国际化平台迈进。

7.期货业务

（1）市场环境

上半年，我国期货市场规模持续扩大，行业经营效益显著改善。据中国期货业协会数据，截至 2026年 6月底客户权益合计达 2.40万亿元，同比增长 52.94%；期货公司全行业累计实现营业收入 230.88亿元，同比增长 ，累计净利润 亿元，同比增长约 。

（2）经营举措及业绩

报告期内，格林大华聚焦核心能力建设，打造以服务产业客户为核心的风险管理能力和以商品衍生品为特色的投资能力，各业务板块实现多点突破，主要经营指标较去年同期大幅提升。特别是发挥功能引领，聚焦普惠金融，坚持打造“千企服务”与“保险+期货”服务品牌，“千企服务”聚焦服务山西区域经济高质量发展，“保险+期货”上半年进一步增量扩面。报告期内，推出新媒体品牌活动“一品一县一特色”，以公益实践助力乡村振兴，精准服务山西县域经济，紧扣国家战略，有效延伸社会价值，格林大华品牌影响力持续提升。

（3）下半年工作规划

下半年，格林大华将持续深化体制机制改革，继续坚持核心能力建设，聚焦区域与核心品种，加强专业人才引进力度。坚持母子公司一体化，推动业务深度协同，推进中后台一体化建设。继续降本提质增效，坚持非均衡发展；做好金融“五篇大文章”。持续筑牢合规风控底线，提升品牌影响力，实现稳健发展。

（二）主要财务数据同比变动情况

单位：元

公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动 □适用 √不适用 公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。

（三）营业总收入构成

报告期内，公司实现营业收入 177,344.81万元，同比增长 8.07%。其中，经纪业务手续费净收入同比增加 13,505.86 万元，同比增长 36.34%；资产管理业务手续费净收入同比增加2,188.18 万元，同比增长 19.21%；投资银行业务手续费净收入同比减少 106.96 万元，同比下降 0.63%；利息净收入同比减少55.04 万元，同比下降 1.45%；投资收益及公允价值变动收益同比减少 1,804.22 万元，同比下降 2.14%；其他业务收入同比减少361.35万元，同比下降35.42%。

单位： 元

相关数据同比发生变动 30%以上的原因见本节“五、资产及负债状况分析中的 5、比较式财务报表中变动幅度超过 30%以上项目的情况”

（四）营业支出构成

报告期内，公司营业支出104,656.01万元，同比增长 2.00%。其中，税金及附加同比减少 235.17万元，同比下降 18.67%；业务及管理费同比增加988.28 万元，同比增长 0.97%；信用减值损失同比增加1,466.33万元；其他业务成本同比减少 25.95万元，同比下降 16.02%。

单位：元

相关数据同比发生变动 30%以上的原因见本节“五、资产及负债状况分析中的 5、比较式财务报表中变动幅度超过 30%以上项目的情况”

（五）费用

单位：元

（六）现金流

单位：元

相关数据同比发生重大变动的主要影响因素说明

报告期内，公司现金及现金等价物净增加额369,816.64 万元，同比增加464,330.08 万元。

经营活动产生的现金流量净额 215,086.82 万元，同比增加 262,085.01 万元，主要为报告期内代理买卖证券款规模增加，正回购业务规模增加，交易性金融负债及拆入资金规模增加，导致现金净流入。

报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额 -67,850.62 万元，同比减少 65,048.31 万元，主要为其他权益工具投资规模增加，导致现金净流出。

报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额 225,077.30 万元，同比增加 269,439.34 万元，主要为报告期内偿还债务支付的现金规模较上年同期减少，导致现金流出减少。

相关数据同比发生变动 以上的原因详见本节 五、 、比较式财务报表中变动幅度超过 以上项目的情况”。

（七）主营业务分业务情况

单位：元

公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1期按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 √不适用

（八）主营业务分地区情况

（1）营业总收入地区分部情况

单位：元

（2）营业利润地区分部情况

单位：元

四、非主营业务分析

□适用 √不适用

五、资产及负债状况分析

1、资产构成重大变动情况

单位：元

相关数据同比发生变动 以上的原因见本节“五、资产及负债状况分析中的 、比较式财务报表中变动幅度超过以上项目的情况”

2、主要境外资产情况

□适用 √不适用

3、以公允价值计量的资产和负债

√适用 □不适用

单位：元

其他变动的内容

□适用√不适用

报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化

□是 √否

4、截至报告期末的资产权利受限情况

单位：元

5、比较式财务报表中变动幅度超过 30%以上项目的情况

单位：元

六、投资状况分析

1、总体情况

报告期内，本公司向子公司山证资管增资2亿元人民币。此外，公司全资子公司山证投资和山证创新投资其他企业的情况，详见本报告第八节“财务报告附注 ‘七、在其他主体中的权益’”的相关内容。

注：本表报告期投资额根据母公司报表长期股权投资报告期投资净额填列，详见本报告第八节 “财务报告附注‘十八、2 长期股权投资’”

2、报告期内获取的重大的股权投资情况

□适用 √不适用

3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况

□适用 √不适用

4、金融资产投资

（1） 证券投资情况

√适用 □不适用

单位：万元

（2） 衍生品投资情况

□适用 √不适用

5、募集资金使用情况

（1） 募集资金总体使用情况

单位：万元

（2） 募集资金承诺项目情况

单位：万元

公司是否有超募资金 □是 √否

（3） 募集资金变更项目情况

□适用 √不适用

公司报告期不存在募集资金变更项目情况。

七、重大资产和股权出售

1、出售重大资产情况

□适用 √不适用

公司报告期未出售重大资产。

2、出售重大股权情况

□适用 √不适用

八、主要控股参股公司分析

1、主要子公司及对公司净利润影响达 10%以上的参股公司情况

单位：元

2、报告期内取得和处置子公司的情况

□适用 √不适用

3、主要控股参股公司情况说明

公司主要控股公司经营情况详见本节“一、报告期内公司从事的主要业务及三、主营业务分析 1、概述”部分内容。

九、公司控制的结构化主体情况

在确定是否合并结构化主体时，公司主要考虑对这些主体（包括私募基金和资产管理计划）是否具有控制权。公司作为私募基金、资产管理计划的管理人或通过合同协议拥有对该结构化主体的权力时，将综合考虑在结构化主体中拥有的相关权力、取得的投资收益和管理费收入等全部可变回报，以及作为结构化主体的管理人在何种情况下可以被替换等因素对公司是否控制结构化主体作出综合判断。如果公司面临的可变回报的风险重大并且公司对于结构化主体的权力将影响公司取得的可变回报时，公司合并该等结构化主体，详见本报告第八节“财务报告附注‘附注七、2’”。

十、公司面临的风险和应对措施

可能对公司未来发展战略和经营目标产生不利影响的重大风险因素主要包括：政策性风险、流动性风险、信用风险、市场风险、操作风险、合规风险、信息技术系统风险、声誉风险、人才流失和人才储备不足的风险等。公司依据各类风险的特点制定了相应的对策，具体包括：

（一）政策性风险

1.概况及风险表现

政策性风险是国家宏观经济政策、利率政策等的变动引起的证券市场的波动，证券行业的法律、法规和政策变化导致行业发展环境的变化，对公司经营管理和业务开展产生不利影响的风险。

2.应对措施

报告期内，公司持续强化政策风险防控与业务合规管理，多措并举保障经营发展稳健有序。密切跟踪国家及地方政策动态，健全政策影响力研究与变量监测机制，精准分析政策调整对业务经营的潜在影响，为经营决策提供科学依据；深化与监管机构的常态化沟通，积极参与监管组织的交流培训，深刻把握政策制定背景、核心目标与导向要求，据此动态优化业务策略、完善风险管理举措，提升风险管理的前瞻性与主动性，有效防范政策落地实施带来的各类业务风险。公司推行多元化布局以分散政策风险，同时积极拓展跨境金融服务，降低对境内单一政策环境的依赖；紧抓行业发展机遇，发力资管业务转型，重点布局科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融等政策鼓励领域。

报告期内，公司持续健全内部控制体系与监督审查机制，系统梳理汇总各业务条线外部监管规则并形成法律法规汇编，落地各项监管要求。同步分层分类组织合规培训与宣教活动，持续强化全员合规素养，提升全体员工政策风险识别、研判及处置能力，筑牢风险防控根基。公司紧扣“1+N”制度体系建设部署，纵深推进合规管理制度迭代优化。上半年，累计修订内部制度 36 项、新增 9 项、废止 3 项，全面增强制度体系的合规适配性、业务针对性与实操可行性。

（二）流动性风险

1.概况及风险表现

流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金,以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展资金需求的风险。可能引发流动性风险的因素包括但不限于资产负债期限结构不匹配、重要融资渠道受限、融资成本大幅上升，以及市场风险、信用风险、操作风险等其他风险因素的传导。

2.应对措施

公司秉持“稳健”的风险偏好，实施审慎的资产负债管理和流动性风险管理。建立以流动性覆盖率、净稳定资金率、日间流动性头寸、优质流动性资产、单一来源负债集中度、流动性缺口等指标为主的流动性风险监测指标体系，并设置风险限额，通过风险控制指标动态监控系统实施监控，每日根据指标情况动态调控公司资产负债规模。公司持续升级和优化流动性风险管理信息系统，确保准确、及时、持续的计量、监测流动性风险控制指标。

公司统筹管理自有资金，强化资金头寸管理，确保日间流动性安全；持有充足的优质流动性资产储备，确保能够筹集足额资金以应对正常和压力情景下的资金缺口。

依据业务发展、财务状况以及金融市场情况，公司适时制定和调整融资策略，持续优化负债结构，保持合理的财务杠杆水平。同时，积极拓展融资渠道，不断提升融资渠道多元化和稳定性。目前的融资渠道主要包括：股权融资、向证金公司转融通拆入资金、发行收益凭证、债券回购、票据回购、银行间市场拆借、发行证券公司短期债券、发行公司债券、发行次级债、两融收益权转让等。

公司定期和不定期开展流动性风险专项压力测试，从现金流和流动性指标两个方面评估公司在压力情境下的流动性风险承受能力，有针对性地调整流动性风险管理政策，确保业务开展与流动性风险管理相匹配。同时，制定流动性风险应急计划并定期进行演练，确保应对紧急情况下的流动性需求。报告期内，公司流动性覆盖率和净稳定资金率持续满足监管要求，流动性风险整体可控。

（三）信用风险

1.概况及风险表现

信用风险是指由于客户、交易对手或发行主体不能完全履行契约规定从而为公司带来损失的风险。公司面临的信用风险主要包括三类：一是在融资融券、约定式购回、股票质押式回购等业务中，客户违约致使公司借出资券及息费遭受损失的风险。二是在股票期权、债券正回购等业务中，客户违约造成公司担保交收资金遭受损失的风险。三是在债券交易、场外衍生品业务中，发行主体或交易对手违约造成的风险。

2.应对措施

为适应资本市场的变化，围绕客户、交易对手、发行主体及交易品种等主体，公司建立了内部评级、准入管理、担保品管理、尽职调查、授信与集中度管理、贷后持续跟踪及违约处置等方式，加强信用风险管理。同时，基于违约概率、违约损失率、信用风险敞口等计算预期损失和非预期损失，对信用风险进行计量和评估；建立同一业务同一客户风险管理及统一授信机制，实现各类型、各层级业务以及客户群组风险信息的计量、汇总，并将其结合形成双维授信矩阵，对信用类业务进行科学管控；结合业务特点，设定业务规模限额、低等级债券投资比例、单一客户/单一标的融资规模、单一发行主体/交易对手集中度等风险指标，并根据市场情况、业务发展需要和公司风险状态进行相应调整。

具体风险管理措施主要有：针对融资融券、约定购回、股票质押式回购等融资类业务，建立健全多层级业务授权管理体系，通过尽职调查、征信、授信、担保品准入与动态调整、逐日盯市、集中度管理、客户风险提示、贷后跟踪、补充增信、平仓处置、司法追索和拨备计提等多种手段，有效控制信用风险。针对股票期权、债券正回购等可能承担担保交收责任的业务，通过客户授信和保证金管理、质押券评级准入、集中度、杠杆比例等有效控制信用风险。针对债券投资、场外衍生品交易等业务，建立内部信用评级体系，开发多个信用风险内部评级模型，通过评级系统对发行主体及交易对手进行信用评级，并结合主体舆情预警动态调整评级结果，强化精准识别、审慎评估、动态监控功能，同时通过控制集中度、逐日盯市、追保、担保品处置等手段，有效控制信用风险。报告期末，公司融资融券业务存量负债客户平均维持担保比例为 294.22%，约定购回业务整体履约保障比例为 186.69%，股票质押式回购业务整体履约保障比例为 347.79%，信用风险整体可控。

报告期内，公司持续优化同一业务同一客户系统，完善同一客户识别与同一业务判定规则，完善授信管理、限额计算、经济资本计量和信用风险压力测试等核心功能，全方位提升信用风险主动管理能力。

（四）市场风险

1.概况及风险表现

市场风险指因股票价格、利率水平、大宗商品价格及汇率等的不利变动导致公司持有的金融资产产生损失的风险。市场风险主要包括权益价格风险、利率风险、商品价格风险和汇率风险。权益价格风险主要由股票、股票组合、股指期货等权益品种价格或波动率的不利变化引起；利率风险主要由固定收益投资收益率曲线结构、利率波动性和信用利差等不利变化引起；商品价格风险主要由各类商品价格或波动率的不利变化引起；汇率风险由非本国货币汇率不利变化引起。

2.应对措施

公司建立了自上而下的市场风险限额管理体系，每年初依据业务和产品的市场风险收益特性、风险偏好、风险容忍度、资本实力、发展战略以及外部市场变化等要素确定规模限额、损失限额、敏感度指标限额、集中度限额、止损限额、VaR 限额等指标，将整体风险限额分配至各业务部门/业务条线、子公司，并由内控部门监督执行。具体实施中，业务部门、子公司作为市场风险的直接承担者，通过分散投资标的、控制持仓规模、使用场内外衍生品等对冲工具来动态管理其持仓所暴露出的市场风险，确保在所分配的限额内展业。风险管理部通过衡泰市场风险管理系统对主要风险限额指标进行独立计算，在准确识别和计量的基础上对整体的市场风险进行全面审慎评估、监测和管理，及时进行风险提示，督促业务部门处置风险。在市场风险计量方面，公司使用衡泰市场风险管理系统，采用历史模拟法计算置信水平为 95%的单日风险价值，并定期通过回溯测试检验模型的有效性；借助压力测试工具，评估极端市场环境对公司持仓资产损益的影响。同时随着业务的不断拓展，积极改善和丰富风险计量模型。报告期末，公司固收类和权益类资产风险价值（VaR）占公司净资产比重 0.16%，非权益类组合 DV01 1,035.57 万元，市场风险整体可控。

报告期内，公司落实中证协《证券公司全面风险管理规范》《证券公司市场风险管理指引》要求，持续健全全流程、穿透式市场风险管理体系，各项管控能力稳步提升：一是完成市场风险管理系统功能升级优化。落地压力测试引擎改造、优化敞口分析模块，扩充资产支持范围，确保各类业务全面纳入市场风险计量与监控体系；二是强化场外衍生品业务的风险管理机制建设，制定了《山西证券股份有限公司场外衍生品业务风险管理细则》，切实筑牢风险防线；三是组织开展覆盖母子公司的场外衍生品年度模型验证评估工作，持续夯实风险计量基础，保障计量结果的科学性与合理性。

（五）操作风险

1.概况及风险表现

操作风险指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险。操作风险事件主要表现为以下七类：内部欺诈，外部欺诈，就业制度和工作场所安全，客户、产品和业务活动，实物资产损坏，营业中断和信息技术系统瘫痪，执行、交割和流程管理。

2.应对措施

公司构建了覆盖组织架构、岗位设置、权责分配、业务流程等方面的各项内部管理制度和授权制衡机制，明确授权的范围、方式、权限、时效和责任，清晰界定各部门、分支机构、子公司及不同工作岗位的目标、职责和权限，有效执行重要部门、关键岗位之间的分离、制衡及相互监督。基于公司业务和管理活动建立了以操作风险管理三大工具为核心，以制度、系统、流程、指标等为依托的操作风险管理机制。公司定期组织开展操作风险识别与控制自评估（RCSA)、关键风险指标（KRI）的填报及监测、操作风险损失数据收集（LDC）工作，并根据自评估结果和监测情况，优化业务流程和关键风险指标。公司充分重视新业务、新设部门操作风险的识别与控制，并规范操作规程。

报告期内，公司持续优化业务和管理流程（新增 5 支、修改 13 支、删除 3 支，现共 130 支）及关键风险指标（新增 29 项、修改 20 项、删除 9 项，现共 411 项）；同时加强内部操作风险事件的报告、汇总与跟踪管理，持续健全操作风险管理长效机制，操作风险整体可控。

（六）合规风险

1.概况及风险表现

合规风险是指公司管理层或工作人员的缺乏合规意识，其经营管理或执业行为违反法律法规和准则，使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。

2.应对措施

公司构建了由董事会及其下设的风险管理委员会、合规总监、合规法律部、各部门合规管理岗四个层级组成的合规管理组织体系。根据业务开展情况，持续调整、充实各级合规管理人员。严格按照《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》以及公司《合规管理制度》等相关规定，对公司经营管理、 员工执业行为合规性审查、监督和检查，履行合规咨询、反洗钱、信息隔离、投诉举报处理、法律事务等一系列措施防范并管理合规风险。

在持续深化市场治理、打击“关键少数”违法违规行为的监管环境下，公司以“回归业务本源、助力高质量发展”为导向，锚定重点业务板块、关键人员两类核心管控对象，切实履行合规管理主体责任。公司统筹制度顶层设计与落地实施，深化子公司全业务流程的垂直一体化穿透管控，优化内部决策架构，持续完善场外衍生品、程序化交易、洗钱风险管理、客户异常交易管理等重点业务管控规范。公司建立常态化监管沟通机制，持续开展合规文化建设与违规案例警示教育，筑牢全体员工合规思想防线。报告期内，公司各项业务合规稳健运营，整体合规风险总体可控。

（七）信息技术风险

1.概况及风险表现

信息技术风险主要是指各种内、外部原因造成公司信息系统运行异常或数据毁损、泄露，导致系统在业务实现、响应速度、处理能力、数据加密等方面不能持续保障交易与业务管理稳定、高效、安全地进行，从而造成损失的风险。

2.应对措施

公司信息技术治理委员会负责制定信息技术发展战略规划，全面加强信息技术发展规划、信息技术投入预算及分配方案、重要信息系统建设或重大改造变更方案、信息技术应急预案等管理工作。同时，公司持续加大资金投入、人员配置力度，全面加强信息系统、网络安全、数据安全治理、个人信息保护等建设，开展信息技术应用创新，引入大模型等人工智能技术运用，聚焦业务连续性治理和故障应对，持续提高信息技术风险管控能力。

公司常态化开展全系统风险点全面梳理，建立风险台账；依托混沌工程平台开展实战故障演练，平台已对接优维系统实现故障可视化，及时整改监控告警、应用容错类隐患，锻炼运维应急处置能力。搭建统一监控平台全覆盖管理“三地四中心”基础资源，实时监测系统运行异常；同步完善安全防护、漏洞扫描、智能告警机制，优化各类应急预案，形成风险排查、实时监控、故障演练、复盘整改全流程闭环，持续强化 IT风险管控水平与业务韧性。

报告期内，公司信息系统平稳安全运行，未发生重大信息技术风险事件。信息系统应急演练结果达到预期目标，充分验证了公司信息技术已具备相应的故障、灾难应对能力。

（八）声誉风险

1.概况及风险表现

声誉风险是指公司经营行为或外部事件、工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对证券公司形成负面评价，从而损害其品牌价值，不利其正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。

2.应对措施

公司始终把声誉风险管理纳入日常常态化管理范畴，不断健全配套管理制度，构建起涵盖风险识别、评估、管控、监测、处置、上报的全链条管理机制。公司配套设立声誉风险分级预警标准，细化各类风险分级处置举措，进一步提高舆情处置的针对性与处置成效。

同时，公司主动加强与投资者等各类利益相关主体的沟通交流，深耕品牌建设工作，通过多元渠道发布正面客观内容，充分展现企业自身发展价值。依托舆情监测平台开展分级管控、实时动态追踪，实现各类风险隐患提前排查、及时化解，同步落实事后复盘评估与机制优化工作。本报告期内，公司整体舆情态势平稳有序，未发生重大声誉风险事件。

（九）人才流失和人才储备不足的风险

1.概况及风险表现

优秀人才是证券行业的核心竞争力。关键岗位人才一旦流失，极易出现工作衔接断档、团队稳定性下降等问题；核心技术、创新业务项目若缺乏高层次人才支撑，将难以满足业务迭代升级、新项目落地推进的发展需求，制约业务提质增效与市场拓展步伐。

2.应对措施

公司建立后备人才库，常态化开展轮岗实训、专项培养，保障关键岗位人员有序补位，规避人才流失带来的工作断档风险。持续拓宽引才渠道，深化与重点高校、行业平台、专业机构合作，强化雇主品牌建设，提升对高素质专业化人才的吸引力。通过优化薪酬绩效机制、增设企业年金、完善管理与专业双通道晋升体系，进一步拓宽人才职业发展路径。严格落实国家各类人才政策，积极申报人才计划、申领人才补贴，充分发挥政策对人才的激励保障作用。完善离职调查机制，深入分析离职人员离职原因、择业去向及相关意见建议，系统梳理人才留存工作的短板，多措并举提升人才队伍的稳定性与归属感。

十一、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况

公司是否制定了市值管理制度。

√是 □否

公司是否披露了估值提升计划。

□是 √否

为推动提升公司的投资价值，增强投资者回报，规范公司市值管理行为，维护公司及广大投资者的合法权益，公司第四届董事会第二十五次会议审议通过《市值管理制度》。具体内容见公司于 2025 年 4月 26 日 在 《 证 券 时 报 》《 中 国 证 券 报 》《 上 海 证 券 报 》《 证 券 日 报 》 及 巨 潮 资 讯 网（http://www.cninfo.com.cn）披露的相关公告。

十二、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况

公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。

√是 □否

为深入贯彻落实党中央、国务院重要会议精神和决策部署，积极响应深圳证券交易所《关于深入开展深市公司“质量回报双提升”专项行动的倡议》，有效提升公司发展质量和投资价值，维护全体股东利益，增强投资者信心，持续推动差异化高质量发展，公司结合自身发展战略和经营管理情况，于2024年9月27日披露了《关于“质量回报双提升”行动方案的公告》。

2026 年上半年，公司以行动方案为指引，在服务金融“五篇大文章”、推进科技创新、完善公司治理、重视股东回报、切实加强投资者保护等方面积极落实响应，具体情况详见公司于 2026年 8月 28日在《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》《证券日报》及巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露的公司《关于“质量回报双提升”行动方案的进展公告》。

第四节 公司治理、环境和社会

一、公司董事、高级管理人员变动情况

（一）董事选任情况

2026年 3月 11日、3月 30 日，公司第四届董事会第二十九次会议、2026年第一次临时股东会审议通过《关于董事会换届选举非独立董事的议案》《关于董事会换届选举独立董事的议案》，选举侯巍先生、王怡里先生、刘鹏飞先生、周金晓先生、王卫平先生为公司第五届董事会非独立董事，选举邢会强先生、朱祁先生、李海涛先生、郭洁女士为公司第五届董事会独立董事。同时，经公司职工民主投票，选举司海红女士为公司第五届董事会职工董事。上述非独立董事、独立董事与职工董事共同组成公司第五届董事会（详见公司公告：临 2026-002、临 2026-013、临 2026-014）。

2026年 3月 30日，公司第五届董事会第一次会议审议通过《关于选举第五届董事会董事长、副董事长的议案》，选举侯巍董事为第五届董事会董事长，选举王怡里董事为第五届董事会副董事长，任期与公司第五届董事会任期一致（详见公司公告：临2026-015）。

2026年 3月 30日，公司第五届董事会第一次会议审议通过《关于选举第五届董事会专门委员会委员的议案》，选举各专门委员会人员构成如下：

1.公司第五届董事会战略与ESG委员会委员

侯巍董事、刘鹏飞董事、王卫平董事、王怡里董事

2.公司第五届董事会薪酬、考核与提名委员会委员

李海涛独立董事、侯巍董事、邢会强独立董事

3.公司第五届董事会审计委员会委员

郭洁独立董事、邢会强独立董事、朱祁独立董事、司海红职工董事

4.公司第五届董事会风险管理委员会委员

王怡里董事、刘鹏飞董事、周金晓董事、朱祁独立董事

各专门委员会委员任期与公司第五届董事会任期一致（详见公司公告：临2026-015）。

（二）董事离任情况

2026年 3月 30日，公司 2026年第一次临时股东会选举产生第五届董事会，原第四届董事会成员李小萍女士、夏贵所先生不再担任公司董事，乔俊峰先生不再担任公司职工董事（详见公司公告：临 2026-013、临 2026-014）。

（三）高级管理人员聘任情况

2026年 3月 30日，公司第五届董事会第一次会议审议通过《关于聘任公司总经理的议案》《关于聘任公司董事会秘书的议案》《关于聘任公司其他高级管理人员的议案》，聘任王怡里先生担任公司总经理。聘任高晓峰先生担任公司副总经理、合规总监、首席风险官、董事会秘书；聘任韩丽萍女士、谢卫先生、赵雪先生担任公司副总经理；聘任张立德先生担任公司财务总监。同时，聘任侯巍先生、王怡里先生、高晓峰先生、韩丽萍女士、谢卫先生、赵雪先生、刘军先生担任公司执行委员会委员，其中，侯巍先生担任公司执行委员会主任委员。上述高级管理人员任期与公司第五届董事会任期一致（详见公司公告：临 2026-015）。

（四）高级管理人员离任情况

2026年 3月 30日，公司第五届董事会第一次会议审议通过《关于聘任公司其他高级管理人员的议案》（详见公司公告：临 2026-015），汤建雄先生不再担任公司副总经理、执行委员会委员、首席风险官、财务负责人。孙嘉锋先生不再担任公司首席信息官。

报告期内，公司董事、高级管理人员变动情况

二、本报告期利润分配及资本公积金转增股本情况

1. 报告期利润分配审议程序

2026年 4月 24日，公司第五届董事会第二次会议审议通过《关于 2025年度利润分配预案暨 2026年中期利润分配授权的议案》。2026 年 5 月 20 日，公司 2025 年度股东会审议通过《关于 2025 年度利润分配方案暨 2026 年中期利润分配授权的议案》，故本次利润分配方案无需提交股东会审议（详见公司公告：临 2026-017、临 2026-029）。

2026年8月26日，公司第五届董事会第四次会议审议通过《关于 2026年中期利润分配的方案》。

2. 董事会审议的报告期利润分配方案

的有关规定，从股东利益和公司发展等综合因素考虑，公司 年中期利润分配方案如下：

以公司截至 年 月 日总股本 股为基数，向全体股东每 股派发现金红利 元（含税），共分配现金红利 179,488,577元，本次现金分红占 2026年上半年合并报表归属于上市公司股东净利润比例为 29.78%。

在权益分派方案披露日至实施期间，公司股本总额若发生变化，公司将按照现金分红总额固定不变的原则，以分红派息股权登记日的总股本为基数调整分配比例。本次利润分配方案不送红股，不进行资本公积金转增股本，本次利润分配方案不涉及弥补亏损、提取公积金的情况。

三、公司股权激励计划、员工持股计划或其他员工激励措施的实施情况

□适用 √不适用

公司报告期无股权激励计划、员工持股计划或其他员工激励措施及其实施情况。

四、环境信息披露情况

上市公司及其主要子公司是否纳入环境信息依法披露企业名单

□是 √否

作为金融企业，公司及子公司不属于环境保护部门公布的重点排污单位，不存在重大环保问题，未出现因违反环境保护相关法律法规而受到处罚的情况。

公司坚持“好金融”理念，报告期内，坚持绿色运营，强化节能管理、树立节约美德、推行绿色办公、引领绿色生活方式，提升公司全体员工的节能环保意识，将绿色低碳理念全面融入公司运营管理的各个环节。开展“繁茂百年林 证启十五五”主题植树等绿色公益活动，改善自然环境，共建和谐生态。同时，全面投入做好“五篇大文章”，将绿色金融作为重要发展方向，正式获批开展碳排放权交易，发行绿色债及新能源主题基金，助力实体经济降碳减排。深入开展绿色研究，创新绿色金融产品服务体系，积极开发绿色金融产品，支持和推动环保、节能、低碳以及清洁能源等领域的发展，引导更多的资金流向绿色产业，助力经济绿色转型。

五、社会责任情况

公司立足山西省汾西县、代县、娄烦县、平陆县及云南省沧源佤族自治县五个结对帮扶县域实际，以金融“活水”润泽乡村沃土，持续探索金融赋能乡村振兴与培育农业新质生产力协同并进的新路径。报告期内，向 5 个“一司一县”结对帮扶县域捐赠资金及物资共计 139.83 万元，荣获中国乡村发展基金会“乡村振兴突出贡献奖”。

报告期内，公司聚焦产业帮扶，发行设立“山证汇通－汴兴供应链 1 期乡村振兴资产支持专项计划”，发行规模 6.4亿元，期限 1.5年，优先级票面利率 2.44%，该产品基础资产中有 87.77%的资产为农业企业销售牲畜饲养、饲料、新鲜蔬菜等农牧产品形成的应收账款，有力助推河南省农产品流通和畜牧业提质增效。报告期内，子公司中德证券作为主承销商，成功执行房县鑫茂水利发展集团有限公司 2026年面向专业投资者非公开发行乡村振兴公司债券（第一期）、甘肃省城乡发展投资集团有限公司 2026 年面向专业投资者非公开发行乡村振兴公司债券、烟台新润华投资集团有限公司 2026 年面向专业投资者非公开发行乡村振兴公司债券（第一期）等发行工作，持续夯实产业帮扶模式。报告期内，山西证券公益基金会再次捐赠 6.5万元用于援建山西省临县枣圪垯村大棚红枣项目三期 7 亩遮雨棚主体搭建和园区路面硬化，助力脱贫地区的红枣产业高产稳产。

报告期内，公司做实智力帮扶，不断巩固“新长城自强班”“希望小学”等教育帮扶品牌。山西证券公益基金会在山西省汾西县、代县、云南省沧源佤族自治县滚动设立新一届自强班，并在山西省平陆县新设自强班，每年每校捐赠 万元，资助 名学生完成高中三年学业，报告期内完成本年度捐赠资金划款。持续推进“山西证券·智惠雨露”伴飞计划，报告期内完成捐赠划款共计 6.3万元。

报告期内，公司扩大民生帮扶，开展困难户慰问和生态农业项目考察。公司在春节前夕再次联合山西证监局赴山西省娄烦县开展走访慰问，为 户村民送去价值近 万元的生活用品，深入落实精准帮扶工作。联合山西农业大学，以山西省汾西县段村闲置窑洞羊舍改造模式为示范，制定生态养殖推广方案，在全县有序推广，以“人畜分离、科学养殖”改善人居环境，推动养殖业发展。

报告期内，公司深化公益帮扶，启动“慧心一笑”公益专项计划，帮助 2025 级“新长城自强班”的“慧慧”同学接受唇腭裂矫治。公司 463 名员工志愿捐款 72,134 元，山西证券公益基金会依照协议及序列治疗方案首期划付 5万元，用于其完成检查诊断并接受第一阶段矫形手术。

报告期内，公司助力消费帮扶，在定点帮扶县直接投入近 70 万元，定制采购茶叶、小米、鸡蛋等多种农特产品，带动农户增收，实现了“以购代捐、以销促产”的良性循环。

第五节 重要事项

一、公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及公司等承诺相关方在报告期内履行完毕及截至报告期末超期未履行完毕的承诺事项

□适用 √不适用

公司报告期不存在公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及公司等承诺相关方在报告期内履行完毕及截至报告期末超期未履行完毕的承诺事项。

二、控股股东及其他关联方对上市公司的非经营性占用资金情况

□适用 √不适用

公司报告期不存在控股股东及其他关联方对上市公司的非经营性占用资金。

三、违规对外担保情况

□适用 √不适用

公司报告期无违规对外担保情况。

四、聘任、解聘会计师事务所情况

经公司第五届董事会第二次会议及 2025 年度股东会审议通过，公司继续聘请安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）为公司 2026 年度财务报告审计机构和内部控制审计机构，审计费用 120 万元（2026 年度财务报表审计费用 100 万元，内部控制审计费用 20 万元）（详见公司公告：临 2026-017、临 2026-020、临 2026-029）。

半年度财务报告是否已经审计

□是 √否

公司半年度报告未经审计。

五、董事会对会计师事务所本报告期“非标准审计报告”的说明

□适用 √不适用

六、董事会对上年度“非标准审计报告”相关情况的说明

□适用 √不适用

七、破产重整相关事项

□适用 √不适用

公司报告期未发生破产重整相关事项。

八、诉讼事项

2022 年 1 月，中德证券收到北京金融法院送达的民事起诉状，案由为涉及乐视网信息技术（北京）股份有限公司（以下简称“乐视网”）证券虚假陈述责任纠纷（详见公司公告：临2022-001）。

2023年 9月，中德证券收到北京金融法院《民事判决书》【（2021）京 74民初 111号】，其中涉及中德证券的判决结果为驳回原告投资者对中德证券的诉讼请求（详见公司公告：临 2023-031）。

年 月，中德证券收到北京金融法院送达的《民事上诉状》。上诉人请求改判被上诉人（一审被告中除乐视网及贾跃亭外的二十二名被告）对一审被告一乐视网应支付给全体上诉人(一审原告)的虚假陈述侵权赔偿款项承担全额连带赔偿责任并共同承担本案全部的上诉费用（详见公司公告：临2023-032）。截至本报告披露日，本案件尚未做出二审判决，其对公司本期利润或期后利润的影响存在不确定性。

公司将密切关注和高度重视后续事项，及时对涉及诉讼事项的进展情况履行信息披露义务，敬请广大投资者注意投资风险。

除上述诉讼外，报告期内，公司诉讼、仲裁涉案金额累计未达到监管要求的披露标准。

九、处罚及整改情况

1. 2026 年 3 月，公司子公司中德证券收到中国证监会上海监管局《关于对中德证券有限责任公司采取出具警示函措施的决定》（沪证监决[2026]71 号）。因中德证券作为太原重工股份有限公司（以下简称“太原重工”）2020 年非公开发行股票并上市项目的保荐机构以及 2022 年非公开发行公司债券项目的联席主承销商，部分事项的尽职调查不充分，部分工作底稿归档不及时，上海证监局决定对中德证券采取出具警示函的监督管理措施。

公司及中德证券收到前述函件后高度重视，对所反映的问题进行认真总结和深刻反思，上述监管措施涉及的事项已完成整改。中德证券将引以为戒，恪守诚实守信、勤勉尽责义务，采取有效措施切实提升执业质量。

2. 2026 年 6 月，公司子公司山证资管收到中国证监会山西监管局《关于对山证（上海）资产管理有限公司采取责令改正措施的决定》（[2026]28 号）。因山证资管在执业过程中存在未有效执行内控制度、信息披露文件不够准确的问题，被采取责令改正的行政监管措施，并计入证券期货市场诚信档案。

公司及山证资管收到前述函件后高度重视，仔细梳理执业流程，上述监管措施涉及事项已完成整改。山证资管将汲取教训，严格内控管理，杜绝此类事项再次发生。

十、公司及其控股股东、实际控制人的诚信状况

公司及其控股股东、实际控制人在报告期内诚信状况良好，不存在未履行法院生效判决、不存在所负数额较大的债务到期未清偿等情况。

十一、重大关联交易

1、与日常经营相关的关联交易

√适用 □不适用

单位：万元

2、资产或股权收购、出售发生的关联交易

□适用 √不适用

公司报告期未发生资产或股权收购、出售的关联交易。

3、共同对外投资的关联交易

√适用 □不适用

4、关联债权债务往来

√适用 □不适用

是否存在非经营性关联债权债务往来

□是 √否

应收关联方债权

5、与存在关联关系的财务公司的往来情况

□适用 √不适用

6、公司控股的财务公司与关联方的往来情况

□适用 √不适用

7、其他重大关联交易

□适用 √不适用

十二、重大合同及其履行情况

1、托管、承包、租赁事项情况

（1） 托管情况

□适用 √不适用

公司报告期不存在托管情况。

（2） 承包情况

□适用 √不适用

公司报告期不存在承包情况。

（3） 租赁情况

报告期内，公司不存在带来损益达到报告期利润总额 10%以上的租赁项目。公司租赁其他单位资产主要为公司、子公司及分支机构租赁办公场所，其他单位租赁公司资产主要为公司将部分闲置物业对外出租。

为公司带来的损益达到公司报告期利润总额 10%以上的项目

□适用 √不适用

公司报告期不存在为公司带来的损益达到公司报告期利润总额 10%以上的租赁项目。

2、重大担保

□适用 √不适用

公司报告期不存在重大担保情况。

3、委托理财

□适用 √不适用

公司报告期不存在委托理财。

4、其他重大合同

□适用 √不适用

公司报告期不存在其他重大合同。

十三、各单项业务资格的变化情况

2026年 3月 2日，中国证监会出具《关于山西证券股份有限公司参与碳排放权交易有关意见的复函》（机构司函【2026】322号），同意公司自营业务在境内合法交易场所参与碳排放权交易。

十四、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表

十五、其他重大事项的说明

（一）债券相关事项

1. 债券发行情况

2026 年 6 月 11 日，公司完成“2026 年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）”的发行，债券发行期限为 3年期，实际发行规模为 10亿元，票面利率为 1.71%。该债券于 2026年 6月 17日起在深圳证券交易所上市，并面向专业投资者中的机构投资者交易，交易方式包括匹配成交、点击成交、询价成交、竞买成交和协商成交。

2026年 8月 6日，公司完成“2026年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（第一期）”的发行，债券发行期限为 3年期，实际发行规模 6亿元，票面利率为 1.69%。该债券于 2026年 8月 13日起在深圳证券交易所上市，并面向专业投资者中的机构投资者交易，交易方式包括匹配成交、点击成交、询价成交、竞买成交和协商成交。

2026年 8月 20日，公司完成“2026年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期）” 的发行，债券发行期限为 3年期，实际发行规模 10亿元，票面利率为 1.69%。该债券于 2026年 8 月 25日起在深圳证券交易所上市，并面向专业投资者中的机构投资者交易，交易方式包括匹配成交、点击成交、询价成交、竞买成交和协商成交。

2. 债券付息及兑付情况

2026 年 6 月 3 日，公司按期完成“2025 年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（第一期）”2026年付息工作（详见公司公告：临2026-030）。

2026年 6月 22日，公司按期完成“2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）”2026年付息工作（详见公司公告：临 2026-033）。

2026年 6月 24日，公司按期完成“2024年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）”2026年付息工作（详见公司公告：临 2026-035）。

2026年 7月 20日，公司按期完成“2023年面向专业投资者非公开发行次级债券（第一期）” 2026年兑付兑息暨摘牌工作。

2026年 7月 21日，公司按期完成“2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期）”2026年付息工作（详见公司公告：临 2026-038）。

2026年 7月 22日，公司按期完成“2024年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期）”2026年付息工作（详见公司公告：临 2026-039）。

（二）分支机构变动情况

公司依据整体转型发展规划，统筹优化调整营业网点布局。报告期内，公司撤销 1 家分支机构，更名 2家分支机构，同城迁址4家分支机构。具体情况如下：

对于撤销的证券营业部，公司严格按照相关法律法规，已妥善处理相关客户资产，结清业务，终止经营活动，办理证照注销等相关手续，并向证券营业部所在地中国证监会派出机构备案。

（三）2025年度权益分派实施情况

2026年 5月，公司 2025年度股东会审议通过《关于 2025年度利润分配方案暨 2026年中期利润分配授权的议案》，2025年度利润分配方案具体为：以 2025 年 12 月 31日总股本 3,589,771,547股为基数，向全体股东每 10股派发现金红利 0.8元（含税），不送红股，不以公积金转增股本。2026 年 6 月 26日，公司完成 2025年度分红派息工作（详见公司公告：临2026-034）。

（四）会计政策变更事项

2025年 7月 8日，财政部发布标准仓单交易相关会计处理实施问答。公司自 2025年 1月 1日起执行上述企业会计准则实施问答的有关规定（详见公司公告：临 2026-026）。

（五）制定公司《薪酬管理制度》

为建立健全公司科学合理、规范稳健的薪酬管理与激励约束机制，更有效地吸引、激励与保留人才，促进公司稳健经营和高质量发展，有效提升公司治理水平和经营效益，公司第五届董事会第三次会议、2026 年第二次临时股东会审议通过相关议案，制定公司《薪酬管理制度》（详见公司公告：临 2026-031、临 2026-036）。

（六）行政许可事项

报告期内，公司无行政许可事项。

十六、公司子公司重大事项

1. 向子公司山证（上海）资产管理有限公司增资事项

2026 年 3 月，为提升子公司山证资管跨境投资和客户服务实力，公司第四届董事会第二十九次会议审议通过《关于向子公司山证（上海）资产管理有限公司增资的议案》，同意公司对山证资管增资 2 亿元人民币。同时，授权公司经营管理层决定和办理与本次增资事项有关的一切事宜，包括但不限于在增资额度内决定投入的时期和金额、办理出资有关事宜等。

2026 年 4 月，山证资管完成工商变更登记并换领营业执照，注册资本增至 7 亿元人民币（详见公司公告：临 2026-002、临 2026-004、临 2026-016）。

2.向香港子公司增资事项

2025年 10 月，公司第四届董事会第二十七次会议审议通过《关于向子公司山证国际金融控股有限公司增资的议案》，同意公司向子公司山证国际增资 10亿港元（详见公司公告：临 2025-030、临 2025-033）。

2026 年 7 月，公司收到中国证监会出具的《关于山西证券股份有限公司向香港子公司增资有关意见的复函》（机构司函[2026]1009 号），对公司向山证国际增资 10 亿港元无异议（详见公司公告：临 2026-037）。

十七、信息披露索引

第六节 股份变动及股东情况

一、股份变动情况

1、股份变动情况

单位：股

股份变动的原因

□适用 √不适用

股份变动的批准情况

□适用 √不适用

股份变动的过户情况

□适用 √不适用

股份回购的实施进展情况

□适用 √不适用

采用集中竞价方式减持回购股份的实施进展情况

□适用 √不适用

股份变动对最近一年和最近一期基本每股收益和稀释每股收益、归属于公司普通股股东的每股净资产等财务指标的影响□适用 √不适用

公司认为必要或证券监管机构要求披露的其他内容

□适用 √不适用

2、限售股份变动情况

□适用 √不适用

二、证券发行与上市情况

报告期内，公司无股票类证券发行情况，公司债券发行的其他情况详见本报告“第七节 债券相关情况”部分内容。

三、公司股东数量及持股情况

单位：股

持股 5%以上股东、前10 名股东及前 10 名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况

□适用 √不适用

前 10 名股东及前 10 名无限售流通股股东因转融通出借/归还原因导致较上期发生变化

□适用 √不适用

公司前 10 名普通股股东、前 10 名无限售条件普通股股东在报告期内是否进行约定购回交易

□是 √否

公司前 10 名普通股股东、前 10 名无限售条件普通股股东在报告期内未进行约定购回交易。

四、董事和高级管理人员持股变动

□适用 √不适用

公司董事和高级管理人员在报告期持股情况没有发生变动，具体可参见 年报。

五、控股股东或实际控制人变更情况

公司前期已披露实际控制人筹划控制权变更但尚未完成的，请说明控制权变更进展情况。

□适用 √不适用

控股股东报告期内变更

□适用 √不适用

公司报告期控股股东未发生变更。

实际控制人报告期内变更

□适用 √不适用

公司报告期实际控制人未发生变更。

六、优先股相关情况

□适用 √不适用

报告期公司不存在优先股。

第七节 债券相关情况

一、企业债券

□适用 √不适用

报告期公司不存在企业债券。

二、公司债券

1、公司债券基本信息

单位：万元

逾期未偿还债券

□适用 √不适用

2、发行人或投资者选择权条款、投资者保护条款的触发和执行情况

□适用 √不适用

3、报告期内信用评级结果调整情况

□适用 √不适用

4、担保情况、偿债计划及其他偿债保障措施在报告期内的执行情况和变化情况及对债券投资者权益的影响

公司发行的 “23 山证 C1”“23 山证 C3”“23 山证 C4”“24 山证 01”“24 山证 02”“24 山证04”“24 山证 05”“24 山证 K1”“25 山证 01”“25 山证 02”“25 山证 C1”、“25 山证 C2”、“26山证 01”、“26山证 K1”和“26山证 02”均采用无担保的发行方式，偿债计划均为在债券存续期内每年付息一次，最后一期利息随本金的兑付一起支付。

公司偿债保障措施包括：成立专项工作小组，切实做到专款专用，制定债券持有人会议规则，充分发挥债券受托管理人的作用，严格的信息披露。此外，股东会授权董事会在债券存续期间，在公司出现预计不能按期偿付债券本息或者到期未能按期偿付债券本息的情况时，将至少采取如下措施：在债券存续期间提高任意盈余公积金的比例和一般风险准备金的比例，以降低偿付风险；不向公司股东分配利润；暂缓公司重大对外投资、收购兼并等资本性支出项目的实施；调减或停发公司董事和高级管理人员的工资和奖金；与公司债券相关的公司主要责任人不得调离。

截至本报告披露日，上述公司债券增信机制、偿债计划及其他偿债保障措施未发生变更，公司严格履行募集说明书中有关偿债计划的约定，按时兑付债券利息，及时披露相关信息，已保障投资者的合法权益。

三、非金融企业债务融资工具

□适用 √不适用

报告期公司不存在非金融企业债务融资工具。

四、可转换公司债券

□适用 √不适用

报告期公司不存在可转换公司债券。

五、报告期内合并报表范围亏损超过上年末净资产 10%

□适用 √不适用

六、截至报告期末公司近两年的主要会计数据和财务指标

单位：万元

上述会计数据和财务指标同比变动超过 30%的主要原因：现金利息保障倍数同比增长 5972.73%，主要是经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长所致。

第八节 财务报告

一、审计报告

半年度报告是否经过审计

□是 √否

公司半年度财务报告未经审计。

二、财务报表

财务附注中报表的单位为：元

山西证券股份有限公司

2026年半年度财务报告

2026 年 08 月

山西证券股份有限公司

合并及母公司资产负债表(未经审计)

2026 年 6 月 30 日

(金额单位：人民币元)

此财务报表已于2026年8月 26日获董事会批准。

王怡里

张立德

法定代表人

张立德

主管会计工作负责人

公司盖章

会计机构负责人

后附财务报表附注为本财务报表的组成部分

山西证券股份有限公司合并及母公司资产负债表 (未经审计) (续)2026 年 6 月 30 日(金额单位：人民币元)

此财务报表已于2026年8月 26日获董事会批准。

王怡里法定代表人

张立德主管会计工作负责人张立德会计机构负责人公司盖章

后附财务报表附注为本财务报表的组成部分

山西证券股份有限公司合并及母公司资产负债表 (未经审计) (续)2026 年 6 月 30 日(金额单位：人民币元)

此财务报表已于2026年8月 26日获董事会批准。

王怡里法定代表人

张立德主管会计工作负责人张立德会计机构负责人公司盖章

后附财务报表附注为本财务报表的组成部分

山西证券股份有限公司合并及母公司利润表 (未经审计)

截至 2026年6月 30日止6个月期间

(金额单位：人民币元)

此财务报表已于2026年8月 26日获董事会批准。

王怡里法定代表人

张立德主管会计工作负责人张立德会计机构负责人公司盖章

后附财务报表附注为本财务报表的组成部分

山西证券股份有限公司合并及母公司利润表 (未经审计) (续)截至 2026年6月 30日止6个月期间(金额单位：人民币元)

此财务报表已于2026年8月 26日获董事会批准。

王怡里

张立德

张立德

法定代表人

主管会计工作负责人

公司盖章

会计机构负责人

后附财务报表附注为本财务报表的组成部分

山西证券股份有限公司合并及母公司利润表 (未经审计) (续)截至 2026年6月 30日止6个月期间

(金额单位：人民币元)

此财务报表已于2026年8月 26日获董事会批准。

王怡里

法定代表人

张立德

主管会计工作负责人

张立德

公司盖章

会计机构负责人

后附财务报表附注为本财务报表的组成部分

山西证券股份有限公司合并及母公司现金流量表 (未经审计)

截至 2026年6月 30日止6个月期间(金额单位：人民币元)

此财务报表已于2026年8月 26日获董事会批准。

法定代表人

王怡里

张立德

主管会计工作负责人

张立德

会计机构负责人

公司盖章

后附财务报表附注为本财务报表的组成部分

山西证券股份有限公司合并及母公司现金流量表 (未经审计) (续)截至 2026年6月 30日止6个月期间

(金额单位：人民币元)

此财务报表已于2026年8月 26日获董事会批准。

王怡里

法定代表人

张立德

主管会计工作负责人

张立德

会计机构负责人

公司盖章

后附财务报表附注为本财务报表的组成部分

山西证券股份有限公司合并及母公司现金流量表 (未经审计) (续)截至 2026年6月 30日止6个月期间(金额单位：人民币元)

此财务报表已于2026年8月 26日获董事会批准。

王怡里

张立德

张立德

法定代表人

公司盖章

主管会计工作负责人

会计机构负责人

后附财务报表附注为本财务报表的组成部分

山西证券股份有限公司合并及母公司现金流量表 (未经审计) (续)截至 2026年6月 30日止6个月期间

(金额单位：人民币元)

此财务报表已于2026年8月 26日获董事会批准。

王怡里

法定代表人

张立德

主管会计工作负责人

张立德

公司盖章

会计机构负责人

后附财务报表附注为本财务报表的组成部分

山西证券股份有限公司合并股东权益变动表 (未经审计)

截至2026年6月 30日止6个月期间

(金额单位：人民币元)

此财务报表已于2026年8月 26日获董事会批准。

王怡里

张立德

张立德

公司盖章

法定代表人

主管会计工作负责人

会计机构负责人

后附财务报表附注为本财务报表的组成部分

山西证券股份有限公司合并股东权益变动表 (未经审计)

截至2025年6月 30日止6个月期间

(金额单位：人民币元)

此财务报表已于2026年8月 26日获董事会批准。

王怡里

张立德

张立德

公司盖章

法定代表人

主管会计工作负责人

会计机构负责人

后附财务报表附注为本财务报表的组成部分

山西证券股份有限公司股东权益变动表 (未经审计)截至2026年6月 30日止6个月期间(金额单位：人民币元)

此财务报表已于2026年8月 26日获董事会批准。

王怡里

法定代表人

张立德

张立德

主管会计工作负责人

会计机构负责人

公司盖章

后附财务报表附注为本财务报表的组成部分

山西证券股份有限公司股东权益变动表 (未经审计)截至2025年6月 30日止6个月期间(金额单位：人民币元)

此财务报表已于2026年8月 26日获董事会批准。

王怡里

法定代表人

张立德

张立德

主管会计工作负责人

会计机构负责人

公司盖章

后附财务报表附注为本财务报表的组成部分

山西证券股份有限公司财务报表附注

(金额单位：人民币元)

一、基本情况

山西省证券公司于1988年 7月28日注册成立，于成立日获得山西省工商行政管理局核发的注册号为140000100003883号的企业法人营业执照，并获得中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）核发的编号为 Z20614000号的经营证券业务许可证。

年 月 日经证监会批准，山西省证券公司改制为山西证券有限责任公司，注册资本为人民币 200,000,000 元。

经 2000年 4月 28日证监会证监机构字[2000]81号《关于山西省证券经营机构合并重组事宜的批复》核准，山西证券有限责任公司于 2001年12月与山西省内五家信托公司的证券类资产合并重组，合并重组后新设的公司沿用山西证券有限责任公司的名称，注册资本变更为人民币 1,025,000,000 元。

经 2006年 7月 10日证监会证监机构字[2006]138号《关于山西证券有限责任公司股权变更及增资扩股的批复》核准，根据山西证券有限责任公司 2005年6月29日召开的 2004年度股东会决议和修改后的公司章程规定，山西证券有限责任公司增加注册资本人民币 278,800,000元至人民币1,303,800,000元，由股东山西国信投资集团有限公司（原山西省国信投资（集团）公司，以下简称“山西国信”）于 2006年7月 18日前缴足。

经 2008年 1月 18日证监会证监许可字[2008]100号《关于山西证券有限责任公司变更为股份有限公司的批复》核准，根据山西证券有限责任公司 2007年12月24日召开的 2007年度第二次股东会决议和修改后的公司章程规定，山西证券有限责任公司整体变更为股份有限公司，以 2007年 9月 30日为基准日确定的净资产按折股比例 99.9246667%折算为股本人民币2,000,000,000元，未折算的部分人民币 1,507,802元计入资本公积。整体变更后，公司名称变更为山西证券股份有限公司（以下简称“本公司”），注册资本变更为人民币 2,000,000,000元，总股本2,000,000,000股，每股面值人民币 1元。

经 2010年 10月19日证监会证监许可[2010]1435号《关于核准山西证券股份有限公司首次公开发行股票的批复》核准，本公司于 2010年11月4日完成向境内投资者发行人民币普通股 399,800,000 股，并于 2010 年 11 月 15 日在深圳证券交易所挂牌交易。于 2010 年 11 月24 日，本公司注册资本变更至人民币 2,399,800,000 元，总股本增至 2,399,800,000 股。

一、基本情况（续）

经 2013年 7月23日证监会证监许可[2013]964号《关于核准山西证券股份有限公司现金和发行股份购买资产、格林期货有限公司吸收合并大华期货有限公司的批复》核准，本公司于2013年 11月 13日向格林期货有限公司（以下简称“格林期货”）原股东非公开发行股份118,925,153股并支付人民币 168,161,700元现金对价的方式购买格林期货 100%股权。本次交易完成后，本公司总股本由 2,399,800,000 股增至 2,518,725,153 股。

经 2015年 12月 11日证监会证监许可[2015]2873号《关于核准山西证券股份有限公司非公开发行股票的批复》核准，本公司于 2015年12月 25日完成向境内投资者非公开发行人民币普通股 310,000,000 股，并于 2016 年 1 月 20 日在深圳证券交易所挂牌。于 2016 年 2 月 24日，本公司注册资本变更至人民币 2,828,725,153 元，总股本由 2,518,725,153 股增至2,828,725,153 股。

根据 年 月 日晋财金 号《山西省财政厅关于将山西国信投资集团有限公司持有的山西证券股份有限公司股权无偿划转至山西金融投资控股集团有限公司的批复》，山西国信将其持有本公司的全部股权无偿划转至山西金融投资控股集团有限公司（以下简称“山西金控”）。

根据2016年 8月 19日证监会《关于核准山西证券股份有限公司变更 5%以上股权股东并豁免山西金融投资控股集团有限公司要约收购山西证券股份有限公司股份义务的批复》（证监许可[2016]1765号），核准山西金控持有山西证券 5%以上股权的股东资格并豁免山西金控因国有资产无偿划转而增持山西证券股份（约占山西证券总股本 30.84%）而应履行的要约收购义务。本公司于2016年 9月 2日完成划转手续。本公司的控股股东变更为山西金控，最终控制方仍为山西省财政厅。

经 2020年 4月29日证监会证监许可[2020]722号《关于核准山西证券股份有限公司配股的批复》核准，本公司于 2020年6月 29日完成向全体股东配售人民币普通股 761,046,394股，并于2020年 7月 10日起在深圳证券交易所上市。本次配股完成后，本公司注册资本变更至人民币 3,589,771,547 元，总股本由 2,828,725,153 股增至 3,589,771,547 股。

截至2026年 6月 30日止，本公司在山西、北京、上海、深圳、西安、宁波、重庆、济南等地共设立94家证券营业部（2025年12月31日：95家）。本公司子公司的相关信息参见附注七。

本公司及子公司（以下简称“本集团”）目前主要经营的业务包括证券经纪业务、融资融券业务、证券自营业务、证券承销业务、证券投资咨询、与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问、证券投资基金代销、为期货公司提供中间介绍业务、代销金融产品、受托资产管理业务、公开募集证券投资基金管理业务、商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询及投资与资产管理业务、大宗商品购买和转售、期货套利和套期保值服务等。

二、财务报表的编制基础

本财务报表按照中华人民共和国财政部（以下简称“财政部”）颁布的《企业会计准则——基本准则》以及其后颁布及修订的具体会计准则、应用指南、解释以及其他相关规定（统称“企业会计准则”）、以及中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）《公开发行证券的公司信息披露编报规则第15号——财务报告的一般规定》的披露规定编制。

本财务报表以持续经营为基础列报。

三、重要会计政策及会计估计

1. 遵循企业会计准则的声明

本财务报表符合企业会计准则的要求，真实、完整地反映了本公司及本集团于2026年6月30日的财务状况以及截至2026年6月30日止6个月期间的经营成果和现金流量。

2. 会计期间

本集团会计年度采用公历年度，即每年自1月1日起至12月31日止。

3. 记账本位币

本公司记账本位币和编制本财务报表所采用的货币均为人民币。除有特别说明外，均以人民币元为单位表示。

本集团下属子公司、合营企业及联营企业，根据其经营所处的主要经济环境自行决定其记账本位币，编制财务报表时折算为人民币。

4. 财务报表披露遵循的重要性标准确定方法和选择依据

本集团根据自身所处的具体环境，从项目的性质和金额两方面判断财务信息的重要性。在判断项目性质的重要性时，本集团主要考虑该项目在性质上是否属于日常活动、是否显著影响本集团的财务状况、经营成果和现金流量等因素；在判断项目金额大小的重要性时，本集团考虑该项目金额占资产总额、负债总额、所有者权益总额、营业收入总额、营业成本总额、净利润、综合收益总额等直接相关项目金额的比重或所属报表单列项目金额的比重。

三、重要会计政策及会计估计（续）

5. 企业合并

企业合并分为同一控制下企业合并和非同一控制下企业合并。

参与合并的企业在合并前后均受同一方或相同的多方最终控制，且该控制并非暂时性的，为同一控制下企业合并。合并方在同一控制下企业合并中取得的资产和负债（包括最终控制方收购被合并方而形成的商誉），按合并日在最终控制方财务报表中的账面价值为基础进行相关会计处理。合并方取得的净资产账面价值与支付的合并对价的账面价值（或发行股份面值总额）的差额，调整资本公积中的股本溢价，不足冲减的则调整留存收益。

参与合并的企业在合并前后不受同一方或相同的多方最终控制的，为非同一控制下企业合并。非同一控制下企业合并中所取得的被购买方可辨认资产、负债及或有负债在收购日以公允价值计量。合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，确认为商誉，并以成本减去累计减值损失进行后续计量。合并成本小于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的，对取得的被购买方各项可辨认资产、负债及或有负债的公允价值以及合并成本的计量进行复核，复核后合并成本仍小于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的，其差额计入当期损益。

6. 合并财务报表

合并财务报表的合并范围以控制为基础确定，包括本公司及全部子公司的财务报表。子公司，是指被本公司控制的主体（含企业、被投资单位中可分割的部分，以及本公司所控制的结构化主体等）。当且仅当投资方具备下列三要素时，投资方能够控制被投资方：投资方拥有对被投资方的权力；因参与被投资方的相关活动而享有可变回报；有能力运用对被投资方的权力影响其回报金额。

子公司与本公司采用的会计政策或会计期间不一致的，在编制合并财务报表时，按照本公司的会计政策和会计期间对子公司财务报表进行必要的调整。本集团内部各公司之间的所有交易产生的资产、负债、权益、收入、费用和现金流量于合并时全额抵销。

子公司少数股东分担的当期亏损超过了少数股东在该子公司期初股东权益中所享有的份额的，其余额仍冲减少数股东权益。

三、重要会计政策及会计估计（续）

6. 合并财务报表（续）

对于通过非同一控制下企业合并取得的子公司，被购买方的经营成果和现金流量自本集团取得控制权之日起纳入合并财务报表，直至本集团对其控制权终止。在编制合并财务报表时，以购买日确定的各项可辨认资产、负债及或有负债的公允价值为基础对子公司的财务报表进行调整。

对于通过同一控制下企业合并取得的子公司，被合并方的经营成果和现金流量自合并当期期初纳入合并财务报表。编制比较合并财务报表时，对前期财务报表的相关项目进行调整，视同合并后形成的报告主体自最终控制方开始实施控制时一直存在。

如果相关事实和情况的变化导致对控制要素中的一项或多项发生变化的，本集团重新评估是否控制被投资方。

不丧失控制权情况下，少数股东权益发生变化作为权益性交易。

7. 现金及现金等价物

现金，是指本集团的库存现金以及可以随时用于支付的存款；现金等价物，是指本集团持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额的现金、价值变动风险很小的投资。

8. 外币业务和外币报表折算

本集团对于发生的外币交易，将外币金额折算为记账本位币金额。

外币交易在初始确认时，采用交易发生日的即期汇率将外币金额折算为记账本位币金额。于资产负债表日，对于外币货币性项目采用资产负债表日即期汇率折算。由此产生的结算和货币性项目折算差额，除属于与购建符合资本化条件的资产相关的外币专门借款产生的差额按照借款费用资本化的原则处理之外，均计入当期损益。以历史成本计量的外币非货币性项目，仍采用初始确认时所采用的汇率折算，不改变其记账本位币金额。以公允价值计量的外币非货币性项目，采用公允价值确定日的即期汇率折算，由此产生的差额根据非货币性项目的性质计入当期损益或其他综合收益。

对于境外经营，本集团在编制财务报表时将其记账本位币折算为人民币：对资产负债表中的资产和负债项目，采用资产负债表日的即期汇率折算，股东权益项目除“未分配利润”项目外，其他项目采用发生时的即期汇率折算；利润表中的收入和费用项目，采用交易发生当期平均汇率（除非汇率波动使得采用该汇率折算不适当，则采用交易发生日的即期汇率折算）折算。按照上述折算产生的外币财务报表折算差额，确认为其他综合收益。处置境外经营时，将与该境外经营相关的其他综合收益转入处置当期损益，部分处置的按处置比例计算。

三、重要会计政策及会计估计（续）

8. 外币业务和外币报表折算（续）

外币现金流量以及境外子公司的现金流量，采用现金流量发生当期平均汇率（除非汇率波动使得采用该汇率折算不适当，则采用现金流量发生日的即期汇率折算）折算。汇率变动对现金的影响额作为调节项目，在现金流量表中单独列报。

9. 金融工具

金融工具，是指形成一个企业的金融资产，并形成其他单位的金融负债或权益工具的合同。

金融工具的确认和终止确认

本集团于成为金融工具合同的一方时确认一项金融资产或金融负债。

满足下列条件的，终止确认金融资产（或金融资产的一部分，或一组类似金融资产的一部分），即将之前确认的金融资产从资产负债表中予以转出：

（1）收取金融资产现金流量的权利届满；

（2）转移了收取金融资产现金流量的权利，或在“过手协议”下承担了及时将收取的现金流量全额支付给第三方的义务；并且实质上转让了金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬，或者，虽然实质上既没有转移也没有保留金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬，但放弃了对该金融资产的控制。

如果金融负债的责任已履行、撤销或届满，则对金融负债进行终止确认。如果现有金融负债被同一债权人以实质上几乎完全不同条款的另一金融负债所取代，或现有负债的条款几乎全部被实质性修改，则此类替换或修改作为终止确认原负债和确认新负债处理，差额计入当期损益。

以常规方式买卖金融资产，按交易日会计进行确认和终止确认。以常规方式买卖金融资产，是指按照合同规定购买或出售金融资产，并且该合同条款规定，根据通常由法规或市场惯例所确定的时间安排来交付金融资产。交易日，是指本集团承诺买入或卖出金融资产的日期。

三、重要会计政策及会计估计（续）

9. 金融工具（续）

金融资产分类和计量

本集团的金融资产于初始确认时根据本集团管理金融资产的业务模式和金融资产的合同现金流量特征分类为：以摊余成本计量的金融资产、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。

金融资产在初始确认时以公允价值计量，但是因销售商品或提供服务等产生的应收账款或应收票据未包含重大融资成分或不考虑不超过一年的融资成分的，按照交易价格进行初始计量。

对于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，相关交易费用直接计入当期损益，其他类别的金融资产相关交易费用计入其初始确认金额。

金融资产的后续计量取决于其分类：

以摊余成本计量的债务工具投资

金融资产同时符合下列条件的，分类为以摊余成本计量的金融资产：管理该金融资产的业务模式是以收取合同现金流量为目标；该金融资产的合同条款规定，在特定日期产生的现金流量仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息的支付。此类金融资产采用实际利率法确认利息收入，其终止确认、修改或减值产生的利得或损失，均计入当期损益。

以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债务工具投资

金融资产同时符合下列条件的，分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产：本集团管理该金融资产的业务模式是既以收取合同现金流量为目标又以出售金融资产为目标；该金融资产的合同条款规定，在特定日期产生的现金流量仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息的支付。此类金融资产采用实际利率法确认利息收入。除利息收入、减值损失及汇兑差额确认为当期损益外，其余公允价值变动计入其他综合收益。当金融资产终止确认时，之前计入其他综合收益的累计利得或损失从其他综合收益转出，计入当期损益。

以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的权益工具投资

本集团不可撤销地选择将部分非交易性权益工具投资指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，仅将相关股利收入（明确作为投资成本部分收回的股利收入除外）计入当期损益，公允价值的后续变动计入其他综合收益，不需计提减值准备。当金融资产终止确认时，之前计入其他综合收益的累计利得或损失从其他综合收益转出，计入留存收益。

三、重要会计政策及会计估计（续）

9. 金融工具（续）

金融资产分类和计量（续）

以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产

上述以摊余成本计量的金融资产和以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产之外的金融资产，分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。对于此类金融资产，采用公允价值进行后续计量，所有公允价值变动计入当期损益。

只有能够消除或显著减少会计错配时，金融资产才可在初始计量时指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。

金融负债分类和计量

本集团的金融负债于初始确认时分类为：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债、以摊余成本计量的金融负债。对于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债，相关交易费用直接计入当期损益，以摊余成本计量的金融负债的相关交易费用计入其初始确认金额。

金融负债的后续计量取决于其分类：

以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债

以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债，包括交易性金融负债（含属于金融负债的衍生工具）和初始确认时指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债。交易性金融负债（含属于金融负债的衍生工具），按照公允价值进行后续计量，所有公允价值变动均计入当期损益。对于指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债，按照公允价值进行后续计量，除由本集团自身信用风险变动引起的公允价值变动计入其他综合收益之外，其他公允价值变动计入当期损益；如果由本集团自身信用风险变动引起的公允价值变动计入其他综合收益会造成或扩大损益中的会计错配，本集团将所有公允价值变动（包括自身信用风险变动的影响金额）计入当期损益。

只有符合以下条件之一，金融负债才可在初始计量时指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债：

（1）能够消除或显著减少会计错配；

（2）风险管理或投资策略的正式书面文件已载明，该金融工具组合以公允价值为基础进行管理、评价并向关键管理人员报告；

（3）包含一项或多项嵌入衍生工具的混合工具，除非嵌入衍生工具对混合工具的现金流量没有重大改变，或所嵌入的衍生工具明显不应当从相关混合工具中分拆；

（4）包含需要分拆但无法在取得时或后续的资产负债表日对其进行单独计量的嵌入衍生工具的混合工具。

三、重要会计政策及会计估计（续）

9. 金融工具（续）

金融负债分类和计量（续）

以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债（续）

企业在初始确认时将某金融负债指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债后，不能重分类为其他类别的金融负债；其他类别的金融负债也不能在初始确认后重新指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债。

以摊余成本计量的金融负债

对于此类金融负债，采用实际利率法，按照摊余成本进行后续计量。

金融工具减值

预期信用损失的确定方法及会计处理方法

本集团以预期信用损失为基础，对以摊余成本计量的金融资产和以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债务工具投资进行减值处理并确认损失准备。

对于不含重大融资成分的应收款项及其他应收款，本集团运用简化计量方法，按照相当于整个存续期内的预期信用损失金额计量损失准备。

本集团对某一对手方信用风险特征与组合中其他对手方显著不同的应收款项及其他应收款单独进行减值测试，或者对具有类似信用风险特征的应收款项及其他应收款组合采用减值矩阵计提坏账准备。

除上述采用简化计量方法以外的金融资产，本集团在每个资产负债表日评估其信用风险自初始确认后是否已经显著增加，如果信用风险自初始确认后未显著增加，处于第一阶段，本集团按照相当于未来12个月内预期信用损失的金额计量损失准备，并按照账面余额和实际利率计算利息收入；如果信用风险自初始确认后已显著增加但尚未发生信用减值的，处于第二阶段，本集团按照相当于整个存续期内预期信用损失的金额计量损失准备，并按照账面余额和实际利率计算利息收入；如果初始确认后发生信用减值的，处于第三阶段，本集团按照相当于整个存续期内预期信用损失的金额计量损失准备，并按照摊余成本和实际利率计算利息收入。对于资产负债表日只具有较低信用风险的金融工具，本集团假设其信用风险自初始确认后未显著增加。

具有较低的信用风险

如果金融工具的违约风险较低，借款人在短期内履行其合同现金流量义务的能力很强，并且即便较长时期内经济形势和经营环境存在不利变化但未必一定降低借款人履行其合同现金流量义务的能力，该金融工具被视为具有较低的信用风险。

三、重要会计政策及会计估计（续）

9. 金融工具（续）

金融工具减值（续）

信用风险显著增加

本集团通过比较金融工具在资产负债表日发生违约的风险与在初始确认日发生违约的风险，以确定金融工具预计存续期内发生违约风险的相对变化，以评估金融工具的信用风险自初始确认后是否已显著增加。

在确定信用风险自初始确认后是否显著增加时，本集团考虑无须付出不必要的额外成本或努力即可获得的合理且有依据的信息，包括前瞻性信息。本集团考虑的信息包括：

（1） 债务人未能按合同到期日支付本金和利息的情况；

（2） 已发生的或预期的金融工具的外部或内部信用评级（如有）的严重恶化；

（3） 已发生的或预期的债务人经营成果的严重恶化；

（4） 现存的或预期的技术、市场、经济或法律环境变化，并将对债务人对本集团的还款能力产生重大不利影响。

根据金融工具的性质，本集团以单项金融工具或金融工具组合为基础评估信用风险是否显著增加。以金融工具组合为基础进行评估时，本集团可基于共同信用风险特征对金融工具进行分类，例如逾期信息和信用风险评级。

如果逾期超过30日，本集团确定金融工具的信用风险已经显著增加。

本集团认为金融资产在下列情况发生违约：

（1） 借款人不大可能全额支付其对本集团的欠款，该评估不考虑本集团采取例如变现抵押品（如果持有）等追索行动；或

（2） 金融资产逾期超过90天。

已发生信用减值的金融资产

本集团在资产负债表日评估以摊余成本计量的金融资产和以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债权投资是否已发生信用减值。当对金融资产预期未来现金流量具有不利影响的一项或多项事件发生时，该金融资产成为已发生信用减值的金融资产。金融资产已发生信用减值的证据包括下列可观察信息：

（1） 发行方或债务人发生重大财务困难；

（2） 债务人违反合同，如偿付利息或本金违约或逾期等；

（3） 本集团出于与债务人财务困难有关的经济或合同考虑，给予债务人在任何其他情况下都不会做出的让步；

（4） 债务人很可能破产或进行其他财务重组；

（5） 发行方或债务人财务困难导致该金融资产的活跃市场消失。

三、重要会计政策及会计估计（续）

9. 金融工具（续）

金融工具减值（续）

预期信用损失准备的列报

为反映金融工具的信用风险自初始确认后的变化，本集团在每个资产负债表日重新计量预期信用损失，由此形成的损失准备的增加或转回金额，作为减值损失或利得计入当期损益。对于以摊余成本计量的金融资产，损失准备抵减该金融资产在资产负债表中列示的账面价值；对于以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债权投资，本集团在其他综合收益中确认其损失准备，不抵减该金融资产的账面价值。

本集团计量金融工具预期信用损失的方法反映的因素包括：通过评价一系列可能的结果而确定的无偏概率加权平均金额、货币时间价值，以及在资产负债表日无须付出不必要的额外成本或努力即可获得的有关过去事项、当前状况以及未来经济状况预测的合理且有依据的信息。

按照信用风险特征组合计提减值准备的组合类别及确定依据

本集团考虑了不同客户的信用风险特征，以共同风险特征为依据，以账龄组合为基础评估应收款项及其他应收款的预期信用损失。

基于账龄确认信用风险特征组合的账龄计算方法

本集团根据合同约定收款日计算逾期账龄。

按照单项计提坏账减值准备的单项计提判断标准

若某一对手方信用风险特征与组合中其他对手方显著不同，对应收该对手方款项按照单项计提损失准备。除前述组合评估预期信用损失的金融工具外，本集团单项评估其预期信用损失。

除应收账款外，本集团对满足下列情形的金融工具按照相当于未来12个月内预期信用损失的金额计量其损失准备，对其他金融工具按照相当于整个存续期内预期信用损失的金额计量其损失准备：该金融工具在资产负债表日只具有较低的信用风险；或该金融工具的信用风险自初始确认后并未显著增加。

减值准备的核销

当本集团不再合理预期能够全部或部分收回金融资产合同现金流量时，本集团直接减记该金融资产的账面余额。

三、重要会计政策及会计估计（续）

9. 金融工具（续）

金融工具抵销

同时满足下列条件的，金融资产和金融负债以相互抵销后的净额在资产负债表内列示：具有抵销已确认金额的法定权利，且该种法定权利是当前可执行的；计划以净额结算，或同时变现该金融资产和清偿该金融负债。

衍生金融工具

本集团使用国债期货、利率互换合约、商品期货、股指期货合约和收益互换合约等衍生金融工具规避利率、商品价格变动和证券价格变动等风险。衍生金融工具初始以衍生交易合同签订当日的公允价值进行计量，并以其公允价值进行后续计量。公允价值为正数的衍生金融工具确认为一项资产，公允价值为负数的确认为一项负债。

除与套期会计有关外，衍生工具公允价值变动产生的利得或损失直接计入当期损益。

金融资产转移

本集团已将金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬转移给转入方的，终止确认该金融资产；保留了金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬的，不终止确认该金融资产。

本集团既没有转移也没有保留金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬的，分别下列情况处理：放弃了对该金融资产控制的，终止确认该金融资产并确认产生的资产和负债；未放弃对该金融资产控制的，按照其继续涉入所转移金融资产的程度确认有关金融资产，并相应确认有关负债。

通过对所转移金融资产提供财务担保方式继续涉入的，按照金融资产的账面价值和财务担保金额两者之中的较低者，确认继续涉入形成的资产。财务担保金额，是指所收到的对价中，将被要求偿还的最高金额。

三、重要会计政策及会计估计（续）

10. 长期股权投资

长期股权投资在取得时以初始投资成本进行初始计量。通过同一控制下企业合并取得的长期股权投资，以合并日取得被合并方所有者权益在最终控制方合并财务报表中的账面价值的份额作为初始投资成本；初始投资成本与合并对价账面价值之间差额，调整资本公积（不足冲减的，冲减留存收益）。通过非同一控制下企业合并取得的长期股权投资，以合并成本作为初始投资成本（通过多次交易分步实现非同一控制下企业合并的，以购买日之前所持被购买方的股权投资的账面价值与购买日新增投资成本之和作为初始投资成本）。除企业合并形成的长期股权投资以外方式取得的长期股权投资，按照下列方法确定初始投资成本：支付现金取得的，以实际支付的购买价款及与取得长期股权投资直接相关的费用、税金及其他必要支出作为初始投资成本；发行权益性证券取得的，以发行权益性证券的公允价值作为初始投资成本。

本公司能够对被投资单位实施控制的长期股权投资，在本公司个别财务报表中采用成本法核算。控制，是指拥有对被投资方的权力，通过参与被投资方的相关活动而享有可变回报，并且有能力运用对被投资方的权力影响回报金额。

采用成本法时，长期股权投资按初始投资成本计价。追加或收回投资的，调整长期股权投资的成本。被投资单位宣告分派的现金股利或利润，确认为当期投资收益。

本集团对被投资单位具有共同控制或重大影响的，长期股权投资采用权益法核算。共同控制，是指按照相关约定对某项安排所共有的控制，并且该安排的相关活动必须经过分享控制权的参与方一致同意后才能决策。重大影响，是指对被投资单位的财务和经营政策有参与决策的权力，但并不能够控制或者与其他方一起共同控制这些政策的制定。

采用权益法时，长期股权投资的初始投资成本大于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值份额的，归入长期股权投资的初始投资成本；长期股权投资的初始投资成本小于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值份额的，其差额计入当期损益，同时调整长期股权投资的成本。

三、重要会计政策及会计估计（续）

10. 长期股权投资（续）

采用权益法时，取得长期股权投资后，按照应享有或应分担的被投资单位实现的净损益和其他综合收益的份额。分别确认投资损益和其他综合收益并调整长期股权投资的账面价值。在确认应享有被投资单位净损益的份额时，以取得投资时被投资单位可辨认资产等的公允价值为基础，按照本集团的会计政策及会计期间，并抵销与联营企业及合营企业之间发生的内部交易损益按照应享有的比例计算归属于投资方的部分（但内部交易损失属于资产减值损失的，应全额确认），对被投资单位的净利润进行调整后确认，但投出或出售的资产构成业务的除外。按照被投资单位宣告分派的利润或现金股利计算应享有的部分，相应减少长期股权投资的账面价值。本集团确认被投资单位发生的净亏损，以长期股权投资的账面价值以及其他实质上构成对被投资单位净投资的长期权益减记至零为限 本集团负有承担额外损失义务的除外。对于被投资单位除净损益、其他综合收益和利润分配以外股东权益的其他变动，调整长期股权投资的账面价值并计入股东权益。

11. 固定资产

固定资产仅在与其有关的经济利益很可能流入本集团，且其成本能够可靠地计量时才予以确认。与固定资产有关的后续支出，符合该确认条件的，计入固定资产成本，并终止确认被替换部分的账面价值；否则，在发生时按照受益对象计入当期损益或相关资产成本。

固定资产按照成本进行初始计量。购置固定资产的成本包括购买价款、相关税费、使固定资产达到预定可使用状态前所发生的可直接归属于该项资产的其他支出。

固定资产的折旧采用年限平均法计提，各类固定资产的使用寿命、预计净残值率及年折旧率如下：

固定资产的各组成部分具有不同使用寿命或以不同方式为企业提供经济利益的，适用不同折旧率和折旧方法。

本集团至少于每年年度终了，对固定资产的使用寿命、预计净残值和折旧方法进行复核，必要时进行调整。

三、重要会计政策及会计估计（续）

12. 无形资产

无形资产包括交易席位费、软件及土地使用权。

交易席位费作为使用寿命不确定的无形资产。此类无形资产不予摊销，无论是否存在减值迹象，至少每年进行减值测试；在每个会计期间对其使用寿命进行复核，如果有证据表明使用寿命是有限的，则按使用寿命有限的无形资产的政策进行会计处理。

除交易席位费以外的无形资产在使用寿命内采用直线法摊销，其使用寿命如下：

13.资产减值

对除递延所得税、金融资产及存货外的资产减值，按以下方法确定：于资产负债表日判断资产是否存在可能发生减值的迹象，存在减值迹象的，本集团将估计其可收回金额，进行减值测试；对因企业合并所形成的商誉、使用寿命不确定的无形资产和尚未达到可使用状态的无形资产，无论是否存在减值迹象，至少于每年末进行减值测试。

可收回金额根据资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定。本集团以单项资产为基础估计其可收回金额；难以对单项资产的可收回金额进行估计的，以该资产所属的资产组为基础确定资产组的可收回金额。资产组的认定，以资产组产生的主要现金流入是否独立于其他资产或者资产组的现金流入为依据。

当资产或者资产组的可收回金额低于其账面价值时，本集团将其账面价值减记至可收回金额，减记的金额计入当期损益，同时计提相应的资产减值准备。

就商誉的减值测试而言，对于商誉的账面价值，自购买日起按照合理的方法分摊至相关的资产组或者资产组组合。相关的资产组或者资产组组合，是能够从企业合并的协同效应中受益的资产组或者资产组组合，且不大于本集团确定的经营分部。

比较包含商誉的资产组或者资产组组合的账面价值与可收回金额，如可收回金额低于账面价值的，减值损失金额首先抵减分摊至资产组或者资产组组合中商誉的账面价值，再根据资产组或者资产组组合中除商誉之外的其他各项资产的账面价值所占比重，按比例抵减其他各项资产的账面价值。

上述资产减值损失一经确认，在以后会计期间不再转回。

三、重要会计政策及会计估计（续）

14. 存货

存货包括库存商品。存货按照成本进行初始计量。存货成本包括采购成本、加工成本和其他成本。发出存货，采用个别计价法确定其实际成本。存货的盘存制度采用永续盘存制。

于资产负债表日，存货按照成本与可变现净值孰低计量，对成本高于可变现净值的，计提存货跌价准备，计入当期损益。可变现净值，是指在日常活动中，存货的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额。计提存货跌价准备时，按单个存货项目计算的成本高于其可变现净值的差额。

15. 长期待摊费用

长期待摊费用为已经发生但应由本年和以后各期负担的分摊期限在一年以上的各项费用。长期待摊费用在预计受益期间分期平均摊销。

16. 职工薪酬

职工薪酬，是指本集团为获得职工提供的服务或解除劳动关系而给予的各种形式的报酬或补偿。职工薪酬包括短期薪酬、离职后福利、辞退福利。

短期薪酬

在职工提供服务的会计期间，将实际发生的短期薪酬确认为负债，并计入当期损益或相关资产成本。

离职后福利（设定提存计划）

本集团的职工参加由当地政府管理的养老保险和失业保险，相应支出在发生时计入相关资产成本或当期损益。

辞退福利

本集团向职工提供辞退福利的，在下列两者孰早日确认辞退福利产生的职工薪酬负债，并计入当期损益：企业不能单方面撤回因解除劳动关系计划或裁减建议所提供的辞退福利时；企业确认与涉及支付辞退福利的重组相关的成本或费用时。

三、重要会计政策及会计估计（续）

17. 预计负债

除了非同一控制下企业合并中的或有对价及承担的或有负债之外，与或有事项相关的义务是本集团承担的现时义务且该义务的履行很可能会导致经济利益流出本集团，同时有关金额能够可靠地计量的，本集团将其确认为预计负债。

预计负债按照履行相关现时义务所需支出的最佳估计数进行初始计量，并综合考虑与或有事项有关的风险、不确定性和货币时间价值等因素。于资产负债表日对预计负债的账面价值进行复核并进行适当调整以反映当前最佳估计数。

18. 收入

本集团的收入主要来源于经纪业务、投资银行业务、咨询服务业务和资产管理及基金管理业务收入。

本集团在履行了合同中的履约义务，即在客户取得相关商品或服务控制权时确认收入。取得相关商品或服务的控制权，是指能够主导该商品的使用或该服务的提供并从中获得几乎全部的经济利益。

合同中包含两项或多项履约义务的，本集团在合同开始日，按照各单项履约义务所承诺商品或服务的单独售价的相对比例，将交易价格分摊至各单项履约义务，按照分摊至各单项履约义务的交易价格计量收入。单独售价，是指本集团向客户单独销售商品或提供服务的价格。单独售价无法直接观察的，本集团综合考虑能够合理取得的全部相关信息，并最大限度地采用可观察的输入值估计单独售价。

交易价格是本集团因向客户转让商品或服务而预期有权收取的对价金额，不包括代第三方收取的款项。本集团确认的交易价格不超过在相关不确定性消除时累计已确认收入极可能不会发生重大转回的金额。有权收取的对价是非现金形式时，本集团按照非现金对价的公允价值确定交易价格。非现金对价的公允价值不能合理估计的，本集团参照承诺向客户转让商品或提供服务的单独售价间接确定交易价格。合同中存在重大融资成分的，本集团按照假定客户在取得商品或服务控制权时即以现金支付的应付金额确定交易价格。该交易价格与合同对价之间的差额，在合同期间内采用实际利率法摊销。合同开始日，本集团预计客户取得商品或服务控制权与客户支付价款间隔不超过一年的，不考虑合同中存在的重大融资成分。

三、重要会计政策及会计估计（续）