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资讯 千年《天问》，是屈原对天地万象的穷究不止；时代之下，研究亦是一场求索不息的「问道」之旅。
市场喧嚣，周期轮转，表象纷繁，深究方明。浙商研究团队始终以「研」为径、以「问」为核，追问内核真伪，探寻变局逻辑。每一次躬身发问，都是突破认知边界的探索；每一份潜心研究，都是不负客户信任的作答。
浙
商
专注创新药、CXO、器械、服务行业产业研究，打造团队标签和行业影响力。
布局深耕
全年覆盖6个细分赛道，实地调研走访15座城市、累计60天，上下游走访覆盖100家，草根样本10份积累。
机构服务
全年路演交流2000+场，定制化服务80+次，产业对接100+场，智库协同20项。
年度主线复盘
CXO及上游：新起点，新高度。我们判断CXO上游进入订单&业绩加速向上拐点，从股价走势和中报数据充分验证我们年初的判断，伴随着基本面持续强化，CXO上游行情有望持续。
创新药：新市场，新估值。我们判断本土创新药BD可持续兑现，伴随着越来越多临床中后期数据验证，中国创新药国际化之路会越来越顺畅，估值体系也有望全面重估，从BD数据、财务报表等数据也验证我们的观点，未来中国创新药会持续闪耀国际市场，新市场开拓带来全新估值弹性。
研判方法论
我们CXO和创新药等框架基于对行业基本面产业逻辑的阐述与推演，用数据推演确定性，并重点推荐。CXO订单、盈利能力的改善这些关键假设持续验证，创新药BD持续落地，海外临床数据陆续读出并验证本土创新药全球竞争力等关键假设也持续演绎。这些假设的陆续验证，符合我们分析框架中对行业产业趋势的合理判断。
风险前瞻预警
CXO成为主线，2025年提出左手创新药，右手CXO观点，提示均衡配置主线赛道。
年度研思关键词
标杆研报
最硬核的一篇：《医药生物:CXO：新起点，新高度》
最前瞻的一篇：《医药生物行业2026年半年度投资策略：“新”生》
医药
浙商
郭双喜 S1230521110002
大健康组组长
清华大学生物学博士，曾在清华大学药学院从事博士后工作。2020年加入浙商证券研究所。作为核心成员曾获2021年新财富入围、2021年上证报评选第三名、2023年Wind 金牌分析师第二名、2025年新浪财经金麒麟创新药行业菁英分析师第一名。
团队成员
彭 波
医药分析师
赵 丹
医药分析师
安 柯
医药分析师
胡隽扬
医药分析师
盖文化
医药分析师
陆诗铭
医药研究员
邓翯羽
医药研究员
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