【兴业证券晨会聚焦0902】固收-布局AI新叙事；金工-固收+基金的隐形Alpha：高换手率来源拆解与交易能力评价

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 重点推荐 

     风险提示：基本面修复超预期；流动性收紧超预期。

摘自报告：《【兴证固收】布局AI新叙事》

联系人：刘郁

发布时间：2026年9月1日

     风险提示：基金投资有风险，本报告不代表投资建议；基金经理历史业绩不代表未来，请投资者知悉。

摘自报告：《【兴证金工】固收+基金的隐形Alpha：高换手率来源拆解与交易能力评价》

联系人：郑兆磊

发布时间：2026年9月1日

2026Q2公用行业业绩综述：气价驱动上游燃气利润增长，关注火电议价能力改善。2026年第二季度，公用事业行业整体实现营收4903亿元，同比-2.12%；实现归母净利润452亿元，同比-16.78%；实现经营活动净现金流1459亿元，同比+1.75%，其中火电、水电、绿电、核电、燃气分别实现归母净利润157、154、51、49、41亿元，分别同比-32%、+2%、-29%、-9%、+19%。因煤价抬升叠加电价下行，火电行业基本面普遍承压。但火电议价能力已呈现明显提升信号，二季度多家火电企业电价降幅环比收窄，以火电龙头华能国际/华电国际/大唐发电/国电电力为例，上半年四家公司综合上网电价分别同比-0.022/+0.001/-0.014/-0.016元/度，优于市场预期，经测算二季度四家公司综合上网电价降幅均较一季度有所收窄。

     风险提示：电力市场化交易造成电价波动风险、来风量波动风险、动力煤价格大幅上涨风险、新能源项目资源审批进度不及预期、来水波动风险、光伏组件价格大幅上涨风险、宏观经济下行降低电力需求风险等。

摘自报告：《【兴证公用环保】公用环保行业2026年中报总结：气价驱动上游燃气利润增长，关注火电议价能力改善信号》

联系人：蔡屹

发布时间：2026年9月1日

 金股组合 

特别声明

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投资评级说明

报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅，其中，沪深两市以沪深300指数为基准；北交所市场以北证50指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证 券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法 预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。

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