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资讯 苏州银行 2026 年中报点评：对公驱动扩表，负债成本打开息差空间
◼ 走势比较
◼ 股票数据
| 总股本/流通(亿股) | 44.71/43.96 |
| 总市值/流通(亿元) | 411.3/404.41 |
| 12个月内最高/最低价(元) | 9.28/6.92 |
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证券分析师：夏芈卬
电话：010-88695119
E-MAIL：xiama@tpyzq.com
分析师登记编号：S1190523030003
事件：苏州银行于 8 月 26 日披露 2026 年半年度报告：报告期归母净利润 34.01 亿元、同比+8.51%，营业收入 73.54 亿元、同比+13.08%；报告期末不良贷款率 0.81%、较上年末-0.01pct，拨备覆盖率 381.79%。
营业收入同比双位数增长，利息收入构成主要增量。报告期营业收入同比增加 8.51 亿元，其中利息净收入增加 10.19 亿元。利息净收入 52.81亿元、同比+23.90%，占营业收入 71.81%、占比同比+6.27pct；非利息净收入 20.73 亿元、同比-7.49%。成本收入比 27.67%、同比-2.84pct，运营效率提升。收入结构进一步向利息业务集中。
对公信贷提供增量，贴现与个人投放同步减少比重。报告期各项贷款余额较上年末+11.70%，其中公司贷款+16.01%、占比升至 80.56%、较上年末+2.99pct，个人贷款-3.18%、占比降至 19.44%，票据贴现占比 2.98%、-1.41pct。分行业看，租赁和商务服务业、建筑业占比分别为 24.29%、8.68%较上年末+3.90pct、+1.40pct，构成占比提升的主要来源；制造业16.35%、房地产业 8.20%，分别-1.10pct、-1.05pct，前五大行业合计占比 65.10%。
定期存款成本率大幅下行，计息成本改善主要来源。报告期净息差1.40%、同比+7BP。生息资产收益率 2.94%、同比-29BP，计息负债成本率1.54%、同比-36BP，其中吸收存款成本率同比-34BP，负债端降幅覆盖资产端下行幅度。分产品看，个人定期存款与对公定期存款成本率分别为2.05%、1.58%，同比-48BP、-46BP，是成本率下行的主要贡献项。各项存款本金较上年末+12.06%，增速快于贷款，负债结构改善。
非息收入回落，代理结算类业务表现出色。报告期手续费及佣金净收入同比-8.08%，其中代理类、结算类收入分别增长+16.51%、34.97%。投资收益 12.06 亿元、同比-7.32%，其中交易性金融资产收益+3.26 亿元，其他债权投资收益与债权投资收益分别-2.67 亿元、-1.54 亿元。报告期末 TPL 类资产占金融投资 25.35%、较上年末-5.50pct，AC 与 FVOCI 类资产占比分别+4.74pct、+0.76pct。
资产质量稳定，个人贷款不良改善。报告期末不良贷款率 0.81%、较上年末-0.01pct，关注类贷款占比 0.91%、+0.01pct，逾期贷款占比 1.15%、与上年末持平。个人贷款不良率 1.69%、较上年末-0.13pct；公司贷款不良率 0.60%、+0.06pct。分行业看，房地产、批零业不良率分别+0.76pct、+0.21pct。报告期末拨备覆盖率 381.79%、拨贷比 3.11%，核心一级资本充足率 9.16%。
公司以对公信贷驱动扩表，存款成本率大幅下行打开息差空间，资产质量稳定。预计公司 2026-2028 年营业收入为 139.99、149.84、162.84亿元，归母净利润为 57.71、61.94、67.50 亿元，每股净资产为 12.19、13.16、14.22 元，对应 9 月 1 日收盘价的 PB 估值为 0.74、0.69、0.64倍。维持"买入"评级。
风险提示：宏观经济下行超预期；部分行业资产质量变化；公司经营
不及预期。
◼ 盈利预测和财务指标
| 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |
| 营业收入(百万元) | 12,355.56 | 13,998.79 | 14,984.07 | 16,283.88 |
| 营业收入增长率(%) | 1.08% | 13.30% | 7.04% | 8.67% |
| 归母净利(百万元) | 5,348.30 | 5,771.24 | 6,193.94 | 6,750.39 |
| 净利润增长率(%) | 5.53% | 7.91% | 7.32% | 8.98% |
| 摊薄每股收益(元) | 1.14 | 1.21 | 1.30 | 1.43 |
| 市盈率(PE) | 7.95 | 7.49 | 6.94 | 6.34 |
资料来源：携宁，太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算
财务预测摘要
| 人民币百万 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 利润表 | |||||
| 净利息收入 | 7,905.11 | 8,659.87 | 10,436.41 | 11,491.32 | 12,789.00 |
| 手续费及佣金收入 | 1,059.25 | 1,065.66 | 1,012.38 | 1,042.75 | 1,094.88 |
| 其他收入 | 3,259.43 | 2,630.04 | 2,550.00 | 2,450.00 | 2,400.00 |
| 营业收入 | 12,223.79 | 12,355.56 | 13,998.79 | 14,984.07 | 16,283.88 |
| 营业税及附加 | 136.40 | 153.08 | 161.51 | 172.88 | 187.87 |
| 业务管理费 | 4,454.48 | 4,279.04 | 4,479.61 | 4,749.95 | 5,113.14 |
| 其他业务成本 | 115.48 | 125.54 | 126.09 | 134.96 | 146.67 |
| 营业外净收入 | -13.92 | -12.84 | -11.52 | -11.52 | -11.52 |
| 拨备前利润 | 7,503.50 | 7,785.06 | 9,220.05 | 9,914.75 | 10,824.67 |
| 计提拨备 | 1,127.89 | 1,181.63 | 1,967.56 | 2,131.06 | 2,341.71 |
| 税前利润 | 6,375.61 | 6,603.42 | 7,252.50 | 7,783.70 | 8,482.96 |
| 所得税 | 1,102.66 | 1,024.99 | 1,232.92 | 1,323.23 | 1,442.10 |
| 净利润 | 5,068.21 | 5,348.30 | 5,771.24 | 6,193.94 | 6,750.39 |
| 资产负债表 | |||||
| 贷款 | 320,502.30 | 361,073.45 | 414,429.82 | 471,965.15 | 534,887.48 |
| 同业资产 | 48,194.10 | 47,320.91 | 48,808.92 | 52,713.63 | 56,930.72 |
| 证券投资 | 254,149.76 | 301,572.98 | 337,761.74 | 378,293.15 | 419,905.40 |
| 生息资产 | 684,679.36 | 780,216.80 | 880,962.61 | 993,363.62 | 1,113,204.43 |
| 总资产 | 693,714.07 | 789,421.32 | 890,426.41 | 1,002,242.63 | 1,122,237.07 |
| 存款 | 427,396.84 | 481,849.62 | 554,127.06 | 634,475.48 | 723,302.05 |
| 其他计息负债 | 197,780.01 | 225,545.30 | 258,712.48 | 284,583.73 | 309,742.11 |
| 总负债 | 638,458.31 | 726,073.31 | 822,339.54 | 929,559.22 | 1,044,544.16 |
| 股东权益合计 | 55,255.76 | 63,348.01 | 68,086.86 | 72,683.42 | 77,692.91 |
| 利率指标 | |||||
| 净息差(NIM) | 1.38% | 1.33% | 1.42% | 1.40% | 1.39% |
| 净利差(Spread) | 1.45% | 1.33% | 1.42% | 1.40% | 1.39% |
| 生息资产收益率 | 3.63% | 3.17% | 2.89% | 2.85% | 2.80% |
| 计息负债成本率 | 2.18% | 1.84% | 1.47% | 1.45% | 1.41% |
| 盈利能力 | |||||
| 信贷成本 | 0.54% | 0.28% | 0.45% | 0.43% | 0.42% |
| 成本收入比 | 36.79% | 34.99% | 32.00% | 31.70% | 31.40% |
| ROAA | 0.81% | 0.75% | 0.72% | 0.68% | 0.66% |
| ROAE | 11.68% | 10.66% | 10.35% | 10.29% | 10.44% |
| 拨备前利润率 | 61.38% | 63.01% | 65.86% | 66.17% | 66.47% |
| 所得税有效税率 | 17.29% | 15.52% | 17.00% | 17.00% | 17.00% |
资料来源：携宁，太平洋证券
| 财务指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 收入增长 | |||||
| 净利润增速 | 10.16% | 5.53% | 7.91% | 7.32% | 8.98% |
| 拨备前利润增速 | 1.59% | 3.75% | 18.43% | 7.53% | 9.18% |
| 税前利润增速 | 11.11% | 3.57% | 9.83% | 7.32% | 8.98% |
| 营业收入增速 | 3.01% | 1.08% | 13.30% | 7.04% | 8.67% |
| 净利息收入增速 | -6.81% | 9.55% | 20.51% | 10.11% | 11.29% |
| 手续费及佣金增速 | -14.48% | 0.61% | -5.00% | 3.00% | 5.00% |
| 业务管理费用增速 | 3.43% | -3.94% | 4.69% | 6.03% | 7.65% |
| 其他业务成本增速 | 108.52% | 8.71% | 0.44% | 7.04% | 8.67% |
| 规模增长 | |||||
| 生息资产增速 | 15.44% | 13.95% | 12.91% | 12.76% | 12.06% |
| 贷款增速 | 14.00% | 12.66% | 14.78% | 13.88% | 13.33% |
| 同业资产增速 | 10.49% | -1.81% | 3.14% | 8.00% | 8.00% |
| 证券投资增速 | 17.98% | 18.66% | 12.00% | 12.00% | 11.00% |
| 计息负债增速 | 13.97% | 13.15% | 14.91% | 13.07% | 12.40% |
| 存款增速 | 14.76% | 12.74% | 15.00% | 14.50% | 14.00% |
| 同业负债增速 | 19.31% | 2.56% | 10.00% | 10.00% | 10.00% |
| 归属母公司权益增速 | 16.34% | 15.34% | 7.36% | 6.61% | 6.76% |
| 资产质量 | |||||
| 不良贷款率 | 0.83% | 0.82% | 0.83% | 0.83% | 0.82% |
| 不良贷款净生成率 | 0.44% | 0.47% | 0.47% | 0.46% | 0.45% |
| 拨备覆盖率 | 483.50% | 418.60% | 370.56% | 332.91% | 302.08% |
| 拨贷比 | 4.01% | 3.45% | 3.08% | 2.75% | 2.46% |
| 资本 | |||||
| 资本充足率 | 14.87% | 14.46% | 13.81% | 13.09% | 12.43% |
| 核心资本充足率 | 9.77% | 9.53% | 9.28% | 8.92% | 8.63% |
| 杠杆倍数 | 15.53 | 15.53 | 16.02 | 16.66 | 17.22 |
| 每股指标 | |||||
| EPS(摊薄) | 1.31 | 1.14 | 1.21 | 1.30 | 1.43 |
| 每股拨备前利润(元) | 1.68 | 1.74 | 2.06 | 2.22 | 2.42 |
| BVPS(元) | 11.46 | 11.19 | 12.19 | 13.16 | 14.22 |
| 每股总资产(元) | 155.17 | 176.58 | 199.17 | 224.18 | 251.02 |
| P/E | 6.92 | 7.95 | 7.49 | 6.94 | 6.34 |
| P/POP | 5.40 | 5.20 | 4.39 | 4.09 | 3.74 |
| P/B | 0.79 | 0.81 | 0.74 | 0.69 | 0.64 |
| P/A | 0.06 | 0.05 | 0.05 | 0.04 | 0.04 |
投资评级说明
1、行业评级
看好：预计未来 6个月内，行业整体回报高于沪深 300指数 5%以上；
中性：预计未来 6个月内，行业整体回报介于沪深 300指数-5%与5%之间；
看淡：预计未来 6个月内，行业整体回报低于沪深 300指数 5%以下。
2、公司评级
买入：预计未来 6个月内，个股相对沪深 300指数涨幅在15%以上；
增持：预计未来 6个月内，个股相对沪深 300指数涨幅介于 5%与15%之间；
持有：预计未来 6个月内，个股相对沪深 300指数涨幅介于-5%与5%之间；
减持：预计未来 6个月内，个股相对沪深 300指数涨幅介于-5%与-15%之间；
卖出：预计未来 6个月内，个股相对沪深 300指数涨幅低于-15%以下。
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