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资讯 侯雅楠 证券分析师
SAC No：S1150524120001
核心观点
行业要闻
8月，国家医疗保障局印发《检验类医疗服务价格项目立项指南（试行）》和《全民医疗保障“十五五”规划》，同时默沙东、Moderna mRNA癌症疫苗3期试验积极结果公布，2026年世界肺癌大会（WCLC）全体大会口头报告公布。
行业数据
2026年7月医疗保健CPI为102.9，同比增长2.9%，环比增长0.8%。7月医药制造业PPI为96.0，同比下降4.0%，环比持平。1-7月医药制造业累计营业收入为13,355.4亿元，同比下降0.1%；医药制造业累计利润总额为1,942.0亿元，同比增长3.8%。1-6月基本医疗保险（含生育保险）累计基金结余为4,584.73亿元，基金结余率为28.04%，月环比增长0.41个百分点。
公司公告
（1）恒瑞医药：①获得药品注册批准；②2026年半年度报告；③药品上市许可申请获受理；
（2）药明康德：2026年半年度报告；
（3）三生国健：①2026年半年度报告；②安弗利奇塔单抗注射液（皮下注射）新药上市申请获得批准；
（4）凯莱英：2026年半年度报告。
行情回顾
本月（2026/08/01-2026/08/31）上证综指上涨4.02%，深证成指上涨3.21%，SW医药生物上涨2.81%，子板块涨跌互现（医疗服务13.37%＞生物制品3.24%＞医疗器械2.63%＞医药商业0.77%＞化学制药-0.68%＞中药Ⅱ -3.57%）。2026年8月31日，SW医药生物行业市盈率（TTM，整体法，不剔除负值）为44.69倍，相对沪深300的估值溢价率为224%。
本月策略
8月，医药生物板块前期强势反弹，后期有所回调，我们持续看好行业底部修复机遇。从26Q2基金持仓情况来看，医药生物板块仓位仍较低，具备较大修复空间。展望9月，半年报披露完毕，创新产业链头部企业表现亮眼，建议关注基本面有支撑的业绩催化板块。其次，我们长期看好国产创新药发展趋势，行业景气度向上，出海持续演绎。2026年WCLC即将召开，优异临床数据有望读出，带来板块密集催化，建议关注创新药、CXO及生命科学上游产业链等的投资机遇。另外关注新兴技术带来的发展机遇，如脑机接口、AI应用、手术机器人等。
综上，我们维持行业“中性”评级；维持恒瑞医药（600276）、药明康德（603259）、凯莱英（002821）、三生国健（688336）“增持”评级。
风险提示
海外地缘政治风险；产品研发失败的风险；集采进一步扩容，导致药品、器械等降价压力提升的风险；行业竞争激烈导致价格下降的风险；原材料成本大幅上涨的风险。
以上内容来源于渤海证券研究所2026年09月03日发布的证券研究报告《渤海证券研究所晨会纪要》
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编发：郭苓芝
复审：张敬华、郝晓凯、任宪功
终审：崔健
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