国信证券医药团队介绍&研究成果合集

香港科技大学生命科学博士，7年医药行业研究经验，具有创新导向、全球化视野的研究体系和投资框架，注重国际比较和全球竞争力分析，对全球创新药领域的研发创新保持密切跟踪。以基本面研究为基础，兼顾景气度和估值水平，深入挖掘企业价值。曾获2024年新浪金麒麟菁英分析师第8名（创新药）、第6名（医疗器械）。

北京大学化学博士，应用经济学博士后，7年医药行业研究经验，曾任职于上市公司总裁办，产业资源丰富。重点覆盖非创新药领域，系统梳理医药产业链上下游，敏锐捕捉行业动态，立足全球视野深度剖析企业短中长期竞争力及投资价值，服务客户的定制化需求。曾获2024年新浪金麒麟菁英分析师第8名（创新药）、第6名（医疗器械）。

复旦大学生物学学士，上海交通大学上海高级金融学院MBA，在一级、二级市场医药生物行业拥有超过10年的投研经验。2018年加入国信证券医药团队，重点覆盖创新药及其研发服务产业链;具有创新导向、全球化视野的研究体系和投资框架，对国内医药生物产业具有深入理解，对全球医药研发创新前沿保持密切跟踪。

澳大利亚新南威尔士大学博士，清华大学理学学士。7年医药研究经验，2021年7月加入国信证券，主要覆盖创新药板块。

北京大学金融硕士，北京大学理学学士，医药金融复合背景，主要覆盖AH股医疗服务、体外诊断、眼科/口腔/骨科产业链等板块。2020年7月加入国信医药团队。覆盖公司：迈瑞医疗、新产业、亚辉龙、艾德生物、爱博医疗、心脉医疗、威高骨科、爱康医疗、远大医药、环球医疗等。

上海财经大学应用统计硕士，同济大学生物信息理学学士，主要覆盖医疗设备、低值耗材、CXO。2023年6月加入国信医药团队。覆盖公司：联影医疗、开立医疗、澳华内镜、美好医疗、南微医学、祥生医疗等。

中山大学医学院博士，应用经济学博士后。博士期间从事肿瘤学基础研究，发表多篇高水平SCl论文，申请一项发明专利，博士后期间在中文核心期刊发表一篇论文。2022年2月加入国信证券，重点覆盖创新药、AI制药领域。

复旦大学金融硕士，上海交通大学植物科学学士，主要覆盖医疗服务、连锁药房及部分医疗器械。2024年7月加入国信医药团队。覆盖公司：爱尔眼科、益丰药房、鱼跃医疗、华大智造、惠泰医疗、大参林、老百姓、固生堂、瑞迈特等。

做有产业深度、数据支撑和投资价值的生物医药研究，建立从疾病领域、技术平台、产品管线到企业经营质量的研究框架；通过产业调研、专家访谈、临床与注册数据跟踪，深入分析产品生命周期、竞争壁垒、商业化能力和研发转化效率；坚持全球比较视野，持续跟踪海外创新方向、国内产业链变迁与政策环境，结合公司基本面、业绩兑现和估值水平，挖掘具备长期成长潜力的投资机会。

核心观点：①腔镜手术机器人是最成熟的手术机器人赛道。②2025年国产中标占比首次过半，政策落地进一步推动装机放量。③国产龙头凭借性价比和产品力加速进口替代与海外扩张。

报告发布日期：2026年8月10日

核心观点：① KRAS突变是肿瘤中最常见的突变之一，非小细胞肺癌（NSCLC）、结直肠癌（CRC）和胰腺癌（PDAC）是RAS突变的三大瘤种。KRAS-G12C/G12D抑制剂、pan-KRAS抑制剂、pan-RAS抑制剂等均处在研发阶段。② RAS抑制剂在胰腺癌、肺癌、结直肠癌中开展多项临床，均看到初步获益，其中pan-RAS抑制剂daraxonrasib在PDAC 2L带来了历史性的生存获益，并在PDAC 1L取得了积极的早期临床结果，有望改写胰腺癌治疗指南。③ RAS作为传统的不可成药靶点，近期迎来了新机制的突破。Daraxonrasib采用非降解分子胶技术，有望成为RAS赛道的第一个“重磅炸弹”药物。

报告发布日期：2026年7月27日

核心观点：① 全球抗凝药市场规模超200亿美元，主要驱动力是房颤患者的卒中预防；其他适应症包括膝关节/髋关节置换术后的静脉血栓（VTE）预防、心肌梗死缺血性并发症预防等。② FXI/FXIa抑制剂有望成为安全性更优的抗凝药物。③ FXI/FXIa抑制剂在多个适应症中挑战标准治疗。④ FXI小核酸药物可能具备差异化的竞争优势。

报告发布日期：2025年12月14日

核心结论：①多肽、ADC、寡核苷酸进入高增长期，显著快于全球药品市场。②高技术壁垒推动CXO外包率和服务价值持续提升。③中国CXO具备全球竞争力，但需警惕地缘风险和产能过剩。

报告发布日期：2026年7月21日

核心结论：① MASLD/MASH疾病进程包括脂代谢/炎症/纤维化。② 未来6~18个月将进入MASHF2-F3临床催化窗口期。③ F4c人群有望打开商业化天花板。④美国MASH药物商业化市场中值有望达到~100亿美元。

报告发布日期：2026年6月30日

核心结论：① HFrEF（射血分数降低的心衰）仍是心血管领域疾病负担最重、未满足需求最突出的慢病之一。② 从机制角度看，HFrEF/心衰领域过去十余年已探索了大量新路径，但真正走通者并不多。③ 对于生物标志物和替代终点，我们认为其对远期“硬终点”的预测能力存在明确边界。④ 如果未来存在一款真正意义上的“第五支柱”药物，我们认为其首先需要在硬终点上体现出足够强的相对获益。

报告发布日期：2026年7月21日

核心结论：①消费医疗由规模扩张转向经营质量和资本回报。②海外经验显示，医疗需求向院外、社区和家庭迁移是长期趋势。③医疗服务、连锁药房、家用器械均进入结构性机会阶段。

报告发布日期：2026年8月13日

核心结论：①老龄化和慢病管理推动家用医疗器械长期增长。②CGM等健康监测新品类兼具高增长和复购属性。③家用呼吸机渗透率仍低，国产品牌具备国内放量与出海潜力。

报告发布日期：2026年1月31日

核心结论：①全球MNC持续加码自免赛道，Rinvoq、Skyrizi等核心品种保持较快增长。②竞争方向转向长效、口服及联合治疗，IL-23、TL1A等新机制加速推进。③自免仍是MNC重要增长引擎，并购授权与临床读出将持续催化。

报告发布日期：2026年8月18日

核心结论：①全球器械MNC整体增长，但创新器械、精准医疗和AI医疗表现更强。②中国市场短期仍受集采、控费和国产替代压力。③长期医疗需求仍在，国产创新器械有望进一步提升份额。

报告发布报告发布日期：2026年6月23日