上周五A股冲高回落，走势偏弱

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市场回顾

上周五，沪深两市震荡走低。截至收盘，沪指跌0.30%报3930.12点，深成指跌0.79%报13516.97点，创业板指跌0.78%报3286.55点。两市共计成交2.03万亿，较上一个交易日放量2718亿。盘面上，农林牧渔、传媒、食品饮料等板块涨幅居前；电子、建筑材料、综合等板块跌幅靠前。

市场观点

上周五A股冲高回落，走势偏弱

上周五A股冲高回落、走势偏弱，核心源于外部压制、存量博弈及风格切换三重因素共振。外部层面，虽然隔夜海外官员释放偏宽松信号，带动美股情绪修复反弹，但美债收益率持续高位、地缘冲突推升油价企稳上行，对高估值成长板块形成持续压制。本轮美股反弹仅为短期情绪修复，并未改变科技成长赛道承压的整体格局，外部扰动因素仍持续制约A股风险偏好。

内部层面，市场存量博弈特征凸显，增量资金持续缺位，缩量冲高后兑现压力集中释放。上周五早盘指数无量冲高过程中，市场结构性分化明显，仅权重板块托举指数，中小市值个股跟风不足，市场做多合力薄弱；午后盘面跳水，本质是场内获利盘集中了结，叠加量化资金顺势抛售形成资金共振。同时市场风格再平衡节奏加快，资金持续从拥挤的AI硬件、半导体等高位赛道流出，切换至白酒、传媒、地产、农业等低位低估值板块，高位题材整体进入情绪退潮期，仅少数具备业绩支撑的细分赛道维持韧性。

展望后市，A股短期延续箱体震荡格局，指数下方支撑扎实，但关键压力区间若无增量量能配合，难以实现有效突破。后续需重点跟踪海外非农数据及美联储议息会议动向，外部流动性预期改善、市场成交额回暖，是开启持续性修复行情的核心条件。

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李芊奕

执业编号：

S0740623070033

中泰证券总部投资顾问，经济学出身，擅长宏观形势分析和行业景气跟踪，擅长数据挖掘和模型搭建，紧密深入跟踪市场热点，主要负责行业跟踪和策略开发。识别二维码访问作者齐富通主页

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