文： 华创证券首席经济学家 张瑜 执业证号：S0360518090001

联系人： 袁玲玲（微信 Yuen43）

报告摘要

近一周（8月23日-8月30日），构建房地产发展新模式的一揽子政策集中出台，销售制度与信贷管理同步重塑；投资、财税、正确政绩观、安全等领域部署接续落地。主要包括以下内容：

地产领域：销售制度重塑

销售制度重塑，有力有序推行现房销售并推行定金制。8月28日，住建部、自然资源部、金融监管总局印发《关于完善商品住房销售制度的通知》，并就此答记者问。1）现房销售上，“通知施行之日起，新出让土地的商品住房项目和已出让土地未取得建设工程规划许可证的商品住房项目，优先选择现房销售；已取得建设工程规划许可证的商品住房项目，鼓励实行现房销售”，同时“对现房销售实行备案管理，推行现房销售定金制”。2）预售管理上，“商品住房项目实行预售的，单体建筑应完成主体结构封顶”，“购房人支付的首付款、个人住房贷款等购房资金应全部存入住房资金监管机构开立的资金监管账户”。3）新老衔接上，“通知在政策规定上不搞‘一刀切’”，“老项目老办法，新项目新办法”，“通知施行之日前，已取得建设工程规划许可证的商品住房项目，实行预售的，预售条件、预售资金监管等按原有政策规定执行”。4）政策协同上，“优化土地供应管理，合理确定房地产用地供应规模，优化土地出让方案，可带规划方案出让”，“房地产项目实行主办银行制，房地产项目公司与主办银行双向选择，一个项目确定一家主办银行”。

信贷管理改革，开发贷分批发放、贷款期限与销售方式挂钩。8月28日，央行等印发《关于改革完善房地产信贷管理推动加快构建房地产发展新模式的意见》；同日，金融监管总局、证监会发布配套印发若干文件。1）资金封闭管理上，“项目资本金应先于房地产开发贷款全额到位，并与房地产开发贷款配套投入项目建设”；“房地产开发贷款实行主办银行制，单个房地产项目对应一家银行作为主办银行……对项目资金进行封闭管理”，“项目预售资金监管账户和定金账户应按规定在主办银行开立”。2）分批发放上，“银行业金融机构应根据项目建设进度、风险情况分批发放房地产开发贷款，并通过在主办银行开立的资金账户受托支付至项目公司交易对象账户”。3）贷款期限上，与销售方式直接挂钩，“预售项目贷款期限原则上不超过3年，最长不超过5年；现房销售项目贷款期限原则上不超过5年，最长不超过7年。贷款用于商业地产开发的，期限原则上不超过7年”。4）个人住房贷款上，“期限最长不超过40年，金额不得超过拟购买住房的评估价值”，“所购新建住房实行现房销售的，个人住房贷款应在销售备案后发放；实行预售的，应严格在项目竣工备案后发放”。5）资本市场支持上，证监会《意见》共四部分十二条，提出“改革房地产开发融资方式，推动从依赖主体信用向基于项目情况转变，一视同仁满足不同所有制房地产开发企业合理融资需求”，并“支持依托符合条件的租赁住房、城市更新等项目发行不动产投资信托基金（REITs）或作为REITs扩募资产，稳慎推进商业不动产REITs发展”。

近一周，其他值得关注的政策：

1、投资：高层与部委多个层面部署加快项目和资金落地。1）8月24日至26日，总理在黑龙江、吉林调研，在黑龙江省粮食产能提升重大水利工程项目现场提出，“要在保证质量前提下加快工程建设”。2）8月25日至26日，丁薛祥在安徽合肥出席财政科学管理试点座谈会时强调，“要扎实做好下半年财政工作，加快有关资金使用进度，加强财政货币政策协同配合，有力有效支持‘两重’建设和‘两新’工作，抓紧推进‘六张网’建设”。3）8月28日，国家发展改革委联合有关部门召开全国投资工作推进会议，“加力加紧做好稳投资各项工作，努力推动投资止跌回稳”，重点任务包括“加大对‘两重’建设和中央预算内投资项目的调度督促力度，加快地方政府专项债券发行使用，抓紧投放新型政策性金融工具资金”，“加快推进‘十五五’规划重大工程项目实施，尽快形成实物工作量”，“系统推进‘六张网’规划建设，抓紧谋划一批重点项目，多渠道筹措项目建设资金”，“抓紧推出一批吸引民营企业参与的重大项目，支持民营企业参与基础设施REITs发行、政府和社会资本合作（PPP）新机制项目建设运营”，并按照“实施一批、前期一批、储备一批、谋划一批”的要求加强项目谋划储备。4）8月25日，国家发展改革委召开“六网协同”协调推进工作会，研究“六张网”投融资机制和支持政策；8月27日，国家发改委、交通运输部印发《物流网建设实施方案》。

2、财税：宏观税负与新业态税制受关注，地方附加税立法公开征求意见。1）8月25日至26日，丁薛祥在财政科学管理试点座谈会上提出，“保持合理的宏观税负水平，研究健全同新业态相适应的税收制度，盘活存量资源资产”；“完善中央和地方财政关系，科学划分事权和支出责任，适当加强中央财政事权、提高中央财政支出比重，增加地方自主财力”；“深化零基预算改革，加强预算绩效管理”；“坚决化解地方政府隐性债务风险，从严查处违规新增隐债行为，推动地方政府融资平台改革转型”。2）8月28日，财政部等就《中华人民共和国地方附加税法（征求意见稿）》公开征求意见，按照“税费制度基本平移、保持税负水平总体稳定的思路”起草，“地方附加税的计税依据为纳税人依法实际缴纳的增值税、消费税税额”，“地方附加税实行11%-13%的幅度税率”，“具体适用税率的确定和调整，由省、自治区、直辖市人民政府统筹考虑本地区经济社会发展和促进全国统一大市场建设等情况，在11%-13%的税率幅度内提出，报同级人民代表大会常务委员会决定，并报全国人民代表大会常务委员会和国务院备案”（现行制度为城市维护建设税市区7%、县城和镇5%、其他地区1%，教育费附加3%，地方教育附加2%）。3）8月28日，财政部等发布《关于规范转让上市公司限售股个人所得税政策的公告》。4）8月28日，十四届全国人大常委会第二十四次会议审议水法修订草案二审，“加强水资源保护与节约利用，完善水价形成机制等规定”。

3、正确政绩观：学习教育“基本结束”，转入经常性开展与“回头看”。8月24日，总书记作出重要指示，蔡奇主持中央党的建设工作领导小组会议并讲话，李希出席并讲话。总书记指出，“这次树立和践行正确政绩观学习教育在党中央坚强领导下……取得明显成效，达到了预期目的”，并强调“要经常性开展政绩观教育，重点抓好对地方党政正职、新提拔干部、年轻干部、关键岗位干部的教育培训”，“要坚持常态化查改问题，对需要长期整改的政绩观偏差突出问题盯紧不放、跟踪问效，深化新官不理旧账整改整治”，“结合巡视巡察、审计监督、统计监督等精准发现问题，增强针对性和穿透力”。会议指出，“这次学习教育目前已基本结束”，“不是终点而是新的起点”，要求“抓好学习教育‘回头看’，强化督促检查，有效传导压力，层层推动落实”。

4、安全：政治局会议专题研究抢险救援，粮食安全再获强调。1）8月28日，中共中央政治局召开会议，研究部署西藏日喀则市吉隆县泥石流灾害抢险救援工作，强调“要统筹好发展和安全，坚持极限思维、底线思维，增强‘时时放心不下’的政治责任感，扎实做好安全稳定各项工作”；此前8月26日总书记对该灾害作出重要指示，8月27日总理赴西藏吉隆指导抢险救援和应急处置工作。2）8月24日至26日，总理在黑龙江、吉林调研时强调，“粮食安全是‘国之大者’，中国人的饭碗任何时候都要牢牢端在自己手上”，“提高粮食产量出路在科技。要深入推进良种培育，实施跨学科攻关，加强高端农机装备研制推广，加快人工智能运用和智慧农业发展”。

5、中美经贸：商务部就美方拟以“产能过剩”为由加征关税作出回应。8月27日，商务部召开例行新闻发布会，就“美国政府正在考虑以其所谓的‘产能过剩’为由，对中国进口商品额外加征7.5%的关税”表示，“美方以‘产能过剩’为由对包括中国在内的16个经济体发起301调查，将经贸问题政治化，是典型的单边主义、保护主义行为，中方对此坚决反对”，“我们将继续密切关注并全面评估美方后续举措，并保留采取一切必要措施的权利”。

风险提示：政策更新不及时。

报告正文

一、近一周党中央及国务院高层重要行程

近一周（8月23日-8月30日），党中央及国务院高层重要行程，参见如下表格。

1、8月28日，十四届全国人大常委会第二十四次会议在京闭幕表决通过医疗保障法、新修订的农业法等决定任命李常官为民政部部长总书记签署主席令

本次会议审议10件法律草案，通过其中5件。包括新制定的医疗保障法、新制定的耕地保护和质量提升法；修订后的农业法、修订后的国防动员法；关于修改律师法的决定。银行业监督管理法修订草案、水法修订草案、企业破产法修订草案提请会议第二次审议；反跨境腐败法草案、道交法修订草案提请会议初次审议。

医疗保障法：一是立法目的进一步体现健康优先发展战略，二是完善医疗保障体系有关规定，明确国务院医疗保障行政部门会同国务院有关部门制定灵活就业人员参加职工基本医疗保险的具体办法，对特困人员、最低生活保障家庭成员等的城乡居民基本医疗保险个人缴费部分给予资助。三是充实医疗保障基金管理有关规定，四是细化异地就医医药费用结算要求，五是增加长期护理保险相关规定，六是完善有关法律责任规定。

耕地保护和质量提升法：增加规定“禁止任何单位和个人截留、挤占或者挪用高标准农田建设资金。”进一步加大对黑土地保护力度。进一步体现对粮食主产区的利益补偿，草案三审稿增加规定：“国家健全粮食主产区利益补偿机制，完善对粮食主产区和产粮大县的财政转移支付制度，健全粮食产销区省际横向利益补偿机制。”

农业法：拟完善支持农业和农村经济发展措施。包括统筹发展科技农业、绿色农业、质量农业、品牌农业；维护种业安全，提升种业现代化水平等。

国防动员法：一是明确“国防动员”的概念；二是增加规定推进先进技术应用，发展新兴领域国防动员力量；三是明确国防动员潜力统计调查对象的义务；四是增加规定采取国防动员特别措施应当遵循必要、合理的原则，并根据情况变化及时调整。

银行业监督管理法修订草案：一是增加规定国务院银行业监督管理机构负责统筹银行业消费者权益保护工作的要求；二是增加规定银行业金融机构及其从业人员不得实施侵害消费者合法权益的行为种类，包括不得通过挪用资金等方式侵害存款人和其他客户合法权益，不得强制捆绑、强制搭售产品或者服务，不得违反适当性管理规定向存款人和其他客户提供不符合其风险承受能力的产品，不得采取不正当手段催收等……

水法修订草案：一是……增加加快构建国家水网……二是……完善水资源刚性约束制度等规定；三是落实为基层减负的要求，明确县级以上地方人民政府“根据实际需要”制定流域规划；四是加强水资源保护与节约利用，完善水价形成机制等规定。

企业破产法草案：一是明确在破产申请审查期间，人民法院可以决定临时中止有关债务人财产的执行程序；二是完善破产管理人范围的规定；三是充分发挥重整制度挽救困境企业的功能，明确重整前协商的方式、程序并与重整程序衔接，完善重整计划草案表决及批准制度；四是调整优化关于破产财产清偿顺位的规定；五是完善跨国破产制度，完善中国法院对跨国破产案件管辖权等规定；六是细化完善连带个人债务人债务清理相关制度，维护债权人、债务人的合法权益。

反跨境腐败法草案：草案共六章四十七条，主要内容包括明确我国反跨境腐败工作的原则、范围和主张；明确反跨境腐败工作机制和职责；强化案件办理和国际合作；明确企业廉洁合规义务；明确法律责任。

2、8月24日，总书记作出重要指示强调巩固拓展树立和践行正确政绩观学习教育成果努力创造经得起实践人民历史检验的实绩蔡奇主持中央党的建设工作领导小组会议并讲话李希出席并讲话

总书记指出……这次树立和践行正确政绩观学习教育在党中央坚强领导下……取得明显成效，达到了预期目的。总书记强调……要经常性开展政绩观教育，重点抓好对地方党政正职、新提拔干部、年轻干部、关键岗位干部的教育培训……要坚持常态化查改问题，对需要长期整改的政绩观偏差突出问题盯紧不放、跟踪问效，深化新官不理旧账整改整治。结合巡视巡察、审计监督、统计监督等精准发现问题，增强针对性和穿透力，扎实推动整改……

会议指出，这次学习教育目前已基本结束……会议强调……这次学习教育不是终点而是新的起点……要持续推进政绩观教育，经常性查改政绩观偏差问题，树立重实干重实绩的用人导向……要加强日常管理监督，防止任性用权，抓典型抓现行抓通报，保持强力震慑。要压实政治责任，抓好学习教育“回头看”，强化督促检查，有效传导压力，层层推动落实。

3、8月28日，中共中央政治局召开会议研究部署西藏日喀则市吉隆县泥石流灾害抢险救援工作

会议指出，这次因尼泊尔一侧发生泥石流灾害，造成西藏日喀则市吉隆县吉隆口岸重大人员伤亡、失联。灾害发生后，党中央高度重视……受习近平总书记委托，中共中央政治局常委、国务院总理李强赶赴灾区，看望慰问受灾群众和抢险救援人员，现场指导抢险救援和应急处置工作……会议强调，要统筹好发展和安全，坚持极限思维、底线思维，增强“时时放心不下”的政治责任感，扎实做好安全稳定各项工作。

4、8月24日至26日，总理在黑龙江、吉林调研时强调多措并举稳产增产全力夺取秋粮丰收持续提升农业综合生产能力确保粮食安全

在黑龙江佳木斯，李强来到北大荒集团七星农场，走进旱作农田、万亩大地号水稻田，察看大豆、玉米、水稻长势。他强调，粮食安全是“国之大者”，中国人的饭碗任何时候都要牢牢端在自己手上……在建三江国家农业科技园区、黑龙江省农业科学院水稻研究所，李强详细询问种业创新和黑土地保护等情况。他指出，提高粮食产量出路在科技。要深入推进良种培育，实施跨学科攻关，加强高端农机装备研制推广，加快人工智能运用和智慧农业发展……黑龙江省粮食产能提升重大水利工程项目现场，李强察看施工进展，了解水网建设。他说，要在保证质量前提下加快工程建设……

在吉林松原，李强来到宁江区德智农业专业合作社，细致询问合作社经营模式、农事服务等情况。他指出，要发展多种形式的农业适度规模经营……

5、8月25日至26日，丁薛祥在安徽合肥出席财政科学管理试点座谈会时强调落实当家理财责任提升财政工作水平更好服务和保障中国式现代化建设

座谈会上，丁薛祥指出，党中央和国务院高度重视财政工作……保持合理的宏观税负水平，研究健全同新业态相适应的税收制度，盘活存量资源资产。完善中央和地方财政关系，科学划分事权和支出责任，适当加强中央财政事权、提高中央财政支出比重，增加地方自主财力。大力优化财政支出结构，加强国家重大战略任务和基本民生财力保障，深化零基预算改革，加强预算绩效管理，全面提高财政资源配置效率。坚决化解地方政府隐性债务风险，从严查处违规新增隐债行为，推动地方政府融资平台改革转型，牢牢守住财政安全和可持续发展底线……

丁薛祥强调，要扎实做好下半年财政工作，加快有关资金使用进度，加强财政货币政策协同配合，有力有效支持“两重”建设和“两新”工作，抓紧推进“六张网”建设……

二、近一周主要政策及发布会情况

近一周（8月23日-8月30日），重要政策文件出台、以及国务院部委机构主要负责人行程，参见如下表格。

1、8月28日，财政部等就《中华人民共和国地方附加税法（征求意见稿）》公开征求意见

关于《中华人民共和国地方附加税法（征求意见稿）》的起草说明：

……城市维护建设税以纳税人实际缴纳的增值税、消费税税额为计税依据；纳税人所在地在市区的，适用税率为7%；纳税人所在地在县城、镇的，适用税率为5%；纳税人所在地在其他地区的，适用税率为1%。……教育费附加按照单位和个人实际缴纳的增值税、消费税税额的3%征收……各省、自治区、直辖市按照单位和个人实际缴纳的增值税、消费税税额的2%征收地方教育附加。

以现行城市维护建设税、教育费附加、地方教育附加的征收制度为基础，按照税费制度基本平移、保持税负水平总体稳定的思路，起草了《征求意见稿》……地方附加税的计税依据为纳税人依法实际缴纳的增值税、消费税税额……地方附加税实行11%-13%的幅度税率。具体适用税率的确定和调整，由省、自治区、直辖市人民政府统筹考虑本地区经济社会发展和促进全国统一大市场建设等情况，在11%-13%的税率幅度内提出，报同级人民代表大会常务委员会决定，并报全国人民代表大会常务委员会和国务院备案。

2、8月26日，国新办举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会介绍全力抓好“十五五”规划实施，加快推进新型工业化有关情况

Q1：“十五五”时期如何进一步推动我国人工智能产业健康有序发展，深入推进“人工智能+制造”行动？

A：供给方面，重在筑牢技术底座。我们将支持研发高端训练芯片、多模态算法等关键技术，攻关类脑智能、世界模型等前沿技术，推进人形机器人、脑机接口等智能终端迭代……应用方面，重在挖掘落地场景……我们将实施应用服务商的培育专项行动……生态方面，重在优化发展环境。我们将以高水平人工智能开源社区为载体，打造一批“人工智能+制造”优质开源项目……安全方面，重在有效化解风险。开展人工智能安全风险监测、信息共享及通报处置，建好用好人工智能产品安全漏洞库……

Q2：面向“十五五”，在推动原材料工业优化提升、创新发展方面有哪些系统部署？

A：第一，推动产业结构优化提升……深耕钢铁、水泥等重点行业产能治理，严格落实产能置换政策，对重点产品实施产能风险动态预警……第二，强化资源产业安全保障……针对紧缺资源，积极推进资源高效采选冶核心技术攻关，加强低品位、共伴生、难处理矿以及固废的综合利用……第三，引领先进材料产业创新发展……让先进材料成为原材料工业最具活力的“生长极” ……

3、8月27日，商务部召开例行新闻发布会

Q：媒体报道称，美国政府正在考虑以其所谓的“产能过剩”为由，对中国进口商品额外加征7.5%的关税。如果美方推进这一措施，中方将如何回应？中方是否考虑采取相应的反制措施？

A：中方此前已发布《关于所谓“产能过剩”问题的中方立场》文件，全面介绍了中方对所谓“产能过剩”相关问题的看法立场。我愿再次强调，看待产能问题，要秉持全面、客观、公正的态度，不能以此为名，行保护主义之实。美方以“产能过剩”为由对包括中国在内的16个经济体发起301调查，将经贸问题政治化，是典型的单边主义、保护主义行为，中方对此坚决反对。我们将继续密切关注并全面评估美方后续举措，并保留采取一切必要措施的权利。

4、8月28日，国家发展改革委召开全国投资工作推进会议

会议研究布置重点任务，加力加紧做好稳投资各项工作，努力推动投资止跌回稳。国家发展改革委主任郑栅洁、工业和信息化部部长李乐成、住房城乡建设部部长倪虹、交通运输部部长刘伟、水利部副部长孙志禹、国家能源局局长王宏志讲话，国家发展改革委副主任岳修虎主持。

会议强调……一是加大对“两重”建设和中央预算内投资项目的调度督促力度，加快地方政府专项债券发行使用，抓紧投放新型政策性金融工具资金，严格执行资金监管，保障资金及时支付。二是加快推进“十五五”规划重大工程项目实施，尽快形成实物工作量。三是系统推进“六张网”规划建设，抓紧谋划一批重点项目，多渠道筹措项目建设资金，建立健全协调机制，确保“六张网”建设高效有序推进。四是精准高效强化用地、环评等要素支持……五是扎实推进重点领域价费改革、数据共享、应用场景拓展、标准规范制定、组织模式创新等工作，持续加大“软建设”工作力度。六是抓紧推出一批吸引民营企业参与的重大项目，支持民营企业参与基础设施REITs发行、政府和社会资本合作（PPP）新机制项目建设运营……七是按照“实施一批、前期一批、储备一批、谋划一批”的要求，加强项目谋划储备，做好项目前期工作。

5、8月28日，央行等印发《关于改革完善房地产信贷管理推动加快构建房地产发展新模式的意见》

开发企业申请房地产开发贷款，项目资本金比例应符合国家关于固定资产投资项目资本金制度相关规定。项目资本金应先于房地产开发贷款全额到位，并与房地产开发贷款配套投入项目建设……房地产开发贷款实行主办银行制，单个房地产项目对应一家银行作为主办银行（单家贷款行或银团贷款牵头行），对项目资金进行封闭管理……项目预售资金监管账户和定金账户应按规定在主办银行开立……房地产开发贷款期限应与项目建设、销售周期相匹配，覆盖项目开工到竣工备案全过程。预售项目贷款期限原则上不超过3年，最长不超过5年；现房销售项目贷款期限原则上不超过5年，最长不超过7年。贷款用于商业地产开发的，期限原则上不超过7年……银行业金融机构应根据项目建设进度、风险情况分批发放房地产开发贷款，并通过在主办银行开立的资金账户受托支付至项目公司交易对象账户。

银行业金融机构发放个人住房贷款应符合最低首付比例要求。个人住房贷款期限最长不超过40年，金额不得超过拟购买住房的评估价值……所购新建住房实行现房销售的，个人住房贷款应在销售备案后发放；实行预售的，应严格在项目竣工备案后发放。

6、8月28日，证监会关于资本市场支持构建房地产发展新模式的意见

《意见》共四部分十二条意见，主要包括以下内容：一是总体要求。改革房地产开发融资方式，推动从依赖主体信用向基于项目情况转变，一视同仁满足不同所有制房地产开发企业合理融资需求。强化房地产领域准入、信息披露、资金监管，稳妥防范化解处置房地产相关风险，促进房地产高质量发展。二是支持合理融资。支持上市房地产开发企业再融资以及综合运用发行股份、定向可转债、现金等工具收购涉房资产。加大债券融资支持力度，支持房地产开发企业发行公司债券用于符合政策要求的房地产项目，鼓励发行商业地产抵押贷款支持证券（CMBS）、不动产资产支持证券（ABS）。支持依托符合条件的租赁住房、城市更新等项目发行不动产投资信托基金（REITs）或作为REITs扩募资产，稳慎推进商业不动产REITs发展。支持符合规定的私募基金管理人设立不动产私募投资基金。三是优化监管。优化对房地产开发企业发行证券的准入监管，突出“基于项目”融资特点；优化信息披露监管，重点关注执行会计准则情况；严格募集资金持续监管和穿透式监管；严防严打发行人欺诈发行、信息披露造假、挪用募集资金等违法违规行为，加大对系统性、团伙性造假的惩戒力度。四是防范化解风险。落实“四早”要求，建立健全房地产领域涉资本市场风险预研预判机制，加强股债基监管联动。平稳有序做好上市房地产开发企业退市监管，畅通多元化退市渠道。配合地方政府推动房地产违约债券处置出清，丰富多元化房地产债券风险处置机制。

7、8月28日，金融监管总局住建部印发《城市更新项目贷款管理办法（试行）》

申请城市更新项目贷款的项目应符合《意见》规定，并具备以下条件……符合国家有关资本金制度的相关规定……具备充足的经营性收入，能够覆盖贷款本息……项目借款人为市场化运营主体，具备相关经营主体资格和良好的财务信用状况……

贷款人应核实城市更新项目贷款资金用途，不得用于缴纳土地出让金及相关税款，不得用于净地供应前土地征收、拆迁安置补偿等前期环节，不得用于按照规定应由财政资金支出保障的事项。

8、8月28日，住建部自然资源部金融监管总局印发《关于完善商品住房销售制度的通知》

三部门就《关于完善商品住房销售制度的通知》答记者问

Q1：通知有哪些主要内容？

A：一是完善商品住房预售管理。商品住房项目实行预售的，单体建筑应完成主体结构封顶。加强预售资金监管，购房人支付的首付款、个人住房贷款等购房资金应全部存入住房资金监管机构开立的资金监管账户。通知施行之日前已取得建设工程规划许可证的商品住房项目，实行预售的，预售条件、预售资金监管等按原有政策规定执行。二是有力有序推行商品住房现房销售。通知施行之日起，新出让土地的商品住房项目和已出让土地未取得建设工程规划许可证的商品住房项目，优先选择现房销售；已取得建设工程规划许可证的商品住房项目，鼓励实行现房销售。同时，对现房销售实行备案管理，推行现房销售定金制。三是加强政策措施协同。优化土地供应管理，合理确定房地产用地供应规模，优化土地出让方案，可带规划方案出让。加大融资支持力度，房地产项目实行主办银行制，房地产项目公司与主办银行双向选择，一个项目确定一家主办银行……

Q2：请问通知在新老政策衔接方面有哪些规定？

A：通知在政策规定上不搞“一刀切”。一方面，对新老项目分类施策，“老项目老办法，新项目新办法”。通知施行之日前，已取得建设工程规划许可证的商品住房项目，实行预售的，预售条件、预售资金监管等按原有政策规定执行；未取得建设工程规划许可证的商品住房项目，有力有序推行现房销售。另一方面，新项目可以现房销售，也可以预售。通知施行之日起，新出让土地和已出让土地未取得建设工程规划许可证的商品住房项目，优先选择现房销售；已取得建设工程规划许可证的商品住房项目，鼓励实行现房销售；新出让土地和已出让土地未取得建设工程规划许可证的商品住房项目，实行预售的，规范预售条件，加强预售资金监管，保障预售资金安全。

具体内容详见华创证券研究所9月1日发布的报告《【华创宏观】有力有序推行现房销售——政策周观察第94期》。

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20251119-张瑜：牛市的税收效应

20251109-张瑜：有独立于PPI的行业价格吗？

20251108-张瑜：或需聚焦A股的境外盈利

20251102-张瑜：先抑后扬——20个领先指标看外需走势

20251028-张瑜：针对潘行长讲话的四个思考——2025年金融街论坛潘行长主题演讲的学习心得

20251024-张瑜：十个关注点——四中公报“要点”学习

20251019-张瑜：超预期的“结存限额”增量

20251016-张瑜：金融数据映射的经济与股市的变化——2025年9月金融数据点评

20250905-张瑜：从物价到投资，从供给到需求——供给侧改革全复盘及对当下映射

20250904-张瑜：地方保护的“衡量”——基于税收尺度的定量研究

20250902-张瑜：一条主线、两个交易因素、罕见的政策推动——对近期人民币汇率走势的思考

20250901-张瑜：牛市进程之十大观察指标

20250829-张瑜：从竞技到经济——算算体育赛事的“经济账”

20250827-张瑜：宏观数据的“是与非”——张瑜旬度纪要No120

20250821-张瑜：美国关税战的十点观察

20250812-张瑜：五个关键判断——张瑜旬度会议纪要No.119

20250731-张瑜：五个关键判断——从投资视角极简解读政治局会议

20250729-张瑜：“反内卷”有哪些法制化工具？

20250727-张瑜：看股做债→股债反转——居民存款搬家“三支箭”的研究脉络

20250721-张瑜：中国股票配置价值已打开

20250717-张瑜：不只是当下，不急在当下——反内卷理解&旬度纪要No117

20250704-张瑜：“弱美元”or“去美元”？“美元贬值”or“美元反弹”？——张瑜旬度会议纪要No.116

20250630-张瑜：看股做债，不是看债做股

20250626-张瑜：美元还会继续弱吗？——基于两个背离下的美元叙事修正

20250620-张瑜：美国经济的前瞻指标们

20250613-张瑜：全球化“退潮”下美股海外业务的隐忧——七问美股海外经营状况

20250607-张瑜：不止是“出口”——中国出口研判进阶手册

20250604-张瑜：过去两年对黄金的思考历程

20250529-张瑜：黄金隐含“秩序重构”指数：捕捉全球秩序重构的交易信号

20250521-张瑜：当下投资方式的否定与认定——张瑜旬度会议纪要No.113

20250517-张瑜：广东VS江苏：风格迥异的TOP2

20250514-张瑜：美国关税通胀的五个思辨

20250511-张瑜：出口不确定性的“β、α”二分法——4月进出口数据点评

20250510-张瑜：莫听穿林空雷声，持伞干湿看雨情——华创证券中期策略会演讲实录

20250509-张瑜：美国经济的上行or下行风险有哪些？——美国一季度GDP点评

20250507-张瑜：为“确定性”护航——5月7日“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”学习理解

20250426-张瑜：以确定性应对不确定性——从投资视角学习4.25政治局会议精神

20250414-张瑜：暗流涌动——美国金融市场风险全景扫描

20250413-张瑜：美新一轮通胀上行螺旋或开启？

20250403-张瑜：特朗普对等关税的八大估算

20250401-张瑜：黄金“狂想曲”——五种极端情形下的金价推演

20250330-张瑜：消费现象与政策应对——政策请回答系列五

20250327-张瑜：市场三大灵魂问题——张瑜旬度会议纪要No.109

20250326-张瑜：三视角判断债券收益率的调整幅度

20250324-张瑜：升？落？——穿透叙事&全球资产四象限分析

20250322-张瑜：供改的压力度量

20250321-张瑜：“特朗普制造美国衰退”叙事靠谱吗？——五个角度的客观数据观察

20250319-张瑜：两大分化与变数推演——1-2月经济数据点评

20250318-张瑜：今年或是“科技股友好型”财政——宏观看科技股系列二

20250317-张瑜：信息业或将再次引领资本开支——宏观看科技股系列一

20250316-关注今年CPI可能存在的预期差

20250313-张瑜：看股做债，存款搬家定天下；行业景气，AI支出凝共识

20250307-张瑜：居民存款搬家与央行宽松的“跷跷板”

20250306-张瑜：久战不输就是赢——十句话极简解读政府工作报告

20250220-张瑜：31省预算观察：目标、预期、力度

20250209-张瑜：M1同比为什么转负？——新的三分法定量归因

20250205-张瑜：久战不输就是赢——张瑜旬度会议纪要No.105

20250204-张瑜：特朗普关税的七大估算

20250126-张瑜：特朗普2.0的初感受与再思考

20250120-张瑜：2025年地方两会：七大增量信息——政策请回答系列四

20250118-张瑜：找寻出口商品的“稳定之星”——出口扫描系列·变局篇

20250116-张瑜：十大关注点——张瑜旬度会议纪要No.104

20250115-张瑜：2024年金融数据下的四组宏观叙事

20250112-张瑜：精简政府是DOGE还是“doge”？

20250104-张瑜：汇率弹性释放不是坏事——1月3日汇率波动速评

20250103-张瑜：CFETS调整的五个看法——2025年CFETS新权重简评

20241228-张瑜：追踪2025年外资的一致预期

20241224-张瑜：扩消费十大举措回顾——政策请回答系列一

20241221-张瑜：鹰得恰如其分

20241211-张瑜：谁推动了欧股牛&日股熊？——2011&1993去杠杆时期的历史比较

20241210-张瑜：坐在居民存款的“火山口”

20241209-张瑜：五个超预期——5句话极简解读12月政治局会议

20241203-张瑜：如何构建合理的政策预期？——张瑜旬度会议纪要No.101

20241122-张瑜：特朗普2.0的理解——张瑜旬度会议纪要No.100

20241109-张瑜：好饭不怕晚，空间在路上——人大常委会新闻发布会点评

20241107-张瑜：大幅上修四季度增速预期——10月经济数据前瞻

20241106-张瑜：强势特朗普，迎接高波动——美国2024年大选速评

20241104-张瑜：经济循环的省际比较视角

20241103-张瑜：红or蓝，横扫or跛脚，如何交易？——2024美国大选系列四

20241102-张瑜：美国降息的尺度——从货币政策规则看利率路径

20241029-张瑜：买断式逆回购对银行间利率的影响

20241012-张瑜：诚意满满，增量潺潺——10.12财政部发布会点评

20241011-张瑜：增量财政政策的四条猜测路径

20241008-张瑜：牛市进程的八个观测指标

20240927-张瑜：政策底明确——6句话极简解读9月政治局会议

20240925-张瑜：美国再通胀路径的隐含条件

20240924-张瑜：如何理解今日央行推出的各类政策？

20240919-张瑜：降息了！然后呢？——再谈美国经济“韧”与“险”

20240915-张瑜：更高的财富，更强的现金流——美国居民超额财富的再思考

20240914-张瑜：有房必有账——揭秘房屋养老金

20240910-张瑜：若美国挑起新一轮贸易战，与2018年有何异同？——出口扫描系列·对比篇

20240909-张瑜：特朗普新关税主张对中国出口影响可能有多大？——出口扫描系列·复盘篇

20240906-张瑜：解其必然，顺其自然——华创证券秋季策略会演讲实录

20240902-张瑜：美联储非常规会议的那些事儿

20240829-张瑜：时间都去哪了？——经济微观察系列三

20240826-张瑜：出口数据或是政策博弈的触发条件之一

20240813-张瑜：拆解“资产荒”

20240806-张瑜：全球波动、日元套息与中国股汇的关系——基于十个交易事实的思考

20240803-张瑜：十大部委机构如何谈改革？——深化改革学习系列之四

20240731-张瑜：下半年的十个看点——极简解读7月政治局会议

20240726-张瑜：美国经济的四条线索——美国二季度GDP点评

20240722-张瑜：详拆三中【百项】改革任务

20240719-张瑜：三中新闻发布会的“30条增量信息”

20240718-张瑜：三中公报之信号、等待及跟踪

20240715-张瑜：地方财政画像：反常-恒常

20240713-张瑜：从“超额储蓄”到“超额财富”——美国经济防线的转变

20240708-张瑜：汇率弹性打开的条件分析——基于四个视角的推断

20240705-张瑜：“刚”与“荒”——货币政策框架的艰难平衡

20240703-张瑜：科技重大会议基本认识和后续跟踪

20240702-张瑜：一个有趣指标看地产企业的“预期”——去库全面跟踪系列三

20240626-张瑜：日本低利率之下的投资“出路”

20240620-张瑜：美国补库的两个时间维度

20240619-张瑜：美国就业数据的背离何解？——基于反面论证的视角

20240618-张瑜：重要的是第二拐点——5月经济数据点评

20240615-张瑜：黄金的“非寻常”定价

20240614-张瑜：地产的四个核心关注点

20240604-张瑜：全球风险与中国挑战——出口扫描系列·风险篇

20240603-张瑜：全球制造业PMI回暖视角下的2024出口——出口扫描系列·机会篇

20240519-张瑜：美国财政与货币的“权利游戏”——如何理解TGA余额的提升

20240515-张瑜：一月“四”舟——四个角度看宏观

20240514-张瑜：美欧日居民的通胀体感，谁更痛？

20240512-张瑜：金融数据“挤水分”，研判必须“淡总量”——4月金融数据点评

20240512-张瑜：打空转，等降准，看降息——2024年Q1货币政策执行报告解读

20240505-张瑜：再议“假如美国今年不降息”

20240501-张瑜：三中、地产与汇率——四月政治局会议“5”句话极简解读

20240417-张瑜：供需压力，一升一降——3月经济数据点评

20240416-张瑜：设备更新，哪些领域受益大？—— “更新”&“换新”系列五

20240409-张瑜：如果美联储今年不降息

20240408-张瑜：量跑在价前面——3月经济数据前瞻

20240330-张瑜：新科技革命？——美国劳动生产率的思辨

20240325-张瑜：全球货币政策转向在即，如何赚钱？——美国风险探测仪系列六

20240324-张瑜：近200个能耗标准，哪些在提升？——“更新”&“换新”系列四

20240315-张瑜：海外共识中的裂缝

20240313-张瑜：详拆“五万亿”设备购置市场——“更新”系列一

20240312-张瑜：利率“无人区”& 银行“不可能三角”

20240306-张瑜：读懂增量信息

20240225-张瑜：财经委三大部署的细致理解

20240204-张瑜：美联储停止缩表的五节点与三阶段——美国风险探测仪系列五

20240203-张瑜：开年财政发力了吗——12月财政数据点评

20240129-张瑜：美元指数影响进一步下降——2024年CFETS新权重简评&海外周报第37期

20240126-张瑜：地方两会的7大要点

20240125-张瑜：降准先行，静待价格弹性

20240117-张瑜：张瑜：开年财政三大跟踪方法

20240113-张瑜：如何博弈降息预期？——12月金融数据点评

20231228-张瑜：珍贵的好消息，本轮毛利率或已见底——11月工业企业利润点评

20231213-张瑜：寻找“新”定价——极简解读中央经济工作会议

20231212-张瑜：挣脱——2024年展望（干货版）

【国内基本面】

20260128-年度回顾：利润的结构变化——12月工业企业利润点评

20260120-四大对冲力量在增强——12月经济数据点评

20260107-内需暂弱，开年或将回升——12月经济数据前瞻

20251231- 三重因素影响下的超预期——12月PMI数据点评

20251228- 中游一枝独秀——11月工业企业利润点评

20251216- 中游供需矛盾进一步改善——11月经济数据点评

20251204- CPI同比或明显上行——11月经济数据前瞻

20251201- 变化在出口与建筑链——11月PMI数据点评

20251129- 收入有异动，聚焦两个积极变化——10月工业企业利润点评

20251106- 经济的三个温度——10月经济数据点评

20251105-限额以下消费或回升——10月经济数据前瞻

20251103-两个“弱项”的思考——10月PMI数据点评

【金融】

20260315-从金融视角评估价格传导的机制——2026年2月金融数据点评

20260222-如何规避基数影响评估1月金融数据？——1月金融数据点评

20260117-12月M2同比抬升的原因及影响——12月金融数据点评

20260102-宽松过峰，股债重估

20251226-货币政策重点在于调结构——2025年四季度货币政策委员会例会学习心得

20251214-国债到底“贵不贵”？——基于三大框架的定量思考

2025113-宏观流动性的现在和将来——11月金融数据点评

20251114-社融和存款的变化预示什么？——10月金融数据点评

20251112-关注央行的两个指引——2025年三季度货币政策执行报告学习心得

20251104-从M1、M2到资产配置——四季度M1同比的拆解预测

20251028-针对潘行长讲话的四个思考——2025年金融街论坛潘行长主题演讲的学习心得

20260308-“滞胀”风险≠美联储难降息——2月非农数据点评

20260304-如何从宏观定价因素理解人民币与港股的背离？

20260225-退税“红包”与AI投资：美国经济的增长续航——美国四季度GDP点评

20260214-通胀无虞，就业修复趋势仍待观察——美国1月CPI和非农数据点评

20260201-美联储的“沃什时刻”？

20260129-今年联储降息的焦点在哪？——1月FOMC会议点评

20260127-美国民众能“减负”吗？——特朗普七大政策构想分析

20260112-10W！或是美国降息的就业分水岭

20260106-五问CFETS权重调整——2026年CFETS新权重简评

20251229-美联储降息≠人民币升值≠出口承压——汇率升值叙事的三重纠偏

20251227-美国经济的冷与热：总量向上，民生向下——美国三季度GDP点评

20251222-未来什么样？——基于高收入经济体的经济特征比较

20251211-有克制的“价”“量”双宽——12月FOMC会议点评

20251210-非农报告之外的美国就业市场观察

20251130-明年FOMC票委的政策倾向？

20251122-就业数据真空或促使联储12月不降息——9月非农数据点评

20251026-美国通胀或阶段性见顶——美国9月CPI数据点评

20260330-国常会专题部署服务业——政策周观察第73期

20260323-金融法草案落地——政策周观察第72期

20260317-多方部署“反内卷”——政策周观察第71期

20260309-两会期间九大增量信息——政策周观察第70期

20260302-正确政绩观有新部署——政策周观察第69期

20260223-今年经济工作的“新”部署——政策周观察第68期

20260208-中央一号文件出台——政策周观察第67期

20260203-十点新变化——2026年地方两会点评

20260202-政策仍在“等待期”——政策周观察第66期

20260126-多项财政金融协同政策落地——政策周观察第65期

20260118-结构性货币政策加码——政策周观察第64期

20260116-中纪委全会的四大关注点

20260113-地方两会的“信息点”

20260113-部委年度会议的6大要点——政策周观察第63期

20260106-两新补贴落地——政策周观察第62期

20251220-来年工作有何新部署？——政策周观察第61期

20251222-国务院部署落实经济工作会议精神——政策周观察第60期

20251217-各省委中央经济工作会议学习里的增量信息

20251216-部委如何学习中央经济工作会议？——政策周观察第59期

20251212-张瑜：摆脱“超常规”——六句话学习中央经济工作会议

20251209-等待“两大会”召开——政策周观察第58期

20251201-“十五五”扩内需，如何部署？——政策周观察第57期

20251208-张瑜：等待进一步信息——政治局会议极简学习

20251125-“保持投资合理增长”——政策周观察第56期

20251202-“存款”落谁家，春水向“中游”——2026年宏观展望报告

20250618-“量”比“价”重要——宏观2025年中期展望报告

20240530-以“价”定“价”——2024年中期策略报

20231212-挣脱——2024年展望

20230627-寻找看不见的增长——2023年中期策略报告

20221227-移动靶时代：边开枪，边瞄准——宏观2023年度策略报告

20220516-有形之手突围，中美风景互换——2022年中期策略报告

20211115-赢己赢彼的稳增长——2022年度宏观策略展望

20210510-登顶后的惆怅——2021年中期策略报告

20201123-2021：归途——年度宏观策略展望

20200625-显微镜下的经济复苏——2020年中期策略

20191111-踏边识界，持盾击矛——2020年度策略报告

20181126-来者犹可追——宏观2019年度策略

【投资导航仪系列】

20250815-速来，压箱底培训

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20240912-应无所住而生其心——十大精品研究系列

20230815-宏观反诈训练营——千页PPT来袭！

20220815-当宏观可以落地·2022版——16小时千页PPT邀邀约！

20210909-中国政经体系与大类资产配置的指标体系——2021培训系列一

20210910-旧瓶如何出新酒？200页PPT详解中国宏观经济特色分析框架——2021培训系列二

20210911-中美通胀分析框架的共性和差别——2021培训系列三

20210912-流动性之思——2021培训系列四

20210913-财政收支ABC——2021培训系列五

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