2026H1上市银行基金投资有何特征？-华源|固收&银行

华源证券固收&银行 廖志明团队

银行自营金融投资项目通常包含以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融投资（FVTPL）、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融投资（FVOCI）及以摊余成本计量的金融投资（AC）。截至2026H1，42 家上市银行金融投资总规模为 111.21万亿元。按报表科目划分，FVTPL 账户规模13.68万亿元，占比12.3%；FVOCI 账户规模32.19万亿元，占比29.0%；AC 账户规模65.34万亿元，占比58.8%。

自2023H1至2026H1，国有大行自营金融投资占比有所上升。截至2026年上半年末，A股上市银行整体金融投资（自营，下同）达111.21万亿元，在总资产中占比32.1%；自2023年半年末至2026年半年末，国有大行自营金融投资规模自42.89万亿元增至72.84万亿元，在相应总资产中占比由25.0%升至31.4%，上市股份行及城农商行金融投资占比亦有小幅上升，分别由30.1%及38.5%升至30.8%及38.6%。

截至2026年半年末，A股上市银行整体自营持仓基金规模约为5.81万亿元。截至2026年半年末，A股上市银行自营持仓基金规模为5.81万亿元，占总资产比例为1.68%。分银行类型来看，股份行和城商行基金投资规模大，截至2026年半年末分别为2.83万亿元和1.47万亿元，占总资产比例分别为3.73%和4.45%。I9会计准则新规下，基金投资不能通过现金流测试，因此只能分类至交易性金融资产，2026年半年末上市银行基金投资占FVTPL比例为42.52%。

经测算，截至2026年半年末，商业银行整体基金投资规模约为7.27万亿元。根据A股上市银行基金投资数据进行测算，截至2026年半年末，A股上市银行整体基金投资规模约为5.81万亿元，相应A股上市银行总资产规模347万亿元，再根据截至2026年半年末商业银行合计资产规模约为433万亿元，可大致等比例测算出商业银行整体基金投资规模约为7.27万亿元。

基金投资行为有所分化，增持与减持银行家数各占近半。截至2026年半年末，基金投资规模较大（>2500亿元）的上市银行有邮储银行（7453亿元）、兴业银行（7337亿元）、浦发银行（5035亿元）、中信银行（4867亿元）、江苏银行（3675亿元）、招商银行（2730亿元）、北京银行（2647亿元）、华夏银行（2635亿元）。2026H1上市银行基金持仓规模较25年末增加239亿元，股份行及城商行持仓规模均环比有所下降，分别下降854亿元及345亿元；大行及农商行分别增持1285亿元及153亿元。银行间基金投资行为呈现明显分化：（1）部分银行赎回基金如招商银行（-571亿元）、北京银行（-569亿元）、上海银行（-458亿元）、民生银行（-420亿元）和华夏银行（-345亿元）。（2）部分银行增持基金如兴业银行（+764亿元）、建设银行（+546亿元）、邮储银行（+457亿元）等。

风险提示：经济超预期好转；基金监管政策的影响；统计口径差异造成的数据偏差。

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重要声明

证券研究报告：2026H1上市银行基金投资有何特征？

对外发布时间：2026年9月04日

研究发布机构：华源证券股份有限公司

参与人员信息：

分析师：廖志明

SAC编号：S1350524100002

联系人：张一帆

SAC编号：S1350125040013

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证券的投资评级：以报告日后的6个月内，证券相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：

买入：相对同期市场基准指数涨跌幅在20％以上；

增持：相对同期市场基准指数涨跌幅在5％～20％之间；

中性：相对同期市场基准指数涨跌幅在－5％～＋5％之间；

减持：相对同期市场基准指数涨跌幅低于-5％及以下。

无：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。

行业的投资评级：以报告日后的6个月内，行业股票指数相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：

看好：行业股票指数超越同期市场基准指数；

中性：行业股票指数与同期市场基准指数基本持平；

看淡：行业股票指数弱于同期市场基准指数。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；

投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

本报告采用的基准指数：A股市场（北交所除外）基准为沪深 300 指数，北交所市场基准为北证50指数，香港市场基准为恒生中国企业指数（HSCEI），美国市场基准为标普 500指数或者纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）。