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1）在算力价格长期通缩的背景下，压缩建设工期已成为核心诉求。传统现场建造工艺受制于不断提高的复杂度与缺工瓶颈，难以快速交付；模块化建造通过工厂预制、现场拼装，能大幅缩短工期，是当下AI算力基建的必然选择。
2）我们测算，采用模块化建设的数据中心可综合降低成本约15%，而狭义口径下的全模块化渗透率当前不足5%，随着头部云厂商相继将全模块化确立为主要交付方案，市场具备数倍扩容空间。
3）受益环节方面，数据中心大模块集成商有望实现订单从零到一的突破，将展现出更强的业绩弹性。
风险提示：下游资本开支不及预期的风险、测算与假设偏乐观的风险、地缘政治与海外市场准入风险、技术迭代不确定性风险、竞争加剧的风险。
国信证券投资评级
团队介绍
任鹤（S0980520040006）：首席分析师，清华大学本科、硕士，法学双学位，CPA/一级注册建造师，3年龙头房企工作+7年地产研究经验，曾就职于国盛证券、东兴证券。2020年至今连续上榜21世纪最佳分析师、金麒麟最佳分析师、Wind最佳分析师等。
王粤雷（S0980520030001）：房地产分析师，美国威斯康星麦迪逊大学硕士，7年房地产研究经验，深耕大湾区房地产市场。
王静（S0980522100002）：房地产分析师，上海交通大学本科、复旦大学硕士，2年房企战略规划工作+4年房地产研究经验。
陈颖（S0980518090002）：建材分析师，厦门大学会计学学士、硕士，2017年加入国信证券经济研究所，曾就职招商证券，为有色金属行业分析师。
朱家琪（S0980524010001）：建筑分析师，伦敦玛丽女王大学硕士，多家建筑企业战略咨询经验，2022年加入国信证券经济研究所。
分析师声明
作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。
证券投资咨询业务的说明
本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询，是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动：接受投资人或者客户委托，提供证券投资咨询服务；举办有关证券投资咨询的讲座、报告会、分析会等；在报刊上发表证券投资咨询的文章、评论、报告，以及通过电台、电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务；通过电话、传真、电脑网络等电信设备系统，提供证券投资咨询服务；中国证监会认定的其他形式。发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。国信证券经济研究所
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