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资讯 国际油价持续上涨，多重利多因素出现！
9月以来，国际油价走出连续上涨行情，特别是9月8日布伦特原油期货主力合约大幅上涨2.46%，收盘价达到99.51美元/桶。9月9日，布伦特原油期货主力合约一度突破100美元/桶。与8月低点相比，国际油价最大上涨幅度已经突破26%。
我们认为，油价上涨原因包括：原油市场周期性规律有助于上涨行情延续；地缘局势趋于紧张或影响曼德海峡航线；美债危机、美元汇率贬值或加速国际资本配置大宗商品。
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1、国际油价盘中突破百元关口，原油市场延续多头行情
9月1日，国际原油市场迎来9月开门红，布伦特原油期货主力合约狂飙超5%，收盘价超95美元/桶。此后油价持续上涨，9月上涨幅度接近10%。
3月初，在地缘局势影响下，布伦特原油价格一度高达119.5美元/桶，当前距离年内高位仍有约20%的空间。
原油作为“大宗商品之王”，影响因素极为复杂。自7月初以来，布伦特原油价格恢复升势，这表明油市依然处于牛市周期。
自2025年底以来，原油价格转入上行周期，特别是今年2月地缘事件让油价进入大幅波动阶段，布伦特原油价格一度涨近100%。
当前油价快速挑战上一轮牛市峰值，油价上行周期接近三个季度。如果原油市场出现新一轮牛市，油价牛市周期仍有较长时间。
我们认为，油价周期性规律对本轮行情影响较大，接下来我们详细地复盘国际油价的周期规律。
1973年爆发的第一次石油危机，成为油价第一轮超级牛市的关键因素。当时布伦特原油价格从1.21美元/桶疯狂上涨至42美元/桶，牛市持续时间近9年。上个世纪80年代至90年代，原油出现两轮小牛市，持续时间3-4年。
1998年至2008年，原油走出10年大牛市，中国融入全球贸易体系成为全球经济超级引擎，需求大幅增长促进油价走强。再加上原油供给遭遇挑战，地缘局势让油价一度逼近130美元/桶。
随后，全球美元泡沫深刻影响大宗商品价格，国际油价进入牛熊快速切换阶段，近三轮油价牛市往往持续2-3年。
原油此次大涨之前，已经出现近3年的熊市周期，油价从2022年6月120美元/桶以上的高位暴跌至2025年底的63美元/桶左右。
2、地缘局势升级冲击原油供应链，国际资本追捧原油
近期，地缘局势再度紧张，这对国际油价产生了显著的影响。对于本轮原油上涨行情，地缘局势扮演着关键角色，当前地缘紧张局势或影响曼德海峡航线。
此前霍尔木兹海峡航线遭遇断航危机，沙特则通过曼德海峡航线，向外大量输出石油，这显著改善了国际原油供给。
然而随着冲突范围开始扩大，这或将影响曼德海峡航线，沙特原油出口将面临较大的挑战。
更让投资者担忧的是，原油现货市场价格波动更大，供应链时常中断，已经严重影响全球经济。
为了保障经济正常运行，多国监管层已在积极投放原油战略储备，这也导致战略储备规模迅速减少。若原油供给再次中断，在原油战略储备缓冲空间大幅减小的背景下，全球油市可能出现更严重的涨价风险。
同时，油价上涨又带来一系列连锁反应，或改变美联储货币政策、国际资本流动方向，进而冲击全球股票市场。
随着原油价格冲击100美元/桶，美国通胀危机将卷土重来，这将改变美联储货币政策路径，2026年年底或出现多次加息。
截至9月9日15时，根据芝商所FedWatch工具的数据，美联储9月加息25个基点的概率已经突破60%。10月利率为3.75%-4%的概率为55.5%，利率为4%-4.25%的概率达到14.9%。12月利率为3.75%-4%的概率为41.4%，利率为4%-4.25%的概率达到37.1%，利率为4.25%-4.5%的概率为8.1%。
由此我们可以发现，美联储2026年底加息25个基点已成大概率事件。最极端的情况，美联储可能加息3次。
本次加息主要应对通胀危机，这将抬升长期国债利率，导致美债抛售潮加剧，进而出现国际资本抛售美元、拥抱实物资产的现象。近期美元指数持续下跌，较6月底峰值快速回落超3%。
众所周知，原油价格上涨将直接影响石化、成品油等产品价格，这将极大影响全球物价趋势。
油气产业链将受益于油价高中枢，涨价预期将利多油服、石油开采以及市场格局偏向卖方的石化行业。对于全球股市来说，油价上涨将构成新的挑战，投资者应当未雨绸缪。
(本文首发于2026年9月9日)
李泉
投资顾问执业编号：S0930622070004
基金从业编号：A20211203001155
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